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企业并购案例分析
企业并购案例分析——华谊兄弟
谢天楠09级经济学院金融二班20094842
华谊兄弟成立于1994年,主要业务为电影的制作、发行及衍生业务;电视剧的制作、发行及衍生业务;艺人经纪及相关服务业务。
公司概述
华谊兄弟传媒集团
华谊兄弟成立于1994年,主要业务为电影的制作、发行及衍生业务;电视剧的制作、发行及衍生业务;艺人经纪及相关服务业务。
根据《2007中国电影产业研究报告》显示电影大片业务排名国产票房第二;根据国家广电总局网站颁布的2008年电视剧摄制制作备案显示,08年电视剧业务9部327集,民营厂商排名第二;根据公司网站公开信息显示,09上半年艺人经纪业务签约76人,排名第一。
发展历程
1994年,华谊兄弟广告公司创立。
2000年,并购金牌经纪人王京花的经纪公司,成立华谊兄弟时代经纪有限公司。
太合控股2500万元入股,成立华谊兄弟太合影视投资公司。
2001年,成立华谊兄弟太合文化经纪有限公司。
2004年,出资3000万收购战国音乐,成立华谊兄弟音乐有限公司。
2004年12月9日,TOM集团投资500万美元,收购王忠军、王忠磊及刘晓梅合计持有的华谊国际控股(BVI)27%的股权,华谊更名为华谊兄弟传媒集团。
2006年1月26日,以马云为代表的投资者投资华谊兄弟1200万美元。
2006年6月,TOM娱乐减持其所持华谊国际控股(BVI)20%的股份,其中10%的股权售给华谊广告、10.7%的股权出售给马云,其余6.3%的股权转让给TOM公司另行指定的授权自然人冯祺。
2007年6月25日,以江南春为首的境内外投资者投资华谊兄弟2000万美元。
2007年12月31日,TOM将其持有的华谊国际控股(BVI)剩余7%股份别转让给江南春、马云、虞锋各自分别控制的JJMediaInvestmentHoldingsLimited、DiamondRayVentureLimited、ImproveFrameHoldingsLimited三家公司,三家公司分别持股3.2%、3.2%、0.6%。
股权转让价款合计为437.5万美元。
2009年10月在深交所上市,募集资金6.2亿元。
2011年5月,腾讯向华谊兄弟进行总金额约4.5亿元的战略投资,以大宗交易的形式完成。
融资历史
2000年,太合控股2500万元入股华谊兄弟,成立华谊兄弟太合影视投资公司。
2004年12月9日,TOM集团投资500万美元,收购王忠军、王忠磊及刘晓梅合计持有的华谊国际控股(BVI)27%的股权,华谊更名为华谊兄弟传媒集团。
2006年1月26日,以马云为代表的投资者投资华谊兄弟1200万美元。
2007年6月25日,以江南春为首的境内外投资者投资华谊兄弟2000万美元。
2011年5月9日,腾讯对华谊兄弟进行战略投资,总金额近4.5亿元,已通过大宗交易平台完成。
腾讯现持有华谊兄弟2780万股,占其总股份的4.6%,成为其第一大机构投资者。
2011年5月9日,华谊兄弟发布的公告显示,其5位股东马云、虞锋、江南春、高民、王育莲共减持2780万股。
创始人
王忠军,1960年出生,美国纽约州立大学大众传媒硕士。
历任国家物资总局物资出版社摄影记者、中国永乐文化发展总公司广告部经理、北京华谊兄弟广告公司总经理、北京华谊兄弟影业投资有限公司董事长。
现任华谊兄弟传媒股份有限公司董事长,北京兄弟联合投资有限公司(原华谊投资)董事兼总经理及北京兄弟盛世企业管理有限公司(原华谊广告)董事兼总经理。
王忠磊,1970年出生于北京,毕业于北京青年政治学院。
历任中国机电设备总公司职员、北京华谊展览广告公司行政总监、北京华谊兄弟广告有限公司副总经理、北京华谊兄弟影业投资有限公司总经理。
现任华谊兄弟传媒股份有限公司总经理、北京兄弟联合投资有限公司(原华谊投资)董事,北京兄弟盛世企业管理有限公司(原华谊广告)董事,北京华谊兄弟音乐有限公司董事及北京华谊兄弟音乐经纪有限公司董事。
其同时出任首都广播电视节目制作业协会副会长,中国电影发行放映协会副会长和中国电影家协会青年电影工作者委员会副会长。
业务简介
华谊兄弟的主营业务包括:
电影的制作、发行及衍生业务;电视剧的制作、发行及衍生业务;艺人经纪及相关服务业务。
主营业务中,电影和电视剧业务分属电影电视产业中的两个子行业,艺人经纪及相关服务业务属于商务服务业的子行业。
电影业务
电影业务所形成的主要产品就是电影作品。
电影业务收入来自电影版权的销售,以影片票房分账收入为主,同时还包括电视播映权收入、音像版权收入和电影衍生产品收入等。
(注:
票房分账收入是指在影片摄制完成后,公司与国内院线达成发行放映合作协议,影片放映所产生的票房收入由公司与院线分账,一般公司作为投资制作方可获得40%左右的票房收入。
电视播映权及音像版权收入是指公司通过向电视台出售影片的电视播映权以及向音像制品发行商出售电影音像制品版权来获得影片发行销售收入。
)
电视剧业务
电视剧业务所形成的主要产品就是电视剧作品。
电视剧业务收入来自电视剧版权的销售,主要包括电视剧播放权收入、电视剧音像制品版权收入及衍生产品收入。
艺人经纪及相关服务
艺人经纪及相关服务主要包括艺人代理服务和企业客户艺人服务两种。
影视及经纪业务
华谊兄弟电影业务目前已经形成年产约3-4部电影的规模,其中2部为放映当年度具有较大影响力和票房号召力的大投资制作影片。
电视剧生产已经形成了年产逾300集的规模,其中多部电视剧为播出当年具有较高收视率和一定社会影响力的精品热播剧。
华谊兄弟近年主要影视业务及经纪业务的情况如下:
华谊兄弟主要影视作品的获奖情况:
2004年12月6日,《天下无贼》,获第5届华语传媒大奖年度杰出电影奖、第11届电影华表奖优秀对外合拍影片奖、第28届大众电影百花奖最佳女主角。
2007年2月8日,《心中有鬼》,获第44届台湾金马奖最佳女配角奖和最佳摄影奖。
2007年8月16日,《天堂口》,第64届威尼斯国际电影节闭幕影片。
2007年12月20日,《集结号》,第12届釜山国际电影节开幕影片;获17届金鸡百花电影节最佳影片、最佳男主角、最佳导演、最佳男配角4项大奖;第45届台湾金马奖最佳男主角奖;第13届电影华表奖优秀故事片奖。
2008年9月18日,《李米的猜想》,获第五十六届圣塞巴斯蒂安电影节新导演单元最佳导演奖。
2008年12月18日,《非诚勿扰》,获第13届电影华表奖优秀合拍片奖。
2006年12月26日,《士兵突击》,获第14节白玉兰最佳电视剧金奖、解放军全军金星奖、第24届中国电视金鹰奖最佳导演奖。
业务收入
下表为华谊兄弟近年主要业务营收情况:
单位:
元
下图为华谊兄弟业务营收占比:
地区收入占比
华谊兄弟主营业务境内收入情况:
单位:
元
下图为主营业务境内收入地区占比:
华谊兄弟主营业务境外收入情况:
单位:
元
华谊兄弟主营业务境外收入占比:
华谊兄弟主营业务境内外收入详情:
单位:
元
华谊兄弟主营业务境内外收入占比:
竞争优势
华谊兄弟的核心竞争优势是对影视、文化资源强大的整合能力,这一竞争优势构筑在“三大业务板块联动”和“工业化运作体系”的运营及管理模式之上,具体表现如下:
产业链优势
华谊兄弟是国内实现电影、电视剧和艺人经纪三大业务板块有效整合的典范,一方面,公司的影视业务能够为公司签约演艺人员提供宝贵的演艺机会,保证了公司人才培养机制的有效运作、艺人知名度的提升和商业价值的深度挖掘。
另一方面,公司丰富的演艺人才储备又可以为公司影视业务提供知名演职人员,互利的合作能够在保证影视剧质量和市场号召力的同时降低投资成本。
运营体系的优势
通过贯穿始终并行之有效的财务管理、组织管理、创作管理(服务管理)、营销管理和人才管理等管理措施确保了各业务模块在具有一定管理弹性的基础上得以标准化运作,进而保证整个业务运作体系的规范化和高效率。
公司品牌的优势
根据世界品牌实验室和世界经济论坛联合主办的世界品牌大会发布的2006年《中国500最具价值品牌》排行榜,“华谊兄弟”品牌价值14.25亿元,居国内传媒企业领先地位。
专业人才的优势
华谊兄弟目前业已建立了包括王忠军、王忠磊、冯小刚、张纪中、吴毅、李波、杨敏、刘艳、陈磊等在内的一批优秀的影视娱乐业经营管理和创作人才队伍,同时拥有包括黄晓明、李冰冰、周迅、邓超等著名艺人在内的国内富有竞争优势的签约艺人队伍,这构成了公司突出的人才优势。
合作伙伴的优势
华谊兄弟在多年的业务发展中积累了一批长期稳定的战略合作伙伴,如各大电影院线、各大电视台以及国外各大电影公司等。
这些战略合作伙伴的信任和支持,一定程度上构成了公司影视作品的市场保证。
财务分析
下表为华谊兄弟近年财务收入:
战略收购
2007年8月19日,华谊兄弟以500万元的收购浙江天意影视全部股权;浙江天意影视于2008年7月28日更名为浙江华谊兄弟天意影视有限公司,主营业务是电视剧的制作、发行及衍生业。
2007年9月17日,以20万元收购影业投资持有的时代经纪20%股权收购完成后,时代经纪成为华谊兄弟全资子公司,主营业务是艺人经纪业务。
2008年7月11日,华谊兄弟通过了其下属子公司华谊影院投资并购华谊视觉82%的股权。
华谊视觉经营范围为设计、制作、代理、发行广告。
收购过程如下:
①2008年8月7日,华谊影院投资公司受让华谊视觉14.67%的股权,支付对价1100万元,首期出资520万元;
②2008年9月15日,华谊影院投资对华谊视觉增资233.3万元,支付对价2500万元,增资后华谊影院投资占总股本的36%;
③2009年5月19日,华谊影院投资受让视觉无限46%的股权,支付对价1829万元,转让完成后华谊影院投资占总股本的82%。
2010年6月,收购北京华谊兄弟音乐有限公司全部股权。
收购完成后,华谊兄弟将对华谊音乐的现有业务进行整合,全面开展音乐业务,包括唱片、EP的线下发行、单曲线上发行、无线增值业务等。
收购过程如下:
①2010年5月13日,收购华友数码传媒科技有限公司拥有的北京华谊兄弟音乐有限公司51%的股权,交易对价为人民币3445万元。
②2010年6月7日,收购了北京兄弟盛世企业管理有限公司、北京齐心伟业文化发展有限公司分别持有的北京华谊兄弟音乐有限公司35%的股权和14%的股权,交易总价为人民2920.40万元。
交易完成后北京华谊兄弟音乐有限公司已成为本公司之全资子公司。
2010年6月18日,以1.49亿元通过收购股权及增资方式取得北京掌趣科技有限公司22%的股权。
2010年12月6日,收购了上海征途信息技术有限公司拥有的北京华谊巨人信息技术有限公司51%的股权,交易对价为人民币5725万元。
完成对北京华谊巨人信息技术有限公司的收购及增资后,将全面开展网络游戏业务,主要是经营“万王之王”产品、研发新产品。
2011年上半年,华谊兄弟通过设立及投资收购的方式增加拥有了5家子公司或孙公司及3家参股公司,该等公司基本情况如下:
①华谊兄弟通过全资子公司华谊兄弟国际有限公司使用自有资金以投资参股的方式获取DIVERSIONPICTURESLIMITED(突围电影有限公司)30%的股权;
②使用自有资金4000万元以投资参股的方式获取上海嘉华影视文化产业发展有限公司40%的股权;
③通过全资子公司北京华谊兄弟娱乐投资有限公司使用自有资金以投资参股的方式获取湖南富坤文化传媒投资中心37.10%的股权;使用自有资金7000万元以投资参股的方式获取华谊兄弟(苏州)电影主题乐园有限公司35%的股权;附:
上市前股权结构
注:
其余70名自然人中,江南春持有5.9%的股权,冯小刚2.88%,张纪中持有2.16%的股权,李冰冰持有0.36%的股权。
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