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论文投资分析
摘要
本文采用三种有代表性的证券投资理论及投资策略—彼得·林奇投资理念,沃伦·巴菲特投资策略来确定证券的投资方向,解决投资者如何在同样的风险条件下选择最大的收益率或在同样的收益率下选择最小的风险,如何选股来避免风险,获得不错的收益等等问题。
本文对证券的风险与收益特征进行了分析,找出比较稳妥的投资理念。
由于证券市场受到许多不确定因素的影响,许多意想不到的因素都会给投资者带来损失或收益,于是就产生了证券投资风险。
证券分析方法的种类很多,而价值投资的方法如今最受世人所称道并认可。
证券市场是一个充满机会和风险的地方,每个投资者都必须掌握证券投资分析的技术和方法,只有这样才能了解证券价格变动规律,及时地根据影响证券价格变动的因素确定投资方向,才能成为一个稳健的证券投资者。
关键词:
基本分析,价值投资,稳健的证券投资者
目录
摘要1
1引言1
2基本分析1
2.1什么是基本分析1
2.2基本分析方法的优缺点2
3本杰明·格雷厄姆的投资方法2
3.1财务分析2
3.2如何做一个聪明的投资者4
4沃伦·巴菲特的投资方法6
4.1沃伦·巴菲特选股原则6
4.2沃伦·巴菲特如何选股7
4.3价值投资9
5如何进行证券投资10
5.1中国的证券市场10
5.2中国证券市场中的投资者与投机者10
5.3做一个稳健的投资者11
6结论12
参考文献13
致谢14
证券投资分析
1引言
随着中国经济的飞速增长,如今的中国证券市场的得到了长足的发展,证券投资日趋的被人们所重视。
在证券投资投资的过程中收益与风险是并存的,投资者在同样的风险条件下想要取得最大的收益率或在同样的收益率下选择最小的风险,如何选股来避免风险获得不错的收益,这就需要进行深入的证券分析。
因而在证券投资中对证券的风险与收益特征进行分析是非常必要的,这利于我们找出比较稳妥的投资理念以及方法。
2基本分析
2.1什么是基本分析
所谓基本分析,就是分析上市公司的基本面,从而决定股票的买进或是卖出。
基本分析法一般采用从上而下的分析框架,首先进行政治分析,然后进行经济形势分析、行业分析,在此基础上深入研究上市公司,以综合判断股票的投资价值与买卖时机,即可从两方面分析:
1.宏观因素分析包括:
经济周期分析、市场利率分析、经济政策分析和证券市场调控政策分析。
2.微观因素分析就是对上市公司本身进行分析。
它构成了基本分析的核心。
(1)公司所属行业性质的分析。
公司所属行业性质的分析主要有:
发展前景分析、商品形态分析、需求形态分析、生产形态分析。
(2)行业生命周期分析。
任何一个行业都经历开创、扩张、停滞和衰退的行业生命周期。
同行业不同公司的业绩状况虽有不同,但与该行业所处的整体发展阶段有很大关联。
当公司所处行业蒸蒸日上时该行业所有公司的成长性都看好;当公司所处行业开始衰退时,行业内大多数公司的整体状况则很难令人乐观。
(3)财务分析。
财务分析就是对证券发行公司的各种财务报表,通过对其账面数字的变动趋势及其相互关系进行比较分析,以便了解公司的财务状况及其经营业绩,有利于投资者做出正确的投资决策。
格雷厄姆认为投资者只靠基本分析很难在股市中立于不败之地,必须掌握和运用技术分析方法决定买卖价位和时点,不同时候互为辅助分析工具,以提高投资决策的准确程度。
在证券市场变动较为正常、平稳时,多采用基本分析,解决的是购买什么证券的问题。
首先要基于自己的判断分析股票背后的企业,给出内在价值的大致范围,如何在保证安全边际的情况下进行理性投资。
证券投资是一种有意识的,受人心理意识调节、控制的经济行为,是一种风险投资。
在证券投资市场,资金的回报来自于投资人对于投资时机的判断和选择。
众所周知,投资具有风险性,资本投入市场的时间越长,投资市场中的不确定因素就越多,风险性就越高,因此作为一个证券投资人,必须具备足够的投资知识、风险意识以及良好的心理素质。
良好的心理素质,是投资者成功的最根本素质。
通过对证券投资学的学习,我不但对证券投资有了一个基本的认识,更对证券投资中投资人心理因素的影响产生了浓厚的兴趣。
2.2.基本分析方法的优缺点
基本分析方法的优点主要是能够比较全面地把握证券价格的基本走势,适用于波动周期比较长的证券价格预测;缺点是对短线投资者的指导作用比较弱,预测的精度比较低。
这些基本走势若能够预测出来,便不能够被轻易左右,没有人可以有实力改变世界商品市场的走势,可见基本分析方法适合于做长线投资。
3本杰明·格雷厄姆的投资方法
3.1财务分析
财务分析是以会计核算和报表资料及其他相关资料为依据,采用一系列专门的分析技术和方法,对企业等经济组织过去和现在有关筹资活动、投资活动、经营活动、分配活动的盈利能力、营运能力、偿债能力和增长能力状况等进行分析与评价的经济管理活动。
财务分析是一种判断的过程,旨在评估企业现在或过去的财务状况及经营成果,其主要目的在于对企业未来的状况及经营业绩进行最佳预测。
财务分析就是以财务报表和其他资料为依据和起点,采用专门方法,系统分析和评价企业的财务状况、经营成果和现金流量状况的过程。
其目的是评价过去的经营业绩,衡量现在的财务状况,预测未来的发展趋势。
这对我们在选取投资对象时起着很大的作用。
财务分析的工作内容主要有以下五点:
第一点是资金运作分析:
根据公司业务战略与财务制度,预测并监督公司现金流和各项资金使用情况,为公司的资金运作、调度与统筹提供信息与决策支持;第二点是财务政策分析:
根据各种财务报表,分析并预测公司的财务收益和风险,为公司的业务发展、财务管理政策制度的建立及调整提供建议;第三点是经营管理分析:
参与销售、生产的财务预测、预算执行分析、业绩分析,并提出专业的分析建议,为业务决策提供专业的财务支持;第四点是投融资管理分析:
参与投资和融资项目的财务测算、成本分析、敏感性分析等活动,配合上级制定投资和融资方案,防范风险,并实现公司利益的最大化;第五点是财务分析报告:
根据财务管理政策与业务发展需求,撰写财务分析报告、投资财务调研报告、可行性研究报告等,为公司财务决策提供分析支持。
财务分析的主要方法一般来说,财务分析的方法主要有以下四种:
第一种是比较分析:
这种分析方法是为了说明财务信息之间的数量关系与数量差异,为进一步的分析指明方向。
这种比较可以是将实际与计划相比,可以是本期与上期相比,也可以是与同行业的其他企业相比;第二种是趋势分析:
是为了揭示财务状况和经营成果的变化及其原因、性质,帮助预测未来。
用于进行趋势分析的数据既可以是绝对值,也可以是比率或百分比数据;第三种是因素分析:
是为了分析几个相关因素对某一财务指标的影响程度,一般要借助于差异分析的方法;第四种是比率分析:
是通过对财务比率的分析,了解企业的财务状况和经营成果,往往要借助于比较分析和趋势分析方法。
其中比率分析最为世人所乐道,流动比率=流动资产/流动负债流动比率可以反映短期偿债能力。
一般认为生产企业合理的最低流动比率是速动比率,速动比率=(流动资产-存货)/流动负债,由于种种原因存货的变现能力较差,因此把存货从流动资产种减去后得到的速比率反映的短期偿债能力更令人信服。
一般认为企业合理的最低速动比率较好,但是,行业对速动比率的影响较大。
影响速动比率的可信度的重要因素是应收帐款的变现能力。
其他应收帐款与流动资产比率=其他应收帐款/流动资产,其他应收帐款主要核算与生产经营销售活动无关的款项来往,一般应该较小。
如果该指标较高则说明流动资金运用在非正常经营活动的比例高,就应该注意是否与关联交易有关。
盈利能力分析:
营业成本比率=营业成本/主营业务收入×100%,在同行之间,营业成本比率最具有可比性,原因是原材料消耗大体一致,生产设备及工资支出也较为一致,发生在这一指标上的差异可以说明各公司之间在资源优势、区位优势、技术优势及劳动生产率等方面的状况。
那些营业成本比率较低的同行,往往就存在某种优势,而且这些优势也造成了盈利能力上的差异。
相反,那些营业成本比率较高的同行,在盈利能力不免处于劣势地位。
主营业务利润率=主营业务利润/主营业务收入×100%,一个企业如果要实现可持续性发展,主营业务利润率处于同行业前列并保持稳定十分重要。
但是如果该指标异忽寻常地高于同业平均水平也应该谨慎了。
3.2如何做一个聪明的投资者
以下二十点是格雷厄姆所著《聪明的投资者》经典的总结语句。
(1)如果总是做显而易见或大家都在做的事,你就赚不到钱。
对于理性投资,精神态度比技巧更重要;
(2)每个人都知道,在市场交易中大多数人最后是赔钱的。
那些不肯放弃的人要么不理智、要么想用金钱来换取其中的乐趣、要么具有超常的天赋,在任何情况下他们都并非投资者;
(3)投资者与投机者最实际的区别在于他们对股市运动的态度上:
投机者的兴趣主要在参与市场波动并从中谋取利润,投资者的兴趣主要在以适当的价格取得和持有适当的股票;
(4)对待价格波动的正确的精神态度是所有成功的股票投资的试金石;
(5)对于投机者,时机具有心理上的重要性,因为他想在短时间内获取大笔利润,在他的证券上升之前等待一年的想法是不适合他的,而等待的时间对投资者而言则无关紧要;
(6)价格波动对真正的投资者只有一个重要的意义:
但价格大幅下跌后提供给投资者买入的机会,当价格大幅上涨后提供给投资者出售的机会;
(7)对廉价证券的定义:
它是一种建立在事实分析基础上,表现出持有比出售更有价值的证券;
(8)经验表明在大多事例中,安全依赖于收益能力,如果收益能力不充分的话,资产就会丧失大部分的名誉(或帐面)价值;
(9)在能够信赖的那些个别预测和受大错支配的那些个别预测之间事先做出区别几乎是不可能的,实际上这正是投资基金广泛多样化经营的一个原因。
广泛多样化的流行本身就是“选择性”迷信被拒绝的过程。
(10)任何关于一种股票比其余股票更值得购买的分析者的意见,都必须从他个人的偏好和期待的局限扩展到更大的范围。
如果所有的投资者都同意一种特别的股票比其余的股票更好,那么这种股票会迅速提价到这样一种程度以抵消掉它先前的利益;
(11)股票市场上的绝大多数理论收益并不是那些处于连续繁荣的公司所创造的,而是那些经历大起大落的公司创造的,是通过在股票低价时买进、高价时卖出创造出来的;
(12)股市行为必然是一个令人困惑的行为,否则稍懂一点知识的人就能获利。
投资者必需着眼于价格水平与潜在或核心价值的相互关系,而不是市场上正在做什么或将要做什么的变化;
(13)过去的数据并不能对未来发展提供保证,只是建议罢了;
(14)投资方式中的一个基本原则:
一个正确的概括必需始终将价格考虑进去;
(15)在投资上处于根本地位的是分红和市场价,它们是外部股东收回投资的唯一具体的方式,诚然---收益、经济强大及资产增加这些因素对他们也很重要,但这些只有在立即或最终影响他们的分红和市场价时才显得那么重要;
(16)在正常条件下,为投资而购买的一般普通股,其安全边际在于大大高于现行债券利率的期望获利能力;
(17)获取收益所进行的操作不应基于信心而应基于算术;
(18)很多投资人会把注意力由可见的固定资产转移到无形资产上,例如经营能力和企业的本质,而这会暗中为投资者带来具有风险的思考模式;
(19)如果一只普通股被确定为良好的投资对象,那么这只股票同时也是良好的投机目标;
(20)由股市造成的错误迟早都会由股市自身来纠正,市场不可能对明显的错误长久视而不见,一旦这种错误得到纠正之时,就是有眼光的投资者获利之时;
本杰明·格雷厄姆的投资理念深入人心,通过这些经典的总结我有了两点总结:
第一点:
投资时尽量避免风险,尽量以低价格购买有价值的公司股票,一方面坐收股息红利,一方面坐等公司高速发展带来的股价高起,并寻找适当时机卖出获得超额收益.在这个过程中,一定要遵循一个原则,别人恐慌抛售时要大力买进,别人都抢着买时也就离高位不远了,要抛出,也就是逆众而动,炒股不能随大众,要反向思维,翻开随便一本讲股票的书,这方面理论均会论述.道理虽然简单,但要做起来确不那么简单。
第二点:
其实每个投资者都很聪明,要想获的理想的股市投资回报,要做到:
1,长期投资心态,不能买个股票,涨个百分之几就想卖掉,要有较高的收益才考虑卖.2,别怕股票跌,股票本来就是涨涨跌跌,只要技术上和基本面都不坏,小幅的调整没关系的.3,不要指望专家建议,个别证券公司或新闻媒体推荐,不自发研究终究还会亏损的,要想有理想的投资回报,我觉得要自己学习,自己研究,不道听途说。
自己研究了,一方面可以增长自己在股市里搏羿的能量,一方面取得理想回报的把握也大了,何乐而不为。
每个聪明的投资者只有不断掌握股市的内在规律,随其而动,看趋势进行投资,一定会有超额回报的.
4沃伦·巴菲特投资方法
4.1沃伦·巴菲特的选股原则
巴菲特选股所遵循的原则便是我们所熟知的“三要三不要”原则。
(1)要投资那些始终把股东利益放在首位的企业。
巴菲特总是青睐那些经营稳健、讲究诚信、分红回报高的企业,以最大限度地避免股价波动,确保投资的保值和增值。
而对于总想利用配股、增发等途径榨取投资者血汗的企业一概拒之门外。
(2)要投资资源垄断型行业。
从巴菲特的投资构成来看,道路、桥梁、煤炭、电力等资源垄断型企业占了相当份额,这类企业一般是外资入市购并的首选,同时独特的行业优势也能确保效益的平稳。
(3)要投资易了解、前景看好的企业。
巴菲特认为凡是投资的股票必须是自己了如指掌,并且是具有较好行业前景的企业。
不熟悉、前途莫测的企业即使被说得天花乱坠也毫不动心。
(4)不要贪婪。
1969年整个华尔街进入了投机的疯狂阶段,面对连创新高的股市,巴菲特却在手中股票涨到20%的时候就非常冷静地悉数全抛。
(5)不要跟风。
2000年,全世界股市出现了所谓的网络概念股,巴菲特却称自己不懂高科技,没法投资。
一年后全球出现了高科技网络股股灾。
(6)不要投机。
巴菲特常说的一句口头禅是:
拥有一只股票,期待它下个早晨就上涨是十分愚蠢的。
巴菲特的“三要三不要”在我们今后选股的过程中完全可以借鉴。
4.2沃伦·巴菲特如何选股
巴菲特选股只要依据以下几点,第一:
找那些业务容易理解的公司.巴菲特不会去购买那些业绩高速增长、股价飙升的高科技公司股票,即便是他最好的朋友比尔·盖茨掌管的微软公司的股票也是如此。
他也从不羡慕那些在科技股里炒作暴富的投资者,巴菲特曾经坦言他看不懂高科技公司的业务,更偏向于那些能够看清其业务在未来10年内发展的行业和公司。
在这里,投资者需要明白,看懂公司业务无疑是最基本的要求,但公司业务或称商业模式是否容易被理解,这是个相对概念。
巴菲特这里所说的“容易理解”并不等同于简单,对于巴菲特而言,消费品、保险和出版可能是他容易理解的业务,而对于其他一些投资者来说,这几类业务可能很陌生,而对另外一些复杂的业务模式的理解上却并不存在难度。
第二:
看高净资产收益率.巴菲特喜欢使用净资产收益率(ROE)这一衡量公司盈利能力的指标,倾向于挑选那些可以掌握未来10年以上ROE变动的公司,更加中意那些不需要股东不断注入资本金来扩大生产就可以提升业绩和ROE的公司。
比如巴菲特在上世纪90年代买入“华盛顿邮报”的股权,该公司多年以来ROE的增长都保持在15%以上,是报业同行平均水平的2倍。
“华盛顿邮报”公司之所以能实现如此出众的ROE,除了经营有方外,很大程度上是因为报业盈利模式的特性,即多印报纸不需要新增许多投资,而带来的广告销售额却能大幅增长。
针对这一条,投资者需要注意的是,高净资产收益率的公司。
虽然容易受人宠爱,但由于ROE来自于净利润除以净资产,而净利润中可能包含许多非主营业务带来的利润或一次性收益,尤其这部分的利润在目前我们的A股公司中较为普遍,所以ROE并不是一个衡量公司盈利能力很可靠的指标。
投资者还需要观察上市公司及其同行业公司多年的ROE变动,这些ROE还得是剔除非经常损益的,才可以看出公司真实的盈利水平,从而比较出孰优孰劣。
仅有这还不够,更重要的是考察该公司未来ROE会保持在什么水平。
仍以“华盛顿邮报”为例,由于互联网的普及,在线报纸和新闻将以更加低廉的成本对传统的纸质报纸出版构成冲击,这是未来的发展趋势。
现在“华尔街日报”的网站就做得很成功,订户数和广告额都在大幅增长。
如果“华盛顿邮报”还坚守传统的纸介质模式,不进行成功转型,其未来的ROE相对于竞争对手的优势就很难继续保持。
所以,高ROE还得有高质量做后盾,并且未来可以持续发展,不应把ROE看作一个静态的指标。
第三:
要有持续充沛的自由现金流.巴菲特非常在意公司产生自由现金流(FCF)的能力。
FCF是公司的经营性现金流-公司营运资金支出与资本性(主要是固定资产)投资的总和。
巴菲特喜欢FCF和喜欢ROE在本质上是一回事,都是希望能找到不必通过股东的后续投入或举债的途径就能实现业绩和现金流的增长或至少保持稳定,这当然在投资者眼里是好公司了。
比如在巴菲特投资记录里有一次罕见的高科技投资——“TCA电信”的案例,这家公司在1999年巴菲特买入时估值已高高在上,本不符合巴菲特价值投资选股的思路,但是它每年1亿美元以上的FCF还是构成了极大诱惑,虽然买的时候很贵,但还是一次成功的投资。
到2005年“COX电信”巨资收购了“TCA”,巴菲特成功退出。
如果说ROE是反映公司为股东创造的账面利润,FCF就是给股东带来的真金白银。
但是,就当前中国A股市场上的上市公司而言,情况有点特殊,由于它们有很强的业务扩张冲动,每年的营运资金和固定资产支出都在增长,FCF这个指标势必看上去不会太漂亮。
所以如果仅仅因为公司的FCF因为资本性开支巨大而表现不佳,投资者便不予关注,那在中国股市里恐怕很难再找到满意的A股公司,投资者会失去很多投资机会。
在中国A股这个新兴市场里,成长性是更为主要的考量指标,即便是那些在成熟市场里被视为防守型和收益型的股票,在中国也面临着很多业务扩张的机会,这是由整体经济都处在投入期的特性决定的。
所以,对经营性现金流要重点关注,来判定其盈利的质量,但对FCF则不必太苛刻,只要公司能把钱花在刀刃上就好。
第四:
选择那些低负债的上市公司。
巴菲特青睐低负债公司的理由不适合于大多数投资者,尤其是个人投资者。
例如,在上世纪90年代巴菲特入主两家保险公司“GEICO”和“通用再保险”,从表面上看,这两家公司负债率极低,实际上巴菲特看中的是这两家保险商每年手上有两百多亿美元的闲散资金可供他投资使用。
所以,除非投资者是想去控股一家上市公司,否则低负债不能成为一项选股的决定因素。
当然,如果资产负债率长期居于50%,甚至70%以上的公司,也是很麻烦的,但如果公司资产负债率长期低于10%,也不完全是好事,很可能说明这家公司安于现状,不敢投入或没有投入的机会,未来成长性就值得怀疑。
在中国A股市场,选择资产负债率在20%~50%的公司是实际可操作的标准。
第五:
选择那些拥有优秀的管理层的公司。
巴菲特说过,买一家公司的股票就是在买这家公司的管理层,他会亲自通过各种渠道来求证公司管理层是否值得信赖,他所看上的管理层都是把敬业放在第一位,而把收入放在次要的位置考虑,这是很聪明的做法。
巴菲特和他所投资公司的管理层都明白究竟什么是确保企业卓越的因素,这不是仅靠金钱的奖励就能办到的。
前面的选股标准多少还都可以量化,但此条属于选人的标准,很难量化。
因为人的分析太复杂了,尤其对于资源有限的普通投资者甚至是机构投资者也难以做到,很少有人能像巴菲特那样有火眼金睛,也较少有和公司高管密切沟通的机会。
如果自己不能亲自判断,也别道听途说,把握不了的东西就最好别作为投资依据。
把握公司及所在行业的基本面变动才是更靠得住、更实际的做法。
业务清晰易懂,业绩持续优异,由能力非凡并且为股东着想的管理层来经营的大公司.
巴菲特选股时不仅仅找到挑选业绩很好的企业,而且要在这只股票被严重低估被市场所抛弃时大量买进,这样这才能保证最低风险和最大收益,这也为巴菲特的另外一句话带来了最好的注解:
在别人恐惧的时候贪婪,在别贪婪的时候恐惧!
4.3价值投资
沃伦·巴菲特曾经说过如果你选择了价值投资那就等于你投资了整个公司,可以享受公司的成长与利润。
在做价值投资时,我们要对我们所看好的公司有深入的了解,沃伦·在巴菲特在选择一家公司时他甚至比这家公司的管理层还了解。
无论是公司所处环境,公司的优劣点,公司的发展方向都巴菲特都了如指掌。
作为投资人所作的是给予自己认可的公司快速腾飞的帮助,同时享受公司快速腾飞带来的分红与股权增值。
证券市场只是我们购入所要购买公司股权的中介公司,并不是我们最终盈利的场所。
选股时不仅仅找到挑选业绩很好的企业,而且要在这只股票被严重低估被市场所抛弃时大量买进,这样这才能保证最低风险和最大收益,这也正体现了巴菲特经常说的那几话:
在别人恐惧的时候贪婪,在别贪婪的时候恐惧!
5如何进行证券投资
5.1.中国的证券市场
证券市场的发展,对中国经济和社会产生了日益深刻的影响。
证券市场推动了企业的发展壮大和行业的整合,改善了国有企业与国有资产管理模式,促进了民营企业的发展,上市公司日渐成为中国经济的重要组成部分。
证券市场也推动了中国金融结构的转型,增强了金融体系的抗风险能力,改善了金融机构的盈利模式,提高了其运作水平。
中国股市规模:
在06年之前,相对于快速增长的实体经济,中国狭小的股票市场规模显得很不对称。
中国的股票市值全球占比稳步提高,从05年底的0.97%增加到最近的6.80%。
与此同时,中国股票市场规模全球排名也大幅提高,目前位居全球前几位。
历史成交金额:
今年1-8月份,沪深股市总成交金额为43185.57万亿美元,占全球比重达到6.5%。
中国股市成为全球最活跃的资本市场之一。
我国的证券市场,经过15年的发展,目前对国民经济建设所作出的贡献也越来越大。
不仅为上市公司提供了近10000亿元的直接融资,而且还为国家提供了2100亿元的印花税收入。
上市公司家数达到1410家,其市值达到4万亿元。
特别是一批大型骨干企业的上市,使中国股市的发展与中国经济的发展变得越发地密不可分。
不仅如此,中国股市作为提供直接融资的场所,已越来越受到经济界专家及企业界人士的重视,提高直接融资比例已成为经济学家及企业家们共同的心声。
因此,在这种情况下,资本市场的发展在国民经济中所起到的作用也就变得越发重要起来。
综上我认为中国的证券市场正在成长期,和相比较发达国家来相比,中国证券市场还需要和长时间的路要走,不过相对有很大的发展前景。
中国证券市场市值4万亿,这样的比例在国际上也是比较小的,就中国每年百分之八的GDP增幅来看,中国证券市场没有起到经济晴雨表的作用,所以,发展前景是非常看好。
5.2中国证券市场中的投资者与投机者
现今中国证券市场中投机成分明显占多,尤其是散户大多都是投机者,他们跟风极其严重,而机构炒作的现象又十分的明显,这些都导致了我国证券市场有时总是偏离股市阴晴表。
中国的证券市场正在成长期,证监会的法律制度也需要逐步的健全。
在证券市场中投资者是买了上市公司的股票并且长期持有,等待股价的上涨,公司有了利润后,通过配股或者分红获得一笔可观的利润;对于证券市场中的投机者则则主要是是买了上市公司的股票后,见涨就卖出,短期获利,属于短期炒作行为,这种行为风险较大;而一般的散户为了赚钱,基本都是投机行为,短期获利但是收益率并不客观,多数都是靠运气所以很容易就被套牢。
投资的周期往往较长,投机的周期往往较短,投资风险相对来说要低点,投机风险比较大,但是机会把握好了收益更高。
在证券市场上投机者把股票看作一张薄纸,一张价值比下一个接手的人的出价高或低的纸。
而投资者则把股票看作企业的份额他的价格始终和企业的价值相呼应。
这就是投资者和投机者的本质区别,当然中国证券市场中的投资者与投机者亦是如此。
5.3做一个稳健的投资者
通过上面的投资者与投机者的比较,我们明显可以得出
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