证券行业现状与盈利简析.doc

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证券行业现状与盈利简析资本运营部郑龙

证券行业现状与盈利简析

◆证券行业基本情况

一、总体情况

证券业作为金融业的重要组成部分，对于金融市场的稳定及宏观经济的稳定都起到了重要的作用。

证券业已经逐步成为我国企业有效的融资平台，上市企业通过主板、中小板及创业板进行直接融资，非上市企业可以通过发行企业债权及公司债等信用债券进行有效融资。

我国证券化率水平不断优化,证券市场质量逐渐提高。

2007年，我国股票市场经历了最为高涨的一年，股票市值达到32.71亿元，证券化率达到最大值132.65%。

2008年，受到金融危机的影响，股市总市值迅速降低，证券化率也降低至40.37%。

2009年，随着股票市场的逐渐恢复，我国股票总市值上升至24.39亿元，证券化率也有所上升，但相比较GDP的迅速回升，证券化率水平不断优化，回升至72.74%。

据估算，2010年前11个月我国GDP增速假设为9.5%左右，则该年的GDP总值或在33.626万亿元左右，那么2010年前11个月，我国证券化率约为78.6%。

从国际经验来看，发展中国家的证券化率一般在50%左右，因此与国际平均水平相比，我国证券化率相对较高，显示出我国资本市场发展良好。

2004-2009年我国证券化率

二、证券行业经营效益提高

截至2010年10月末，106家证券公司总资产超过2.24万亿元，62家基金公司管理资产超过2.51万亿元，分别比“十一五”期初增长6.30倍、4.32倍。

据有关统计数据显示，截至2010年12月31日，纳入统计口径的九类基金产品共有723只，包括QDII基金在内的国内基金公司公募基金资产净值为25191.36亿元，份额总规模为24324.09亿份，较2009年底分别减少1382.20亿元和137.12亿份。

具体来看，债券类基金（包括纯债、一级债、二级债）2010年取得份额和资产净值双增长，2010年底资产净值为1690.18亿元，同比增加808.71亿元，份额规模同比增加343.05亿份。

股票基金2010年资产净值为10661.40亿元，同比减少673.20亿元，份额规模同比减少108.86亿份。

混合基金资产净值为7219.93亿元，同比减少404.18亿元，份额规模同比减少262.28亿份。

指数型基金（剔除ETF联接基金）资产净值为2503.56亿元，同比增加4.67亿元。

货币市场基金资产净值为1532.77亿元，同比大幅下降1062.5亿元。

而QDII基金资产净值为797.78亿元，同比增加61.18亿元，份额增加448.98亿份。

2005-2009年我国证券公司总资产和净资本情况

◆典型证券企业概况

一、证券行业排名情况

根据证监会有关数据，在总资产排名中，证券业重点企业中排名前三的依次是中信证券、海通证券和国泰君安。

企业缩写

总资产

相对标准分

排名

中信证券

206，807，443，965.64

100.00%

1

海通证券

120，726，512，858.68

58.38%

2

国泰君安

110，450，993，697.00

53.41%

3

银河证券

105，208，925，415.40

50.87%

4

广发证券

104，335，867，934.39

50.45%

5

华泰证券

98，801，776，569.56

47.77%

6

招商证券

96，512，312，560.27

46.67%

7

申银万国

86，491，744，616.03

41.82%

8

国信证券

76，873，661，395.43

37.17%

9

中信建投

66，005，239，183.14

31.92%

10

在净利润排名中，2009年我国排名前三位重点券商分别是中信证券、国泰君安和广发证券。

企业缩写

净利润

相对标准分

排名

中信证券

10，088，196，120.02

100.00%

1

国泰君安

6，311，519，088.00

62.56%

2

广发证券

4，924，671，838.55

48.82%

3

海通证券

4，661，740，625.39

46.21%

4

银河证券

4，544，073，743.86

45.04%

5

国信证券

4，309，647，848.73

42.72%

6

华泰证券

4，086，661，493.78

40.51%

7

申银万国

4，029，461，656.04

39.94%

8

招商证券

3，925，425，610.45

38.91%

9

光大证券

2，903，572，155.02

28.78%

10

根据总资产、销售收入、净利润、股票基金交易总金额、股票及债券承销金额对行业内的重点企业进行综合排名，结合证券业的特点及各项指标的重要性拟定4个指标的权重。

总资产权重赋予15%的权重；营业收入赋予15%的权重；净利润赋予20%的权重；股票基金交易总金额赋予25%的权重；股票及债券承销金额赋予25%的权重。

在综合排名中，2009年证券业上市公司中排名前三的依次是中信证券、国泰君安和银河证券。

企业缩写

总资产标准分

营业收入标准分

净利润标准分

股票基金交易总金额标准分

股票及债券承销金额标准分

加权标准分

加权排名

中信证券

100.00

100.00

100.00

33.93

100.00

83.48

1

国泰君安

53.41

56.11

62.56

82.73

26.02

56.13

2

银河证券

50.87

44.55

45.04

100.00

25.58

54.72

3

国信证券

37.17

41.22

42.72

82.64

21.46

46.33

4

广发证券

50.45

47.58

48.82

71.38

13.45

45.68

5

招商证券

46.67

39.44

38.91

70.43

28.18

45.35

6

海通证券

58.38

45.17

46.21

71.07

10.60

45.19

7

华泰证券

47.77

43.46

40.51

65.73

13.03

41.48

8

申银万国

41.82

36.75

39.94

60.84

6.27

36.55

9

中信建投

31.92

27.64

25.94

58.88

29.05

36.10

10

二、各主要证券企业概况

●中信证券

1、企业简介

截至2009年12月31日，中信证券股份有限公司总资产2，068.07亿元，净资产615.99亿元，净资本349.04亿元，是国内规模最大的证券公司。

中信证券股份有限公司是中国证监会核准的第一批综合类证券公司之一，前身是中信证券有限责任公司，于1995年10月25日在北京成立。

2002年12月13日，经中国证券监督管理委员会核准，中信证券向社会公开发行4亿股普通A股股票，2003年1月6日在上海证券交易所挂牌上市交易。

2009年底，中信证券经纪业务合并市场份额为8.36%，排名第一；股票承销业务的合并市场份额为24.13%，债券承销的合并市场份额为11.30%，均排名第一；控股基金公司所管理资产规模超过3000亿元，排名第一。

2、经营情况概述

2009年中信证券股份有限公司共实现营业收入22，006，522，161.88元，营业利润为13，260，382，505.67，全年累计实现净利润8，984，029，173.87，同比2008年上涨了22.98%。

3、财务情况分析

报告期

2009-12-31

2008-12-31

2007-12-31

获利能力

销售净利率（%）

0.46

0.45

0.44

总资产收益率（%）

0.06

0.05

0.11

净资产收益率（%）

0.38

0.35

0.43

经营能力

总资产周转率（次）

0.13

0.11

0.24

股东权益周转率（次）

0.16

0.14

0.40

偿债能力

产权比率

2.19

1.38

2.51

利息保障倍数（倍）

22.52

7.26

16.37

资本结构

资产负债比率（%）

0.69

0.58

0.72

股东权益比率（%）

0.31

0.42

0.28

发展能力

营业利润增长率（%）

0.39

-0.52

4.87

净利润增长率（%）

0.25

-0.41

4.24

利润总额增长率（%）

0.39

-0.52

4.86

净资产增长率（%）

0.13

0.06

2.90

总资产增长率（%）

0.51

-0.28

1.97

4、企业竞争力评价

2009年，中信证券合并实现股票基金交易量排名市场第一位，股票主承销市场份额为24.13%，排名市场第一位。

2009年，中信证券成立的两款集合资产管理计划的发行规模均远超同期证券公司理财产品首发平均规模。

债券销售交易业务累计销售额及现券交易量均位列同业第一位，利率互换衍生品交易量保持领先。

股票销售交易业务的客户保有量位居行业第二位。

研究业务在宏观经济、银行、石油化工等13个研究领域获得或蝉联第一；企业发展融资业务完成创业板和中小板承销项目5单，创业板承销金额排名市场第一位。

●国泰君安证券

1、企业简介

国泰君安证券股份有限公司由原国泰证券有限公司和原君安证券有限责任公司通过新设合并、增资扩股，于1999年8月18日组建成立，并于2001年12月31日对非证券类资产进行分立后存续的综合性证券公司，总部设在上海。

截至2009年底，国泰君安证券的总资产规模达到110，4.50亿元，09年实现营业收入123.48亿元，净利润达到63.11亿元。

2、经营情况概述

国泰君安证券主要从事证券经纪业务，投行业务，自营业务等，截至2009年12月31日，公司资产总额达到1104.51亿元，负债总额为871.59亿元，股东权益为233.92亿元。

2009年全年实现营业收入共计123.49亿元，净利润为63.12亿元。

根据证券业协会公布的数据，2009年国泰君安证券股票基金交易金额为4719541801766.51亿元，市场排名第二位；股票及债券承销金额为41，943，849，410.36亿元，市场排名第七位。

3、财务情况分析

报告期

2009-12-31

2008-12-31

2007-12-31

获利能力

销售净利率（%）

0.51

0.50

0.52

总资产收益率（%）

0.07

0.07

0.10

净资产收益率（%）

0.31

0.31

0.53

经营能力

总资产周转率（次）

0.13

0.13

0.19

股东权益周转率（次）

0.61

0.61

1.01

偿债能力

产权比率

3.74

3.35

3.75

利息保障倍数（倍）

25.74

13.27

13.37

资本结构

资产负债比率（%）

0.79

0.77

0.79

股东权益比率（%）

0.21

0.23

0.21

发展能力

营业利润增长率（%）

-0.03

-0.21

3.62

净利润增长率（%）

0.02

-0.16

4.41