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项目融资分章练习

第一章概论

一、单选

1、贷款人仅在某个特定时间阶段或在一个规定的范围内对项目借款人进行追索是指（B）

A.无限追索B.有限追索C.全额追索D.限额追索

2、融资项目能否获得贷款完全取决于（A）

A.项目的经济强度B.项目的投资结构C.项目的融资结构D.项目的资金结构

3、项目的投资者对项目资产权益的法律拥有形式和其他项目投资者之间的法律合作关系，即项目的资产所有权结构，又成为（B）

A.项目的经济强度B.项目的投资结构C.项目的融资结构D.项目的资金结构

4、项目融资整体结构组成中的核心部分是（C）

A项目融资结构B项目融资渠道C项目融资模式D项目融资成本

二、多项选择

1、项目的投融资模式是指项目投资及融资所采取的基本方式，包括项目的（）。

A．投资组织形式B．融资组织形式C.融资结构

D．融资成本E．融资风险

答案：

A．B．C

2、研究项目的融资方案，首先要研究拟定项目的（）。

A．投融资主体B．投融资模式C.资金来源渠道

D．融资成本E．融资风险

答案：

A．B

2、关于有限追索项目融资，下列正确的说法是（）。

A．项目发起人对项目借款负有限担保责任

B．追索的有限性表现在时间及金额两个方面

C．项目建设期内项目公司的股东提供担保，建成后这种担保会被房产抵押代替

D．金额方面的限制可能是股东只对事先约定金额的项目公司借款提供担保，其余部分不提供担保

E．股东也可以只是保证在项目投资建设及经营的最初一段时间内提供事先约定金额的追加资金支持

答案：

A．B．D．E

3、无追索权项目融资是指贷款人对项目发起人无任何追索权，只能依靠项目所产生的收益作为还本付息的唯一来源。

无追索权项目融资在操作规则上具有以下特点：

（BC）

A、项目贷款人对项目发起人地其它资产有要求权，只能依靠该项目的现金流量来偿还。

B、项目发起人利用该项目生产现金流的能力是该项目融资的信用基础。

C、当项目风险的分配不被项目贷款人所接受时，有第三方提供信用担保是十分必要的。

D、项目贷款人对项目发起人地其它资产没有任何要求权，只能依靠该项目的现金流量来偿还。

三、填空

1、项目融资的主要参与者有：

（项目发起人）、（项目公司）、（贷款银行）、（承建商）、（供应商）、项目产品购买者或使用者、保险公司、融资顾问、政府机构。

2、（项目公司）也称项目的直接主办人，是指直接参与项目投资和管理，承担项目债务责任和项目风险的法律实体。

四、简答

1、简述项目融资框架结构的组成

答:

（1）项目的投资结构。

即项目的资产所有权结构，是指投资者对项目资产权益的法律拥有形式和投资者之间的法律合作关系。

（2）项目的融资结构。

是项目框架结构中的核心部分。

融资结构的设计，是融资顾问按照投资者的要求，对几种融资模式进行组合，以实现预期的目标。

（3）项目的资金结构。

指项目的股本资金、准股本资金和债务资金三者之间的比例关系与其构成的方式。

（4）项目的信用保证结构。

它与项目本身的经济强度之间的关系是相辅相成的，一般来说，项目的经济强度越高，信用保证结构越相对简单，其条件也较为宽松；反之，则要求越复杂、严格。

2、项目融资的特点

答：

项目导向；有限追索；风险分担；负债比例高；非公司负债型融资；信用结构多样化；融资成本较高

3、项目融资的功能

答：

风险分担；规避政治风险；避免财务恶化；突破借款限额；享受税收优惠政策

4、项目融资应用的领域：

答：

1）资源开发类项目：

澳大利亚铁矿、英国北海油田项目2）基础设施项目：

水、电、路、隧道、桥梁3）制造工业项目：

工程单纯、特定技术行业

5、什么是有限追索

答：

贷款人可以再贷款的某个特定阶段对项目借款人实行追索，或在一个规定范围内对象借款人进行追索，除此之外，无论项目出现出现任何问题，贷款人均不能追索到项目借款人除该项目资产、现金流量以及所承担的义务之外的任何形式的财产。

第二章可行性研究

一、单选

1、可行性研究可分为两步，第一步是初步可行性研究，第二步是（D）

A.综合可行性研究B.项目可行性研究C.方案可行性研究D.详细可行性研究

2、项目融资以（A）为基础。

A．投资研究B．初步投资决策C．融资谈判D．融资研究

二、多项选择

1、属于项目融资实施程序的是（）。

A．项目投资研究B．初步投资决策C．融资谈判D．项目最终决策

E．签订融资合同

答案：

A．B．C．D

2、投融资环境调查主要包括（）。

A．法律法规B．经济环境C.融资渠道D．税务条件E．自然环境

答案：

A．B．C、D

三、简答

1、什么是项目可行性研究？

项目可行性研究:

是在投资决策前,通过对拟建项目有关的市场、资源和工程技术、经济和社会各方面情况进行全面分析、论证和评价，从而确定项目是否可行或选择最佳实施方案的工作。

2、什么是资金的时间价值

资金的时间价值又称货币时间价值，是指资金在使用过程中随时间推移而产生的增值，其实质是资金在周转使用后产生的增值。

3、终值和现值的计算

答：

（1）单利终值计算F=P+I=P+P×i×n=P（1+in）

F：

终值，即本利和；P：

现值，即本金；

i：

利率（折现率）；n：

计息期；I：

利息。

单利现值计算

（2）复利终值计算

复利现值计算

4、可行性研究的内容

项目前期的可行性研究分为机会研究、初步可行性研究、详细可行性研究、项目评估决策四个部分

第三章项目融资的投资结构

一、单选

1、（B）适用于实力强大的公司进行相对较小规模项目的投资。

A．建立单一项目子公司B．非子公司式投资C．由多家公司以契约式合作结构投资D．设立有限责任公司

2、依照公司法设立的有限责任公司、股份有限公司是（C）。

A．合伙制结构B．契约式合资结构C．股权式合资结构D．以上都不对

3、在（A）这种投资结构下，按照法律规定设立的公司是一个独立的法人，公司对其财产拥有产权，公司的股东依照股权比例来分配对于公司的控制权及收益。

公司对其债务承担偿还的义务，公司的股东对于公司承担的责任以注册资金额为限。

A、股权式合资结构B有限责任公司C、契约式合资结构D．合伙制结构

4、下面对合伙制结构的叙述中正确的是（B）。

A．合伙制结构分一般合伙制和特殊合伙制

B．一般合伙制下，每一个合伙人对合伙制结构的债务及其他经济责任和民事责任均承担无限连带经济责任

C、一般合伙人对合伙机构承担有限连带责任

D．一般合伙制适用于一些大型项目

二、多项选择

1、既有公司融资投资于项目有多种形式，主要的有：

（ABC）。

A．建立单一项目子公司B．非子公司式投资C．由多家公司以契约式合作结构投资D．设立有限责任公司E、设立股份有限公司

2、下列（ABC）行业适用于契约式合资结构。

A．天然气勘探开发B．矿产开采C．初级原材料加工D．玩具制造E．旅游业

3．契约型合资结构的不足之处（AB）

A、投资转让程序比较复杂，交易成本比较高。

B、管理程序比较复杂。

C、投资转让程序比较简单，交易成本比较高。

D、不能享受税收优惠。

4、投资者直接融资模式的优点有（ABCD）

A投资者可根据其投资战略的需要，灵活地安排融资结构及融资方式B能在一定程度上降低融资成本C债务比例安排比较灵活D可以灵活运用发起人在商业社会中的信誉

5、项目公司融资模式具体可分为（BC）两种基本形式

A合伙公司B单一项目子公司C合资项目公司D担保公司

三、填空

1、合伙制结构的两种基本类型（普通合伙制）和（有限合伙制）

2、（契约型合资结构）也称为合作式投资结构，是指项目发起人之间，跟据合作经营协议结合在一起的、具有契约合作关系的投资结构。

四、简答

1、公司型合资结构的优点和弊端有哪些？

答:

优点：

（1）有限责任公司股东承担有限责任；

（2）融资安排比较灵活；（3）投资转让比较容易；（4）可以安排成表外融资结构

弊端:

（1）项目投资者对现金流量缺乏直接的控制；

（2）税务结构的灵活性差,在公司型投资结构中,还存在“双重征税”现象。

2、普通合伙制结构的优点和弊端有哪些？

答：

优点：

税务安排的灵活性。

与公司型结构不同，合伙制结构本身不是一个纳税主体。

合伙制结构在一个财政年度内的净收入或亏损全部按投资比例转移给合伙人。

缺点：

（1）每个合伙人都有约束合伙制的能力

（2）融资安排相对比较复杂

（3）无限责任

3、非公司型合资结构的优点和弊端有哪些？

优点：

每个投资者直接拥有项目资产的一个不可分割的部分，直接拥有并有权独立处理与其投资比例相符的最终产品，投资者在合资结构中承担有限责任；

税务安排灵活；融资安排灵活，每个投资者均可按自身的发展战略和财务状况安排融资；投资结构设计灵活，目前世界上没有专门的法律来规范契约性投资结构，就为投资者提供了极大的空间。

缺点：

结构设计存在一定的不确定性因素，容易被认为是合伙制结构；投资转让程序比较复杂，交易成本较高；合资协议比较复杂

4、合资协议中的关键条款？

答：

合资项目的经营范围；初始资本注入形式条款；项目的管理和控制；项目预算的审批程序；违约行为的处理方法条款；不确定性的资本补充条款；优先购买权；项目决策僵局的处理方法

第四章项目融资模式

一、单选

1、（B）是指项目融通资金的诸组成要素的组合和构成

A项目融资渠道B项目融资结构C项目融资方式D项目融资模式

2、依照公司法设立的有限责任公司、股份有限公司是（C）。

A．合伙制结构B．契约式合资结构C．股权式合资结构D．以上都不对

3、（A）是指获得特许经营的投资人，在特许经营期内，投资建造、运营所特许的基础设施，从中获得收益，在经营期末，无偿地将设施移交给政府。

A、BOTB．PPPC．TOTD．MOP

4、政府与民间投资人合作投资基础设施是（B）。

A、BOTB．PPPC．TOTD．MOP

5、融资租赁不可称为（A ）。

　　A.经营性租赁 B.金融租赁C、财务租赁 D.以上都不对

二、多项选择

1、项目的融资模式是指项目融资所采取的基本方式，包括项目的（BC）。

A、资金结构B、融资组织形式C、融资结构 D、融资成本

2、基础设施项目融资的特殊方式为下列（）。

A．政府直接投资并管理B．由政府控制的国有企业投资运营

C．BOTD．PPPE．TOT

答案：

C、D、E

3、杠杆租赁融资模式的复杂性包括（ABCD）

A、杠杆租赁模式属结构性融资模式B、杠杆租赁模式的参与者较多

C、杠杆租赁模式的项目融资结构管理更加复杂

D、杠杆租赁模式重新安排融资的灵活性较小

三、填空

BOT项目融资的主要当事人有：

（政府）、（项目发起人）、（项目公司）和（项目的贷款者）。

四、简答

1、解释BOT的含义，它的特征是什么？

答:

BOT的具体含义是：

政府部门通过特许权协议，授权项目发起人进行项目的融资、建造、经营，在规定的特许期内向该项目的使用者收取适当的费用，特许期满后，项目公司将项目无偿移交给政府，由政府指定部门经营管理。

BOT项目的本质特征包括两点：

一是BOT项目是一种特许权项目；二是BOT项目具有狭义项目融资的典型特征

2、以“设施使用协议”为基础的融资模式有何特点？

答：

主要体现在四个方面：

“无论提货与否均需付款”性质的设施使用协议是关键部分；投资结构的选择上比较灵活；适用于基础设施项目；在税务结构处理上比较谨慎。

3、PPP模式在我国的应用中，应注意的几个问题

第一，公共基础设施-直以来都是由政府财政支持投资建设，但其越来越不能满足日益发展的社会经济的需要；而日政府在公共基础设施建设中存在诸多如效率低下等弊病，因而政府在公共基础设施提供中的角色迫切需要改变。

政府应由过去在公共基础设施建设中的主导角色，变为与私人企业合作提供公共服务中的监督、指导以及合作者的角色。

在这个过程中，政府应对公共基础设施建设的投融资体制进行改革，对管理制度进行创新，以便更好地发挥其监督、指导以及合作者的角色。

　　第二，PPP模式是国际上比较通行的建设公共基础设施的方式之一，尤其是在美国已经发展的较为成熟，但该模式在我国还没有起步。

中国入世后，国外的一些大型企业必然会以PPP模式更多地参与

中国的基础设施建设。

因而政府应该认真研究PPP模式及其在中国的应用前景，以国外的一些应用实例为基础，在我国的公共基础设施的建设中进行推广和规范。

在这个过程中，政府应在国家政策上给予鼓励，支持PPP模式在中国的应用。

　　第三，在PPP模式下的项目融资中，参与的私人企业一般都是国际上大型的企业和财团。

政府在与他们的谈判与合作中，所遵循的不仅有国内的法律和法规，同时也要遵循国际惯例。

中国加入WTO后，会有越来越多的国际企业走进中国参与我国的基础设施的建设。

在这一过程中，政府应该行动起来，在立法制度上有所突破，迅速完善我国的投资法律法规，使其适应这一形势的发展。

第四，在公共基础设施的建设中，参与的私人企业不仅可以是国际大型的企业和财团，同样国内的一些有实力的企业也可以参与进来。

他们应该抓住这个机遇，积极与政府合作，参与公共基础设施建设项目。

　　总而言之，PPP方式在我国有广阔的应用前景。

通过PPP方式的推行，有利于加快我国公共基础设施的建设步伐。

4、产品支付：

是指建立在贷款人从项目中购买某一特定矿产资源储量的全部或部分未来销售收入权益的基础上的融资安排

5、项目融资结构：

项目法人取得资金资金的具体形式，是项目融资整体结构组成中的核心部分，是对项目融资各要素的组合和构造。

6、简述ABS融资的概念和其运作过程.

（1）ABS融资概念

具体是指以目标项目所拥有的资产为基础，以该项目资产的未来收益为保证，通过在国际资本市场发行高档债券等金融产品来筹集资金的一种项目证券融资方式。

（2）ABS融资运作过程

1）由项目发起人组建一个特别目的公司（SPC）；

2）SPC寻找可以进入资产证券化融资的对象；

3）以合同、协议等方式将原始权益人所拥有的项目资产的未来现金流量的权益转让给SPC；

4）SPC直接在资本市场发行债券募集资金，或者通过信用担保，由其他机构组织债券发行，并将发行债券募集的资金用于项目建设；

5）SPC通过项目资产产生的现金流量，清偿债权人的债券本息。

7、简述PPP融资基本程序：

PPP融资是指公共部门与私人部门共同参与生产和提供物品和服务的制度安排，是一种项目融资方式。

（1）政府选择项目合作公司；

（2）确立项目，成立项目公司：

（3）招投标和项目融资：

（4）项目建设：

（5）运营管理：

（6）项目移交：

8、简述PFI融资模式的优点：

（1）PFI模式可弥补财政预算的不足；

（2）PFI模式可以提高基础设施投资的效率；（3）利用PFI模式可分散基础设施项目的财政风险；（4）可以增加私营部门的投资机会。

9．简述PFI融资模式与BOT融资模式的区别

（1）适用项目不同；PFI适用于没有经营性收入或不具备收费条件的公益性基础设施，BOT适用于经营性或具备收费条件的基础设施

（2）融资主体不同；BOT融资主体一般多位外商投资，PFI主要集中于国内民间资本。

（3）项目管理不同；PFI模式对项目实施开放式管理，政府部门仅提出多种备选方案，最终方案和私人部门协商确定，BOT是由政府确定方案，再进行招投标

（4）项目代理关系不同；PFI模式实行全面代理，BOT公司通常本身就具有开发能力。

（5）合同经营期满后的经营权的处理方式灵活性不同：

BOT融资合同期满后要无偿移交给政府，而PFI融资合同期满后根据收益情况可以灵活处理。

（6）政府的责任不同：

PFI项目最终由政府支付项目建设、维护费用和承担项目的还贷责任，而BOT方式中，项目的投资主题及债务资金的提供者对政府并没有追索权或只有部分追索权。

第五章项目资金的选择

一、单选

1、投资人以资本金形式向项目或企业投人的资金称为（C）。

A．注册资金B．资本公积C．权益投资D．企业留存利润

2、（D）是指由项目的发起人、股权投资人（以下称投资者）以获得项目财产权和控制权的方式投入的资金。

A．注册资金B．资本公积C、企业留存利润D．项目资本金

3、不属于负债融资的资金来源有（ C）。

　　A.银行贷款 B.出口信贷 C.发行股票 D.融资租赁

4、对发行债券的说法中不正确的是（D ）。

　　A.企业债券融资是一种直接融资

　　B.发行债券的企业必须实力很强，资信良好，或有很强的第三方担保

　　C.发行债券通常需要取得债券资信等级的评级，债券评级等级较高的，可以以较低的利率发行

　　D.债券只能在公开的资本市场上公开发行

5、对项目资本结构的说法中不正确的是（C）。

　　A.项目的资本结构是项目的资本金与负债融资的比例

　　B.从投资者的角度考虑，项目融资的资金结构追求以较低的资本金投资争取较多的负债融资，同时要争取尽可能低的对股东的追索

　　C、资本金比例越高，贷款的风险越低，贷款的利率可以越高，反之贷款利率越低

　　D.从经济效率的角度出发，较低的筹资成本可以得到较高的经济效益

6、资本金比例结构属于（ A）。

　　A.资本金结构 B.投资产权结构 C.债务资金结构 D.以上都不对

7、在项目负债结构中，关于长短期负债借款说法错误的是（A ）。

　　A. 短期借款利率高于长期借款

　　B.如果过多采用短期融资，会使项目公司的财务流动性不足，项目的财务稳定性下降

　　C.大型基础设施工程负债融资应当以长期融资为主

　　D.适当安排一些短期融资可以降低总的融资成本

　　答案：

A

8、对于偿债顺序安排中错误的说法是（B ）。

　　A.在多种债务中，对于借款人来说，在时间上应当先偿还利率较高的债务，后偿还利率低的

　　B.由于有汇率风险，通常应当先偿还软货币债务，再偿还硬货币的债务

　　C.受偿优先顺序通常由借款人项目财产的抵押及公司账户的监管安排所限定

D.可以让所有债权人享受相同的受偿顺序

9、（D）是由投资结构和融资结构决定的，但反过来也会影响到整体项目融资结构的设计

A.目标投资结构B.信用保证结构C.融资整体结构D.资金结构

二、多项选择

1、合理的债务资金结构需要 （ABC ）。

　　A. 考虑融资成本 B.合理设计融资方式 C.合理设计偿还顺序

　　D.合理设计资本金结构 E.合理设计总资金结构

2、现代公司的资金来源构成分为两大部分（BC）。

A．注册资金B．股本资金C、负债D．权益投资E．贷款

3、提供项目贷款的主要国际金融机构有（ADE ）。

A.世界银行 B.亚洲金融公司 C.欧洲复兴银行D.美洲开发银行 E.亚洲开发银行

4、关于项目的资金结构说法正确的是（ AB）。

　　A. 项目的资金结构是指项目筹集资金中股本资金、债务资金的形式、各种资金的占比、资金的来源。

　　B.项目的资金结构包括项目资本金与负债融资比例、资本金结构、债务资金结构。

　　C.项目的资金结构是指无偿资金、有偿股本、准股本、负债融资分别占总资金需求的比例

　　D.项目的资金结构是指政府股本、商业投资股本占比，国内股本、国外股本占比

　　E.项目的资金结构是指短期信用、中期借贷、长期借贷占比，内外资借贷占比

5、影响资金结构的合理性和优化的因素有（ABC ）。

　　A.公平性 B.风险性 C.资金成本D.资金周转 E.市场利率

6、总资金结构包括（ABDE ）。

　　A. 无偿资金占总资金需求的比例 B.有偿股本占总资金需求的比例

　　C.无偿股本占总资金需求的比例 D.准股本占总资金需求的比例

　　E.负债融资占总资金需求的比例

7、负债结构包括（ABCD ）。

　A.短期信用占比 B.中期借贷占比 C.长期借贷占比

D.内外资借贷占比 E.以上都不对

8．项目融资准股本资金的投入形式有：

（ABCD）

A、无担保贷款B、与股本有关的债券

C、零息债券D、以贷款担保形式作为准股本资金投入

四、简答

1.项目融资的资金结构由哪些部分组成？

答:

股本资金和债务资金。

二者的比例就形成了一个项目的资本结构。

对于项目融资者来说，灵活巧妙地安排项目的资金构成比例，选择适当的资金形式，既可以减少项目投资者自有资金的直接投入，又能够提高项目的综合经济效益。

2、辛迪加银团贷款的优点

（1）、可能筹集到数额巨大的资金

（2）、借款货币的选择余地达（3）、参与辛迪加银团的银行通常是国际上具有一定信誉和经验的银行，具有理解和参与复杂项目融资结构并承担其中的信用风险的能力。

（4）、借款、还款和提款方式比较灵活（5）、贷款的使用方向没有任何限制（6）、谈判手续相对简单，需要的时间较短

3、欧洲债券筹资的优点

（1）它是一个境外市场，不受各国金融政策、法令的约束。

债券发行自由，无需得到有关国家政府的批准。

债券持有人所获利息，无需缴纳所得税。

（2）发行债券的种类较多。

（3）对发行债券的审批手续、资料提供、评级条件的掌握，不如其他债券市场严格。

（4）债券发行者在债券发行前要进行一定的宣传，促进投资者对发行者及其债券的了解。

（5）债券票面使用的是多种货币，主要有美元、德国马克、日元、瑞士法郎、加拿大元等。

（6）欧洲债券市场在地理范围上并不仅限于欧洲，还包括亚洲、中东等地区的国际债券市场。

4、融资租赁的特点

（1）融资租赁的承租人是以融资资金为目的，为达到此目的，融资租赁的出租人就负有融通资金的责任，这种活动是一种金融投资活动，资金困难的承租人通过出租人的金融投资，解决了资金困难，达到了融通资金的目的，因此，融资租赁是金融因素占主导地位的金融投资活动。

（2）融资租赁活动中，出租人享有并承担选择供货商及选择设备的权利和责任，出租人不能干预，除非承租人需要出租人的技术指导。

（3）承租期间内，出租人负有对设备的维修、保养的义务（合同中另有约定的除外），享有租赁物的所有权。

（4）融资租赁的租赁期一般都比较长，租赁期多以设备的使用期为限，因此大多是“一租到底”，直到租赁物残值为零。

（5）融资租赁的承租人大多是企业法人或其他营利性经济组织、公民，其表现为商业而非消费性，对象多以动产为出租物。

（6）租赁期届满，对租赁物的处置一般以“留购、续租、退还”三种方式处置出租物，而大多是承租人以一定名义支付较小数额的费用取得出租物的所有权，作为固定资产投资。

5、融资租赁的基本程序

答：

（1）由承租人选定供货商和设备

（2）承租人向租赁机构提出书面申请（3）初步协商（4）签订供货合同（5）签订租赁合同（6）交货（7）保险（8）支付租金（9）租期届满出租物的处理

6、准股本资金的形式

最常见的准股本资金有无担保贷款、可转换债券和零息债券三种形式。

（1）无担保贷款。

是贷款总最简单的一种形式，这种贷款形式与商业贷款相似，贷款协议中包括贷款金额、期限、利率、利息支付、本金偿还等主要条款，但是没有任何项目资产作为抵押和担保，本息的支付也通常带有一定的附加限制条件。

（2）可转换债券是债券的一种，它可以转换为债券发行公司的股票，通常具有较低的票面利率。

从本质上讲，可转换债券是在发行公司债券的基础上，附加了一份期权，并允许购买人在规定的时间范围内将其购买的债券转换成指定公司的股票。

（3）零息债券。

计算利息，但是不支付利息。

在债券发行时。

根据债券的面值、贴现率（即利率）和到期日