人民币升值与我国国际收支顺差分析汇编.docx
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人民币升值与我国国际收支顺差分析汇编
南阳理工学院
本科生毕业设计(论文)
学院(系):
国际教育学院
专业:
工商管理
学生:
闫爽
指导教师:
张慧
完成日期2012年4月
南阳理工学院本科生毕业设计(论文)
人民币升值与我国国际收支顺差分析
AnalysisofAppreciationofRMBandChina'sInternationalPaymentsSurplus
总计:
毕业设计(论文)12页
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南阳理工学院本科毕业设计(论文)
人民币升值与我国国际收支顺差分析
AnalysisofAppreciationofRMBandChina'sInternationalPaymentsSurplus
学院(系):
国际教育学院
专业:
工商管理
学生姓名:
闫爽
学号:
214108071
指导教师(职称):
张慧(讲师)
评阅教师:
陈延伟
完成日期:
2012年4月
南阳理工学院
NanyangInstituteofTechnology
人民币升值与我国国际收支顺差分析
工商管理专业闫爽
[摘要]本文首先介绍人民币升值造成的重要影响和其中对国际收支方面正反两方面的影响,然后介绍造成我国国际收支顺差的其他原因,再介绍国内外学者对人民币升值和我国际收支顺差以及两者的相互的影响的相关课题研究文献,最后介绍人民币到底能不能解决国际收支顺差问题,以及如何解决人民币升值和我国国际收支顺差。
虽然近三年来人民币升值较快,但并没有改变我国国际收支顺差的局面。
由此可以看出,仅仅通过人民币升值来消除国际收支顺差是不够的。
本文分析了人民币升值到底能不能彻底消除国际收支顺差,得出结论是必须使用一揽子综合治理措施,包括刺激内需的政策、对外资的优惠政策的调整等;消除各种各样的价格扭曲,让市场发挥更大的作用,使中国经济稳步发展。
最后从国际收支的自动调节机制问题入手,提出了国际收支顺差条件下缓解人民币升值的对策措施。
[关键词]国际收支;人民币升值;外汇需求;贸易结构
AnalysisofAppreciationofRMBandChina'sInternationalPaymentsSurplus
BusinessAdministrationMajor YANShuang
Abstract:
First,thisarticleintroducesthemaineffectsoftheappreciationoftheRMBandtheinternationalbalanceofpaymentsintwoaspects:
positiveandnegativeeffects,andthenintroducesthecauseofChina'sinternationalbalanceofpaymentssurplusesforotherreasons,andthenintroducesthedomesticandforeignscholarsontheappreciationofRMBandinternationalpaymentssurplusandtheinteractionofresearchliterature,finallyintroducestheRMBwhichcansolvetheproblemofsurplusofbalanceofpaymentsornot,aswellashowtosolvetheappreciationofRMBandChina'sinternationalbalanceofpayment.AlthoughtheRMBappreciatesfasterinthreeyears,butthereisnochangeinChina'sinternationalpaymentssurplussituation.Thusitcanbeseen,onlythroughtheappreciationoftheRMBtoeliminateinternationalpaymentssurplusisnotenough.ThispaperanalyzestheRMBappreciationwhethercancompletelyeliminatesurplusofbalanceofpaymentsafterall,theconclusionisthatwemustusethecomprehensivepackageofmeasures,includingboostingdomesticdemand,foreignpreferentialpolicyadjustments;theeliminationofawiderangeofpricedistortion,letthemarketplayagreaterrole,forthesteadydevelopmentofChina'seconomy.Finally,fromtheinternationalbalanceofpaymentsautoregulationmechanismproblemproceeding,thearticleputsforwardmeasuresforinternationalpaymentssurplusconditionstoalleviatetheRMBappreciation.
KeyWords:
internationalpayments;appreciationofRMB;demandforforeignexchange;tradestructure
引言
近几年来,以美国为首的西方国家要求人民币升值的呼声一浪高过一浪,从而也掀起了人民币是否应该升值、何时升值、升值幅度等问题的讨论热潮。
美国政府不断施压,中国政府从容应对,形成了一道独特的风景。
中国商品物美价廉,多年来受到了全球消费者的广泛欢迎。
人民币升值问题不仅是经济问题,也是国际政治问题。
自2005年7月21日起,我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。
人民币汇率不再盯住单一美元,形成更富弹性的人民币汇率机制,并使人民币对美元汇率升值2%。
人民币的升值和我国国际收支顺差密不可分。
1国内外学者对人民币升值和我国国际收支顺差的研究
国外一些机构和学者近期对人民币汇率的研究包括两个主要方面,一是试图判定人民币汇率是低估的,二是试图证明汇率升值有利于中国经济的进一步发展,并缓和同贸易伙伴在贸易上的摩擦。
因而,他们建议中国应促使人民币升值,这样中国经济的增长模式可以从出口外资拉动型转向国内需求拉动型,这将有利于提高中国经济的效率和总体福利水平。
国外鼓噪人民币升值的原因不外乎以下几点:
一是人民币汇率过低。
有人提出应将人民币汇率确定在1美元兑4.2元人民币左右的水平。
二是中国外汇储备过高,中国入世以来,并没有出现进口激增,相反贸易顺差大幅增加。
三是中国廉价商品大量出口造成世界通货紧缩。
有人认为,近年来,中国廉价产品大量出口导致日本和欧美通货紧缩,中国应使人民币升值,在世界经济中担负相应责任。
在我国,对于人民币升值与我国对外贸易关系的研究中,可以分为三种观点:
一种观点认为人民币升值会减少我国贸易顺差,减少国际收支顺差,有利于改变国际收支失衡,减少外汇储备。
另一种观点认为人民币升值分短期效应和长期效应:
短期来看,人民币升值对出口有一定的负面冲击,但长期来看对出口的影响不大。
第三种观点认为,汇率升值对不同产业、行业有不同影响。
对贸易产业会产生负面影响,而有利于非贸易产业的。
国外一些机构和学者近期对人民币汇率的研究包括两个主要方面,一是试图判定人民币汇率是低估的,二是试图证明汇率升值有利于中国经济的进一步发展,并缓和同贸易伙伴在贸易上的摩擦。
因而,他们建议中国应促使人民币升值,这样中国经济的增长模式可以从出口外资拉动型转向国内需求拉动型,这将有利于提高中国经济的效率和总体福利水平。
人民币是否应该升值的讨论已经成为国际上一个十分关注的话题。
先有日本财相在七国财长会上提出要求,后有美国财长斯诺讲话和印尼召开的亚欧会议的声明,都呼吁人民币升值,2003年美国“健全美元联盟”又提出欲通过“301条款”促使人民币升值,2003年7月16日格林斯潘的讲话,更是让世人在全球通货紧缩压力面前再次聚焦人民币。
可谓是官民联合、齐心协力向人民币汇率问题发难。
这场由日本挑起、美国担纲主演的人民币汇率之争全面上演,使中国人民币升值成为世界关注的中心。
证券与研究所所长赵锡军指出人民币升值对资产价格有绝对影响。
当人民币升值预期的期望越大,人民币升值的压力越大,资产价格上升压力就越大,达到一定程度后,就会影响出口。
对于汇率和贸易的关系在实证研究方面,许多学者采用计量模型进行研究,也得出不同的结论。
如Chowdhury(1993)、Caporale和Doroodian(1994)选取美国、加拿大、日本、德国等发达的化国家为样本,提出连续、大幅度的汇率波动会对贸易产生不利影响。
但Klein(1990)、Bailey、Tavlas和Ulan(1987)、Daly(1998)、Chou(2000)认为,汇率波动对贸易的影响,要视不同国家和产业、行业具体情况而定。
本文从贸易角度,考察人民币升值对进出口贸易的影响,并提出减少贸易顺差,解决国际收支失衡的途径。
2人民币升值造成的各种影响
2.1人民币升值对我国证券市场的影响
中国国民生产总值持续25年9%以上的增长速度,意味着中国以及中国的企业和居民都变得越来越富有,而作为反响经济“晴雨表”的中国证券市场却反其道而行之,从2001年陷入慢慢熊市之后,一蹶不振,直到2006年,才被世人创造,在中国的证券市场上存在大批被低估的股票,从此中国股市上演了一部史无前例的神话,上证指数从2006年开盘1163.88点直接上涨到2007年末收盘5261.56点,短短两年之间指数上涨4000多点。
导致上证指数直线上升的原因有:
(1)证券市场经过长期调剂,股票价值严重被低估,投资风险小,收益高。
(2)中国居民的实际收入不断增长,投资者寻求资本保值和增值的的愿望强烈。
(3)人民币升值的预期强烈,国际“热钱”为实现套汇大批涌入中国,并进入证券市场实现资本增值。
(4)国家不断加大对QFII的审批额度。
(5)股市的挣钱效应,导致大批新投资者进入股票市场。
2.2人民币升值对投资的影响
人民币升值对外商投资的影响。
首先,由于人民币升值以后,外商用于投资的资金兑换成人民币以后将变得更少,这将会增长外商投资中国实业的成本,而这必定会导致外商的竞争力降落,所以人民币升值以后可能会导致外商减少对中国的直接投资。
此外,由于人民币升值,人民币变得更加值钱,这必定会导致外资通过外汇市场以及股票等资本市场进入中国,因而通过间接投资中国的资金将会增长。
人民币升值对内地企业投资的影响。
由于人民币升值以后可以兑换更多的美元等其他国家的货币,这必定会增长国内企业投资国外的竞争力,可以预感国内企业也将走出国门赚取更多的外汇。
人民币升值可以让国内更多的企业购置更多的国外先进设备,快速进步国内产业的竞争力。
这对于调剂国内经济结构,增进经济发展有很大的利益,可能会转变目前国内企业依附便宜劳动力竞争的局面,让中国企业的利润率更高。
2.3人民币升值对房地产行业的影响
人民币升值意味着以人民币计价的资产价值提升,所以房地产作为不动产,将随着人民币升值而同步升值。
在资本自由流动的前提下,预期人民币升值的海外游资会选择具有保值增值的中国房地产作为重要的配置资产。
随着我国人均GDP的不断增长,城市化过程的不断推动,住房改革的商品化和房地产供给的有限性等等的原因导致我国房价持续10年的上涨,这为外资流入之后的大幅增值供给了条件。
由于预期人民币汇率和房价的双重上涨,大批的外资进入我国的房地产行业,而外资购置房产的动因仅仅是投机——短期赚取房屋买卖差价进行套利,由于房地产行业供给的有限性和需求的无穷性形成了抵触,导致房价不断上涨,真正需要房屋的消费者无力支付高昂的房价。
对于我国而言,人民币升值后,外资将通过从事房地产开发、直接购置国内的不动产、向国内房地产开发企业融资,甚至虚伪进出口等方法进入国内的房地产市场,如果不能较好的把持国际国内大批资本的冲击,对房地产市场是一场灾害。
3人民币升值对我国国际收支顺差的影响
3.1人民币影响国际收支的机理
从汇率升值的背景来看,当前人民币汇率制度的改革,与20世纪60、70年代以后的日本有很多相似之处。
而日本曾经的经验告诉我们,一国的汇率升值并不一定能消除该国的贸易顺差。
80年代日本出现大量的贸易顺差,一直持续至今。
按照经济学通常的解释,贸易顺差是由于一国的储蓄率高于投资率,与本币升值关系不大。
从这个角度来看,人民币升值不会影响到我国的贸易顺差额。
在不考虑国民收入的变动时,根据马歇尔-勒纳条件,一国货币贬值能否改善贸易收支,关键取决于进出口商品的需求弹性。
出口商品的需求弹性只有在足够大时,贬值才能引起更大需求。
进口商品的需求弹性越大,汇率下跌对进口的抑制作用也就越强。
也就是说,在进出口商品的供给弹性趋于无穷大的前提下,如果进出口商品需求弹性之和的绝对值大于1,那么货币贬值就能发挥改善贸易收支的作用。
如果考虑国民收入的变动,那么货币贬值可改善贸易平衡的条件是货币贬值引起的该国自主性贸易余额的改善超过因国民收入增加而带来的进口增加幅度,这被称为劳尔森-梅茨勒效应。
如果存在劳尔森-梅茨勒效应,马歇尔-勒纳条件成立也不一定能改善贸易收支。
因此,人民币升值能不能影响中国的国际收支,要分析中国的具体情况才能下结论。
3.2人民币升值对我国国际收支影响分析
3.2.1从贸易方式进行分析
我国出口贸易的55%是通过加工贸易的方式进行的。
无论是来料加工还是进料加工,大部分原材料、零部件来自国外,加工出口国只获得了极为有限的加工费,商品增值比例很少。
人民币升值会使进口原材料价格和企业成本下降,抵消大部分因人民币升值给出口的消极影响。
在经济全球化条件下,随着跨国公司日益发展及资源的全球流动,一国的出口产品可能不是“本国企业”生产的,而是外国甚至进口国跨国公司的分支机构生产的,出口产品不仅使用了进口原材料和中间产品,甚至大部分来自进口,或来自最终产品进口国的进口。
而根据传统的统计方法,加工贸易出口额都记在出口国的国际收支账户上,这显然是不公平的。
它不仅掩盖了出口国的出口规模后面的真实经济关系,而且扭曲了国际贸易中实际的利益关系。
以芭比娃娃故事为例:
中国出口价格为2美元,而进口原材料为1美元,运输、管理费为65美分,中国获得的加工费(工缴费)只有35美分,其在美国国内的售价达20美元。
美国厂商获得了主要的利益,中国的收益只有35美分,但2美元的出口额却记在中国的头上。
正是这种不合理的贸易统计方法,在加工贸易成为中国主要贸易方式的情况下,不切实际地夸大了中国的出口贸易利益。
尽管中国的贸易是顺差,国民收益却未必是最高的,因为加工贸易利润一般只有3%-5%,绝大部分利润被外资企业拿走。
中国只赚数字不赚利润,因而从贸易方式上来看,人民币升值不会对贸易收支产生决定性的影响。
3.2.2从国际产业转移的角度进行分析
国际产业转移是指发生在国家之间的产业转移,即产业由一些国家或地区转移到另一些国家或地区的现象。
它主要是通过资本的国际流动和国际投资来实现的,一般是从劳动密集型产业的转移开始再到资本、技术密集型产业的转移;从相对发达的国家或地区转移到次发达国家或地区,再由次发达国家或地区转移到发展中国家和地区。
中美之间的产业转移属于垂直型的产业转移方式。
根据弗农的产品生命周期理论,美国将处于标准化阶段的制造业以对外直接投资的方式将生产转移到具有劳动力比较优势的中国。
国内外资企业从本国或地区进口大量机器设备和中间产品,进行加工装配后以中国名义向欧美出口,导致了中美贸易顺差。
而我国对韩国、日本、东盟和台湾地区却保持逆差,逆差总额为1261亿美元。
3.3我国人民币升值对我国经济反面的影响
下面将借鉴一些国家或地区的经验,讨论国际收支顺差导致人民币升值后,可能对我国经济产生的不利影响。
荷兰在第一次石油危机爆发期间,由于天然气出口大量增加,造成荷兰盾升值,荷兰产品的国际竞争力下降。
20世纪60年代和70年代初英国北海油田的开发,英国的石油出口增加和国内收入上升,促使英国贸易趋向顺差和对本币的需求量上升,在政府不变动货币供应量的情况下,英镑在市场上出现升值;而英镑的升值却削弱了英国产品在国际市场上的竞争力,打击了英国传统出口和进口竞争部门的生产。
实际上,世界经济史上不乏“荷兰病”的例子。
日本和台湾省在经济高速增长时期曾出现过贸易持续顺差、货币升值、经济低迷的情况,虽然问题的根源不同于上述的自然资源的开发和出口,但日元和新台币在出口扩张后所出现的升值,均给经济带来了不利的影响。
日元的长期升值给日本经济带来了严重的后果,最引人注目的是日元资产价格急剧膨胀,日本企业由于成本竞争的压力纷纷向海外转移,由于所谓“日元升值综合症”和其他因素的作用,日本经济陷入长期的衰退之中,在人们的心目中的“日本奇迹”现已为“日本病”所取代。
台湾省经济在80年代也经历了快速增长期,年平均增长率达7.9%,在这一过程中,大量的贸易顺差和剩余储蓄成为台湾经济的一个显著特征,这一时期台湾出口的强劲增长使得新台币币值不断攀升,从1986年到1989年,新台币升值了50%。
新台币的升值给台湾的制造业带来了较大压力,促使台湾调整产业结构,企业纷纷投资岛外寻求发展。
我国经济今天的情况同当年日本和台湾省所经历的有某种相似之处,如出口的高速增长、持续的经常项目顺差、大量的外汇储备和货币所面临的升值压力等。
如果允许人民币升值,也会导致成本压力和其它不利影响,甚至我国经济所受到的影响可能要远大于日本和台湾省。
原因是我国人口众多,经济发展十分不平衡;另外我国的经济正处于体制转轨时期,国内资源的使用效率仍然较低,而且体制的灵活性也较差,难以应付快速结构调整的挑战。
在这一情况下,如果人民币升值,使经济发展由外向型增长模式转向过分依赖内需,将会对经济带来不利的影响。
因此,设法维持人民币汇率的稳定对于我们来说应该是优先考虑的选择。
随着中国经济的不断深入发展,中美之间贸易顺差不断加强。
对此,美国不断对中国政府施加压力,要求人民币升值,以减少中美之间的贸易顺差。
然而事实表明,2005年我国贸易顺差达1020亿美元,2006年全年贸易顺差创新高,达到1774.6亿美元,比上年增加754.6亿美元,增长74.0%。
人民币升值并没有减少中美之间贸易顺差。
3.4人民币升值能不能扭转国际收支顺差
人民币汇率不再盯住单一美元,形成更富弹性的人民币汇率机制,这对促进国际收支平衡产生积极的影响。
但是,人民币汇改是否将快速有效地调节我国国际收支失衡问题呢?
央行2月发布的统计显示:
经常项目顺差成为国际收支顺差的主要来源,资本和金融项目顺差下降。
由此可见,人民币升值虽然使资本和金融项目顺差有所下降,但经常项目顺差仍然高居不下。
我国的国际收支顺差主要是由贸易顺差和外商直接投资、伪装成经常项目交易的变相资本流动三部分造成。
人民币升值后,一方面使外商的投资成本上涨,从而外商直接投资有所下降;另一方面,使投机者对人民币的升值预期弱化,从而国际热钱的涌入也有所减少。
本币升值将对该国的进出口产生双重影响,一方面抑止出口,另一方面刺激进口,从而使贸易顺差减缓。
但数据显示,我国2005年贸易顺差超过1000亿美元,仍然是有增无减。
这说明虽然人民币升值有利于促进我国国际收支逐步趋于平衡,但是我国的国际收支顺差,尤其贸易顺差的累积“冰冻三尺,非一日之寒”,有着深刻、复杂的原因,不单单是由于人民币被低估或者人民币汇率形成机制不合理造成的。
4造成我国国际收支顺差的其他原因
4.1我国国际收支失衡的深层次原因
国际收支巨额顺差既是我国经济达到一定发展水平和发展阶段所出现的特征,也是我国加快融入经济全球化的结果。
同时,国际收支巨额顺差是我国经济发展不平衡的表现。
根据国际经济学原理,经常项目余额为国民储蓄和国内投资的差额。
即当本国储蓄不足以支持本国投资时,可以通过产生经常项目赤字办法以产品的净进口满足投资需要;而当本国储蓄超过本国投资需要时,则会通过净出口带来资本流出,出现经常项目顺差。
各国储蓄、投资状况是决定经常项目余额的重要因素。
虽然自1996年5月1日起,中国人民银行连续八次降息,但是我国居民储蓄余额却快速增长:
2000年1月,首次超过6万亿元;2003年2月底,突破10万亿元;直到2005年底突破14万亿元,人均储蓄超过1万元,储蓄率高达46%。
我国居民储蓄的快速增长,一方面说明我国经济的增长和居民收入的增加;另一方面也说明消费增长缓慢,从而使我国的国民储蓄持续大于国内投资,导致贸易顺差。
同时,过高的储蓄,使得国内需求严重不足,经济增长越来越依靠出口的拉动。
近年来,我国的外贸依存度一路攀升,2002年为51%,2003年为60.2%,2004年高达70%,这说明我国经济已经严重依赖国际市场。
4.2造成我国国际收支顺差不减反增的原因
第一,国际产业分工的大格局是建立在比较优势基础上的,是综合因素决定的。
汇率在当中所起的作用是有限的。
人民币再升值也改变不了美国以服务业为主的经济结构和传统制造业产品靠外部输入的局面。
美国的比较优势是高科技、尖端产业及金融服务业,其贸易逆差长期以来是靠金融和资本项目顺差来弥补的。
这种格局对美国而言是有利的、可持续的。
第二,中国的外贸是以加工贸易为主的。
如果撇除掉加工贸易,中国对美顺差将大减9成左右;如果扣除掉外企的顺差,中国的年度顺差将收窄至只剩区区二、三百亿美元。
对这些加工贸易,人民币升值的正面、反面作用将互相抵消,由此产生的贸易顺差将继续不减反增。
第三,在国外施压、舆论热炒和内部有人主动挑起的情况下,无论是渐进升值还是一次性升值方式,都会形成并强化进一步升值的预期,并刺激热钱从四面八方,分别以贸易、外债、投资、服务贸易、转移支付(如侨汇)的名义疯狂地涌入中国。
而披着贸易外衣流入的资金增多,进出口贸易顺差的规模自然会不断放大。
从贸易及国际收支顺差的异常增幅看,中国的外汇储备包含有3~4成的异常资金,恐怕一点都不值得奇怪。
5如何解决人民币升值和我国国际收支顺差
5.1在国际收支顺差条件下缓解人民币升值的对策分析
5.1.1利用固定汇率制度下国际收支的自动调节机制
针对我国所出现的国际收支顺差的情况,首先要看到在固定汇率制度下存在着对国际收支不平衡的自动调节机制。
按照这一机制,当一国出现国际收支顺差时,由于外币供大于求,本币将面临升值的压力,为了维持汇率的稳定,中央银行将在外汇市场上实施干预,买进外币,抛售本币;买进外币使本国的外汇储备增加,抛售本币使本国的货币投放量增加。
本币投放量增加使本国需求增加,价
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