资产管理部业务流程再造投资决策程序修正稿doc.docx

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资产管理部业务流程再造投资决策程序修正稿doc

国泰君安证券股份有限公司

资产管理部业务流程再造

投资决策程序

业务流程和运行规则之初步设计方案

资产管理部

二零零一年十月

第一章投资管理架构

公司资产管理业务管理的组织体系由投资决策委员会、分管副总裁，资产委托管理总部组成。

组织结构如下：

一、公司层面的管理架构

公司投资决策委员会

二、三地管理部门的管理架构

三地目前的管理架构基本一致，只是在个别职位的设置上有些差异，今后统一的管理架构有待公司决定，我们建议的组织结构如下：

部门投资决策组

部门总经理

行政秘书

业务秘书

财务清算部

综合管理部

市场开发部

交易管理部

基金经理部

研究策划部

宏观与

策略分析

清算员

营销策划

集中交易室

基金经理

市场开发

基金经理助理

计算机室

资料保管

行业与公司分析

席位管理员

客户服务

新产品开发

资讯及综合管理

三、投资管理涉及环节

公司资产管理业务的投资管理主要涉及以下环节：

1、公司投资决策委员会；

2、各部门投资决策组；

3、各部门投资研究会议；

4、基金经理部；

5、研究策划部；

6、交易管理部；

7、风控办。

第二章投资管理运行规则

一、公司投资决策委员会运作程序

（一）人员构成

公司投资决策委员会为公司资产管理部门的最高决策机构。

投资决策委员会成员由公司总裁、分管副总裁、投资总监、三位投资副总监组成，成员为6人。

委员会设主任委员一名，由公司总裁担任，执行委员一名，由投资总监担任。

（二）主要任务

公司投资决策委员会拥有对三地资产管理部门的各项投资事务的最高决策权。

主要审定以下各项业务：

1、负责决定公司资产管理部门的投资原则、投资目标、资产分配原则及投资策略；

2、审定各部门提出的资产配置提案，包括委托资产总规模、全部委托资产在股票、债券、现金之间的配置比例，资产在重点市场、行业、产业之间的分配比例；

3、审定重大项目的投资方案，并做出决策；

4、根据各部门的提议，决定基金经理任免；

5、负责资产管理业务的其他有关重大事项的决策。

（三）运行规则

会议每三个月定期召开一次。

遇重大情况，投资决策委员会成员有权要求召开投资决策委员会紧急会议。

会议因故不能召开时，须征得投资决策委员会主任批准同意。

投资决策委员会成员除主任外，每人具有一票表决权（主任二票）。

成员对会议决议必须行使表决权，不允许弃权情况的发生。

每次会议须有4人以上（含）成员实际到会方为有效。

若有成员因故未能到会，须以电子邮件或传真的方式进行表决。

会议所作决议，必须具有半数以上表决票同意。

会议实行投票负责制，会议成员须对会议所作出的决议承担责任。

投资决策委员会的决议必须做成书面形式，并经到会投资决策委员会成员签署。

会议决议通报所有投资决策委员会成员。

每次会议可针对任一成员提出的有关议题进行表决，但所有议题均应由各委员提前三天提交议案，由总部有关人员汇总，于会议前一天传达至与会成员。

投资决策委员会相应成员必须执行会议决议，所有成员有义务监督决议的执行情况。

会议设秘书一名，负责投资决策委员会会议记录，并妥善保管。

投资决策委员会主任委员主要职责是召集并主持召开投资决策委员会会议，主任委员因事在外，可授权其他委员代行其职。

投资决策委员会的执行委员的职责为：

1、负责监督各部门对投资决策委员会决议的执行情况和各部门的日常投资运作；

2、负责根据各部门提供的投资数据分析、控制资产管理部门的整体经营风险；

3、负责组织各部门制订并提交资产配置方案。

二、部门投资决策组运作程序

（一）人员构成

部门投资决策组是三个资产管理部门各自投资管理的最高决策机构。

投资决策组由部门总经理、副总经理、基金经理部经理、各基金经理、交易部经理、研究部经理、市场部经理组成，成员不少于6人。

设组长一名，由部门总经理担任，设执行组长一名，由基金经理部经理担任。

（二）主要任务

部门投资决策组拥有对各自部门的各项投资事务的决策权。

主要审定以下各项业务：

1、负责决定部门的投资原则、投资目标、资产分配方案及投资策略；

2、审定各基金经理提出的资产配置提案，包括委托资产总规模、委托资产在股票、债券、现金之间的配置比例，资产在重点市场、行业、产业、板块之间的分配比例；

3、审定重大项目的投资方案，并做出决策；

4、决定基金经理人选，并给予相应授权；

5、确定和调整部门客户资金帐户在基金经理间的分配；

6、负责部门资产管理业务的其他有关重大事项的决策。

（三）运行规则

会议每个月定期召开一次。

遇重大情况，投资决策组成员有权要求召开投资决策组紧急会议。

会议因故不能召开时，须征得投资决策组组长批准同意。

投资决策组员组长外，每人具有一票表决权（组长二票，并有一票否决权）。

成员对会议决议必须行使表决权，不允许弃权情况的发生。

每次会议须有三分之二以上（含）成员实际到会方为有效。

若有成员因故未能到会，须以电子邮件或传真或录音电话的方式进行表决。

会议所作决议，必须具有半数以上表决票同意。

会议实行投票负责制，会议成员须对会议所作出的决议承担责任。

投资决策组的决议必须做成书面形式，并经到会投资决策组成员签署。

会议决议通报所有投资决策组成员。

每次会议可针对任一成员提出的有关议题进行表决，但所有议题均应由各组员提前二天提交议案，由秘书汇总，于会议前一天传达至与会成员。

经过投资决策组决定的投资，基金经理必须将实施情况及时向组长汇报。

在实施过程中，如对投资方案进行重大修改，基金经理必须及时做出书面说明并报投资决策组，经投资决策组表决后才能实施。

会议设秘书一名，负责投资决策委员会会议记录，并妥善保管。

投资决策组组长主要职责是召集并主持召开投资决策组会议，组长因事在外，可授权其他组员代行其职。

投资决策组的执行组长的职责为：

负责监督各部门对投资决策组决议的执行情况和各部门的日常投资运作；

三、部门投资研究会议运作程序

研究策划部、基金经理部、基金交易部应定期或不定期召开投资研究会议，研究、交流投资信息，探讨、解决投资业务的有关问题。

定期会议分为月例会制度和周例会制度。

月例会主要讨论下月研究计划、投资策略和投资方向等问题。

周例会主要讨论近期研究成果、市场热点和近期工作反馈情况等。

不定期会议视需要召开，主要讨论投资品种、市场突发情况的应对措施等。

会议由基金经理部经理负责召开，基金部经理因事在外，可委托其他人员代为召开。

四、基金经理部运作程序

（一）岗位设置

基金经理部设部门经理、基金经理、助理基金经理三个岗位。

部门经理总监

基金经理

基金经理

基金经理

基金经理助理

基金经理助理

基金经理助理

（二）岗位职责和运行规则

（1）基金经理部部门经理

基金经理部部门经理的主要职责为：

1、主持基金经理部的日常业务，行政的管理工作；

2、监督基金经理的投资运作是否规范、是否符合投资决策组的整体要求，具体内容包括：

（1）汇总监控各基金经理管理帐户每日交易情况有无异常、是否规范，并有权要求基金经理就异常情况进行书面说明。

（2）监控基金经理投资进度是否符合投资决策组决策，发现重大偏差，有权要求交易管理部停止执行基金经理指令，并迅速上报投资决策组。

3、组织对基金经理、基金经理助理的业绩评估工作，并提出奖惩建议。

4、负责基金经理部与其他部门的协调工作，解决本部门各基金经理之间存在的问题。

5、担任投资决策组的执行组长并执行投资决策组授予的其他职责。

（2）基金经理

第一条基金经理在基金投资管理过程中的主要职责包括：

（一）依据宏观政治经济分析、行业分析和市场分析，向投资决策组提交所管辖委托资产的资产配置提案，包括：

1、资产在债券、股票、现金之间的配置比例（该比例首先要满足客户特定的投资需求，系统要根据客户特定的需求设置相应的投资限制）；

2、资产在重点市场、行业、产业或板块之间的分配比例；

（二）按照投资决策组讨论决定的资产配置计划书，根据宏观经济、证券市场、行业和投资品种研究分析报告，制订投资组合方案。

投资组合方案一般包括下列各项：

1、投资品种；

2、选择依据；

3、投资策略（包括预期的投资收益和风险控制方案）；

4、资金使用计划，包括投资金额、持股量等。

（三）对整体投资组合及资金运用进行日常评估，并应该根据市场变化、实际交易情况及研究策划部的追踪研究，及时调整投资方案。

（四）按月、季、年总结基金投资组合管理工作，并向投资决策组汇报。

有关报告应作为投资档案存档，并报基金管理部备案。

第二条基金经理必须执行投资决策组决定的资产配置计划，在资产配置计划范围内，基金经理有一定的自主投资权限，在权限金额内的投资可自主决策，超过权限金额的投资需按权限上报，经批准后方可实施。

其投资权限为：

（一）基金经理当天在单个股票上自主投资买入金额不得超过所管理资产总额的2%，当天卖出金额不得超过所管理资产的3%；

（二）基金经理在单个股票上自主投资累计买入金额不得超过所管理资产的5%；

（三）基金经理当天自主投资买入股票的金额累计不得超过所管理总资产的5%，卖出金额累计不得超过所管理资产的10%；

（四）在投资决策委员会确定的国债持仓比例下，基金经理自主投资买入或卖出的单个国债品种的金额不得超过所管理资产的5%；

（五）特殊情况下，基金经理可以紧急与投资决策组执行组长磋商，经执行组长同意后超过权限执行投资，但单个股票的当天买入金额不得超过所管理资产总额的4%，卖出金额不得超过所管理总额的7%，当天累计买入金额不得超过所管理资产总额的10%，当天累计卖出金额不得超过所管理资产总额的20%。

并且当天必须将操作情况及其结果向投资决策委员会汇报，并说明理由；

（六）以上投资行为必须遵守相关法律、法规的规定。

第三条基金经理进行投资组合方案的日常管理时:

（一）基金经理不可以直接进行交易操作，交易指令应按标准格式向交易管理部下达，委托交易管理部集中交易，实现证券品种的日常买卖；

（二）基金经理可以采用书面方式、电脑方式和电话录音方式下达委托交易指令，并采用书面方式和电子化方式记录，以供存档备案；

（三）基金经理可以将个别投资品种授权交易管理部进行日常管理，授权范围必须清楚明确；

（四）基金经理认为有必要时，有权提请召开投资决策委员会会议。

（五）基金经理的下列事宜，由执行组长负责协调，并将协调结果书面报部门总经理备案：

1、基金经理执行经投资决策组批准后的投资，与公司其他基金经理管理的其他资产的投资行为有重大冲突；

2、基金经理与交易管理部之间的日常协调；

3、基金经理认为有必要协调的其他投资问题；

4、经执行组长协调不能达成协议，由执行组长提请召开投资决策组会议最终讨论决定。

（六）基金经理助理负责协助基金经理进行投资管理，经基金经理授权可以代理其管理基金。

特殊情况下，基金经理不能履行其职责时由执行组长授权其管理基金。

第四条在投资决策组授予的权限内，在研究人员的配合下，开展对所管理客户帐户的投资策划与投资运作。

须遵照以下程序：

（1）严格执行投资决策组的决议，在投资决策组授权范围及授权期限内，每月以投资月报书面形式向投资决策组汇报执行总结及下月计划。

（2）单只股票交易金额达到投资决策委员会规定比例以上的（包括累计买入或累计卖出达到此比例的）必须具备投资计划书、投资决策组决议以及研究部提供的研究报告（若研究部未能及时提供研究报告，经研究部经理同意后可在投资后一周内补齐）。

（3）每月须提供组合前十名股票的月度跟踪报告，内容包括二级市场表现、基本面变化及运作进程和运作计划。

（4）每季度的第一个星期必须作出所管理客户帐户上季度的投资组合和投资策略的书面总结，提交部门投资决策组进行讨论。

总结的重点是投资组合中盈利金额最大和最小、盈利率最大和最小四只股票的投资运作情况。

遇重大情况，可要求召开临时总结讨论大会。

（6）部门经理有权依据投资决策组对基金经理的授权，监督、质询基金经理每日的投资执行情况，基金经理须提示书面报告。

（3）基金经理助理

1、协助基金经理实施投资计划；

2、在基金经理的领导下，进行调研工作，定期完成并提交调研报告、投资建议报告和投资计划报告；

3、建立有效的信息沟通渠道，收集各项信息，及时向基金经理汇报市场动态，提出合理化建议；

4、协助基金经理进行投资组合的分析和评价工作，并建立相关的风险评估体系；

5、协助撰写并保管与投资策划及相关运作相关的各类文档。

第三章投资管理流程

一、投资总流程图

选择交易席位

市场部信息反馈

是

否

二、投资管理具体流程

（一）确定投资目标和投资原则

公司投资决策委员会决定资产管理部门的投资目标和原则。

委员会根据公司战略、市场状况、资产管理规模、客户构成和风险承受能力和风险控制能力来决定一定时期内的投资目标和投资原则。

投资目标是指在一段时间内公司资产管理部门的总体收益预期，给客户的回报预期以及公司的净收益预期，它是部门阶段性的目标。

投资原则是投资过程的指导，通过结合投资者要求的收益和风险容忍度，对整个投资过程提出约束，达到减少决策失误的目的。

（二）确定Benchmark

公司投资决策委员会根据投资目标，委托资产规模以及投资原则构造Benchmark，用以考量公司资产管理业务的经营绩效。

Benchmark的选择原则：

1、与公司投资目标、投资原则及各分部的投资理念、投资风格相适宜；

2、客观反映市场情况；

3、具备一定的社会认同度。

由于中国证券市场发展时间较短，目前还缺乏获得广泛认同的各类指数，可以以国泰君安指数作为选择Benchmark的基础，也可将上海A股指数作为参照，也可以证监会即将推出中国指数作为基础。

也可以根据不同的投资目标和原则构造不同的Benchmark。

（三）确定公司资产配置原则

国内外基金界和资产管理界大量的经验事实已经证明，资产配置是决定投资组合的收益情况的最重要因素，而大量的理论研究和经验事实也已证明，在中国的证券市场上，可以通过运用各种积极的资产配置策略来实现投资目标。

因此投资决策委员会的最主要工作就是根据市场走势和预测确定阶段性的资产配置原则。

以下两个附件是各部门的资产配置方案提案和投资委员会确定的资产配置决议。

附件一：

部门资产配置提案

年月日

部门资产组合建议：

现有比例%拟调整比例%

股票

国债

现金

合计

市场投资分布建议：

行业（产业、板块）投资组合建议：

1、

2、

3、

国债投资操作建议：

其他：

投资副总监签名：

附件二：

投资决策委员会资产配置计划书

年月日

资产管理总部资产组合：

项目现有比例%拟调整比例%（至月日前完成）

股票

国债

现金

合计

重大投资决策：

1、市场分布：

2、行业、产业、板块分布：

国债投资：

1、

2、

3、

其他：

会议召开情况：

1、参加人数人；

2、会议经过委员们一致或多数同意表决通过；

3、参加会议人员签名：

（四）确定部门资产配置计划和投资策略

根据公司决策委员会确定的资产配置原则，各部门投资决策组根据各自的实际情况确定各部门的资产配置计划和投资策略。

（五）基金经理部投资工作流程

基金经理拟定资产配置提案

投资决策组审定资产配置提案，确定资产配置计划

基金经理选定投资品种，制订投资组合方案

基金经理权限以外，批准实施

基金经理权限内，自主实施

基金经理向交易管理部下达投资指令

反馈

交易管理部执行交易指令

投资是基金管理公司的核心业务，必须按照严格的投资程序和业务流程进行决策和操作，最大限度地控制各类风险，保证资金的安全和盈利能力。

（一）基金经理在对经济形势和市场运作态势进行讨论分析后，拟定下一阶段基金投资持仓比例，明确股票、债券、现金和融资比例，并进一步拟定投资于主要市场、行业、产业或板块的资金比重，作出资产配置提案（附件一）报投资决策组讨论；

（二）投资决策组在基金经理上报的资产配置提案的基础上，进行讨论并确定下一阶段的资产配置计划书，会议决定以书面形式下达给基金经理（附件二）；

（三）根据投资决策组确定的资产配置计划书，基金经理与研究策划部共同商讨，在研究策划部的研究基础上，由基金经理确定投资组合，并根据当时市场情况作出最终的投资组合方案和个股投资决定（附件三、附件四、附件五），并附相关的研究报告。

其中要明确：

1、股票、债券和现金的持仓比例；

2、投资在行业、产业或板块上的资金分布比例，并说明理由；

3、最终拟投资的个股和债券，拟投资的数量及价位。

（四）最终的投资组合方案报投资决策组备案。

在基金经理权限内的，由基金经理自主实施；超过基金经理权限的按权限上报，经批准后实施。

如果市场变化，基金经理需要改变原资产配置计划，应提请召开投资决策委员会会议，经批准后方可实施。

有关投资的具体指令由基金经理下达给基金交易部，基金交易部每天将执行指令的情况反馈给基金经理。

注：

各基金经理人如末出差，，则必须通过电脑网络的连结进入交易系统来完成电子式的投资决定书，基金经理配有个人专属的登录名称及密码以登记交易系统，登录名称及密码等权限的申请由部门总经理填写资讯需求申请表，并依基金经理人及交易员帐号与使用权限申请表来办理。

附件一：

资产配置提案

年月日

基金资产组合建议：

现有比例%拟调整比例%

股票

国债

现金

合计

市场投资分布建议：

行业（产业、板块）投资组合建议：

1、

2、

3、

国债投资操作建议：

其他：

基金经理签名：

附件二：

投资决策组资产配置计划书

基金经理：

年月日

基金资产组合：

项目现有比例%拟调整比例%

股票

国债

现金

合计

重大投资决策：

1、市场分布：

2、行业、产业、板块分布：

3、投资品种：

4、其他：

国债投资：

1、

2、

3、

其他：

会议召开情况：

1、参加人数人；

2、会议经过委员们一致或多数同意表决通过；

3、参加会议人员签名：

附件三：

基金投资组合方案

基金经理

组合制订时间

行业、产业、板块分布

名称

占委托资产额比例

投资理由

国债投资组合

国债品种

投资金额

投资理由

基金经理签名：

年月日

附件四：

股票投资决定书

基金经理：

年月日

股票名称

代码

推荐人及报告

公司基本资料

主营业务

所属行业或板块

总股本

流通

股本

净资产收益率

年（中）每股收益

摊簿每股收益

主营业务利润增长率

净利润增长率

拟投资金额

占委托资产比例

拟投资价格

拟投资数量

投资建议要点：

1、

2、

3、

投资决定要点：

1、

2、

3、

附件五：

债券投资决定书

基金经理：

年月日

券种

代码

推荐人及报告

基本资料

发行人

发行规模

发行方式

期限

起息日

上市日期

票面利率

到期收益率

拟投资金额

占委托资产比例

拟投资价格

拟投资数量

投资建议要点：

1、

2、

3、

投资决定要点：

1、

2、

3、

（六）投资组合的构造流程

（一）研究工作流程：

（1）研究策划部对国内外宏观经济背景进行深入的分析，根据国内经济景气和结构变化，结合国际市场各行业发展状况，选出值得重点关注的行业并对所有行业进行排序，并以此为依据向基金经理部提交资产分配建议。

（2）自上而下与自下而上的研究方法相结合，自上而下的研究方法是根据上述优选出的行业进行进一步的分析后找出优势行业的优势企业，同时结合财务报表、市场表现等方面的情况运用自下而上的方法找出一般行业的优势企业。

（3）具体的方法是以研究策划部为主，结合基金经理部与交易管理部的建议，形成初选股票库。

初选股票库同时成为研究策划部计划调研的公司目标。

（4）对初选股票库内企业进行反复和深入的调研，在对企业利润和成长性作出评估的基础上，判断企业价值，并撰写投资价值分析报告。

（5）结合市场本身的研究、股票之间的比较研究，对调研后的企业股票进行评级，通过讨论和答辩，将不被认可的股票剔除、尚有疑问的返回调研环节、其余的认可股票形成备选股票库。

（6）备选股票库作为研究策划部向基金经理部投资的正式推荐。

但由于各基金经理风格的差异，研究员仍有义务将自己研究的股票直接推荐给基金经理，必要时陪同基金经理再次深入企业做调研确认。

（7）对已投资的股票不定期跟踪分析，并定期检讨备选股票库作出调整。

（二）组合构造与Benchmark的关系

1、统计所选定的Benchmark中各行业股票权重和个股在各行业中的权重；

2、以Benchmark作为基准组合；

3、根据行业排序情况，增加排序在前的行业的组合比重，减少排序靠后的行业的组合比重，行业选择与排序见（三）；

4、根据备选股票库和实际调研结果，增加我们评价较高的股票在行业中的投资比重，减少评价偏低的股票在行业中投资比重，投资对象选择见（四）。

（三）行业选择与排序

1、宏观经济趋势分析：

ØGDP增长率变化

Ø消费需求增长趋势

Ø投资增长变化趋势

Ø进出口增长变化趋势

Ø利率变化趋势

Ø物价变化趋势

2、行业分析：

（1）通过结构分析确定具有较大增长空间和市场机会的产业

Ø行业增长分布

Ø投资增长分布

Ø产业链结构分析

Ø产业政策

（2）行业内结构及趋势分析：

Ø通过行业内投资、技术革新以及产品市场空间等资料的分析判断行业或产品的增长前景和增长率

Ø通过行业内投资及产品结构分析确定最具增长空间的产品和子行业

（3）通过行业特征分析确定行业类别：

Ø持续成长类

Ø稳定收益类

Ø周期波动类

Ø能源类

3、在以上行业分析的基础上，通过比较行业指数收益率确定优势行业并将其排序，并据此确定投资组合中的行业比重。

（四）投资对象的选择：

第一步：

备选股票库的形成

1、以研究策划部为主，结合基金经理部与交易管理部的建议，通过Updown和Bottomup分析，形成初选股票库。

2、对初选股票库内企业进行反复和深入的调研，在对企业利润和成长性作出评估的基础上，判断企业价值撰写投资价值分析报告。

3、结合市场本身的研究、股票之间的比较研究，对调研后的企业股票进行评级，通过讨论和答辩，将不被认可的股票剔除、尚有疑问的返回调研环节、其余的认可股票形成备选股票库。

4、定期检讨备选股票库并作出调整。

　第二步：

具体投资股票的选择

　以研究策划部为基础，通过实地调研筛选股票