财务管理实训报告1.docx

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财务管理实训报告1

财务管理实训报告

　　一、实习目的　　通过财务管理实习，使自己掌握资本结构、股利分配、普通股筹资、营运资金管理、成本核算等相关内容。

通过实习，自己能运用所掌握和理解的财务管理的相关内容与企业实际相结合，对各类财务管理问题、成本核算等内容进行分析和判断，提高分析问题、解决问题的能力。

二、实习时间　　自XX年12月24日至XX年12月28日

三、实习地点　　校内、校外（中国农业银行皇姑支行）

四、实习方式参观性实习、案例分析性实习五、实习内容　　通过一周的财务管理实习，主要学习了资本结构、股利分配、普通股筹资、营运资金管理、成本核算等相关内容。

通过对上述内容的学习，让我更好的来了解了财务成本管理的相关知识，更深层次的了解了财务管理中的财务分析方法。

　　实训内容表格如下：

　　序

　　号

　　实验项目

　　实验内容

　　实验

　　类型

　　1

　　资本结构

　　资本结构理论、资本结构决策

　　综合性

　　2

　　股利分配

　　股利支付程序与方式、股利分配政策、股票股利、股票回购

　　验证性

　　4

　　营运资金管理

　　现金、应收账款、存货（银行）

　　设计性

　　5

　　成本核算

　　品种法、分批法、分步法

　　综合性

一资本结构1资本结构理论　　一、资本结构的mm理论

　　资本结构，是指企业各种资本的构成及其比例关系。

资本结构是企业筹资决策的核心问题，企业应综合考虑有关影响因素，运用适当的方法确定最佳资本结构，并在以后追加筹资中继续保持。

资本结构理论包括净收益理论、净营业收益理论、mm理论、代理理论和等级筹资理论等。

（一）、无税mm理论

　　命题一

　　不论企业是否有负债，其价值等于公司所有资产的预期收益额除以适于该公司风险等级的报酬率。

　　命题一认为，当不考虑公司税时，企业的价值是由它的实际资产决定的，而不取决于这些资产的取得形式，即企业的价值与资本结构无关。

命题一还认为，用一个适合于企业风险等级的综合资本成本率，将企业的息税前利润（ebit）资本化，可以确定企业的价值。

命题一用公式来表示就是：

　　式中:

v—公司价值；

　　vl—有负债公司的价值；

　　vu—无负债企业的价值；

　　ka—有负债公司的资本加权平均资本成本；

　　ksu—无负债公司的普通股必要报酬率。

　　公式表明：

（1）企业价值v独立于其负债比率，即企业不能通过改变资本结构达到改变公司价值的目的；

（2）有负债企业的综合资本成本率ka与资本结构无关，它等于同风险等级的没有负债企业的权益资本成本率；（3）ka和ksu的高低视公司的经营风险而定。

　　命题二

　　有负债公司的权益成本（ksl）等于同一风险等级中某一无负债公司的权益成本（ksu）加上风险溢价。

风险溢价根据无负债公司的权益成本率和负债公司的债务资本成本率（kd）之差乘以债务与权益比例来确定。

用公式表示为：

　　式中：

d—有负债企业的负债价值；

　　sl—有负债企业的权益价值。

　　命题二的含义是：

（1）使用财务杠杆的负债公司，其股东权益成本是随着债务融资额的增加而上升的；

（2）便宜的负债带给公司的利益会被股东权益成本的上升所抵消，最后使负债公司的平均资本成本等于无负债公司的权益资本成本；（3）因此公司的市场价值不会随负债率的上升而提高，即公司资本结构和资本成本的变化与公司价值无关。

　　mm理论的结论：

在无税情况下，企业的货币资本结构不会影响企业的价值和资本成本。

（二）、有税mm理论

　　命题一

　　负债公司的价值等于相同风险等级的无负偾公司的价值加上负债的节税利益，节税利益等于公司税率乘以负债额。

公司的价值模型为：

　　式中：

vl—有负债公司的价值；

　　vu—无负债企业的价值；

　　t—公司税率；

　　d—公司负债。

　　命题一的含义是：

（1）当公司负债后，负债利息可以计人成本，由此形成节税利益；

（2）节税利益增加了公司的收益和价值，这部分增加的价值量就是节税利益，相当于节税额的现值；（3）公司负债越多，公司价值越大，当公司目标为公司价值最大化时，公司的最佳资本结构应该是100%负债。

　　假定公司负债是永久性的，那么公司节税利益的大小就取决于税率和公司债务的获利水平，公司年节税利益为：

　　公司年节税利益=债务收益×税率

　　=公司负债规模d×公司债务资本收益率（即公司负债资本成本）kd×税率t

　　如果公司的负债是永久的，那么公司每年有一笔等额节税利益流人，这笔无限期的等额资金流的现值就是负债企业的价值增加值。

负债企业增加的价值为：

　　d×t是等额负债节税利益的现值。

　　命题二

　　在考虑所得税情况下，负债企业的权益资本成本率（ksl）等于同一风险等级中某一无负债企业的权益资本成本率（ksu）加上一定的风险报酬率。

风险报酬率根据无负债企业的权益资本成本率和负债企业的债务资本成本率（kd）之差和债务权益比所确定。

其公式为：

　　在命题一的基础上，风险报酬考虑了所得税的影响。

因为（1一t）总是小于l，在d/s比例不变的情况下，这一风险报酬率总小于无税条件下命题二中的风险报酬率。

由于节税利益，这时的股东权益资本成本率的上升幅度小，或者说，在赋税条件下，当负债比率增加时，股东面临财务风险所要求增加的风险报酬的程度小于无税条件下风险报酬的增加程度，即在赋税条件下公司允许更大的负债规模。

　　二、资本结构的其他理论

（一）、权衡理论

（二）、代理理论

2资本结构决策　　一、资本结构的影响因素

　　影响资本结构的因素较为复杂，大体可以分为企业的内部因素和外部因素。

内部因素通常有营业收入、成长性、资产结构、盈利能力、管理层偏好、财务灵活性已经股权结构等；外部因素通常有税率、利率、资本市场、行业特征等。

一般而言收益与现金流量波动较大的企业要比现金流量较稳定的类似企业的负责水平低；成长性好的企业因其快速发展，对外部资金需求比较大，要比成长性差的类似企业的负责水平低；盈利能力强的企业因其内源融资的满足率较高，要比盈利能力较弱的类似企业的负债水平低；一般性用途资产比例高的企业因其资产作为债务抵押的可能性较大，要比具有特殊用途资产比例高的类似企业的负债水平高；财务灵活性大的企业要比财务灵活性小的类似企业的负债能力强。

这里财务灵活性是指企业利用闲置资金和剩余的负债能力以应付可能发生的偶然情况和把握未预见机会的能力。

　　二、资本结构决策方法

　　1、资本成本比较方法

　　资本成本比较法是计算不同资本结构（或筹资方案）的加权平均资本成本，并以此相互比较进行资本结构决策的方法。

　　企业的资本结构决策，可分为初始资本结构决策和追加资本结构决策两种情况。

（一）初始资本结构决策。

　　企业对拟定的筹资总额，可以采用多种筹资方式来筹集，同时每种筹资方式的筹资数额也可以有不同安排，由此形成若干个资本结构（或筹资方案）可供选择。

现举例说明。

　　某企业初创时有如下三个筹资方案可供选择，有关资料经测算列入表3-14。

　　三个初始筹资方案的有关资料

　　筹资方式

　　筹资方案1

　　筹资方案二

　　筹资方案三

　　筹资额

　　资本成本（%）

　　筹资额

　　资本成本（%）

　　筹资

　　额

　　资本成本（%）

　　长期借款

　　40

　　6

　　50

　　6．5

　　80

　　7

　　债券

　　100

　　7

　　150

　　8

　　120

　　7．5

　　优先股

　　60

　　12

　　100

　　12

　　50

　　12

　　普通股

　　300

　　15

　　200

　　15

　　250

　　15

　　合计

　　500

　　500

　　500

　　下面分别测算三个筹资方案的加权平均资本成本，并比较其高低，从而确定最佳筹资方案亦即最佳资本结构。

　　方案1

（1）各种筹资方案占筹资总额的比重

　　长期借款：

40÷500=

　　债券：

100÷500=

　　优先股：

60÷500=

　　普通股：

300÷500=

（2）加权平均资本成本

　　0．08×6%+×7%+×12%+×15%=%

　　方案2

（1）各种筹资占筹资总额的比重

　　长期借款：

50÷500=

　　债券：

150÷500=

　　优先股：

100÷500=

　　普通股：

200÷500=

（2）加权平均资本成本

　　0．1×%+×8%++12%+×15%=%。

　　方案3

（1）各种筹资方式占筹资总额的比重

　　长期借款：

80÷500=

　　债券：

120÷500=

　　优先股：

50÷500=

　　普通股：

250÷500=

（2）加权平均资本成本

　　0．16×7%+×7。

5%+×12%+×%=

　　以上三个筹资方案的加权平均资本成本相比较，方案2的最低，在其他有关因素大体相同条件下，方案2时最好的筹资方案，其形成的资本结构可确定为该企业的最佳资本结构。

企业可按此方案筹集资金，以实现其资本结构的最优化。

　　2、每股收益无差别点法

　　每股利润无差别点是指发行股票筹资和负债筹资，筹集相同资本后，企业每股利润相等的那个筹资金额点。

由于负债有递减所得税的效应，而股票筹资股利无法在税前扣除，所以，当预计的息税前利润大于每股利润无差别点息税前利润时，负债筹资方案可以加大企业财务杠杆的作用，放大收益倍数。

当预计息税前利润小于每股利润无差别点息税前利润时，发行股票筹资比较好。

除上述原因外，可以增强企业实力，增强对债务人的保障比率。

否则由于公司利润较低，较难获得债务融资，即使获得，债务资金成本也会很高。

　　该方法是通过计算各备选筹资方案的每股收益无差别点并进行比较来选择最佳资金结构融资方案的方法。

每股收益无差别点是指每股收益不受融资方式影响的销售水平。

对每股收益无差别点有两种解释：

即每股收益不受融资方式影响的销售额，或每股收益不受融资方式影响的息税前利润。

　　3、企业价值比较法

　　公司的市场价值v等于股票的市场价值s加上长期债务的价值b，即：

　　v＝s＋b

　　为了计算方便，设长期债务（长期借款和长期债券）的现值等于其面值；股票的现值则等于其未来的净收益按照股东要求的报酬率贴现。

　　2、加权平均资本成本的计算：

在最佳资本结构下，企业价值达到最大，资本成本达到最低，此时加权平均资本成本为

（二）股利分配1股利支付程序与方式　　一、股利支付程序

（一）决策程序

　　上市公司股利分配的基本程序：

首先由公司董事会根据公司盈利水平和股利政策，制定股利分配方案，提交股东大会审议，通过后方能生效。

然后，由董事会依股利分配方案向股东宣布，并在规定的股利发放日以约定的支付方式派发。

（二）分配信息披露

　　股份分配公告一般在股权登记前3个工作日内发布。

如果公司股东较少，股票交易又不活跃，公告日可以与股利支付日在同一天。

公布内容包括：

　　1利润分配方案

　　2股利分配对象

　　3股利发放方法

　　（三）分配程序

　　对于流通股份，其现金股利由上市公司与股权登记日前划入交易所账户，再由交易所与登记日后第3个工作日划入个托管证券经营机构账户，托管证券经营机构于登记日后第5个工作日划入固定资金账户。

红股侧于股权登记日后第3个工作日直接计入股东的证券账户，并自即日起开始上市交易。

　　（四）股利支付工程中的重要日期

　　股利宣告日

　　公司董事会将股利支付情况予以公告的日期。

　　股权登记日

　　有权领取股利的股东有资格登记截止日期。

　　除息日

　　领取股利的权利与股票相分离的日期。

在除息日前，股利权从属于股票，持有股票者即有领取股利的权利，从除息日开始，股利权与股票相分离，新购入股票的人不能分享股利。

　　股利支付日

　　向股东发放股利的日期。

　　二、股利支付的方式

　　第一，现金股利

　　用现金支付股利，属于常见和主要的股利支付方式。

　　第二，股票股利

　　以增发股票的方式支付股利，我国实务中通常也称其为“红股”。

2股利分配政策　　

（一）剩余股利政策

　　剩余股利政策是企业在有良好的投资机会时，根据目标资本结构测算出必须的权益资本与既有权益资本的差额，首先将税后利润满足权益资本需要，而后将剩余部分作为股利发放的政策。

剩余股利政策有利于企业目标资本结构的保持。

　　剩余股利政策的决策步骤：

　　1根据公司的投资计划确定公司的最佳资本预算；

　　2根据公司的目标资本结构及最佳资本预算预计公司资金需求中所需要的权益资本数额；

　　3尽可能用留存收益来满足资金需求中所需增加的股东权益数额；

　　4留存收益在满足公司股东权益增加需求后，如果有剩余再用来发放股利。

（二）固定或持续增长股利政策

　　1、分配方案的确定：

将每年派发的股利固定在某一固定水平上并在较长时间内不变，只有当公司认为未来盈余会显著地、不可逆转的增长时，才提高年度的股利发放额。

　　2、采用本政策的优缺点：

　　这种股利政策的优点是：

（1）有利于稳定公司股票价格，增强投资者对公司的信心。

（2）有利于投资者安排收入与支出。

　　缺点：

（1）股利的支付与盈余脱节，可能导致资金短缺，财务状况恶化;

（2）不能像剩余股利政策那样保持较低的资本成本。

　　（三）固定股利支付率政策

　　固定股利支付率政策是指公司先确定一个股利占净利润（公司盈余）的比率，然后每年都按此比率从净利润中向股东发放股利，每年发放的股利额都等于净利润中向股东发放股利，每年发放的股利额都等于净利润乘以固定的股利支付率。

这样，净利润多的年份，股东领取的股利就多；净利润少的年份，股东领取的股利就少。

也就是说，采用此政策发放股利时，股东每年领取的股利额是变动的，其多少主要取决于公司每年事先的净利润的多少及股利支付率的高低。

我国的部分上市公司采用固定股利支付率政策，将员工个人的利益与公司的利益捆在一起，从而充分调动了广大员工的积极性。

　　（四）低正常股利加额外股利政策

　　定义是指公司每年只支付数额较低的正常股利，只有在公司繁荣时期才向股东发放额外股利的一种鼓励政策。

　低正常股利加额外股利政策是公司事先设定一个较低的经常性股利额，一般情况下，公司每期都按此金额支付正常股利，只有企业盈利较多时，再根据实际情况发放额外股利。

3股票股利　　股票股利在会计上属公司收益分配，是一种股利分配的形式。

股利分配形式还有现金股利、财产股利、负债股利、股票股利。

它是公司以增发股票的方式所支付的股利，我国实业中通常也将其称为“红股”。

　　股票股利对公司来说，并没有现金流出，也不会导致公司的财产减少，而只是将公司的留存收益转化为股本。

但股票股利会增加流通在外的股票数量（股数），同时降低股票的每股价值。

它不会改变公司股东权益总额，但会改变股东权益的构成结构。

从表面上看，分配股票股利除了增加所持股数外好像并没有给股东带来直接收益，事实上并非如此。

因为市场和投资者普遍认为，公司如果发放股票股利往往预示着公司会有较大的发展和成长，这样的信息传递不仅会稳定股票价格甚至可能使股票价格上升。

另外，如果股东把股票股利出售，变成现金收入，还会带来资本利得在纳税上的好处。

因为相对于股利收入的纳税来说，投资者对资本利得收入的纳税时间选择更具有弹性，这样，即使股利收入和资本利得收入没有税率上的差别，仅就纳税时间而言，由于投资者可以自由向后推资本利得收入纳税的时间，所以它们之间也会存在延迟纳税带来的收益差异。

所以股票股利对股东来说并非像表面上看到的那样毫无意义！

4股票回购　　

（一）、股票回购的意义

　　进行股票回购的最终目的是有利于增加公司的价值：

（1）公司进行股票回购的目的之一是向市场传递股价被低估的信号。

股票回购有着与股票发行相反的作用。

股票发行被认为是公司股票被高估的信号，如果公司管理层认为公司目前的股价被低估，通过股票回购，向市场传递了积极信息。

股票回购的市场反应通常是提升了股价，有利于稳定公司股票价格。

如果回购以后股票仍被低估，剩余股东也可以从低价回购中获利。

（2）当公司可支配的现金流明显超过投资项目所需的现金流时，可以用自由现金流进行股票回购，有助于增加每股盈利水平。

股票回购减少了公司自由现金流，起到了降低管理层代理成本的作用。

管理层通过股票回购试图使投资者相信公司的股票是具有投资吸引力的，公司没有把股东的钱浪费在收益不好的投资中。

　　（3）避免股利波动带来的负面影响。

当公司剩余现金是暂时的或者是不稳定的，没有把握能够长期维持高股利政策时，可以在维持一个相对稳定的股利支付率的基础上，通过股票回购发放股利。

　　（4）发挥财务杠杆的作用。

如果公司认为资本结构中权益资本的比例较高，可以通过股票回购提高负债比率，改变公司的资本结构，并有助于降低加权平均资本成本。

虽然发放现金股利也可以减少股东权益，增加财务杠杆，但两者在收益相同情形下的每股收益不同。

特别是如果是通过发行债券融资回购本公司的股票，可以快速提高负债比率。

　　（5）通过股票回购，可以减少外部流通股的数量，提高了股票价格，在一定程度上降低了公司被收购的风险。

　　（6）调节所有权结构。

公司拥有回购的股票（库藏股），可以用来交换被收购或被兼并公司的股票，也可用来满足认股权证持有人认购公司股票或可转换债券持有人转换公司普通股的需要，还可以在执行管理层与员工股票期权时使用，避免发行新股而稀释收益。

（二）、股票回购的方式

（1）按照股票回购的地点不同，可以分为场内公开收购和场外协议收购两种。

（2）按照股票回购的对象不同，可以分为在资本市场上进行随机回购、向全体股东招标回购，向个别股东协商回购。

　　（3）按照筹资方式不同，可分为举债回购，现金回购和混合回购。

　　（4）按照回购价格的确定方式不同，可以分为固定价格要约回购和荷兰式拍卖回购。

（三）营运资金管理1现金　　一、现金管理目标

　　现金是企业资产中流动性最强的资产，持有一定数量的现金企业开展正常生产活动的基础，是保证企业避免支付危机的必要条件；同时，现金又是获利能力最弱的一项资产，过多地持有现金会降低资产的获利能力。

　　现金的管理要与其持有现金的动机联系起来考虑，企业持有现金的动机为：

（1）交易性动机

　　企业持有现金是为了满足日常生产经营的需要，企业在生产经营过程中需要购买原材料，支付各种成本费用，为了满足这种要求，企业应持有一定数量的现金。

（2）预防性动机

　　企业在现金管理时，要考虑到可能出现的意外情况，为了应付企业发生意外可能对现金的需要，企业准备一定的预防性现金。

　　（3）投机性动机

　　企业的现金是与有价证券投资联系在一起的，即多余的现金购买有价证券，需要现金将有价证券变现成现金。

但是，有价证券的价格与利率的关系非常紧密，一般来说，利率的下降会使有价证券的价格上升；利率上升会使有价证券的价格下降。

当企业持有大量现金要购买有价证券时，可能由于预测利率将要上升而停止购买有价证券，这样企业就会持有一定量的现金，即投机性现金需求。

　　现金管理主要指交易性现金的管理，其管理目标为：

（1）在满足需要的基础上尽量减少现金的持有量。

（2）加快现金的周转速度。

　　二、现金收支管理

　　现金收支管理的目的在于提高现金使用效率，为达到这一目的，应当注意做好以下几方面工作：

（1）力争现金流同步

（2）使用现金浮流量

　　（3）加速收款

　　（4）推迟应付账款的支付

　　三、最佳现金持有量

（一）成本分析模式

　　成本分析模式是根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。

运用成本分析模式确定现金最佳持有量时，只考虑因持有一定量的现金而产生的机会成本及短缺成本，而不予考虑管理费用和转换成本。

这种模式下，最佳现金持有量，就是持有现金而产生的机会成本与短缺成本之和最小时的现金持有量。

在成本分析模式下应分析机会成本、管理成本、短缺成本。

　　　1、现金相关总成本最低时机会成本与短缺成本关系的一点看法

　　采用成本分析模式确定最佳现金持有量时只考虑因持有一定量的现金而产生的机会成本及短缺成本，其他相关成本忽略不计。

由于机会成本和现金持有量呈正相关，而短缺成本与现金持有量呈负相关，所以，由二者构成的相关总成本具有最小值，并且当且仅当二者相等时才取最小值。

下面笔者运用图示法和数理法分别推导这一思路。

　　XX年5月

　　第二车间产品名称：

a产品单位：

元

　　直接材料

　　直接人工

　　制造费用

　　合计

　　月初在产品成本

　　XX

　　3000

　　5000

　　本月生产费用

　　6500

　　8900

　　15400

　　合计

　　8500

　　11900

　　20400

　　约当总产量

　　1700

　　1700

　　单位成本

　　5

　　7

　　转入产成品成本份额

　　7500

　　10500

　　18000

　　月末在产品成本

　　1000

　　1400

　　2400

　　注：

工费约当总产量=1500+400*50%=1700

　　从以上计算可以看出，在平行结转分步法下，生产费用按约当产量比例划分完工产品与在产品成本时，最后步骤的在产品与逐步结转分步法一样，也是狭义在产品。

　　（3）编制产成品成本汇总表。

根据第一、第二车间产品成本计算单中的各该车间的产成品成本份额，平行汇总产成品成本，编制产成品成本汇总表。

如表4所示。

　　表4产成品成本汇总表

　　XX年5月

　　产量

　　直接材料

　　直接人工

　　制造费用

　　合计

　　第一车间

　　1500

　　30000

　　9000

　　1XX

　　51000

　　第二车间

　　1500

　　7500

　　10500

　　18000

　　合计

　　30000

　　16500

　　22500

　　69000

　　单位成本

　　20

　　11

　　15

　　46

六、实习总结　　时间真的是过的很快，一转眼，一个周的财务管理实训就结束了，通过一周的实训，自己收获了不少，自己也成长了不少。

对财务管理知识的了解也更加系统了。

　　首先通过一周财务管理实习，我基本掌握了资本结构、股利分配、普通股筹资、营运资金管理、成本核算等相关内容。

通过实习，也能运用所掌握和理解的财务管理的相关内容与企业实际相结合，对各类财务管理问题、成本核算等内容进行分析和判断，提高分析问题、解决问题的能力。

　　然后通过校外（中国农业银行皇姑支行）的实习，让我对财务管理这门课程又有了深入的认识，从整体上了解了财务管理的知识，为以后自己从事相关财务管理的工作打下了基础！

　　时间虽然很短，但是，做的事情并不少，也都是财务管理中很重要的知识，特别是校外的实训，让我个人对财务管理知识有了新的认识。

了解到财务管理其实是一件很有趣的事情，因为它有筹资和投资的，你需要对相关的行情进行预测，通过自己的智慧，和远见。

来帮企业挣钱，也来实现自己的价值。

　　作为一名财务专业的学生，我深感荣幸！

也希望自己以后能在自己的专业上有所作为！

（1）图示法.下图为现金的成本同现金持有