《管理者14天看懂财务报表》读书笔记.docx

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《管理者14天看懂财务报表》读书笔记

●图书在版信息

●书名：

《管理者14天看懂财务报表》

●作者：

闫静

●出版社：

机械工业出版社

●版次：

2013年7月

●印次：

2017年3月重印

●ISBN：

978-7-111-43074-2

●封面

●书本官方小节合集

●什么是财务管理

●◆财务与管理的关系

●1.管理动作与决策最终还是要基于一定的财务数据分析才可以理智地做出。

●2.企业管理决策的结果最终会体现在财务数据上。

●3.财务数字本身不能解决问题，财务报表给管理者提供解决问题的起点，而非终点。

●◆财务与会计的区别：

会计侧重于“记录”，而财务管理既包括“记录”的准确性，也包括对记录的“应用”——分析以及做出决策。

●◆传统的财务部（财务会计部门）包括：

●1.资金部

●2.报告部

●3.业务支持部

●4.工资福利部

●5.日常报销部

●◆从更广义的角度来看，财务部分为财务会计部和管理会计部。

●1.财务会计部做出财务会计报表，满足外部主体的需求。

●2.管理会计部做出管理会计报表，满足内部管理层做决策的需求。

●公司真的在赚钱吗——生意的角度

●◆利润是已售出的商品的收入与对应的成本之间的差额，而不是公司的所有收入减去支出得出的差额。

●◆资金的周转次数影响公司的回报率。

●1.存货的周转快慢会影响公司的回报率。

●2.固定资产的使用效率也会影响公司的回报率。

●◆终极目标与过程目标：

●1.回报率是企业的终极目标，可以有具体的标准。

●2.利润率与周转率是过程指标，必须组合在一起才可以表示企业的运营结果。

●3.经理人不仅要管理利润，还要学会管理资产。

●◆现金流与回报率的关系：

●1.现金流是企业的关键问题，是发展的基础。

●2.回报是上层建筑，立意虽然高远，但是却应该以现金流为基础。

●财务报表——飞机的仪表盘

●◆公司一共有三类财务报告：

财务会计报告、税务会计报告和管理会计报告。

●1.财务会计报告是根据会计准则做出的报告，反映公司的盈利能力，读者为企业的（包括潜在的）投资人和债权人。

●2.税务会计报告是根据税法做出的报告，重点在于计算企业的应纳税利润，读者为税务机关。

●3.管理会计报告没有一定之规，目的在于给内部管理者做业务决策提供依据。

●◆中小企业的财务会计报告往往被弱化，通常是税务导向的财务会计报告，不

●能很好地反映企业的盈利状况，不能吸引到投资人。

●◆财务会计报告与税务会计报告存在差异的原因：

●1.目的不同。

●2.对于历史成本的认定不同。

●3.对于权责发生制和收付实现制的选择不同。

●4.税法会采用可操作性强的处理，反避税优先。

●◆财务会计报告与管理会计报告的区别与联系：

●1.常见的财务会计报告包括年报上的利润表、资产负债表和现金流量表。

常见的管理会计报告包括预算报告、产品线利润分析、毛利润率分析报表等。

●2.财务会计报告的格式受会计准则的约束比较标准；管理会计报告的格式服务于决策目的，没有一定之规。

●3.财务会计报告与管理会计报告的很多标准词汇是通用的。

●◆资产负债表、利润表、现金流量表这三张报表的关系为：

●1.资产负债表是存量报告，是企业最全面的一张报表。

●2.利润表是流量报告，反映了一个企业在一个时间段的收入、成本和利润，它解释了资产负债表上“未分配利润”的变化原因。

●3.现金流量表反映了一个企业在一个时间段的现金变化，它解释了资产负债表上“货币资金”的变化原因。

●利润表——企业的经营绩效

●◆利润表上的中英文名词。

●1.利润表：

P&L，IncomeStatement

●2.销售收入：

TopLine；净利润：

BottomLine

●3.销售成本：

COS/COGS

●4.利润：

Profit/Margin/Income/Earning

●5.销售与管理费用：

SG&A/Overhead

●6.息税前利润：

EBIT

●7.息税折旧摊销前利润：

EBITDA

●◆利润表的格式与家庭记账用的收入支出表类似，“TopLine”是企业的收入，后面是林林总总的成本与费用，最后得出“BottomLine”。

利润表就是一个大的连减式。

●◆成本与公司业务有直接关系，而费用与公司业务有间接关系。

●1.制造成本由“料”（原材料）、“工”（直接人工）、“费”（生产费用如折旧、能源等）构成。

●2.销售成本并不总是等于生产成本。

●◆对于毛利润的分析：

●1.毛利润=销售收入-销售成本毛利润率=毛利润/销售收入

●2.毛利润率的高低取决于：

品牌及公司影响力、产品生命周期及竞争程度、技术上难以模仿具有不可替代性。

●3.毛利润是用来吸收销售费用、管理费用的。

足够的毛利润才能保证公司最终会有净利润剩下来。

●4.毛利润高的公司未必产生高额的净利润。

高额毛利润的产生也源于在销售费用和管理费用上高投入的支撑。

●5.当销售的规模变大时，产生的毛利润绝对值也变大了，而这个较大的毛利润去吸收相对固定的销售和管理费用时，就有更多的净利润剩了下来。

这就是销售量变大产生的规模效益。

●◆对于营业利润、EBIT、EBITDA的分析：

●1.营业利润是投资人较为看重的指标，因为它可以帮助投资人来预估企业未来的盈利能力。

●2.境内外营业利润的不同：

境内营业利润减去了财务费用；境外营业利润就是EBIT（息税前利润）的概念，没有减去财务费用。

●3.息税前利润剔除了不同的融资结构和不同的所得税税率对公司盈利能力评估造成的影响。

同一行业的相似公司即使资本结构不同、适用所得税税率不同，依然可以进行盈利能力的比较。

息税前利润也适用于同一家公司在不同时期的盈利能力比较。

●4.剔除非付现成本对利润的影响，EBITDA比EBIT更接近现金流的概念。

●5.EBITDA是国内银行对客户信用等级评定的一个基本指标。

●6.EBITDA用于快速评估一家公司创造现金的能力，广泛应用于固定资产投资巨大、折旧费占成本比例较大的行业，如电信行业。

●资产负债表——平衡地哲学

●◆资产负债表的左边反映的是资金的使用，右边反映的是资金的来源，说得简单点就是“钱到哪里去”和“钱从哪里来”的问题。

●1.资产负债表的左边代表“资金的使用”，即“资产的类型”，如货币资金、应收账款、存货、固定资产等都是资产的不同类型，它们加在一起构成了公司的总资产。

●2.资产负债表的右边代表“资金的来源”，即“融资结构”。

公司的资金可以来自股东、银行、供应商、客户，还可以来自公司的积累的未分配利润。

●3.融资渠道按照来源可分为两类：

内部融资和外部融资。

企业内生的利润属于内部融资；股东、银行、供应商、客户的钱属于外部融资。

●4.融资渠道按照性质来分有两类：

股权融资和债权融资。

供应商、银行和客户的钱都是债权性质的；而股东的钱及累积的利润则是股权性质的。

●◆资产和负债分别按照流动和非流动分成了两个部分。

流动和非流动是以资产或者负债的存续时间长短为分界的，存续时间小于一年就是流动资产，大于一年就是非流动资产。

●1.流动资产和非流动资产的本质区别是对利润的贡献方式不同。

●2.对于存货的核心度量是在最短时间完成经营循环，变成现金。

流动资产更广义的定义是：

在一个经营循环内能够变现的资产。

●3.固定资产不会进入经营循环，对于固定资产的核心度量即购置费用恒定的情况下是否可以被充分使用。

●◆流动资产与流动负债的关系本质就是企业和它的上下游之间的关系：

企业与供应商、企业与客户之间的关系。

●1.资金占用：

存货、预付款项、应收账款、应收票据。

●2.资金供给：

应付账款、应付票据、预收账款。

●◆只有那些可以用货币计量的资源才会在资产负债表中有所反映。

品牌、员工不反映在资产负债表中，因为其取得成本无法用货币客观计量。

●◆两种无形资产：

●1.资产负债表里的无形资产是有确定价值的商标、品牌、技术、专利、土地使用权等。

●2.资产负债表外的无形资产是更为广义的无形资产，指的是公司的真实价值与资产负债表上的净资产之间的差额。

一个公司的品牌价值往往指的是这种广义的无形资产。

●现金流量表——现金为王

●◆资产负债表只是告诉我们货币资金增加/减少的事实和结果，现金流量表可以清楚地解释其增加/减少的原因是什么。

●◆现金流量表上包含三大类资金活动：

●1.经营活动现金流；

●2.投资活动现金流；

●3.筹资活动现金流。

●◆净利润为什么不等于经营活动现金流？

●1.经营活动现金流的计算与利润表里利润的计算有一定相似性：

利润是用收入减去成本、费用而得到的差额；经营活动现金流则是收到的和经营有关的现金减去付出的和经营有关的现金得到的差额。

●2.间接法现金流量表告诉我们净利润与经营活动现金流的差异在于：

非付现成本、财务费用、投资收益或损失、营运资本。

●◆经营活动现金流是企业现金的源泉所在，投资活动现金流里面的投资活动主要以经营活动现金流为来源，如果经营活动现金流不够投资，还需要引入筹资活动，如股权投资或者债权投资。

●1.经营活动现金流应该为正数。

●2.经营活动现金流是企业内部融资的来源；筹资活动现金流则是企业外部融资来源。

●◆从现金流量表看公司的发展模式：

●1.自给自足。

●2.高速发展。

●3.稳定成熟。

●如何保证报表的公允性

●◆配比原则：

英文为“MatchingPrinciple”。

某个会计主体所取得的收入应与为取得该收入所发生的费用、成本相匹配，计入同一会计期间，以正确计算在该会计期间、该会计主体所获得的利润。

配比原则使利润的确定具有公允性。

●◆《企业会计准则》规定企业必须采用权责发生制，而收付实现制主要应用于行政事业单位和个体户等。

●1.权责发生制：

以权利和责任的发生来决定收入和费用归属期的一项原则。

权责发生制指凡是在本期内已经收到和已经发生或应当负担的一切费用，不论其款项是否收到或付出，都作为本期的收入和费用处理；反之，凡不属于本期的收入和费用，即使款项在本期收到或付出，也不应作为本期的收入和费用处理。

●2.与权责发生制相对应的是收付实现制。

收付实现制是以现金收到或付出为标准，来记录收入的实现和费用的发生。

●◆收入确认的具体标准是：

●1.企业已将商品所有权上的主要风险和报酬全部转移给购买方。

●2.企业既没有保留通常与所有权相联系的继续管理权，也没有对已售出商品实施控制。

●3.收入的金额能够可靠地计量。

●4.相关的经济利益很可能流入企业。

●5.相关已发生或将发生成本能够可靠的计量。

●◆“预付账款”属于资产类账户，“其他应付款”属于负债类账户：

●1.两种费用的发生和记录受益期的时间不一致：

预付账款是支付在先，摊入受益期在后；其他应付款是先将费用计入受益期，支付费用在后。

●2.处理的细节不同：

预付账款属于费用发生后据实摊销，不需要进行调整；而其他应付款事前并不知道具体的金额或标准，实务中经常出现多计或少计的现象，需要进行调整。

●◆会计准则规定，会计核算应合理划分收益性支出与资本性支出。

●◆资本性支出的确认条件为：

●1.该项支出的使用期间大于1年。

●2.该项支出在未来为企业带来益处。

●3.该项支出应该符合重要性原则。

●◆资本化/费用化的影响：

●资本性支出计入资产负债表，在未来的多个期间再通过摊销或者折旧进入利润表。

收益性支出计入利润表，全部金额在当期发生，会减少利润；如果把应该费用化的支出资本化，当期的利润就会变大，粉饰经营成果，不过要多交企业所得税。

如果把应该资本化的业务费用化，可以减少当期利润，少交所得税。

但是利润表就较难看。

●企业的资金从哪儿来

●◆资金来源可以按照以下三种方式进行分类：

●①内部融资与外部融资。

●②股权融资与债权融资。

●③有成本融资与无成本融资。

●◆债权融资和股权融资的选择：

●1.债权融资和股权融资各自的优缺点：

●2.融资顺位理论认为企业的融资顺序为：

内部融资→债权融资→股权融资。

融资顺位理论认为在债权融资和股权融资中，企业应该首选债权融资。

●3.初创型和高成长型公司以股权融资为主，成熟稳定型企业以债权融资为主。

●◆关于财务杠杆的要点：

●1.只有当已投入资本回报率（ROCE）>贷款利率时，由债权人资本所取得的一部分利润被股东资本所占有，从而使得股东权益回报率上升且高于平均的已投入资本回报率。

●2.而当已投入资本回报率（ROCE）<贷款利率时，那么债权人资本所产生的利润不足以支付债权人利息，多余的部分要从股东的回报里去扣除以弥补债权人。

这样股东权益回报率反而下降且低于公司的已投入资本回报率。

●3.当已投入资本回报率低于贷款利率时，会伤害股东的利益。

●公司真的在赚钱吗——系统的角度

●◆杜邦分析（DuPontAnalysis）是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况。

这个模型的主要贡献在于把净资产回报率向下分解为利润率、周转率和权益乘数的乘积，因其最早在杜邦公司被使用，所以被称为“杜邦金字塔模型”。

●◆根据杜邦金字塔模型，财务比率可以被分成四大类：

●1.利润率指标：

反映公司的经营活动效率。

●2.周转率指标：

反映公司的投资活动效率，既包括对营运资本的投资，也包括对固定资产的投资。

●3.财务杠杆指标：

反映公司的筹资活动效率。

●4.回报率指标：

反映公司总体的投入产出比率。

●◆杜邦金字塔不仅是一个财务分析模型，也是一个企业改善经营管理且最大化股东投资回报的路线图。

根据杜邦金字塔模型，企业可以通过下列途径来提高股东权益回报率：

●1.提升利润率。

●2.提升周转率。

●3.提升权益乘数。

●◆经济增加值指从营业利润中扣除全部投入资本成本后的所得。

经济增加值公式为：

EVA=税后营业净利润（NOPAT）-资本总成本=税后营业净利润（NOPAT）-（股东资本+债权资本）×WACC

●其中，WACC=债务资本成本比率×债务资本/（股东资本+债务资本）+股东资本成本比率×股东资本/（股东资本+债务资本）。

●◆EVA也被称为“经济利润”，在会计利润的基础上减去了股东资本的机会成本。

EVA是股东定义的利润，是衡量企业是否给股东创造了财富的标准。

●1.经济增加值>0，股东权益回报率大于股东预期的回报率。

●2.经济增加值<0，股东权益回报率小于股东预期的回报率。

●3.经济增加值=0，股东权益回报率等于股东预期的回报率。

●◆提升经济增加值的途径：

●1.提高经营绩效，从而提升企业的营业收入及息税前利润。

●2.降低资金的成本，从而降低WACC。

●3.出售低附加值的资产或买进高附加值的资产，加快营运资本与非营运资本的周转速度，尽量减少资本的占用。

●◆经济增加值作为公司的总体财务指标，可以统一职业经理人与股东的立场，使经理人在投资决策中以实现股东利益最大化为最优先目标。

●财务管控之一：

如何管人

●◆对人力资源的管理会影响到企业的成本结构和成本金额，因而会影响到企业的利润表，属于财务管理的范畴；人力资源与团队建设虽然不能影响到资产负债表上的资产价值，但是会通过影响盈利能力进而影响到公司的估值。

●◆责任中心是企业的绩效责任单位，管理层把目标层层分解到责任中心，根据目标的完成情况对责任人实施必要的奖惩，以达到股东权益回报率最大化的目的。

责任中心分为以下四种：

●1.投资中心。

●2.利润中心。

●3.收入中心。

●4.成本中心/费用中心。

●◆设置绩效考核指标的原则是：

权利与义务对等，责任中心的责任人只对其可控的因素负责。

●◆基于责任中心的绩效考核指标：

●1.投资中心：

净资产回报率（ROE）；总资产回报率（ROA）；已投入资本回报率（ROCE）；经济增加值（EVA）。

●2.利润中心：

息税前利润或责任人相关的利润；经营活动现金流。

●3.收入中心：

销售收入；毛利润；应收账款周转天数；坏账损失率。

●4.成本中心：

预算的成本金额（可以根据销售收入进行弹性调整）；人员利用率（PeopleUtilizationRate）；固定资产周转率。

●5.费用中心：

预算的费用金额。

●财务管控之二：

如何管钱

●◆现金和利润是两种性质的问题：

利润代表的是现在，现金代表的则是未来；利润代表业绩好坏，现金则代表企业安全与否。

●◆现金的来源和占用影响现金水平的变化：

●1.来源大于占用，则现金增加。

●2.来源小于占用，则现金减少。

●3.来源等于占用，现金水平不变。

●◆现金流管理的核心其实就是利润管理和营运资本管理。

●1.如果利润加折旧大于营运资本的增量，那么在流动资金上就可以达到一种平衡。

●2.如果利润加折旧小于营运资本的增量，公司就会面临现金流断裂的风险，差额部分必须要靠额外的筹资活动来满足，比如增加贷款或者让股东投入更多的资本金。

●3.如果营运资本减少，相当于资金占用的减少，则为公司释放出来一部分现金流。

这部分现金属于公司的内部融资。

●◆营运资本的投资策略：

●1.限制性的营运资本投资策略。

●2.宽松的营运资本投资策略。

●◆营运资本的融资策略：

●1.配合型融资策略。

●2.稳健型融资策略。

●3.激进型融资策略。

●◆营运资本管理的指标：

●1.营运资本占收入比率。

●2.营运资本周转率。

●3.现金周期。

●4.现金周转率。

●◆控制营运资本的方法：

●1.控制信用政策和应收账款。

●2.控制存货水平。

●3.控制应付账款。

●财务管控之三：

如何管成本

●◆成本的分类：

●1.按功能分：

销售成本、销售费用、管理费用、财务费用。

●2.按因素分：

原材料成本、人工成本、制造费用、运输费用。

●3.按性质分：

直接成本、间接成本。

●4.按行为分：

固定成本、变动成本。

●◆对于不同类型的成本要采取不同的方法进行控制：

●1.原材料：

价格、单位产品消耗量、残次品率、研发。

●2.直接人工：

人工成本销售收入系数、人员利用率。

●3.折旧：

固定资产周转率。

●◆机会成本，又称择一成本，是指在决策过程中，因选择某一方案而放弃的其他方案所产生的最大潜在收益。

●1.一切资源都是有成本的。

●2.在决策时，要选择机会成本最小的方案。

●◆沉没成本是指由于过去的决策已经发生了的，而不能由现在或将来的任何决策改变的成本。

我们把这些已经发生不可收回的支出，如时间、金钱、精力等称为“沉没成本”。

●1.沉没成本误区：

人们在决定是否去做一件事情的时候，不仅是看这件事对自己有没有好处，而且也看过去是不是已经在这件事情上有过投入。

●2.沉没成本误区的原因是人类不愿意承认自己的决策有误。

●3.理性的决策不应该受沉没成本的影响。

●◆边际贡献也被称为边际利润、边际收益。

边际贡献就是一个决策产生的额外收益与额外成本之差。

●1.如果边际贡献为正，则决策可行；如果边际贡献为负，则决策不可行。

●2.产品的价格底线倾向于等于产品的变动成本。

●3.价格底线定价的前提是有剩余产能。

●财务管控之四：

如何管项目

●◆终值（FutureValue），又称将来值，是指现在一定量的资金在未来某一时点上的价值，简称FV。

现值（PresentValue），是指未来某一时点上的一定量现金折合到现在的价值，简称PV。

●◆净现值（NetPresentValue，NPV），是一项投资所产生的未来现金流的现值与项目投资成本的现值之间的差值。

●1.当净现值>0，项目的收益率大于给定的贴现率。

●2.当净现值<0，项目的收益率小于给定的贴现率。

●3.当净现值=0，项目的收益率等于给定的贴现率。

●◆净现值法的优点与缺点：

●1.优点：

净现值法考虑了货币的时间价值，能够在各种投资方案之间进行比较，针对同一投资方案可以进行敏感性分析。

●2.缺点：

净现值法并不能揭示投资方案本身的收益率。

●◆内部收益率（InternalRateofReturn，IRR），就是净现值等于零时的贴现率。

●1.如果内部收益率大于或等于公司给定的贴现率，则项目可行。

●2.如果内部收益率小于公司给定的贴现率，则项目不可行。

●◆净现值与内部收益率之间的关系：

●1.一般情况下，净现值和内部收益率对同一项目是否接受的结论是一致的，偶尔也会出现这两者在同一项目上发生矛盾，在这种情况下，应该以净现值的结果为准。

●2.当对几个互斥的项目进行评价排序时，净现值和内部收益率通常是一致的；也存在净现值和内部收益率给出相反结论的情况，要视具体情况而分析。

●◆内部收益率的优点与缺点：

●1.优点：

内部收益率可以直接计算出项目的收益率。

在没有获得给定贴现率时，如资金成本尚未确定，可以直接计算项目收益率，从而倒推出可以承担的最高资金成本。

●2.缺点：

一个项目可能存在两个内部收益率，对投资判断产生误导。

所以，内部收益率通常结合净现值一起来使用。

●◆投资回收期（PayBackPeriod，PBP），是指从项目的投建之日起，用项目所得的净收益偿还原始投资所需要的年限。

●1.投资人给定一个可接受的投资回收期，经过计算得到的投资回收期如果小于投资人设定的投资回收期，则项目可行。

●2.经过计算得到的投资回收期如果大于投资人设定的投资回收期，则项目不可行。

●◆投资回收期与净现值的关系：

如果投资人对投资回收期没有刚性要求，当投资回收期与净现值产生冲突时，应当选择净现值大的项目。

●如何给公司估值

●◆公司的价值不等于资产负债表上的净资产。

公司的估值在以下几种情况下使用：

●1.公司之间的买卖、并购。

●2.公司通过股权形式进行融资（如吸收新股东）。

●3.公司公开发行股票。

●4.公司重组。

●5.公司出售资产或者业务。

●◆现金流量贴现法（DCF）就是把企业未来特定期间内的预期现金流量还原为当前现值以确定企业内在价值的方法。

●1.优点：

DCF是用未来的自由现金流来进行贴现，考虑了摊销折旧及资本开支对现金流的影响，更加合理。

●2.缺点：

DCF的参数（自由现金流、贴现期间、贴现率）含有主观判断，不容易确认。

●◆内在价值的定义：

一家企业在其余下的寿命之中可以产生的现金的贴现值。

●◆商誉是购买企业投资成本超过被收购企业净资产公允价值的差额。

商誉的形成受以下因素影响：

●1.良好的口碑。

●2.优秀的管理。

●3.杰出的管理团队。

●4.忠诚的客户。

●5.发达的销售渠道。

●6.独特的盈利模式。

●读书划线笔记

●推荐序一

●虽然财务报表是历史性、追溯性的而决策是前瞻性的，但如果企业家和管理者能理解财务数据与财务报表中隐藏的商业含义，就可以作出前瞻的决策，从而避免许多业务决策失误。

●推荐序二

●优秀的企业和企业家不约而同地会从两个方面入手：

一个是深入理解不断涌现的商业新形态新模式，在战略上寻求突破和创新；另一个是在管理上增加活力提升效率。

市场瞬息万变，企业内部各种人和关系也很复杂，所以这两件事情都很难做到。

●这两件事情难，重点之一是难在“人”上——决策层强烈期望有一个思考力和执行力都很强的班子，也就是让企业这条船在一班可靠的人手里经营管理，能在复杂多变的情况下作出快速适当的反应，并有一定的前瞻性判断。

●在这个过程中，我们发现，因为企业经营管理的复杂度和大家各自所处的位置不同，视角各有不同，要做到“志同道合行契术衡”无疑需要先统一思想，找到大家共同认可的一些朴素却深刻的思考框架作为基础。

在惠普，这样的思考是从企业的生存意义开始的，这是个非常有惠普特色的基本逻辑，也就是先谈企业的宗旨使命价值观，然后是目标和战略，再来强调组织层面的执行力，最终落实到各级管理者的领导力。

●在这条逻辑线上，财务绝不仅仅是“术”，无疑是贯穿始终的一个非常重要而强大的支撑性视角，所有的经营管理决策都要