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最新金融方向经济师复习笔记
金融市场与金融工具
货币市场:
同业拆借市场、回购协议市场、票据市场、银行承兑汇票市场、短期政府债券市场和大额可转让定期存单市场
Ø同业市场交易对象:
超额准备金
Ø银行承兑汇票市场:
一级市场(出票、承兑)、二级(贴现、再贴现)
资本市场(一年以上的长期资金交易市场):
政府中长期公债、公司债券和股票,以及银行中长期贷款、
掉期交易:
币种相同、金额相同但方向相反、交割期限不同的两笔或两笔以上交易结合在一起进行的外汇交易
债券市场:
银行间市场、交易所市场和商业银行柜台市场
Ø银行间市场:
债券市场主体;批发市场;逐笔结算;品种包括(现券交易、质押式回购、买断式回购、远期交易和债券借贷);一级托管
Ø交易所市场:
零售市场;净额结算;品种包括(现券交易、质押式回购、融资融券);两级托管制
Ø商业银行柜台市场:
品种(现券交易);两级托管制
2005年,实行以市场供求为基础,参考一篮子货币进行有调节有管理的浮动汇率制度。
目前外汇交易类型包括:
即期交易、远期交易、掉期交易和期权交易
利率与金融资产定价
利率的风险结构:
到期期限相同但利率不同,原因:
违约风险、流动性和所得税因素
利率期限结构理论:
预期理论(长期利率波动小于短期);分割市场理论;流动性溢价理论
流动性偏好理论:
交易动机、预防动机和投机动机
可贷资金理论:
利率的决定取决于商品和货币市场的共同均衡
本期收益率=本期利息/本期市场价格
持有期收益率=[(M-P0)/T+C]/P0
系统性风险:
宏观经济形势;国家经济政策;税制改革;政治因素。
由宏观经济运营状况或市场结构所引致的风险,又称市场风险
期权决定因素:
股票价格、执行价格、期权期限、无风险利率、股票价格波动率和标准正态分布的概率
利率市场化概念:
形成以中央基准利率为基础,以货币市场利率为中介,由市场供求决定金融机构存贷款利率的市场化利率体系和利率形成机构
利率市场化思路:
先货币市场和债券市场,再逐步推进存、贷款利率的市场化;先外后本,先贷后存,先长期大额,后短期小额
同业拆借利率:
伦敦;新加坡;香港。
Shibor~人民币同业拆借利率,单利、无担保、批发性
金融机构和金融制度
金融机构最基本职能:
信用中介
划分依据~所经营业务基础特征:
存款性机构、投资性、契约性(保险公司、养老基金和退休基金)、政策性
商业银行最明显特征:
吸收活期存款,创造信用货币
储蓄银行:
专门吸收居民储蓄存款,资金运用主要为长期投资
投资性金融机构:
投资银行(有的国家允许其接受定期存款)、证券经纪和交易公司、金融公司和投资基金
政策性金融机构类型:
经济开发、农业、进出口和住房
二元式央行:
美德
准央行:
新加坡、香港与利比里亚
连锁银行:
没有持股公司,而是某一控股方直接控制若干银行VS持股银行(集团银行)制度
政策性金融机构的职能:
倡导性、选择性、补充性和服务性
经营原则:
政策性、安全性、保本微利
金融监管制度:
集中统一(英国、日本、新加坡、瑞典、丹麦);分业监管(存在竞争性&监管效率高);不完全集中统一的监管体制(牵头式~巴西和双峰式~澳大利亚)
商业银行:
包括城市商业银行、农村银行机构(农村商业银行/合作银行;村镇银行)
政策性银行:
中国进出口银行;中国农业发展银行
其他金融机构~银监会:
农信社、信托、财务公司、金融资产管理公司、小额贷款公司等
四大国有控股银行:
工农中建;华长东信
小额贷款公司主要资金来源:
资本金、捐赠;以及不超过两家银行业金融机构的融入资金(不超过资本净额的50%);不能对外投资,不能设立分支机构,不能跨业务经营
人行独立性:
财政不得向央行透支;央行不得直接认购政府债券;不得向各级政府贷款;不得包销政府债券
人行的职责:
发行的银行;银行的银行;国家的银行;监督管理的银行
银监会:
市场准入监督;银行经营监管(重点职能)~并表监管~金融机构经营规则
国有重点金融机构监事会以财务监督为核心
商业银行经营与管理
经营原则:
安全性、流动性与盈利性
新型业务运营模式的核心:
前后台分离。
最新发展:
电子银行
商业银行经营的核心:
市场营销;以货币和信用为经营对象
市场营销策略:
4C(消费者、成本Cost、便利和沟通)~以客户需求为导向;4R(关联、反应、关系和回报)~以竞争为导向,主动创造需求
负债包括借款和存款,最主要的是存款
影响存款经营的因素:
支付机制、存款创造的调控、政府监管~衍生服务:
现金管理
贷款经营:
选择客户两方面入手(所在行业和客户自身情况、贷款用途);3个步骤和5C标准(贷款面谈—信用调查—财务分析)&(品格Character、偿还能力Capacity、资本Capital、经营环境Conditions和担保品Collateral)
资产管理理论:
安全性和流动性为重点;只能被动的接受负债。
理论基础:
商业性贷款理论、转移理论和预期收入理论
商业银行资产负债管理
1、规模对称原理~在合理经济增长基础上的动态平衡
2、结构对称
3、速度对称(偿还期对称)
4、利率管理原理(差额管理;利率灵敏性资产与负债管理)
5、比例管理(三类指标管理)
资产管理的内容:
贷款、债券投资和现金资产管理;信贷管理一般实行集中授权管理和统一授信管理、审贷分离、分级审批
负债的管理:
存款管理(对吸收存款方式、利率、存款保险的管理)和借入款管理
2005年银监会发布《商业银行风险监管核心指标》,分三层:
风险水平、迁徙和抵补
不良贷款:
次级类、可疑类和损失类
风险水平:
流动性风险(流动性比例、流动性缺口率、核心负债比例)、信用风险(单一集团客户授信集中度、不良资产率、全部关联度);市场风险(累计外汇敞口头寸比率、利率风险敏感度)
资产负债基础管理方法:
缺口分析、久期分析、外汇敞口与敏感性分析;前瞻性动态管理:
情景模拟、流动性压力测试
缺口分析:
利率敏感性缺口分析、流动性期限缺口分析。
正缺口(某一时期需重新定价的资产大于负债)~利率上升~对商业银行有利!
!
资本管理:
账面资本、监管资本和经济资本(虚拟资本)
巴塞尔新资本协议:
全面覆盖信用风险、市场风险和操作风险的资本要求;三个支柱:
最低资本充足率要求、监督当局的监督检查、市场纪律
巴塞尔协议3:
进一步强化资本充足率监管要求、加大风险覆盖范围、引入杠杆率要求、建立流动性标准
我国的监管资本构成
1、核心一级资本:
实收资本、资本公积、盈余公积、未分配利率、一般风险准备
2、其他一级资本:
如优先股及其溢价
3、二级资本(也称附属资本):
超额贷款损失准备
资本充足率=(总资本-对应资本扣减项)/风险加权资产
核心一级资本全额扣除:
商誉、其他无形资产(除土地使用权外)、贷款损失准备缺口、资产证券化销售利得;直接或间接持有的本银行的股票
风险加权资产包括:
信用、市场、操作风险加权资产
商业银行资本充足率监管的四个层次
1、第一层次~最低资本要求:
核心一级资本充足率5%;一级6%;资本充足率8%
2、第二层次~储备资本要求2.5%;逆周期资本要求0-2.5%
3、第三层次~系统重要性银行附加资本要求
4、第四层次~第二支柱资本要求~据单家银行风险状况确定
风险管理的基本流程:
识别、计量、监测、控制
风险管理的主要策略:
风险预防(充足的自有资本金、适当的准备金)、分散、转移(保险转移~出口信贷保险;非保险转移~信贷业务中的担保)、对冲、抑制(对高风险、低收益的业务配置很低的经济资本,并设立较低的风险容忍度)和补偿(合同、保险~存款保险制度、法律补偿)
成本管理的原则:
成本最低化、全面成本管理、成本管理的科学化
内控机制的基本特征:
审慎经营的理理念、职责分离、纵向的授权审批制度、系统内部控制和业务活动融为一体、完善的信息系统
建立科学的激励约束机制最根本的路径:
充分借鉴发达国家商业银行的薪酬制度~科学的工资奖金制度、各种福利计划、长期激励机制
投资银行业务与经营
四个中介:
期限中介;风险中介;信息中介;流动性中介(做市商;提供融资融券业务)
最本源、最基础的业务:
证券发行与承销
相对估值法EV/EBIT:
利税前收益;EBITDA:
+折旧、摊销;EBITDAR:
+租金前收益
绝对估值法:
DDM~股利折现模型;DCF~折现现金流模型
IPO方式:
簿记方式~累计订单订价;竞价(拍卖~统一价格-荷兰;差别价格~美国式);固定价格;混合方式(香港~簿记+固定;台湾~三者结合)
4亿股:
网下初始发行不低于60%;大于4亿股,不低于70%;4亿股以上,可以向战略投资者配售股票;网上可回拨到网下,网下不能回拨到网上!
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!
)
绿鞋期权:
4亿股以上,主承销商可在发行方案中采用超额配售选择权;自主执行超过计划融资15%的配售新股的权力,当新股供不应求时,以115%向投资者发售,但15%股票在上市后30天内推迟交付。
操作:
市价高于发行价~发行人额外配发15%;市价低于发行价,用超额的15%的资金按市场价购进股票再按发行价配售给投资者!
!
国债发行:
凭证式~完全用承购包销方式;凭证式(金融债券)~完全用公开招标方式
信用经纪业务类型:
融资(买空)和融券(卖空);要开设保证金账户
买卖证券的指令:
证券名称;买卖数量、报价方式和委托有效期
竞价时间:
9:
15-9:
25
连续竞价原则:
最高买进申报与最低卖出申报相同~成交;买入申报价格高于市场即时的最低卖出申报价格时~取最低最卖出的申报价格
证券结算方式:
净额结算(差额结算)、逐笔结算
并购~按收购融资渠道:
杠杆收购LBO;管理层收购MBO
自营证券投资:
注册资本金不低于1亿、净资本不低于5000万
可以从事的客户资产管理业务:
为单一客户办理定向资产管理业务;为多个客户办理集合资产管理业务;为客户办理特定目的的专项资产管理业务
设立直投公司,开展业务:
用自有资金对境内企业进行股权投资;为客户提供股权投资的财务顾问服务;设立直投基金
证监会确立了以净资本为核心的风险监控和预警制度,进行5类(A-E)11个级别的分类监管
净资本=净资产-金融资产的风险调整-其他资产的风险调整-或有负债的风险调整
监管要求:
净资本与净资产比例不得低于40%;净资本与负债比例不低于8%;净资产与负债比例不得低于20%,并对证券公司各业务开展进行净资本规模要求
金融创新与发展
狭义的金融创新指金融工具的创新,以花旗银行推出的CDS为典型标志
金融创新理论
1、西尔伯的约束诱致假说~减轻外部对其造成的金融压制
2、凯恩的自由-管制的博弈理论~规避金融管制
3、制度学派~诺斯、戴维斯~是一种与经济制度相互联影响、互为因果的制度变革~金融创新只能发生在受管制的市场经济中
4、交易成本理论~希克斯~降低交易成本
金融创新的主体:
市场主导型和政府主导型
创新的动因:
逃避管制型;规避风险型;技术推动型和理财型
创新的内容:
制度创新(金融体系和金融结构的新变化)、业务创新和工具创新
资产业务创新主要表现的贷款业务上:
贷款结构变化(消费信贷短期变长期)、证券化、不断推出与市场利率密切联系的贷款形式、表外化(具体业务:
回购协议、贷款额度、周转性贷款承诺以及循环贷款协议、票据发行便利)
商业银行的表外业务:
贸易融通业务(如商业信用证、银行承兑汇票)、金融保证业务(备用信用证、担保、贷款承诺、证券化)、衍生产品业务!
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CDS变种:
可变利率、牛市、扬基定期存单、欧洲或亚洲美元存单
金融深化最基本衡量方法:
货币化程度(国民生产总值中货币交易总值所占比例)=M2/GDP
利率管制的目的:
降低资金成本,以期鼓励投资;限制银行存贷利率竞争,以保护银行利润,维持金融稳定
1999年美国国会通过《金融服务现代化法案》,准许金融持股公司跨界从事金融业务
金融约束论VS金融抑制论:
创造租金,从而提供适当的激励。
平均租金为银行创造特许权价值!
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认为温和金融压制是必要的!
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金融深化推动经济发展:
金融的作用就是把储蓄转化为投资,从而提高全社会的经济增长水平
1、直接承担商品和服务交换的资金清算
2、动员增加社会储蓄
3、分配社会资本资源
4、监督企业经理人员的管理活动
5、转移和分散金融风险
社会信用占国民收入比重和资本化占国民收入比重:
高收入国家80%~40%VS20%~40%
金融深化和经济增长模型
1、哈罗德-多马模型:
S/V=△Y/Y(国民收入增长率取决于储蓄率S和资本产出率V),S/V是有保证的增长率
2、托宾模型(货币增长模型):
[s-(1-s)λn]=nk(s为储蓄率、λ为实际现金余额占收入比例、n为国民收入的然增长率,k为人均资本存量;不考虑货币因素sf(k)=nk。
观点:
由于通货膨胀有利于刺激投资,因此有益于经济增长;由于投资和资本积累的出现,货币收益必然低于资本收益。
货币供求及其均衡
凯恩斯货币需求理论:
Md=L1(Y)+L2(i);利率的减函数;三个动机:
交易、预防、投机动机;重视利率的主导作用,传导变量是利率,货币需求量不稳定,货币政策应“相机行事”。
预期利率下跌,人们愿意少存货币多买债券。
弗里德曼货币需求理论:
MdP=f(X):
恒久性收入(+)、W~人力资本占非人力资本的比率~财富结构(+),比重越大,创造的收入越多;各种资产的预期收益(-);物价水平的预期变动率(-);货币需求量稳定~单一规则的货币政策
费雪方程式MV=PY:
Y为各类商品的交易量;V和Y不变,所以M变化决定了价格水平:
强货货币的交易功能;从宏观角度分析
剑桥方程式Md=kPY:
Y为总收入;侧重货币作为资产的功能;现金余额说;从微观角度分析
基础货币:
又称高能货币,通货+存款准备金,弗里德曼认为高能货币典型特征就是随时转化为存款准备金!
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基础货币=现金+定期存款准备金+活期存款准备金+超额准备金、
央行投放基础货币渠道:
再货款、收购金银外汇等储备资产;购买政府部门的债券;央行票据
划分货币层次的依据:
流动性原则
狭义货币供应量:
M1,即M0+企事业单位活期存款
广义货币供应量:
货币和准货币M2=M1+准货币(单位定期存款+居民储蓄存款+其他存款)
M3=M2+商业票据+CDS,只测算,不公布
存款创造的条件:
部分准备金制度和非全额现金结算制度
△D=△B/(r+e+c):
△B为原始存款额
货币乘数:
MS=m*MB---m=(1+c)/(r+e+c)
货币均衡:
IS(r-Y)曲线表明为使商品市场达到均衡,总产出必须达到的水平!
!
LM代表货币市场达到均衡所必须的利率水平!
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在市场经济制度下,物价变动率是衡量货币是否达到均衡的主要档志,最主要的实现机制是利率机制!
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货币均衡的实现有赖于三个条件:
健全的利率机制;发达的金融市场;有效的央行调控机制
通货膨胀与通货紧缩
爬行式:
2-3%;温和式;爬行式:
2位数以上
通胀原因:
需求拉上;成本推进(工资成本、利润推进);供求混合作用;经济结构的变化(需求转移~总需求不变情况下,一部分转移到其他部门,但劳动力和生产要素却不能及时转移;部门差异;国际因素~北欧~首先传递至开放经济小国开放经济部门)
通胀受害者:
工人和雇员;债权人
通胀治理
1.紧缩的需求政策(财政+货币):
紧缩的财政政策:
减少政府支出(消减购买性支出~政府投资+行政事业费;削减转移性支出~各种福利支出+财政补贴);增加税收;发行公债
2.紧缩的货币政策:
提准;提高再贴现率;公开市场卖出业务;直接提高利率
3.积极的供给政策(减税、削减社会福利开支;适当增加货币供给,发展生产;精简规章制度)
4.从严的收入政策(工资-物价指导线、以税收为基础的收入政策;工资-价格管制及冻结)
5.其他治理(收入指数化、币制改革)
通胀原因(2010-2012):
货币超发;成本推进;重要农产品价格上涨;共同理性预期
通胀原因(2007-2008):
供需失衡;成本拉动;投资过热;事故灾难;巨额顺差;人民币升值预期
通缩的标志:
价格持续下降(基本标志);货币供应量持续下降;经济增长率持续下降
通缩的危害:
加速经济衰退;导致社会财富缩水;分配显现出负效应;可能引发银行危机
货币主义:
扩张性的财政政策如果没有相应的货币政策配合,只能产生排挤效应
通缩的治理:
扩张性财政、货币政策;加快产业结构调整(产业结构升级、培育新的增长点,同时形成新的消费点);其他措施(推进金融制度建设、对工资和物价的管制)
中央银行和货币政策
最早设立中央银行是瑞典银行;英格兰银行被公认为是近代中央银行的鼻祖
商业银行转变为中央银行:
英法德(普鲁士银行)
专门设置的中央银行:
美联储
由综合型银行转变:
前苏联东欧各国,和中国的央行
相对独立性保持遵循两原则:
以一国宏观经济目标为出发点制定货币政策;按金融运行规律,规避政府短期行为的干扰
独立性较大的模式:
美德;稍次:
英日;较小:
意大利
职能:
发行的银行;政府的银行;银行的银行;管理金融的银行
政府的银行:
代理国库;对政府融通资金;代理政府金融事务;代表政府参加国际金融活动;充当政府金融政策顾问
央行的资产负债表
1.资产:
国外资产(外汇+黄金);贴现及放款;政府债券;政府借款
2.负债:
通货发行;商业银行存款(法定准备金、超额准备金);国库及公共机构存款
3.负债业务:
货币发行、代理国库、集中存款准备金
4.资产业务:
货款、再贴现、公开市场证券买卖;管理国际储备
央行中间业务:
集中办理票据交换、结清交换差额、办理异地资金转移
金融调控:
以中央银行或货币当局为主体,以货币政策为核心;存在前提:
商业银行是独立的市场主体,实行二级银行体制
货币政策特征:
宏观经济政策、调节社会总需求、间接调控、长期连续
货币政策构成要素:
货币政策目标、政策工具和政策效果
扩张型货币政策:
(在我国,常表现为扩大贷款规模):
降低准备金率、降低再贴现率、公开市场购进、道义劝告;
金融宏观调控框架与要素
1.调控主体:
中央银行;调控工具:
三大货币政策工具
2.操作目标:
超额存款准备金与基础货币;短期利率~银行同业拆借利率~可测性好、具有较强的灵活性;选择标准:
可控、可测、相关、操作目标的选择还取决于中介目标的选择
3.变换中介:
商业银行(中央银行能有效控制的是基础货币,为一级主控变量,商业银行成为金融宏观调控的变换中介)
4.中介指标:
货币供应量和长期利率(选择标准:
可控性、可测性、相关性;功能:
测度功能、传导功能和缓冲功能);M2和M1~但M2具有时滞
5.调控受体:
企业与居民户
6.最终目标:
总供求对比及相关四大政策目标
7.反馈信号:
市场利率与市场价格
8.两个领域,三个阶段
通货膨胀目标制:
政策工具和最终目标之间不再设立中间目标,货币政策的决策依据主要依靠定期对通胀的预测
实施的条件:
央行独立性、货币政策的高度透明度;利率的市场化;浮动汇率制
货币政策最终目标:
物价稳定、充分就业、经济增长和国际收支平衡;只有经济增长和充分就业是一致的,其余都存在矛盾
一般性货币政策工具
存款准备金率:
作用途径(对货币乘数的影响、对超额准备金的影响以及宣示效果);完全自主权;但作用猛烈、缺乏弹性,政策效果很大程度受超额准备金的影响
再贴现政策:
作用途径(借款成本效果、宣示效果、结构调节效果);有利于发挥最后贷款人的作用,比存款准备金率调整更灵活,还可调节结构,以票据融资,风险小;但主动权在商业银行
公开市场业务:
作用途径(影响利率、影响银行存款准备金);主动权在央行,富有弹性,可对货币进行微调;但时滞较长,并且干扰因素多
其他货币政策工具
选择性货币政策工具:
信用控制(证券市场、消费者、不动产)、优惠利率
直接信用控制:
贷款限额、利率限制、流动性比率、直接干预
间接信用控制:
道义劝告、窗口指导
货币传导机制理论
凯恩斯学派:
MrIE(总支出)Y;关键环节是利率;认为货币政策在增加国民收入的效果上,主要取决于投资的利率弹性和货币需求的利率弹性
货币学派:
MEIY;强调货币供应量变动直接影响国民收入
货币政策调控系统三大基本要素:
货币政策工具、中介目标和最终目标
货币概览:
经过整理简化了的中央银行资产负债表
M2=国外资产(净)+国内信贷-其他项目(净)
国外资产(净)=金银占款+外汇占款+在国际金融组织的资产(净)
国内信贷=贷款+财政借款(净)
M2=M1+准货币
M1=现金+单位活期存款;准货币=单位定期存款+储蓄存款
货币的时滞效应:
内部时滞(认识时滞、决策时滞);外部时滞
我国货币政策目标:
保持货币币值稳定,并以此促进经济增长;以防通胀为主的多目标制
我国货币政策工具:
三大工具+利率工具
1.公开市场操作:
包括人民币操作和外汇操作;公开市场业务债券交易品种(回购交易、现券交易和发行央行票据)
正回购:
向一级交易商卖出有价证券,收回流动性
现券买断:
央行直接从二级市场买入债券,一次性投放基础货币
央行票据:
发行央票回货基础货币;央票到期则体现为投放基础货币
2.利率工具:
调整央行基准利率(再贷款利率、再贴现率、存款准备金利率、超额存款准备金利率);调整金融机构法定存贷款利率;制定金融机构存贷款利率浮动范围;制定相对政策对各类利率机构和档次进行调整
1998年,取消对商业银行贷款规模的限制,从根本上使直接调控过渡到间接调控
我国中介目标选择:
2010年,首次提出社会融资总规模概念,作为相关性、可测性和可控性更好的中介目标
金融风险和金融危机
风险是由风险因素、风险事故和风险损失的可能性三因素构成
金融风险的类型:
信用风险;市场风险(汇率风险~交易、折算、经济风险;利率风险;投资风险);流动性风险;操作风险(新巴塞尔协议中操作风险包括法律风险,不包括策略风险与声誉风险);法律风险与合规风险;国家风险(按风险产生原因:
经济、政治、社会风险;主权风险~转移风险·交易对象是他国居民);声誉风险;系统风险
内部控制五要素:
控制环境、风险评估、控制活动、信息与沟通、监督
COSO全面风险管理三个维度:
企业目标(四个目标:
包括战略、经营、报告、合规目标)、风险管理的要素、企业层级
金融风险管理的流程:
风险识别(筛选-监测-诊断法、风险树搜寻法)风险评估风险分类(可采用图像法)风险控制风险监控风险报告
信用风险评估方法:
ZKCC
市场风险评估方法:
风险累积与聚集法、灵敏度法、波动性法、风险价值法(VaR法);极限测试法和情景分析法
操作风险评估方法:
初级计量法(基本指标法和标准化法);高级计量法(包括内部测量法和损失分布法)
信用风险管理机制:
审贷分离、授权管理、额度管理机制
利率风险管理:
选择有利的利率、调整借贷期限、缺口管理、久期管理、利率衍生品交易
汇率风险管理:
选择有利的货币、提前或推迟收付外币、进行结构性套期保值、做货币衍生品交易、远期外汇交易
操作风险管理:
制度管理、信息系统管理、流程管理、职员管理、风险转移(保险和业务外包)
巴塞尔协议II的三大支柱:
最低资本要求(最低资本充足率为8%,由涵盖信用风险拓展到全面涵盖信用、市场和操作风险)、监管方式和监管重点(明确各国监管当局三大职责~全面监管银行资本充足状况+培育银行的内部信用评估体系+加快制度化进程)、市场约束
巴塞尔协议III:
重新界定监管资本、强调对资本的计量(II强调对风险资产的计量)、提高资本充足率(一级资本充足率由4%提高到6%);设立资本防护缓冲资金(建立2.5%的资本留存缓冲~储备资本和0-2.5%的逆周期资本缓冲);引入杠杆率监管标准;增加流动性要求;安排充裕的过渡期(最晚2019.1.1)
金融危机狭义定义:
全部或大部分金融指标的急剧、短暂和超周期的恶化~即系统性金融危机
广义:
除系统性金融危机,还包括货币危机、银行危机
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