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国际金融论文
国际金融课程论文
学生姓名:
曾维纳学号:
20115532
专业年级:
2011级国际经济与贸易五班
题目:
中国国际收支失衡成因及其应对策略
指导教师:
段志强
2013年 12 月
中国国际收支失衡成因及其应对策略
[摘要]经济失衡是当前全球经济的突出问题,国际收支失衡是国际经济失衡的重要成因及表现。
国际收支失衡、乃至国际经济失衡有着深层次的原因。
中国国际收支失衡的主要原因:
出口导向型的对外贸易政策,导致经常项目连年顺差;鼓励外商投资的优惠政策,导致资本项目多年顺差;内部经济失衡,国内有效需求不足;国际因素等。
中国应对国际收支失衡的策略:
加快转变经济发展方式;积极扩大内需;改变出口导向型”贸易政策;积极扩大进口,实施走出去”战略;调整进出口商品价格形成机制;改革外商投资政策;继续推进汇率改革,进一步提高人民币汇率弹性;完善金融市场,加强区域经济金融合作。
[关键词]经济失衡经济方式国际收支失衡
1国际经济失衡概述
1.1国际经济失衡的主要原因
全球资源分布不均是导致国际经济失衡的先天因素。
根据H-O模型要素禀赋的国际贸易理论,由于世界各国资源禀赋不同,形成分工与贸易优势。
该理论认为,每个国家以自己相对丰富的生产要素从事商品的专业化生产和国际交换,就会处于比较有利的地位;相反,如果以自己相对稀缺的生产要素从事专业化生产和国际交换,就会处于相对不利的地位。
因此,一般而言,在国际贸易体系中,一国出口的总是那些以自己相对丰富的要素生产的产品,而进口的则总是那些需要用本国相对稀缺的要素生产的产品。
如石油输出国组织2008年的顺差超过1.2万亿美元,号称石油美元,很多“石油王子”富可敌国。
又如巴西、智利、澳大利亚、印度等国的矿石出口,马来西亚、泰国的天然橡胶出口,都为各自出口国带来丰厚的外汇收入。
与之相对,大宗资源商品依赖进口的国家则因此需要付出巨额外汇支出。
储蓄-消费失衡是国际经济失衡的内部因素。
根据“储蓄缺口=外汇缺口”,即I-S=M-X+IF-RF的宏观经济等式(IF是外国在本国的投资与本国在外国投资的差额,RF是本国在外国的投资收益与外国在本国投资收益之差),外部不平衡是内部不平衡的反映,内外部失衡互为因果。
美国1966-2009年储蓄缺口累计达8.1万亿美元,与同期经常项目逆差基本相等。
与此相反,东亚经济体储蓄率普遍较高,贸易顺差也较大。
国际分工不同是国际经济失衡的深层原因。
由于发展阶段不同和先天禀赋差异,发达国家和发展中国家在国际分工中处于不同的位置。
发达国家居于国际分工链条的高端位置,发展中国家则通常居于该链条的中低端。
由于在国际分工中的地位不同,发展中国家参与国际经济活动中的所得一般少于发达国家,从而造成“富者愈富、穷者愈穷”。
实际上,伴随着经济全球化的世界产业转移,发展中国家承接的往往是发达国家不愿继续从事的高污染、高耗能、劳动密集型产业。
这就是为什么近年来随着经济全球化的发展,南北经济差距不仅没有缩小,反而呈扩大之势的原因。
国际分工地位的不同,是导致全球发展失衡和国际经济失衡的深层次原因。
1.2国际经济失衡的治理
治理国际经济失衡,就一国内部而言,主要是治理内部失衡,即投资消费失衡,或投资储蓄失衡,可谓“攘外必先安内”。
就全球而言,主要是治理国际收支失衡,即国际贸易和国际投资失衡。
治理内部失衡,需合理调整投资消费在经济增长中的贡献,均衡调整消费比例关系。
治理国际收支失衡,必须改革当前的国际货币体系和重塑国际分工秩序,需要国家与国家之间加强贸易投资合作与磋商,充分发挥WTO和IMF等国际组织的作用,克服贸易保护主义,努力形成平等合作、互惠互利、资源共享的国际政治经济新秩序。
2011年2月19日,在法国巴黎举行的20国集团财长和央行行长会议将全球经济失衡列为主要议题,并就建立全球经济失衡指标达成共识,确定财政赤字和政府债务、私人储蓄率和私人债务、贸易账户和净投资收益与转移账户为衡量指标,而汇率、财政和货币政策也将作为日后衡量经济失衡的参考因素。
可以预见,为了全球经济克服困难、继续繁荣,国际间有必要在治理国际经济失衡方面加强合作交流。
2国际经济失衡、国际收支失衡及内部失衡的关系
2.1国际经济失衡与国际收支失衡的关系
国际收支失衡是国际贸易失衡的主要表现,同时也是国际经济失衡的直接反映;反过来讲,国际经济失衡是国际收支失衡的根源。
国际收支失衡与国际经济失衡共同成为21世纪初期全球宏观经济的重要特征。
从一般均衡的视角出发,当前国际收支失衡主要是由美国的投资储蓄缺口以及石油输出国的储蓄过剩共同导致的。
另外,发展中国家劳动成本低廉、资源掠夺性出口也是国际收支失衡的一个重要因素。
发展中国家对发达国家物美价廉产品的出口,实质上是对发达国家输出了福利。
因此,从这一角度上讲,无论对外贸易表现为逆差还是顺差,总体而言,发达国家在当前的国际经济失衡中享受了较发展中国家更多的福利效应。
2.2国际收支失衡与内部失衡的关系
内外部失衡相互影响、互为因果。
对中国而言,国际收支失衡突出表现为顺差过大,积累了巨额的外汇储备;2010年末中国外汇储备高达2.85万亿美元,央行为收购出超的顺差被迫向市场先后投放了近20万亿元人民币的流动性。
外汇大量净流入导致国内流动性过多,加剧通货膨胀和资产价格剧烈波动的压力,增加了宏观调控难度,加大未来金融体系的脆弱性,同时也蕴含着未来资本集中流出的潜在风险,成为影响内部均衡的不利因素,而且内部失衡反过来又加剧了外部失衡。
因此,对外汇收支实施均衡管理,努力促进国际收支平衡成为保持宏观经济稳定的重要任务。
3中国国际收支失衡的主要原因
3.1出口导向型的对外贸易政策,导致经常项目连年顺差
发展中国家借助出口贸易实现本国经济的起步和腾飞,具有一定的规律性,也有一定的理论基础。
发展经济学家钱纳里(Chenery)和斯特劳特(Strout)提出的“双缺口模型”认为,发展中国家可以通过扩大出口和吸引外资流入弥补自身资金不足,以加快发展。
改革开放以来,为了解决国家经济加快发展的外汇短缺问题,我国制订了一系列鼓励出口创汇的政策,各级政府纷纷将出口创汇纳入政绩考核,实行不同的出口奖励政策,由此诱发了持续的出口热潮,甚至可以说在国民心中形成了一种所谓的“出口情结”。
实际上,由于急于扩大出口,多头对外,成本核算意识不够到位,很多出口业务除了能够解决一部分就业问题外,利润并不高。
这种局面直至目前仍未得到根本改变。
3.2鼓励外商投资的优惠政策,导致资本项目多年顺差
同样是改革开放后,为了解决国家经济发展的资金短缺问题,以及引进西方先进的管理、技术、设备和人才,国家层面出台了鼓励外商投资(FDI)的一揽子优惠政策,各级地方政府,特别是沿海开放地区(后来又逐步扩大到内陆地区),更是在国家政策的基础上竞相出台更加优惠的政策,并且不同程度地将吸引外商投资成果纳入政绩考核。
总体来看,鼓励外商投资政策的实施,确实在改革开放过程中为我国带来了宝贵的资金和较为先进的管理、技术、设备等,但毋庸讳言,在吸引外商投资方面,也存在大量的问题,譬如由于吸引外商投资更多地只是重视数量而不注重质量、急功近利,导致假外资层出不穷,这就完全失去了鼓励外商投资进入的意义。
3.3内部经济失衡,国内有效需求不足
长期以来,由于较为粗放的经济增长方式,产业结构不合理,资源浪费严重,社会保障机制不够健全,资源配置和利益分配还存在诸多体制方面的因素,贫富差距出现扩大趋势,国内居民消费欲望和能力没有充分释放,储蓄率居高不下,从而使得国内有效需求不足,消费不旺。
与此同时,出于对GDP增长和吸纳就业的追求,国内投资冲动形成惯性,由此带来的部分过剩产能,只好寻求国外市场。
3.4国际因素
中国人口众多,劳动力较为低廉,同时生产力不够发达、生产消费层次不高,决定了在国际分工和经济全球化中的地位。
在国际产业梯次转移中,我国日益发展成为国际加工制造业基地和“世界工厂”,从而派生出大量的进出口贸易。
另外,劳动力、能源、资源价格较低,外商投资政策较为优惠,也吸引国际资本以直接或间接投资方式大量投向中国,谋求高额回报,使中国成为仅次于美国的世界第二大外商投资东道国。
再者,西方部分国家对部分高科技产品和技术输往中国设置贸易壁垒,阻碍了中国进口贸易的扩大,影响了贸易均衡的实现。
最后,近年来人民币的升值趋势,也不可避免地吸引国际游资,也就是“热钱”改头换面进入中国套利,这无形中进一步放大了中国国际收支顺差。
4中国国际收支失衡的对策研究
4.1中国国际收支失衡现状及其影响
国际收支持续双顺差。
有数据显示,中国近年来经常项目长期保持顺差,同时长期以来对吸引外商投资的偏好以及对外投资的严格管制政策,资本金融项目多年来也呈现顺差。
总体来看,这种以“双顺差”为表征的国际收支失衡影响了国内总需求与总供给的均衡,从而倒逼央行增加货币投放量,使市场流动性过剩,加大了通货膨胀压力,增加了货币政策的调控难度。
表1中国2006-2010年双顺差(单位:
亿美元)
年份
经常项目顺差
资本金融项目顺差
顺差合计
2006年
2327
526
2853
2007年
3540
951
4491
2008年
4124
463
4587
2009年
2611
1808
4419
2010年
3054
2260
5314
人民币升值压力巨大。
自2005年7月人民币汇改以来,人民币就没有摆脱升值的压力。
以美国为首的西方国家一直要求我国加快人民币(兑美元)升值步伐,近期还劝说巴西、印度等发展中大国加入要求人民币加快升值的阵营,形成要求人民币更大幅度升值的新一轮政治攻势,国内外市场对人民币升值的预期较为强烈。
外汇储备规模日益扩大。
一定规模的外汇储备对一个国家是必不可少的,但外汇储备的边际成本与其规模成正比,过多的外汇储备往往意味着经济效率的损失,这最终会抑制经济增长,损毁一国的国民福利。
在美元持续贬值的情况下,我国巨额外汇储备资产还存在大幅缩水的风险。
国际贸易摩擦多发。
随着中国经济的发展和成为世界贸易大国、出口第一大国,以及金融危机的影响,中国与贸易伙伴的贸易摩擦事件进入高发期。
有统计数字显示,2008年世界上34%的反倾销案是针对中国发起的;2009年中国遭受的各种贸易保护案件116起,涉及金额127亿美元;2010年中国遭遇贸易摩擦64起,涉案金额70亿美元。
各种迹象表明,我国已成为世界上遭受贸易纷争最多的国家和国际贸易保护主义最大的受害国。
4.2中国应对国际收支失衡的策略
上世纪90年代以来,中国国际收支除个别年份外,持续处于失衡状态。
党中央、国务院高度重视国际收支失衡问题。
早在2006年底,中央经济工作会议首次提出“必须把促进国际收支平衡作为保持宏观经济稳定的重要任务”。
在2007年初的全国金融工作会议上,温家宝总理再次强调指出,“国际收支不平衡加剧是当前金融领域中存在的主要矛盾之一”。
促进国际收支平衡已成为统筹国内发展和对外开放,实现经济又好又快发展的关键环节之一。
加快转变经济发展方式。
中国经济失衡,包括国际收支失衡的根源是粗放的经济发展方式和失衡的经济结构,因此要深化统筹对外开放和对内发展的认识,努力促进经济增长由主要依靠投资、出口拉动向依靠消费、投资、出口拉动转变,由主要依靠第二产业带动向依靠第一、第二、第三产业协同带动转变,由主要依靠增加物质资源消耗向主要依靠科技进步、劳动者素质提高、管理创新转变。
加快转变经济发展方式、调整经济结构是应对内部失衡、改善外部失衡的根本出路。
积极扩大内需。
马克思在早期论述生产与消费的关系时,就明确提出了“消费直接也是生产”的科学论断,它说明了消费对生产、从而对GDP的促进作用。
“消费也中介着生产,因为正是消费替产品创造了主体,产品对这个主体才是产品。
产品在消费中才得到最后完成。
一条铁路,如果没有通车、不被磨损、不被消费,它只是可能性的铁路,不是现实的铁路。
没有生产,就没有消费;但是,没有消费,也就没有生产,因为如果没有消费,生产就没有目的。
”①
扩大内需特别是扩大消费,成为我国转变经济发展方式的重要内容。
有统计显示,居民消费占我国GDP的比例已由改革开放初期的45%下降到近年的35%。
也就是说,随着我国经济的快速增长,居民消费份额不升反降,居民没有同比例享受改革发展的成果。
这一方面是因为国内居民消费意识不强、消费习惯没有升级,另一方面,也存在居民平均收入水平仍然偏低、社会保障制度不够完善导致居民储蓄率过高的问题。
扩大内需,一是要扩大政府公共支出,主要用于关系国计民生的城乡基础设施建设、支持“三农”事业、增加科教事业支出、完善卫生医疗设施,让普通老百姓更好地享受到政府提供的公共产品服务。
二是要积极引导居民消费,必须稳步提高居民收入水平,缩小贫富差距,健全社会保障体系,培养更高层次的生活方式和消费习惯,提升国民幸福指数。
改变“出口导向型”贸易政策。
我国长期以来采取“出口导向型”的贸易政策,尽管在拉动经济增长方面发挥了显著作用,但也造成了较为粗放的出口创汇格局,出口贸易的整体效益并不高,并且在今天全球经济失衡、国际贸易摩擦加剧的情形下,“出口导向型”的贸易政策已难以为继。
我国逐步退出“出口导向型”贸易政策、实施进出口相对均衡贸易政策的时机已经到来。
淡出“出口导向型”贸易政策,一是要改变各级政府自上而下对出口创汇业绩的单向考核政策;二是要大幅削减乃至逐步取消对各类出口商品的退税和财政补贴政策;三是通过“出口导向型”贸易政策的淡出,实现对出口贸易的资源整合和优化升级,提高出口商品的科技含量和附加值,提升出口贸易综合效益。
积极扩大进口,实施“走出去”战略。
结合经济结构调整和产业升级,扩大先进技术、装备进口,进行技术改造。
研究世界大宗商品价格走势,抓住低价位的有利时机,果断动用国家外汇储备批量扩大战略物资和原材料进口,并以政府为主导建立战略能源、关键原材料储备库,以弱化对国外的依赖,避免受制于人。
大力实施“走出去”战略,建议在国家层面制订《实施“走出去”战略规划纲要》,自相关部门抽调专人组成专门机构,如全国“‘走出去’管理服务中心”,联合办公,统一管理、引导、支持、服务有条件的企业对外投资,一站式搞好咨询和培训服务;“走出去”战略的实施宜搞好先期调研、循序渐进、选准产业,特别是应侧重于能源开采、矿山购买和种植园收购等。
调整进出口商品价格形成机制。
利用市场手段优化出口产品结构,控制资源性产品的出口。
加大对同类出口型企业的整合和兼并重组力度,淘汰落后产能,实现规模效益,提高产品附加值和定价能力。
强化行业协会作用,加强行业管理,加强对同类进出口商品价格的管理、指导和引导,做到信息共享,避免多头对外、盲目竞价,提高进出口贸易产品定价议价的一致性。
在石油、铁矿石依赖进口程度不断攀升的情况下,需要推动产业资本与金融资本联合,千方百计加大对大宗进口商品定价的话语权、参与权,同时积极利用世界贸易组织等全球贸易协调机构倡导建立公正、合理的定价机制。
改革外商投资政策。
逐步调整单向鼓励外商投资流入的政策取向,改革各级政府对外商投资业绩的粗放型考核方式;改变较多关注吸引外资数量的做法,更加注重吸引外资质量;加强项目筛选和考核,通过外汇管理等手段加强对外商投资款项来源的真实性审查,提高外商投资事业的精细化管理水平,防止“热钱”流入;将外商投资政策与国家产业政策相结合,定期公布《外商投资政策指引》,鼓励和引导外资向高端产业、民生领域转移;完全取消外商投资企业的超国民待遇。
继续推进汇率改革,进一步提高人民币汇率弹性。
进一步发挥包括汇率在内的各种价格信号对国际收支的杠杆调节作用;完善有管理的人民币浮动汇率制,参照不同货币结算量比重设置人民币汇率盯住一揽子货币的权重组成并适时动态调整,逐步增强汇率弹性;大力发展外汇市场,完善其资源配置、价格发现和风险规避的功能;适当放宽人民币汇率波动区间,允许人民币较大幅度升值,对冲输入性通货膨胀风险,建议“十二五”末人民币兑美元升至1993年的1美元兑换5.76元人民币的水平,此后则应保持相对稳定。
深化金融改革,完善金融市场,加强区域经济金融合作。
继续加快国内金融市场、投融资体系改革,大力发展民营经济,多策并举解决中小企业融资难问题。
活跃国内金融市场、特别是外汇交易市场,吸纳不同主体参与,扩大交易规模,丰富交易工具,增加交易货币币种,在风险可控的前提下不断推进金融创新。
打造国际标准的上海国际金融中心,适当推广离岸金融业务,允许企业按照规定将出口收汇款项存放境外运作。
全面扩大跨境贸易人民币结算试点,与东盟国家整体签署人民币清算与互换协议,鼓励临近国家或地区选择人民币作为储备货币,以点带面加快人民币国际化进程;有步骤地推进资本项目人民币可自由兑换,完善区域经济金融合作机制,加强协调与配合。
首先推动东盟统一货币,然后积极推动亚洲统一货币进程;在更大范围推动设立自由贸易区,实现资本、劳动力等要素在区域内的自由流动。
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