形成性考核财务报表分析第一次作业.docx
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形成性考核财务报表分析第一次作业
《财务报表分析》作业一“偿债能力分析”
选定企业:
宝山钢铁股份有限公司
一、公司基本介绍:
宝山钢铁股份有限公司是由上海宝钢集团公司独家发起设立的股份有限公司。
公司原拟先在海外发行H股,由于国际资本市场原因,公司先在国内发行A股。
经审核,截止1999年7月31日,集团公司投入公司的资产经评估后的总值约378.58亿元,总负债214.97亿元,净资产163.61亿元。
上述净资产按照65%的比例折为股本,共计106.35亿股,股权性质界定为国家股。
集团公司改制重组前,主要生产性资产包括原宝山钢铁(集团)公司主体一二期和三期工程,集团公司还拥有其他的下属子公司,包括吸收合并的原上钢、梅山及其下属企业和资产。
根据《重组及投资协议》,集团公司把一、二期工程形成的大部分生产性资产、三期工程形成的部分生产性资产、以及一些生产辅助性资产投入了本公司,同时把集团公司的一些生产职能部门划入本公司,从而使本公司拥有包括原料工程、烧结、炼铁、炼钢和轧钢等工序在内的完整生产工艺流程,以及完整的科研、生产、采购和销售体系。
重组后,本公司的主要生产性资产包括:
原料工程、烧结、炼铁、石灰焙烧及一炼钢、初轧、高速线材、2050热轧生产线、2030冷轧生产线、无缝钢管生产线以及与生产配套的发电厂。
除此之外,本公司还拥有下述辅助部门及其相关资产:
运输部、能源部、设备部、物资采购处、设备采购处和技术部等。
重组后,保留在集团公司的资产和企业有:
生产普钢为主的下属子公司及其他非钢铁主业子公司,原上钢、梅山的下属企业及普钢生产线,三期工程尚未投产达标部分的生产性资产(不含炼铁前道工序部分)、炼焦生产线等。
集团公司基本生产线中得一期、二期完整的基本生产线几乎全部进入了本公司,三期工程铁水以前的生产工序(含炼铁高炉在内的前半部分工序)也进入了本公司,一期、二期、三期工程的炼焦和三期工程的铁水以后工序保留在集团公司。
除以上基本生产线外,一、二、三期建设的绝大部分辅助生产资产,包括电厂、能源部、运输部、设备部、物资采购处、设备采购处和技术部等部门,都进入了本公司。
经中国证券监督管理委员会证监发行字〖2000〗140号文核准,本公司已成功发行了每股面值1.00元的人民币普通股187,700万股,其中向一般投资者上网定价发行45,000万股,向法人投资者配售142,700万股(其中战略投资者配售44,700万股,A类一般法人投资者配售96,057.383万股,B类一般法人投资者配售1,942.617万股),每股发行价人民币4.18元。
经上海证券交易所上证上〖2000〗第101号《上市确认书》同意,本公司45,000万股人民币普通股将于2000年12月12日起在上海证券交易所挂牌交易。
本公司总股本1,251,200万股,可流通股本187,700万股。
经营范围:
钢铁冶炼、加工,电力、煤炭、工业气体生产、码头、仓储、运输等与钢铁相关的业务,技术开发、技术转让、技术服务和技术管理咨询服务,汽车修理,商品和技术的进出口,[有色金属冶炼及压延加工,工业炉窑,化工原料及产品的生产和销售,金属矿石、煤炭、钢铁、非金属矿石装卸、港区服务,水路货运代理,水路货物装卸联运,船舶代理,国外承包工程劳务合作,国际招标,工程招标代理,国内贸易,对销、转口贸易,废钢,煤炭,燃料油,化学危险品(限批发)](限分支机构经营)、机动车安检。
二、偿债能力指标分析
企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。
企业有无支付现金的能力和偿还债务能力,是企业能否健康生存和发展的关键。
企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。
偿债能力是企业
偿还到期债务的承受能力或保证程度,包括偿还短期债务和长期债务的能力。
企业偿债能力,静态的讲,就是用企业资产清偿企业债务的能力;动态的讲,就是用企业资产和经营过程创造的收益偿还债务的能力。
企业有无现金支付能力和偿债能力是企业能否健康发展的关键。
企业偿债能力分析是企业财务分析的重要组成部分。
下面就对宝山钢铁股份有限公司进行偿债能力分析。
项目
2010末期
2009末期
2008末期
流动比率(短期偿债能力)
0.94
0.74
0.82
速动比率(短期偿债能力)
0.42
0.33
0.32
资产负债率(长期偿债能力)
0.48
0.50
0.51
产权比率(长期偿债能力)
0.94
0.99
1.04
有形净值债务率(长期偿债能力)
1.10
1.07
1.11
利息偿还倍数(长期偿债能力)
22.17
5.35
3.27
总资产
21606510.37
20114278.25
20002113.69
流动资产
6886438.39
5266628.80
5875944.49
存货
3802732.19
2946217.14
3564459.09
总负债
10472260.83
9992348.17
.95
流动负债
7317597.86
7072194.64
.01
货币资金
920067.58
555827.62
685160.44
应收账款净值
672895.20
556628.73
526919.09
无形资产
814931.05
783711.02
596455.16
股东权益
10224734.22
9513689.75
9195686.97
净利
2992103.910
581622.74
645920.75
所得税费用
利息(财务费用)
80657.45
167550.35
209574.11
息税前利润
三、短期偿债能力指标分析
(一)历史比较分析法:
1、营运资本
营运资本是指流动资产总额减流动负债总额后的剩余部分,也称净营运资本,它意味着企业的流动资产在偿还全部流动负债后还有多少剩余。
计算公式为:
营运资本=流动资产-流动负债
2008年末营运成本=流动资产-流动负债=58759444854.56-72042420078.52=.96
2009年末营运成本=流动资产-流动负债=52666288041.21-70721946400.93=.72
2010年末营运成本=流动资产-流动负债=68864383852.73-73175978552.29=4311594699.56
2、流动比率
流动比率是流动资产与流动负债的比值。
流动比率的内涵是每1元流动负债有多少元流动资产作保障,反映企业短期偿债能力的强弱。
其计算公式为:
流动比率=流动资产/流动负债
2008年末流动比率=流动资产÷流动负债=58759444854.56÷72042420078.52=0.82
2009年末流动比率=流动资产÷流动负债=52666288041.21÷70721946400.93=0.74
2010年末流动比率=流动资产÷流动负债=68864383852.73÷73175978552.29=0.94
3.应收帐款周转率
公司的应收帐款在流动资产中具有举足轻重的地位。
公司的应收帐款如能及时收回,公司的资金使用效率便能大幅提高。
应收帐款周转率就是反映公司应收帐款周转速度的比率。
它说明一定期间内公司应收帐款转为现金的平均次数。
用时间表示的应收帐款周转速度为应收帐款周转天数,也称平均应收帐款回收期或平均收现期。
它表示公司从获得应收帐款的权利到收回款项、变成现金所需要的时间。
2008年末应收账款周转率=主营业务收入÷[(期初应收账款+期末应收账款)÷2]=2.03÷[(6311642149.53+5269190881.79)÷2]=34.65
2009年末应收账款周转率=主营业务收入÷[(期初应收账款+期末应收账款)÷2]=148525268999.44÷[(5269190881.79+5566287279.15)÷2]=27.41
2010年末应收账款周转率=主营业务收入÷[(期初应收账款+期末应收账款)÷2]=161014710600÷[(5566287279.15+6728952000.41)÷2]=26.19
4.存货周转率
存货周转率是企业一定时期主营业务成本与平均存货余额的比率。
用于反映存货的周转速度,即存货的流动性及存货资金占用量是否合理,促使企业在保证生产经营连续性的同时,提高资金的使用效率,增强企业的短期偿债能力。
存货周转率是企业营运能力分析的重要指标之一,在企业管理决策中被广泛地使用。
存货周转率不仅可以用来衡量企业生产经营各环节中存货运营效率,而且还被用来评价企业的经营业绩,反映企业的绩效。
存货周转率是对流动资产周转率的补充说明,通过存货周转率的计算与分析,可以测定企业一定时期内存货资产的周转速度,是反映企业购、产、销平衡效率的一种尺度。
存货周转率越高,表明企业存货资产变现能力越强,存货及占用在存货上的资金周转速度越快
2008年末存货周转率=主营业务成本÷[(期初存货+期末存货)÷2]=175893827316.5÷[(39068728055.69+35644590875.74)÷2]=4.70
2009年末存货周转率=主营业务成本÷[(期初存货+期末存货)÷2]=5.02÷[(35644590875.74+29462171383.42)÷2]=4.12
2010年末存货周转率=主营业务成本÷[(期初存货+期末存货)÷2]=177816743212.39÷[(29462171383.42+38027321873.88)÷2]=5.27
5、速动比率
速动比率是速动资产与流动负债的比值。
所谓速动资产是流动资产扣除存货后的数额,速动比率的内涵是每1元流动负债由多少元速动资产作保障。
其计算公式为:
速动比率=流动资产/存货流动负债
2008年末速动比率=(流动资产-存货)÷流动负债=(58759444854.56-35644590875.74)÷72042420078.52=0.32
2009年末速动比率=(流动资产-存货)÷流动负债=(52666288041.21-29462171383.42)÷70721946400.93=0.33
2010年末速动比率=(流动资产-存货)÷流动负债=(68864383852.73-38027321873.88)÷73175978552.29=0.42
6、现金比率
现金比率是现金类资产与流动负债的比值。
现金类资产是指货币资金和短期投资净额。
这两项资产的特点是随时可以变现。
其计算公式为:
现金比率=(货币资金+金融资产)/流动负债
2008年末现金比率=(货币资金+短期投资净额)÷流动负债=0.11
2009年末现金比率=(货币资金+短期投资净额)÷流动负债=0.09
2010年末现金比率=(货币资金+短期投资净额)÷流动负债=0.13
数据指标值整理如下表列示。
指标
2008年实际值
2009年实际值
2010年实际值
营运资本
.96
.72
4311594699.56
流动比率
0.82
0.74
0.94
应收账款周转率
34.65
27.41
26.19
存货周转率
4.70
4.12
5.27
速动比率
0.32
0.33
0.42
现金比率
0.11
0.09
0.13
通过以上数据,我们可以看出宝钢股份2010年的营运资本比上二个年度少,说明营运资本出现短缺,不能偿债的风险大;2010年的流动比率比上二个年度高,说明短期偿债能力提高了,债权人利益的安全程度也更高了;2010年的应收账款周转率上两年低,说明账龄较长,资产流动性弱,短期偿债能力不高;2010年的存货周转率比2009年,2008年的高,说明存货的占用水平低,流动性强,存货转换成现金的速度快,短期偿债能力也强;2010年的速度比率比上两个年度也高,说明偿还流动负债的能力更强了;2010年的现金比率也比上两个年度高,说明支付能力更强了。
经过分析,可以得出结论:
宝钢股份公司2010年度的短期偿债能力比以往年度有较大增强。
(二)同行业比较分析:
和湖南华菱钢铁股份有限公司做财务报表比较分析;
湖南华菱钢铁股份有限公司是华菱集团的核心子公司,作为一家以基础原材料产业为主的上市公司,2008年,公司钢产量达1069万吨,总资产达507亿元,主营业务收入为563亿元,利润总额为11.3亿元。
华菱钢铁致力于做精做强钢铁主业,在追求产业位势和做钢材整体解决方案综合服务商的经营理念引导下,着重建设以客户为导向的技术、营销支撑体系,推进了管理模式和经营模式的深刻变革。
通过与安赛乐米塔尔的战略合作,拉启了华菱钢铁融入全球钢铁业和世界经济大循环,与合作伙伴共创辉煌未来的帷幕。
财务数据是从“和讯个股网”上得来,网址为:
。
数据指标值整理如下表列示。
指标
2010年实际值
华菱钢铁2010年实际值
营运资本
4311594699.56
19658269710
流动比率
0.94
0.55
应收账款周转率
26.19
53.28
存货周转率
5.27
6.50
速动比率
0.42
0.30
现金比率
0.13
0.09
通过以上数据,除因营运成本是绝对数,不便于不同企业间的比较外,我们可以看出宝钢股份公司2010年的流动比率比华菱钢铁高,说明短期偿债能力比华菱钢铁高,债权人利益的安全程度也比华菱钢铁高;2010年的应收账款周转率比华菱钢铁低,说明宝钢股份公司比华菱钢铁的资产流动性弱,短期偿债能力也弱;2010年的存货周转率比华菱钢铁低,说明宝钢股份公司比华菱钢铁的存货占用水平高,流动性差,存货转换成现金的速度慢,短期偿债能力也弱;2010年的速动比率比华菱钢铁高,说明偿还流动负债的能力高于华菱钢铁;2010年的现金比率也比华菱钢铁高,说明支付能力比恒瑞公司好。
经过分析,可以得出结论:
宝钢股份公司2010年度的短期偿债能力比华菱钢铁要弱。
三、长期偿债能力分析:
(一)历史比较分析法:
1、资产负债率
资产负债率是全部负债总额除以全部资产总额的百分比,也就是负债总额与资产总额的比例关系,也称之为债务比率。
资产负债率反映在资产总额中有多大比例是通过借债筹资的。
用于衡量企业利用债权人资金进行财务活动的能力,同时也能反映企业在清算时对债权人利益的保护程度。
2008年末资产负债率=(负债总额÷资产总额)×100%=(1.12÷2.14)×100%=51%
2009年末资产负债率=(负债总额÷资产总额)×100%=(99923481740.22÷2.38)×100%=50%
2010年末资产负债率=(负债总额÷资产总额)×100%=(1.74÷216065103749.73)×100%=49%
2、产权比率
产权比率越高,说明企业偿还长期债务的能力越弱;产权比率越低,说明企业偿还长期债务的能力越强。
产权比率用来表明由债权人提供的和由投资者提供的资金来源的相对关系,反映企业基本财务结构是否稳定.一般来说,所有者提供的资本大于借入资本为好,但也不能一概而论.该指标同时也表明债权人投入的资本受到所有者权益保障的程度,或者说是企业清算时对债权人利益的保障程度.
产权比率不仅反映了由债务人提供的资本与所有者提供的资本的相对关系,而且反映了企业自有资金偿还全部债务的能力,因此它又是衡量企业负债经营是否安全有利的重要指标。
一般来说,这一比率越低,表明企业长期偿债能力越强,债权人权益保障程度越高,承担的风险越小,一般认为这一比率为1﹕1,即100%以下时,应该是有偿债能力的,但还应该结合企业的具体情况加以分析。
当企业的资产收益率大于负债成本率时,负债经营有利于提高资金收益率,获得额外的利润,这时的产权比率可适当高些。
产权比率高,是高风险、高报酬的财务结构;产权比率低,是低风险、低报酬的财务结构。
产权比率是负债总额与股东权益总额之前的比率,也称之为债务股权比率。
所有者权益就是企业的净资产,产权比率所反映的偿债能力是以净资产为物质保障的。
产权比率与资产负债率的区别为:
产权比率侧重于揭示债务资本与权益资本的相互关系,说明企业财务结构的风险性,以及所有者权益对偿债风险的承受能力;资产负债率侧重于揭示总资本中有多少是靠负债取得的,说明债权人权益的受保障程度。
2008年末产权率=(负债总额÷所有者权益总额)×100%=(1.12÷2.14)×100%=51%
2009年末产权率=(负债总额÷所有者权益总额)×100%=(99923481740.22÷2.38)×100%=50%
2010年末产权率=(负债总额÷所有者权益总额)×100%=(1.74÷216065103749.73)×100%=48%
3、有形净值债务率
有形净值债务率是企业负债总额与有形净值的百分比。
有形净值是所有者权益减去无形资产净值后的净值。
即所有者具有所有权的有形资产净值。
有形净值债务率用于揭示企业的长期偿债能力,表明债权人在企业破产时的被保护程度。
有形净值债务率是企业负债总额与有形净值的百分比。
有形净值是所有者权益减去无形资产净值后的净值,即所有者具有所有权的有形资产净值。
有形净值债务率用于揭示企业的长期偿债能力,表明债权人在企业破产时的被保护程度。
其计算公式如下:
有形净值债务率=[负债总额÷(股东权益-无形资产净值)]×100%
有形净值债务率主要是用于衡量企业的风险程度和对债务的偿还能力。
这个指标越大,表明风险越大;反之,则越小。
同理,该指标越小,表明企业长期偿债能力越强,反之,则越弱。
2008年末有形净值债务率率=[(负债总额÷(股东权益-无形资产净值)]×100%
=[1.12÷(2.14-5964551561.91)]×100%=52.65%
2009年末有形净值债务率率=[(负债总额÷(股东权益-无形资产净值)]×100%
=[99923481740.22÷(2.38-7837110155)]×100%=51.69%
2010年末有形净值债务率率=[(负债总额÷(股东权益-无形资产净值)]×100%
=[1.74÷(216065103749.73-8149310483.44)]×100%=50.36%
数据指标值整理如下表列示。
指标
2008年实际值
2009年实际值
2010年实际值
资产负债率(%)
51
50
49
产权比率(%)
51
50
48
有形净值债务率(%)
52.65
51.69
50.36
通过以上数据,我们可以看出宝钢公司2010年的资产负债率比上两年低,说明借债少,风险小,不能偿债的可能性小;2010年的产权比率比上两年低,说明财务结构风险性小,所有者权益对偿债风险的承受能力强;2010年的有形净值债务率比上三年降低,表明风险小,长期偿债能力强。
通过分析,可以得出结论:
宝钢公司具备很强的长期偿债能力,公司的财务风险很低,债权人利益受保护的程度很高,甚至已超出了合理保障的需要。
但是,这样做不能发挥负债的财务杠杆作用,并不是一个合理的资本结构,公司应考虑适当提高资产负债率,使资本结构趋于合理。
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