长城汽车股份有限公司盈利能力分析.docx
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长城汽车股份有限公司盈利能力分析.docx
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一、盈利能力分析的相关理论
(一)盈利能力分析的含义
1、盈利能力的含义
盈利能力指的是企业利用能够利用的各种经济资源来获取利润的一种能力,它是企业营销能力、获取现金能力、降低成本能力以及规避风险等各方面能力的综合体现,同时也是企业在各个环节经营结果的一种具体表现,企业经营状况是否良好都能够通过盈利能力表现出来。
一般情况下,公司的盈利能力指的是正常的营业状况,非正常状况下的营业给公司带来的收益或者损失,并不能说明企业的能力。
2、盈利能力分析的含义
盈利能力分析,顾名思义,就是对企业的盈利能力进行分析,发现并指出其中存在的问题,进而更好地解决问题,盈利能力分析是财务分析中的一项重要指标。
(二)盈利能力分析的常用指标
反映公司盈利能力的指标有很多,通常使用的指标包括销售毛利率、销售净利率、资产净利率、净资产收益率等。
其中:
1、与营业有关的盈利能力分析
主要从销售毛利率、营业利润率、销售净利率这几个方面进行分析。
(1)销售毛利率。
销售毛利率反映的是企业生产效率的高低,属于正向的指标,销售毛利率的比重越大,证明企业的营业成本在营业收入中所占的份额就越小,企业所能够获得的利润也就越多,企业在日常生产经营中的盈利能力也就越强。
(2)营业利润率。
营业利润率反映了企业在一个期间内的经营创造利润的大小,是对企业销售产品盈利能力的补充和说明,该指标同样为一个正向的指标,这项指标的比值越大,就证明企业的盈利能力越强。
(3)销售净利率。
销售净利率是用来衡量企业在一段时间之内营业收入项目的获利能力。
2、与投资有关的盈利能力分析
主要从总资产报酬率、净资产收益率这两个方面进行分析。
(1)总资产报酬率。
可以反映企业对资产的利用效果,企业的盈利能力越强,该项指标就越大,证明企业对资产的利用效率越高,企业的财务管理水平越好。
(2)净资产收益率。
用来反映企业在一个时期之内,净资产的收益能力,该项指标越大证明企业的投资带来的收益越高,盈利能力也就越好。
3、与费用有关的盈利能力分析
主要从利息保障倍数的角度进行分析。
(1)利息保障倍数。
这个指标是一个正向的指标,它不仅能够衡量企业的盈利能力还能够判断出企业的偿还债务能力,该指标的比值越大证明企业的盈利能力越强,偿债能力也越强。
(三)盈利能力的重要性及分析的目的
1.盈利能力分析的目的
(1)评价企业的经营业绩。
在每家企业的经营活动中,对利润的追求始终是放在第一位的,利润的增长不仅能够使企业迅速地发展壮大,也更有利于企业持续、稳定、健康地发展。
通过对盈利能力进行分析我们可以衡量管理者在经营企业过程中的经营状况是否良好。
(2)找到企业经营管理中出现的问题。
因为能够反映出企业在每个经营环节中的经营状况的就是盈利能力分析,通过分析各项财务指标,企业能够最直观地看到企业在哪一个环节出现了问题,造成了多大的影响,以便企业及时地进行补救。
(3)吸引更多的投资人投入资金。
企业的盈利能力是投资人最为看重的,因为盈利能力强不仅意味着企业利润的最大化,更意味着投资风险最小化。
企业的盈利能力与股息息息相关,盈利能力的增强意味着股价的上升,有更多的资本收益可以让股东获取。
由此可见,盈利能力分析是企业投资者最为关注的一点。
2.盈利能力分析的意义
对于企业管理当局来说,分析盈利能力有益于评价企业的经营业绩,发现并且找出经营活动中存在的问题,更有助于吸引更多的投资者注入资金,有利于企业及时准确地进行决策调整;而对于债权人来说,分析企业的盈利能力有助于确定欲投资的企业的经营状况是否良好和适合投资,能够为自己赚取更多的资本收益。
二、长城汽车股份有限公司简介及盈利能力分析
(一)长城汽车简介
长城汽车有限公司简称长城汽车,于1998年第一次改制,由长城汽车制造厂改名为长城汽车有限责任公司,又在2001年6月12日进行第二次改制,成为现在我们熟知的长城汽车股份有限公司。
它是中国规模最大的集体所有制汽车制造企业,是国内第一家在香港上市并融资33亿港元的汽车企业。
长城汽车股份有限公司一直以稳健发展而著称,经济实力雄厚。
长城汽车多次入选中国企业500强,在行业内始终处于领先地位。
在国内,长城汽车自1998年起,在这之后的4^一年里,始终在全国皮卡市场保持市场占有率和销量第一,同时在国际市场上也展现出了强大的竞争力,
面对潜力巨大的汽车市场,长城汽车一直坚持自身的理念,不断壮大企业的实力,持续领跑皮卡、SUV两个市场,并努力让长城汽车成为“民族的骄傲世界的长城”,成为国际型企业,全球性品牌。
(二)长城汽车盈利能力分析
1、与营业有关的盈利能力分析
(1)销售毛利率。
销售毛利率=销售毛利/营业收入,对于企业的经营者而言,是可以反映其生产效率高低的敏感性因素,企业的毛利与营业收入之间的比例关系能够通过销售毛利率来体现出来,因此销售毛利率作为企业的主要分析指标之一,显得及其重要。
通过表1的数据,我们能够看出,长城汽车2014年到2018年的销售毛利率呈逐年下降的趋势,2016年到2017年的下降尤为明显。
结合营业成本的数据来看,2016年对比2015年的营业成本上升比较大,但是营业收入的涨幅同样明显,相比之下,2016年到2017年的成本增长要明显高出收入增长,而2018年收入相比2016年甚至在成本增长的基础上出现了负增长,这表明长城汽车的市场销售很有可能出现了问题,根据新闻报道来看,近年来国内的SUV市场趋近饱和,而SUV作为长城汽车在销售方面的主力车型自然会受到影响,这导致了营业收入的增长停滞。
如果长城汽车对此不采取有效的措施,这一数据可能还会继续下滑,市场趋近饱和以及人们生活水平的日渐提高使得人们的对所购买车辆的质量、功能等一系列要求也在日益提升,长城汽车需要在创新和开发新车型方面做出努力,借此去占有更多的市场份额,提高自己的营业收入。
表1销售毛利率单位:
%
年份
2014年
2015年
2016年
2017年
2018年
销售毛利
1733901.15
1909067.46
2408344.16
1852471.46
1631891.66
营业收入
6259077.26
7595458.60
9844366.51
10049161.82
9779985.92
销售毛利率
0.277
0.251
0.245
0.184
0.167
营业成本
4525176.11
5686391.14
7436022.35
8196690.36
8148094.26
资料来源:
长城汽车2014、2015、2016、2017、2018年年报
(2)营业利润率。
营业利润率=营业利润/营业收入。
表2 营业利润率 单位:
%
年份
2014年
2015年
2016年
2017年
2018年
营业利润
924368.10
928042.28
1227647.93
585415.24
623203.73
营业收入
6259077.26
7595458.60
9844366.51
10049161.82
9779985.92
营业利润率
0.148
0.122
0.125
0.058
0.064
资料来源:
长城汽车2014、2015、2016、2017、2018年年报
由表2可知,近年来长城汽车的营业利润率并不稳定,上下波动并在整体上处于一个下降的状态之中,2014年到2016年的起伏波动并不是特别大,但是在17年经历了一个断崖式的下跌,下跌的幅度超过一半,这表明企业的盈利能力下降。
这一情况的出现应该是国内SUV市场趋近饱和、长城汽车本身的“聚焦”战略以及近年来企业创新不足这几点共同导致,“聚焦”战略使得长城汽车在SUV市场占据了大量的份额,SUV车型也是长城汽车在市场销售方面的主力车型,但是这一战略使得长城汽车的产品结构过于单一,一旦SUV市场出现问题,长城汽车将会面临巨大的危机,而且近些年长城汽车在创新方面并未作出太大的成果,在销售方面依旧依靠那几款主力车型,短时间内可能不会凸显出太大的问题,但是长此以往依旧是一个隐藏的问题,需要长城汽车给予重视并着手这方面的问题。
(3)销售净利率。
销售净利率=销售净利/营业收入。
和表2的数据相似,通过表3可以看到,长城汽车的销售净利率在2014年到2018年同样处在一个上下波动的状态之中,并在2017年经历了一次巨大的下降,长城汽车这几年的销售净利率在逐渐下降,企业的盈利能力并不理想,盈利能力在逐渐下降,企业的收益也在逐渐降低。
这很有可能也是因为市场情况和企业战略两者共同作用导致,针对这个问题,长城汽车应该在生产和销售战略方面作出适当的改变,产品结构单一一方面固然可以最大化发挥企业在这个产品上的优势,但是并不适合企业未来的长久发展,对企业的长远发展来说是一个隐患。
表3销售净利率单位:
%
年份
2014年
2015年
2016年
2017年
2018年
净利润
804119.64
806036.48
1055395.46
504338.65
524763.91
营业收入
6259077.26
7595458.60
9844366.51
10049161.82
9779985.92
销售净利率
0.128
0.106
0.107
0.050
0.054
资料来源:
长城汽车2014、2015、2016、2017、2018年年报
2.与投资有关的盈利能力分析
(1)总资产报酬率。
总资产报酬率=息税前利润/总资产平均余额。
表4 总资产报酬率单位:
%
年份
2014年
2015年
2016年
2017年
2018年
息税前利润
951069.47
982794.77
1247920.22
637156.71
598319.68
总资产平均余额
5697503.05
6662793.95
8210989.37
10142811.72
11117374.26
总资产报酬率
0.166
0.148
0.152
0.063
0.054
资料来源:
长城汽车2014、2015、2016、2017、2018年年报
由表4数据可以看出,长城汽车的总资产报酬率在2017年的下降幅度超过了一半,并且在2018年保持了这样一个下降的趋势,总资产报酬率反映了企业对资产的利用效果,这表明2016年之后长城汽车在对于资产的利用上出现了一些问题,这很有可能是因为长城汽车在产品的方面投入了很多资金,但是未能收获革命性的创新,使得企业没有能够收获与之相对应的盈利,进而影响了总资产报酬率。
现在社会开始追求节能和新能源汽车,长城汽车作为业内翘楚,可以在这一方面尝试进行突破,一方面可以做到表率作用,带动相关产业的发展,也能带给消费者一个注重节能、重视环境保护的良好印象,提升长城汽车的一个产品形象,同时也可以在未来的新能汽车产业中提前占据市场份额,为将来的进一步发展、盈利打好一个基础。
(2)长城汽车净资产收益率分析。
净资产收益率=净利润/平均净资产。
由表5可知,2014-2015年长城汽车的净资产收益率总体处于一个下降的趋势之中,且在2017年到2018年之间长城汽车的净资产收益率下降幅度超过一半,2018年的净利润虽然有着小幅度的回升,但是净资产收益率依旧是下降的趋势。
可知近几年长城汽车的盈利情况并不稳定,始终处在一个上下波动之中,除了2015年到2016年,其它年份的平均净资产增长率均大于净利润的增长率,说明企业对自有资本的利用效率并不理想,需要寻找投资环节中出现的问题并加以改进或者解决。
表5 净资产收益率 单位:
%
年份
2014年
2015年
2016年
2017年
2018年
净利润
804119.64
806036.48
1055395.46
504338.65
524763.91
平均净资产
3076322.14
3595268.13
4287028.05
4830580.31
5097327.46
净资产收益率
0.261
0.224
0.246
0.104
0.103
资料来源:
长城汽车2014、2015、2016、2017、2018年年报
3.与费用有关的盈利能力分析
(1)利息保障倍数。
利息保障倍数=息税前利润/利息费用。
表6 利息保障额倍数
年份
2014年
2015年
2016年
2017年
2018年
息税前利润
951069.47
982794.77
1247920.22
637156.71
598319.68
利息费用
-12938.09
13937.09
-385.86
13860.11
-49387.52
利息保障倍数
-73.51
70.52
-3234.13
45.97
-12.11
资料来源:
长城汽车2014、2015、2016、2017、2018年年报
由表6可以看出,长城汽车的利息保障倍数波动幅度较大,这表明近几年长
城汽车的盈利能力有着较大幅度的波动,但同时我们很明显也可以看到,长城汽车近些年的利息保障倍数中出现了负数,这是偿债能力强的体现,所以总体来说长城汽车的盈利能力和偿债能力依旧是值得信任的。
(2)销售费用
表7 年销售费用 单位:
万元
年份
2014年
2015年
2016年
2017年
2018年
销售费用
208475.51
284156.51
317542.44
440639.78
457519.86
资料来源:
长城汽车2014、2015、2016、2017、2018年年报
由表7可知,长城汽车的销售费用在逐年上涨,但是2015年和2017年的销售费用上涨幅度尤为明显,涨幅分别为36.30%和38.77%,虽然同样是大幅度的销售费用上涨,但是区别在于,2015年长城汽车的销售量相较于2014年上涨了27.55%,而2017年相较于2016年销量则是出现了9.17%的下滑,销量下滑却出现这样大幅度的销售费用上涨必然是不正常的,很有可能是企业的管理层在前一年获得巨大利润的情况下对第二年的销售前景有了一个极为乐观的估计,并因此制定了更高的目标销售量,加大了在汽车销售方面的各种费用,力图获得比前一年更多的利润,结果事与愿违,最后出现了销售量下降但是销售费用大幅上涨的情况。
4.主力车型销量
表8 主力车型销量 单位:
万辆
车型
2014年
2015年
2016年
2017年
2018年
哈弗系列
51.9
66.2
93.8
85.2
76.6
哈弗H1
1.3
7.4
7.0
1.9
0.6
哈弗H5
4.6
2.3
2.6
1.6
0.8
哈弗H6
31.6
37.3
57.9
50.6
45.2
SUV系列
51.94
69.90
93.80
93.83
90.56
总销量
73.08
85.27
107.45
107.01
105.30
SUV占比(%)
71.07%
81.97%
87.29%
87.68%
86.00%
从表8可以看出来,作为长城汽车旗下主力车型的哈弗SUV系列,销量在2017年度全都出现了不同程度的下跌,但是2017年全国汽车的销量相比2016年同比增长了3.19%,长城汽车的总销量在所有汽车品牌中排名第八位。
2017年长城汽车的全年总销量相较前一年小幅下滑,基本持平,这在全国汽车销量上涨的大背景之下可以说就是一种退步,这说明长城汽车的市场优势正在逐渐地被其它的汽车品牌所蚕食,有越来越多的人开始选择其它的汽车品牌而放弃长城汽车,这对长城汽车来说是一个预警,在市场上自己的销售份额正在逐渐减少,竞争越来越激烈,想要获得更多的利润就要有更大创新和更能消费者满意的品质、服务等。
三、长城汽车股份有限公司可能存在的问题
(一)销售费用涨幅巨大
长城汽车在2017年的销售费用相较于2016年上涨幅度为38.77%,上涨幅度过大,而长城汽车方面对此给出的解释是,2017年公司通过购车摇红包等活动让利客户,对现有产品进行促销,影响到了收入以及毛利率的水平,同时通过电视、网络、户外类等媒体手段进行的广告宣传费用增长幅度较大,利用这样的举措来进一步巩固市场,增加长城汽车的知名度以及客户人群,增加销量,获取更多的利润。
近年来原材料的价格上涨,一般来说材料的价格上涨会带动产品的售价提高,但是长城汽车不仅没有提高终端销售价格,反而是不断的加大品牌宣传的力度,同时经常对旗下的汽车品牌进行降价优惠,这就压缩了长城汽车的利润空间,是长城汽车在利润总额与前一年大致相同的情况下,净利润大幅减少的一项重要原因。
在我看来,长城汽车作为国产民族品牌汽车中的佼佼者、领军者,其质量、信誉等各个方面都是经过市场和客户的多年的检验的,是值得信赖的。
过于大幅度的让利顾客和增加宣传所起到效果可能并没有想象中的那么好,2017年的总销量和销售收入与2016年基本持平,没有明显的上涨就是一个证明,反而会导致企业自身的支出增加,影响到净利润的增长,使得净利润下降。
(二)长城汽车主力车型销量出现问题
长城汽车的主力车型是哈弗SUV系列,但是从数据中我们可以看到,在2017年到2018年,哈弗SUV的销量持续下降,2017年对比2016年下降了9.2%,其中的“销量王”哈弗H6销量同比下降了12.7%,这对长城汽车来说并不是一个好消息。
分析原因,一方面是如今,人们对汽车的品质更加的看重,对自主品牌也更加的看重,长城汽车的主力车型销量出现问题,说明购买人群对哈弗SUV系列的满意度正在下降,转而去寻找更能让自己满意的品牌以及车型,购买人群的流失导致了长城汽车在2017年哈弗系列销售量的减少,另一方面在于,2017年开始,哈弗SUV系列车型所在的紧凑型SUV市场急速锐减了三分之二,这同样是导致长城汽车在2017年主力车型出现销量问题的一个重要原因。
(三)长城汽车的产品结构过于单一
长城汽车坚持“聚焦”战略,即聚焦SUV品类,逐步掌握SUV整车系统集成等核心技术,依赖SUV细分市场,在“聚焦”战略这一大方向下,长城汽车可以说是放弃了别的车型比如轿车、MPV等的研发。
由表8数据计算,2014年长城汽车SUV销量占全年总销量的71.07%,2015年为81.97%,2016年为87.29%,2017年为87.68%,2018年为86.00%,SUV的销量占比居高不下并且在2014年到2017年逐年上升,可见长城汽车在盈利方面对SUV这一车型的依赖性。
现在看来,长城汽车的“聚焦”战略固然很成功,在过去一路高歌猛进的中国SUV市场确实实现了利益的最大化,长城汽车的哈弗SUV系列一直都是人们所认可的SUV品牌,为长城汽车带来了丰厚的收益,但是,这样的战略同样存在着风险,产品结构过于单一,高度依赖SUV细分市场,将鸡蛋放在了一个篮子里面,会使得企业的抗风险能力减弱,无法很好地面对市场的突发状况,一旦市场出现变动,就有可能导致的企业利润的突然大幅度缩水。
现在人们对SUV车型依旧有着大量的需求,但是如果某一天,客户群体放弃SUV系列或者大量客户选择其它的车型,那么对长城汽车来说将会是一个致命的打击,事实上,2017年长城汽车哈弗SUV系列销量整体下降在某种程度上就已经反映了这个问题,在发展SUV系列的同时加强对其它的汽车车型的研发、生产,丰富产品线,分散单一车型带来的经营风险,也是长城汽车目前需要面对和解决的问题之一。
(四)整体获利能力和对资本的利用效率下降
2017年长城汽车的总资产报酬率、销售净利润率和净资产收益率均大幅下降,表明长城汽车的整体获利能力在下降,虽然在同行业中长城汽车依旧保持领先,有着较大的优势,但是这无法掩盖长城汽车整体获利能力下降的情况,长城汽车始终通过低价来抢占或者保持市场份额,但是这对企业的长久发展来说是不利的,对于志在开发高端汽车的长城汽车来说,一味的低价影响的是自己的最终获利。
而且,长城汽车的净资产收益率的下降幅度也超过一半,而净资产收益率可以体现企业对股东投资的利用效率如何,从这一点上来看,长城汽车对于资本的利用效率是下降了的。
这对于企业之后的发展同样是有着极大的弊处。
股东投资是为了获取更多的利润,而企业对股东投入资本的利用效率不够,获得的收益下降,就会使得股东所能够获得收益降低,这会降低股东对企业的投资信心,进而影响到他们日后对企业的进一步投资发展。
(五)对市场状况和消费人群调查不充分
2017年国内的SUV市场倾向饱和,很大一部分原因是因为低端消费人群的购买力降低了,而作为长城汽车一直以来的主力产品,哈弗SUV系列的面向消费者,恰恰是中低端的SUV购车者,可以说,这使得长城汽车一下子处在了暴风雨的最核心的区域。
而长城汽车对于这一市场情形没有充分的观察,也没有作出合理的、有针对性的预防准备,这就让长城汽车在2017年的汽车市场中并没有占据到足够的产品优势,在别的汽车企业利用其它的车型汽车在市场中提高销量的时候,长城汽车的哈弗系列却在这一年销量全面下滑。
而在经历了前一年的辉煌成绩之后,长城汽车在2017年定下的销售目标是125万辆,这在SUV市场大幅度缩水的情况下可以说是非常不现实的一个销售目标,这话企业管理层的一个决策上的失误,过于乐观的估计了企业在市场上的销售能力,同时没有考虑到SUV市场饱和对自身产品所带来的影响。
提高了销售目标就增加了汽车的产量,进而增加了生产成本,而在实际销售量降低的情况下,就使得企业实际获得的净利润下跌,可以说,管理层的这一决策也是长城汽车在2017年净利润大幅下降的原因之一。
(六)对国际市场的开发不足
长城汽车作为国内汽车出口数量和出口额的双料冠军,出口多达全球100多个国家和地区,但是其汽车出口主要集中在发展中国家,欧美等发达国家的汽车市场相比之下依旧难以进入。
在国内的汽车市场占据了足够的市场份额之后,获利空间减少,而作为世界经济发展重要组成地区的欧美,如何打开欧美地区的市场,让长城汽车的产品进一步“走出去”,抢占更多的国际市场份额,对于提高企业的利润获取来说,就显得非常重要。
四、长城汽车股份有限公司盈利能力分析的对策
(一)降低销售费用,减少在宣传投入和购车优惠
2017年长城汽车在广告宣传上进行了大量的投入,也进行了频繁的购车优惠、购车摇红包等优惠措施,但是实际上2017年的销量相比2016年并没有太大的上涨,基本持平,这表明长城汽车的这些举动并没有带来更多的销量。
同时,近些年来,原材料的价格上涨,成本上升的长城汽车却并没有在终端售价上进行提价,这也是一个问题所在。
我认为,以长城汽车在国内的知名度以及市场份额,减少一些宣传上的投入和购车优惠力度,并不会影响到长城汽车的最终销量,而且,长城汽车也不能一昧地通过低价来抢占或者保持市场的份额,适当地提高价格,也是一种必要的举措。
因此,长城汽车应该减少在电视、电脑等地方的
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