通胀背景下的投资渠道.docx

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通胀背景下的投资渠道

通胀背景下的投资渠道

美元贬值在最近至少有三四个月是没有出现明显大的变动，基本就是在一个区间振荡，上下也就是五个指数。

黄金天然是货币，没有比黄金更适合做货币的，在人类历史上没有比这样一个物质来讲更适合具备货币属性的。

刚才谈到黄金谈到美元汇率，美元汇率实际没跌，为什么会觉得应该是跌？

股票最近缩水的比较多，基本是普跌，国内还好一些，标普、道琼斯、纳斯达克下跌的幅度是瀑布式下跌，11个交易日跌了11%，比这个还要狠的是欧洲股市，欧洲股市为什么下跌？

表面原因有希腊的问题，有法国评级要下降的问题，有欧盟龙头德国的问题，还有一些其它的债务危机问题包括意大利包括西班牙，甚至最近还看到英国也出现一些骚乱问题，好像问题很多，除了这些之外跟我们密切相关的是什么？

2011上半年通胀水平已经不算低了，7月份公布的CPI达到6.5，创今年的新高应该说是最近三年的新高，可以往金融危机之后上一轮牛市CPI的高点到现在又迎来一个没有超过但是也进入一个新的上涨阶段，而且CPI不是我们独有的，高CPI高通胀不是现在独有的，比我们狠的多的是。

现在投资大家关心什么其它领域？

房价、国债。

国内的国债抢的很厉害吗？

上半年整个经济形势确实很复杂，所有的事都集中，无论天灾人祸无论国内国外各个事都很多。

到底我们该怎么理财？

到底原因在哪儿？

刚才说到国债的话题，这是一个很明显的现象，就可以印证我们去探讨，所有这些现象都是有一个根源的，这个根源在哪儿？

为什么国债一下子大家会去疯抢，因为这个市场钱多，货币多，猪肉、艺术品、中药材包括其它能

想到的基本上它的上涨都会有一个共同的直接原因导致，钱！

真正的供需在这样一个经济形势下并不是最直接的因素，很多供需是不是严重失衡？

前两天大豆油价格又上调，是不是我们吃的油或者大豆严重减产供给跟不上需求出现暴涨，不是供需出现严重失衡，关键在于所有价格的上涨和下跌源于资金的推动。

市场的钱太多了，什么市场？

不是整个股票市场也不是说房市，而是整个国家的经济市场在整个社会当中流动性已经太多了，多到什么地步？

以我们目前全球GDP排第二的总体规模，但是如果人均下来排不了前几名。

以我们这样一个经济阶段水平，我们的货币量已经达到70万亿，这个数字已经超过无论是在经济规模还是在人均上远远超过美国，全球货币最多的国家就是中国。

这么多钱从哪儿来的？

一个发钞，央行投放货币。

第二，商业银行放信贷，新增信贷。

第三，国外资金的流入，无论是贸易顺差还是外商直接投资FDI还是除此之外所谓的热钱，流到国内之后都会结算成人民币，人民币结算之后人家把美元存到银行结汇，你得给人家按汇率给人民币，这样我们的货币就会相应投放出去。

为什么出现70万亿的规模？

这个规模再放大，其它国家也会放大，这个原因是由于我们前几年经历过全球金融危机所导致现在这样一个结果，70万亿是一种结果，这个结果是因为之前有一个原因，全球金融危机美国次贷引发的金融危机传导到全球的经济危机，经济危机怎么渡过，全球各个国家采取什么方法？

印钞。

金融危机不是07年、08年才有，整个国际金融史尤其美国的更具参考性，一百多年从有股市到现在，经济危机经历过若干年，每次危机尤其最严重的印象当中1929年大萧条，那次对美国的影响非常大，而且引发像现在一样全球的经济危机。

当时的方法怎么解决？

最终找到了方法，最好的解决方法就是印钞放水注入流动性，把这个市场盘活。

需要资金的，雷曼倒闭，贝尔斯登、花旗、AIG、房地美、房利美，只要投入资金救就会不死，选择救谁是一个问题，中国也是这样，好像社会主义没有经济危机，实际发现还是有。

我们有一个救市政策四万亿，现在还在进行这个政策，四万亿的救市政策。

从此之后我们的信贷规模开始蹿升，银行印钞也在攀升，外汇占款也在逐渐增多，这些没有具体统计，但是会有一个具

体的结果数字，那就是截止到去年年底已经达到71万亿，还不包括今年的增长。

刚才谈到所有价格涨跌的直接因素就是资金。

这台电脑的市价就值三千块，如果我和你做一个交易，还是这台电脑，你手里钱多可以出三万给我就可以把价格推起来，我们按成交价，这个已经提价，达到共识价格就会推升。

艺术品投资的飙升速度最快，原来一幅画可能几十万，即便出自名家之手，现在都没听过可能这个人还健在的一幅画已经炒到上千万甚至更高，屡屡拍卖创新高，只要有人出价就可以把它推起来，这个代表资金流入市场。

整个社会大资金就是蓄水池，这个大池子有四个小池子，一块是实际经济，还有一块银行体系，通过央行票据通过今年上调存准率来吸收社会上的流动性，还有一块资本市场，还有一块资产市场比如房、艺术品、黄金。

这四个池子之间有一个关系，我们总量的钱已经多起来了，而且创新高，但是股市没有涨，房地产市场也没有涨，这个钱去哪儿了？

有没有听说现在民间借贷很疯狂，都在民间浮着，民间借贷利率相当高，甚至有的一年翻倍的利率。

艺术品投资市场为什么那么疯狂，现在农产品有的个别食用油、猪肉、大蒜基本上这些商品价格食品价格出现大幅上涨，钱流进去，没有流入到房地产市场，没有流入到股票市场而流入到这些市场，所以这些市场才会涨跌。

国债为什么那么快被抢购一空？

这个市场钱是不缺的，如果股市不好出现暴跌这个钱会从股市里面出来一部分，出来一部分这个钱最直接就是先回银行，回到银行放在哪儿？

放活期吗？

如果有更好的投资或者有选择的话或者随时有机动性的话

可能会放在活期，如果不是有更好收益的更安全的就选择这个产品，那就是国债。

　　货币供应量我们经常说的M2，我们所关心所有投资领域所有投资品涨跌的最直接因素就是货币。

股市好不好房地产值不值得未来投资，黄金未来是不是很好的长期有上涨空间还是艺术品还是跟着别人去炒大蒜还是怎么样，如果想判断哪个具备长期的或者说具备价格的套利空间，最好就是研究货币会流到哪儿。

货币会流到哪儿取决于这个市场是不是有盈利预期，如果黄金价格未来一年会翻一倍，大家基本上都认同这个观点或者基本上势在必行了，那钱就会流入这个市场，取决于预期收益风险。

收益翻一倍，而且势在必行，那么就会从预期到实际，今天买是408，明天不买再看418，再等一等后天你不买别人买推高了，再买就458，避免追高可能明年下个月是518，实际推进来有成交，有成交这个价格就是实在的，总会有一个时间诱多你看好最终进来，你作为其中一个推手，这个收益就真的达到预期的价格一年翻一倍，预期就会成为事实，就会导致货币的真实流入引发价格波动，而波动又会诱发新的预期，有可能一年翻两倍。

如果有这个预期很可能带动新的资金进场，如果没有其它外界干预的话，假设遵循这个规律的话，所有的价格都是沿着这个趋势去变的。

当然流出也是，如果对未来房价不看好，政策打压等等其它这些，这个预期收益就会下降，风险就会加大，收益空间下降。

这时候你想入市的谨慎一些，增量资金没有进来，实际成交量下降成交价位下降引发货币流出，最终引发出现下跌的预期，房地产价格有可能出现这样一个走势。

美国经济主导世界 量化宽松咱不得不接受

    今年上半年做投资谈到最多的一个词，货币紧缩，天天预期，要加息要上调存准率，国家收紧资金，市场缺钱缺血，缺血的同时IPO没有放松。

紧缩政策到现在已经执行不下去了，已经不能再往下做了，还能不能再继续上调存准率，还能不能把资金再收紧？

这样做的危险已经相当大了。

上调存准率这笔钱对应的是谁？

每次上调0.5，相当于吸回三千五六百亿，对应的是外汇帐款，上调存准率主要对冲的是外汇占款，顺差、直接投资还有不确定的热钱。

如果国内发钞和信贷规模是可控的，但有一个控制不了就是热钱流入，我们再怎么管还是有热钱流入。

如果说这个钱流进来引发通货膨胀，通过上调存准率把每个月的三千五六百亿对冲掉，这样钱保持在可控范围。

听起来是对的，但是总量对冲是对的，进来三千六百亿收回三千六百亿，但是进来的是谁的钱，收回来的是最缺贷款的中小企业，这些企业被收的越来越紧，而真正大央企不缺钱，所以我们看到现在的经济情况实体经济的运行有很多制造业已经不比08年的经济危机阶段好，现在倒闭潮一片一片，企业生存环境非常艰难，根本不向中小企业发放贷款，即便有又慢又规模有限，所以民间借贷盛行。

政策上出现一个问题，从总量对冲听起来是对的，但是结构上不是对的，应该从整个市场，但是这个市场不是平均的，实际上没有从真正该拿的收回流动性而是从最不应该拿最应该扶持的收回流动性，这样导致我们的实体经济差，实体经济差。

您是私企老板，现在干不下去那就关门，该倒闭就倒闭，不干就不干了，至少手里还有积累，拿点钱干点别的，放高利贷也可以。

如果这个钱不做实体，哪儿有收益预期就有可能流到哪儿，这样明天炒一个盐，后天炒一个大蒜，再后天炒中药材，你堵得住吗？

抑制盐的价格上涨，今天按下来了，明天就会跑到别的出口，所有商品都能管得住吗？

没有解决实际问题没有做到釜底抽薪。

好在看到最新的迹象，这一两天开始出现的，国家经济会议有一些调子转向紧缩政策保持稳健的货币政策，但有一个变化就是定向宽松，对谁定向宽松？

对最需要钱的领域，最需要扶持的领域进行宽松定向，别把他们一下子收死了。

我们现在出现的物价上涨，炒这个炒那个，艺术品投资包括房价包括股市，所有直接的影响因素就是货币。

决定货币走向的不是货币持有者，决定货币走向的最根本其实还是政府。

这个钱流到哪儿，想让这个钱流入到实体经济，给相应的政策预期和相应的制定和执行就可以流到那里。

如果想扶持股市，钱可以流入到股市，股市就会出现大的行情。

如果让房地产价格上涨，就引导钱流入到房地产，让大家去买房，房地产价格就会出现飙升。

最关键的根源在于政府的态度和它的政策制订，这是最根本的。

我们做什么投资在中国很明

确，我们经常听到一句话顺大势跟着政策走，别逆着政府走，如果顺大势才能挣大钱。

在中国国内是这样，进入到国际市场怎么办？

中国政府管控能力没有那么强，很多不能自主，这时候怎么办？

就要跟美国政府走就对了。

为什么引发这一轮暴跌？

上周五三大国际评级机构其中一家标普决定把美国的国家信用评级进行下调，从原来的AAA下调到AA，引发美国股市的下跌，而且是暴跌。

马上到欧洲市场，欧洲市场影响到新兴市场包括亚洲这些国家包括中国股市，全球股市出现下跌。

到底是不是美国不行了或者美国的控制力地位下降了？

前一段美国两党谈判债务上限，民主党共和党角逐要筹码。

并不是美国不行，细心观察发行，如果美国真是经济状况不好，美国股市确实暴跌，但是在暴跌之前它的上涨比欧洲股市好比亚洲股市好比中国股市好才有这么一拨回调，这拨回调虽然快但是整个形态没有太大问题，美国经济还是可以的。

美国经济不好美国国债没跌，美国国债遭到疯抢，美元汇率没有下跌，美元汇率出现坚挺而且坚挺了几个月，即便是股市下跌美元汇率还出现一个大扬线上涨。

美国经济有问题为什么美元汇率不跌，美国国债还有人疯抢。

是真有问题吗？

并不是，其实是美国发起又一轮金融战争对欧洲的宣战，尤其向中国这样新兴市场国家的宣战。

它有一个目的，它的目的推出第三轮量化宽松政策，前两轮已经推完了，美国经济通过流动性注入，美国经济没有出现太大问题，复苏的比任何国家都快。

最终谁来买单？

把这个转出去了，全球所有购买美国国债的国家买单，尤其是中国。

现在明知道它要靠这个来赖帐转移国内的经济问题，同时来掠夺别人的财富，你今天买的国债一百块，明天虽然给你110但是只相当于今天的80，明确的掠夺你。

为什么还会抢？

量化宽松政策的第三轮是美国这一轮无论是债务谈判还是标普下调，最终的目的是推出QE3第三轮量化宽松。

原油价格也出现下跌，不仅仅原油，国际大宗商品价格基本都是由美国和背后的金融利益集团金融资本所控制，之前纽约原油涨到114现在跌破80，最低跌到75，为什么让原油下来？

其实也服务于QE3的推出。

原油下来，美国的CPI会被强行按下来，美国的能源价格比我们便宜，但是也是出现上涨，如果把最有影响最上游的资源价格控制下去，不仅仅原油大宗商品价格包括金属价格包括农产品价格维持稳定下跌，通胀水平下来，如果下调我自己的评级以退为进觉得经济危机还没有过去，还要救市，就要推出QE3。

我自己想推出但是我不说，我让大家着急找我让我推出，这个是高水平。

打压其它国家股市让大家觉得打压自己影响传导到其它，让大家觉得经济危机没有过去，同时把CPI降下来，把其它国家的恐慌性资金无论是欧洲的资金还是中国的资金还是新兴市场的资金让它回流到美国，所以美元没跌美国国债被疯抢，这是最根本的目的，最根本的目的是金融战争，让QE3可以顺利的推行，再进一步掠夺全球的财富，服务于它的经济复苏它的需要。

如果看透这个金融现象后面的本质目的是什么，不仅仅我们看国内，国内金融市场不是一个单一市场，尤其在今天这样一个市场这样一个环境下受全球经济的影响，而全球经济的龙头一个主导者一个霸主就是美国，这一点光有民族情绪不行，我们不得不承认，明知道国债是贬值的还不得不去买。

为什么要当霸主？

你可以获得霸主的很多优惠条件，可以掠夺全球财富。

在国内要跟着政府政策走，在国外如果大宗商品价格黄金、原油、铜包括农产品甚至汇率所有的问题基本上都是美国拥有绝对的话语权，我们分析汇率走势首先从它的意图就像我们做股票分析的是这只股票后面有没有庄一样，股票有庄不是看财务报表好不好估值几十倍、PE，这些只是参考因素，背后如果有庄分析这个庄的意图、运作手法，这个是最关键，因为它决定了价格的涨跌。

全球金融市场就是这样。

要懂美国的国家战略，要懂全球的地缘政治，核心霸权会走到哪儿指到哪儿打到哪儿，这是当前生活的世界本质的一点。

分析很多投资产品到底哪个好哪个未来会上涨，不仅仅看这个产品本身，最根本的要抓到最根本的根，直接根源是货币推动，货币推动后面是政

策导向，这是在国内。

国际就是美国政策导向，美国的战略意图，如果把这个都看清了，我们就知道该怎么办，怎么办之前先看透。

上半年公募基金日子不好过 私募却跑赢大盘

决定股票市场涨跌的最直接因素就是钱，今年上半年市场不好主要有三个因素，CPI、紧缩政策，上半年IPO再融资包括债券三千多亿。

股市的原理假设这个池子里面有水，水位是我们的股指，有新钱进来会往里倒水，水位上涨就会牛市。

往里倒水的时候下面有一个水龙头抽水，IPO再融资圈钱再放水，放的速度大于进的流量，这个水位自然下来，如果根本进水都没有，现在市场是没有新增资金入场的，都是存量资金，只有抽水没有放水，而且这个抽水不是一天两天，去年也是，去年是全球最大的IPO规模，最大的融资规模上万亿，现在的情形比去年少好一点，股指自然回落，整个大盘环境就是这样。

二级市场IPO定向增发，这个钱都去拿给上市公司离开这个市场，这个钱自然少了水位下降。

所有股市涨跌原理在这儿，一头进水一头出水，也是由货币直接影响，影响股市大盘的涨跌。

股市到底有没有投资机会，看政府的态度，对这个市场怎么认识，对股市的定位对未来政策的执行是这个市场能不能好的关键。

我们看到一些转变，如果政策在未来出现转变，政府定位态度出现转变，这个市场就会迎来另外一轮大的牛市。

银行上调存准率21.5%，合理水平是10%，将来再吸吸不动了，只能回吐，出来的钱上哪儿？

实体经济确实应该鼓励支持，实体经济太多的话就会出现物价上涨，实体经济不是全部用于实实在在的生产经营，如果引入实体经济引入更高的通胀，最好吸收这些浮在表面的流动性这些钱最好的去处，抑制的流动性泛滥，抑制物价上涨抑制炒作投机最好的去处就是列入到股市，现在估值水平很低，大盘蓝筹企业业绩很好，金融股几倍市盈率，一点多倍的市净率，十几只金融股占50%的市值，整个市值30万亿，这是截止到去年底，流通市值20万亿。

把这个钱吸收到这样一个市场，市场流动性就会大大减少，而且真正的企业又可以获得很合理的估值水平。

未来市场出现政策性纠偏将会酝酿非常大的股市投资机会，相信这个已经不远了，从实际估值水平来看，无论是环境底还是我们的政策底部都有可能出现，还有资金底，最近国际金融市场出现大幅波动，我们发现国内股市相对在这个阶段下跌阶段相对国外股市它的跌幅是比较小的，而且有明显的放量的情况，说明有救市资金进场，至少有上百亿的救市资金进场。

打的基本都是一些价值被低估的蓝筹股，而且权重比较大的大的蓝筹股，通过市场资金入市对市场已经有一个预期，离底部不太远这样的预期。

再有一个是估值，一个环境，一个政策，一个资金，一个估值。

如果说这个市场基本上这几个条件都具备，就欠政策导向的东风，政府的言论问题、政府的态度问题，如果这些都有了资金就会入市，资金流领先股市四个月。

货币流向对金融市场有影响作用，这个影响作用基本是有一定规律的，如果货币流入股市会造就牛市有四个月的迟滞，四个月这个市场会有明显的变化。

如果按八月底九月初来算的话，基本就是今年年底明年年初，不排除振荡有可能有新低，这都是市场正常的振荡，不用太预测或者猜哪个是铁底，这个意义并不大。

只要把握大的方向大的趋势就可以了，如果有明确信号我们就可以把握更好的政策市的机会。

未来股市还是政策性纠偏的机会，股市功能重新定位，政策重新给到更好的预期，资金未来流入股市带动一轮新的行情。

当然这个行情不要期望能怎么样，像06、

07那样出现两年半涨了六倍，翻了好几倍，这种情况也不是一个健康的市场，还是一个缓涨的市场是最好的。

只谈下半年，下半年的机会就是上半年跌出来的。

未来的机会把握政策纠偏的机会，如果我们探寻经济发展规律来讲，未来应该是经济复苏的缓坡型的机会，不是06、07暴涨的机会。

我们现在进入到改革开放30年之后又一个30年，今年是“十二五”开局之年，进入经济结构转型、增长模式转型的阶段，这个阶段会有很多企业行业受政策更大的支持和鼓励的行业和企业，这样的企业或者在缓坡复苏阶段有爆发式的成长，这样的成长企业是我们的投资机会，尤其在恐慌性市场整体估值水平并不高的情况下，还是有这样的公司这样的股票具备这样的条件，我们都可以密切关注类似这样的机会。

加上政策加上实际的估值加上未来经济形势发展，加上未来资金流入包括其它一些因素，未来股市并不是完全没有机会，未来的

机会有可能是非常大的机会，而且还是持续的机会。

今年上半年整个基金缩水九百亿，基民赎回不少于五百亿。

公募基金的日子不太好过，经常有离职的，公募基金培训两年觉得自己还行了基本就离职了，再进来一批新的，再培训两年积累一些资力离职了，我们现在的基金投资者基本拿钱就是培养未来市场的精英投资者，拿钱供他们学习，这个是一个现实。

这个不能怪人家，基金行业政策包括存在的一些问题包括交易机制包括激励机制整个都会存在这样一些问题最终导致的结果，并不是说基金不好。

从客观来讲，没有专业的资本市场投资经验和水平的话，不如交给专业机构去打理，考虑到专业水准来讲，他的表现确实相对来讲差强人意，这是目前的现状。

这里面存在太多的问题，有包括诚信的问题，有包括老鼠仓的问题，包括利益输送的问题，整个基金规模全部加起来只有两万亿，这和06年、07年大牛市和现在的基金完全是冰火两重天。

经过整个市场的下跌，整个公募基金表现士气都不是很理想，都是比较低迷的，甚至现在的信托业都超

过了公募基金行业总的资金量。

信托最低得一百万起，而且相对好一点的要三百万起。

振荡市甚至弱市的环境下，如果按基金的操作手法操作仓位，交易制度包括运作水平来讲是不可能在这个市场上挣钱的，也不可能跑赢这个市场，跑赢不了大盘。

上半年基金缩水8%多，上半年的股指按上证指数并没有特别明显的缩水，这只是表象，最后几天拉起来了。

股指没有跑赢，整个私募基金跑出大盘，这是一个必然的现象。

在这样一个振荡市你必须坚持不是两军对垒两军对军正规式的打法，振荡市没有大的波段行情只有上下的振荡行情，你所需要做的就是波段操作，而你的资金量大，你没有波段操作的回旋余地，你买进去仓位建进去之后价位被你自己推升了几个百分点，自己平仓被自己降了几个百分点，这是见到顶淘到底的情况下，虽然公募基金手法转型到散户手法追涨杀跌，这也是无奈之举，80%几的仓位那么大的资金规模很难在市场上盈利。

在这个市场环境不好弱势振荡市的环境之下遵循最根本的思想和策略就是毛泽东思想，游击战，机动灵活战术，现在是敌进我退或者敌铸我小规模骚扰一下，不可能投入重兵，只能把自己陷里面。

在弱势情况下，十六字方针是我们操作股市的指导思想，即便在牛市也包含了一句敌退我追，蕴含着军事哲学和整个社会规律和市场经济规律，市场就是博弈市场，博弈市场就是战争市场相互厮杀的市场，只不过相互厮杀的对象不一样，我们相互厮杀的对象是机构，机构相互厮杀的对象是对手或者说散户或者说整个大的环境。

这样的环境下我们应该采取机动灵活战术，整个公募基金很难在市场上表现出特别好的成绩，由于整个制度性的制约所受影响。

买公募基金比自己操作要好一些，买私募基金要比买公募基金好一些，基本私募基金门槛不太低，跟信托差不多。

现在会形成这样一个格局，如果我想投资看好的话，中高端客户选择私募，普通客户选择公募。

私募基金相对公募，作为市场参与者来讲，它的操作手法、交易的思想和交易的资金规模决定了它会采取机动灵活的手法，相对振荡市容易执行灵活机动的策略，做一些波段是可以的，或者说集中资金做几只股票就可以，有个股行情可以做这样的。

上半年的

业绩确实私募整体跑赢公募。

私募分两种，阳光化私募，通过信托、银行发行，这个和公募的透明度差不多。

上半年私募跑赢大盘，负6%，公募负8%点多。

07年到现在都是这样，私募整体水平高于公募的收益水平。

具体来讲因人而异，私募行业全部阳光化的私募无论是结构性的还是非结构性的有将近1600只，超过现在公募的700多只。

怎么来选就需要考虑需要甄选，如果从制度、安全性跟公募基本没区别，都是公开的，都是资金托管的，只是有一个交易，私募基金公司只是有一个交易的权利，资金各方面跟它没关系，钱都是在银行托管信托公司监管，是这样的模式。

谈到风险可以选择两种产品，一个是结构性的，一个是非结构性的，结构性这个产品设计的时候就已经保护投资者利益，也就是说募集方比如私募公司可以保证假设有一个亿资金，他会有三千万是自有的剩下七千万是客户的，如果投资出现亏损，先亏他的30%三千万，一般都有一个清盘线，25%—30%有一个清盘线，普通客户不存在什么风险，当然这只是对于结构性的产品。

对于非结构性的产品，风险和收益是平等的。

我们选私募的时候如果是阳光化的话，最关键的选主要的管理团队尤其是灵魂人物历史的业绩怎么样，跟选公募有一些类似，他的手法怎么样，他的手法是不是适合这样的市场，他的历史表现怎么样，他的风格，他的交易水平经验，这些都是可以参考的，这是选私募的参考点。

私募产品有几种模式，一种是信托型通过信托公司发售，还有通过银行和证券公司集合理财，还有一种更新

的创新型的有限合伙制，通过有限合伙制成立。

投资房地产可考虑在三四线城市

刚才大家谈到比较关心房地产，今年房地产价格政府与以往绝对是不同的，这次是动真格的，而且政府与地产商分道扬镳了。

未来很有可能地产价格至少会有一个稳定小幅回落，如果出现小幅回落流出的资金到年底的话，一个投资品的价格出现持续低迷就会引发刚才的

负循环，从房地产市场流出的钱有可能会达到一万亿资金，这一万亿资金未来会流到哪儿，流到哪儿哪儿就会涨。

如果想把握房地产市场的投资机会，一线不要考虑，一二线基本不要考虑，考虑二三四线。

一线政策的打压态度非常坚决，限购、二套房、利率、首付比例、抑制非本市户口人士购房，对地产商的约束政策，控制资金链，不让贷款，信托发行也抑制。

一线市场基本不要考虑，如果手里有就是什么时候出手的问题，确实二三四线城市有投资机会。

我们家在外地算三线城市有一个房，09年12月买的，那时候价格已经涨起来了，那时候市价三千多将近四千，我们买了一个二手的，到现在一年半已经涨到六千。

一线城市遭受打压的情况下，二三四线城市出现资金流入，房地产资金没流出这个市场，只是流向不同的地域，还是资金推动。

除了经济转型还有城镇化，每年按2%递增，未来房地产市场目前是47%的城镇化水平，按国际75%的水平，我们大概还有15年房地产的机会。

当然这个成长期跟之前的成长期是完全两个概念，未来进入精耕细作期或者平均利润期，以前是暴利期，很多人通过炒房爆富。

未来阶段房地产进入这样一个阶段，我们翻开历史看一看，到底为什么房地产价格会上涨，为什么涨得那么猛，其实最根本原因除了直接原因谈到货