财务报表分析网上四次 作业要求和样本.docx
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财务报表分析网上四次作业要求和样本
财务报表分析:
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徐工科技2007年年末偿债能力分析
一、企业简介:
徐州工程机械科技股份有限公司(以下简称公司)原名徐州工程机械股份有限公司,系1993年6月15日经江苏省体改委苏体改生(1993)230号文批准,由徐州工程机械集团公司以其所属的工程机械厂、装裁机厂和营销公司1993年4月30日经评估后的净资产组建的定向募集股份有限公司。
公司于1993年12月15日注册成立,注册资本为人民币95,946,600元。
1996年8月经中国证监会批准,公司向社会公开发行2400万股人民币普通股(每股面值为人民币1元),发行后股本增至119,946,600元。
1996年8月至2004年6月,经股东大会、中国证监会批准,通过以利润、公积金转增或配股等方式,公司股本增至545,087,620元。
公司是集筑路机械、铲运机械、路面机械等工程机械的开发、制造与销售为一体的专业公司,产品达四大类、七个系列、近100个品种,主要应用于高速公路、机场港口、铁路桥梁、水电能源设施等基础设施的建设与养护。
公司主要产品有:
工程起重机械、筑路机械、路面及养护机械、压实机械、铲土运输机械、高空消防设备、特种专用车辆、工程机械专用底盘等系列工程机械主机和驱动桥、回转支承、液压件等基础零部件产品,大多数产品市场占有率居国内第一位。
其中70%的产品为国内领先水平,20%的产品达到国际当代先进水平。
公司大力发展外向型经济,实施以产品出口为支撑的国际化战略,工程机械产品远销欧美、日韩、东南亚、非洲等国际市场。
二、企业2007年偿债能力指标的计算:
(一)短期偿债能力指标
1、流动比率=流动资产÷流动负债=2118636512.96÷1697119330.34=1.25
2、应收账款周转率=主营业务收入÷[(期初+期末)应收帐款/2]=7.17
3、存货周转率=主营业务收入成本÷[(期初+期末)存货÷2]=3.19
4、速动比率=(流动资产-存货)÷流动负债=(2118636512.96-945355351.48)÷1697119330.34=0.69
5、现金比率=(货币资金+短期投资净额)÷流动负债 =(386336489.16+118069692.36)÷1697119330.34=0.297
(二) 长期偿债能力指标
1、资产负债率=(负债总额÷资产总额)X100%=(1834658908.66÷3023254210.93)X100%=60.68%
2、产权比率=(负债总额÷所有者权益总额)×100%=(1834658908.66÷1188595302.27)X100%=154.36%
3、有形净值债务率=[负债总额÷(股东权益-无形资产净值)]X100%
[1834658908.66÷(1188595302.27-86985470.70)]X100%=166.54%
4、利息偿付倍数=(税前利润+利息费用)÷利息费用 =(39581749.85+14974955.22)÷14974955.22=3.64
三、企业偿债能力的分析:
(一)短期偿债能力的分析
1、历史比较分析
通过附件中徐工科技2007年和2006年的资料,进行比较分析。
该企业实际指标值如下表:
财务指标
2007年末值
2006年末值
差额
流动比率
1.25
1.09
0.16
应收账款周转率
7.17
31.71
-24.54
存货周转率
3.19
4.57
-1.38
速动比率
0.69
0.43
0.26
现金比率
0.297
0.11
0.187
(1)流动比率分析
从上表我们可以看出,该企业2007年末值 流动比率实际值高于2006年末值实际值,说明该企业的偿债能力比上年提高了。
流动比率是衡量企业短期偿债能力的指标, 流动比率越高,企业的偿债能力就越强,债权人利益的安全程度也就越高。
但是流动比率自身也存在一定的局限性,因为流动资产中包含有流动性较差的存货,以及不能变现的预付帐款、预付费用等,使流动比率所反映的偿债能力也受到怀疑,所以为进一步掌握流动比率的质量,我们仍然需要分析应收账款和存货的流动性。
(2)应收账款和存货的流动性分析
从上表可以看出,该企业应收账款周转率低于上年值,存货周转比率也比上年有所降低,说明该企业应收账款和存货存在问题。
(3)速动比率分析
进一步评价企业偿债能力,还需要要比较速动比率。
通过上表可以看出徐工科技2007年末速动比率比2006年末有所提高,说明该企业偿还流动负债的能力提高。
而表中反映的应收账款周转率和存货周转率都低于上年值,说明该企业应收账款和存货存在较大问题。
但是速动比率为什么会提高呢?
我们通过附件中的财务报表比较分析,可以看出流动资产和流动负债变化并不大,而存货数量比上年实际值有较大减少,这说明速动比率的提高与存货减少有关,表明公司关注了存货的使用,但存货还是存在一定的问题。
(4)现金比率分析
在知道了速动比率提高的原因后,应进一步计算现金比率。
从上表可以看出, 徐工科技2007年末现金比率比上年实际值有所提高,说明该企业用现金偿还短期债务的能力在提高。
通过上述分析,可以得出结论:
徐工科技的短期偿债能力在提高,然而也存在不能忽视的问题,特别是应收帐款,其占用较大,周转速度慢是主要矛盾,公司应加强对应收款的管理。
2、同业比较分析
通过徐工科技2007年资料,进行同业比较分析。
该企业实际指标值及同行业标准值如下表:
指标
企业实际值
行业标准值
差额
流动比率
1.25
1.44
-0.19
应收账款周转率
7.17
14.7
-13.983
存货周转率
3.19
2.11
1.08
速动比率
0.69
0.64
0.05
现金比率
0.297
0.29
0.007
(1)流动比率分析
从上表可以看出,该企业流动比率实际值低于行业标准值,说明该企业的短期偿债能力不及行业平均值,但是差距不大。
为进一步掌握流动比率的质量,应分析流动资产的流动性强弱,主要是应收账款和存货的流动性。
(2)应收账款和存货的流动性分析
从上表可以看出,该企业应收账款周转率低于行业标准值,说明该企业资产的流动性低于行业标准值。
而存货周转率与行业标准值相比,高于行业标准值。
初步结论是:
(1)存货周转率略高于行业标准值,说明该企业存货相对于销售量比较平均,表明公司关注存货的使用。
(2)应收帐款周转率与行业标准值差距较大,只相当行业标准值的一半,说明这是企业流动比率低于行业标准值的主要原因。
该企业应收帐款的占用相对于销售收入而言太高了。
应进一步分析企业采用的信用政策和应收帐款的帐龄,看看哪里出了问题。
(3)速动比率分析
从上表看,徐工科技本年速动比率略高于行业标准值,表明该公司短期偿债能力高于行业平均水平。
而该指标所反映的短期偿债能力比流动比率更为准确,更加可信。
(4)现金比率分析
从上表看,徐工科技本年现金比率高于行业标准值,说明该企业用现金偿还短期债务的能力较高。
通过同行业材料的比较分析,可以得出这样的结论:
2007年年末徐工科技的短期偿债能力高于行业平均水平。
但是如同上述,徐工科技也同样存在问题,特别是应收帐款问题,其占用较大,与同行业标准值相比较差距大是主要矛盾。
3、其他因素分析
上述短期偿债能力指标,都是从财务报表资料中获取的。
可一些在财务报表中没有反映出来的因素,也会影响企业的短期偿债能力。
例如增加偿债能力的因素有:
可动用的银行贷款指标、准备很快变现的长期资产和偿债能力的声誉;减少偿债能力的因素有:
未作记录的或有负债、担保责任引起的或有负债等。
(二)长期偿债能力的分析
1、历史比较分析
通过附件中徐工科技2007年和2006年的资料,进行比较分析。
该企业实际指标值如下表:
财务指标
2007年末值
2006年末值
差额
资产负债率
0.6068
0.42
0.1863
产权比率
1.5436
0.78
0.7636
有形净值债务率
1.6654
0.78
0.8854
利息偿付倍数
3.64
2.78
0.86
(1)资产负债率分析
从上表可以看出,该企业2007年末资产负债率提高,由2006年末的42%,提高到2007年末的60.68%,上升幅度不是太大。
说明该企业的长期偿债能力比上年降低,但差距不大。
公司采用的是开放型财务策略,财务风险较高。
而资产负债率产生变化的原因主要有:
(1)所有者权益由上年的86,533,900,655.65元,减少到本年的1,188,595,302.27元,减少了85345305353.38元,其中本年未分配利润为109408299.2元。
(2)负债总额由上年的78,312,756,748.28元,减少到本年的1,834,658,908.66元,减少了76478097839.62元。
其中流动负债减少为1,697,119,330.34元。
(3)企业资产结构有大的调整,资产总额由上年的164,846,657,403.93元,减少到本年的3,023,254,210.93元,减少了161823403193元。
其中流动资产由年初67,246,206,235.19元,减少到本年的2,118,636,512.96元。
流动资产占总资产的比重上年为40.79%,本年为70.1%,本年比上年相比较有所上升。
通过分析,我们可以得出结论:
该公司调整了资本结构,虽然长期偿债能力仍有所降低,但降低幅度不大,财务风险有继续恶化可能。
(2)产权比率分析
从上表可以看出,该企业产权比率与上年值相比上升不多,说明该企业长期偿债能力有所降低,虽然上升幅度不大,但财务风险继续恶化。
所有者权益就是企业的净资产,产权比率反映的偿债能力是以净资产为物质保障的。
但是净资产中的某些项目,如:
无形资产、递延资产、待摊费用、待处理财产损益等价值具有极大的不确定性,且不易形成支付能力。
因此,在使用产权比率时,必须结合有形净值债务率指标,作进一步分析。
(3)有形净值债务率分析
为了进一步评价企业长期偿债能力,我们有必要比较企业的有形净值债务率。
有形净值债务率是企业负债总额与有形净值的百分比,有形净值债务率用于揭示企业的长期偿债能力,表明债权人在企业破产时的被保护程度。
从上表可以看出,徐工科技2007年末有形净值债务率明显高于上年实际值,说明企业长期偿债能力减弱,财务风险明显增大。
企业筹资能力虽然很强,但利用财务杠杆的风险很高。
(4)利息偿付倍数分析
因行业不同,利息偿付倍数有不同的标准界限, 一般公认的利息偿付倍数为3,1998年我国国有企业平均利息偿付倍数为1。
一般情况下,该指标大于1则表明企业负债经营能赚取比资金成本更高的利润。
但是这仅仅表明企业能维持经营,利息偿付倍数为1是远远不够的;利息偿付倍数如果小于1,则表明企业无力赚取大于资金成本的利润,企业债务风险大。
影响利息偿付倍数提高的因素有利润总额的提高和利息费用的降低。
从上表可以看出,徐工科技2007年末利息偿付倍数比上年实际值有所提高,这说明企业偿还利息的能力增强,风险降低,但不能完全说明企业就一定有足够的利润来偿还利息费用,还要看与同行业标准值的比较,进一步进行深入分析。
2、同业比较分析
通过徐工科技2007年资料,进行同业比较分析。
该企业实际指标值及同行业标准值如下表:
指标
企业实际值
行业标准值
差额
资产负债率
60.68
52.39
8.29
产权比率
154.36
168.73
-14.37
有形净值债务率
166.54
187.23
-20.69
利息偿付倍数
3.64
8.84
-5.2
(1)资产负债率分析
从上表可以看出,徐工科技2007年资产负债率高于行业标准值,有一个较高的资产负负债率水平,说明该企业的长期偿债能力较差。
公司采用的是开放型财务策略,推测公司可能财务风险较高,可能存在今后需要现金时的借款能力较差问题。
(2)产权比率分析
从上表可以看出,徐工科技2007年产权比率低于行业平均水平,说明企业长期偿债能力较低,财务风险提高。
在使用产权比率时,必须结合有形净值债务率指标,作进一步分析。
(3)有形净值债务率分析
为进一步评价企业长期偿债能力,要比较有形净值债务率。
从上表看徐工科技2007年有形净值债务率明显低于行业标准值,说明企业筹资能力虽然很强,但不排除利用财务杠杆的风险过高。
(4)利息偿付倍数分析
从上表可以看出,徐工科技本年利息偿付倍数比行业标准值低的太多,表明企业没有足够资金来源偿还债务利息,企业长期偿债能力低下。
从理论上说,利息偿付倍数一般要大于1,如果利息偿付倍数小于1,说明借钱给该公司的风险就很大。
利息偿付倍数低的主要原因是本年该公司的利润总额出现亏损,这说明企业没有足够的利润,没有能力偿付利息费用。
3、其他因素分析
影响企业的长期偿债能力的因素还有:
长期资产和长期债务、长期租贡、退休金计划、或有事项、承诺、金融工具等。
四、结论
1、通过历史比较观察,徐工科技2007年末短期偿债能力中的流动比率、存货周转率、速动比率和现金比率等指标,与2006年相比无太大差别,但是应收帐款周转率相比去年降低较多,降低幅度比较大,这说明该企业的应收帐款存在较严重的问题。
2、通过同业比较观察,徐工科技2007年末短期偿债能力中的流动比率、速动比率、现金比率与行业标准值相比无太多差别,其中存货周转率略高于行业标准值,应进一步引起重视。
而最需要关注的是应收帐款,因为企业2007年末应收帐款周转率与行业标准值相比差的较多,说明该企业的应收帐款存在较严重的问题,要特别引起重视。
3、通过历史比较观察,徐工科技2007年末长期偿债能力的资产负债率、产权比率、有形净值债务率、利息偿付倍数等指标,与2006年相比无太大差距。
4、通过同业比较观察,徐工科技2007年末长期偿债能力中的产权比率、资产负债率、有形净值债务率、利息偿付倍数等指标,与行业标准值差距明显,说明企业有资不抵债的可能。
通过上述综合分析,可以得出结论:
徐工科技的偿债能力总体逐渐提高,比去年有明显改善,但是不排除存在着不能按时偿还债务的风险。
这是因为:
一方面公司的应收账款周转率从2006年31.71降低到2007年的7.17,降低幅度大,与同行业标准值14.7相比,差距也较大,说明应收帐款存在较严重的问题,可能加大短期偿债的风险;另一方面公司的利息偿付倍数与同行业标准值相比较过低。
利息偿付倍数不仅反映了企业获利能力的大小,而且反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度,它既是企业举债经营的前提依据,也是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志。
要维持正常偿债能力,利息偿付倍数至少应大于1,利息保障倍数过低,企业将面临亏损、偿债的安全性与稳定性下降的风险。
从资料可以看出徐工科技利息偿付倍数虽然已经大于1,但与同行业标准值相比较还存在一定的差距,所以并不能完全摆脱不能按时偿还债务的风险。
五、建议
徐工科技采用的是开放型财务策略,如果想要降低财务风险,提高企业偿债能力,可以采取以下建议:
1、如果企业营业收入稳定且有上升趋势,可以提高负债比重。
因为企业营业收入稳定可靠,获利就有保障,即使企业负债筹资数额较大,也会因企业资金周转顺畅、获利稳定而能支付到期本息,不会遇到较高的财务风险。
相反,如果企业营业收入降低时,企业的负债比重就应当适当降低,否则企业就会陷入偿债困境,而且可能导致企业亏损甚至破产。
2、应加强对应收帐款和存货的管理,加速应收帐款回笼的速度。
3、降低利息费用的支出,减少借款。
4、扩大销售,才能获利,只有足够的盈余,才会有能力偿付利息费用,企业才能长远发展。
徐工科技2007年资产运用效率分析
一、企业简介:
徐州工程机械科技股份有限公司(以下简称公司)原名徐州工程机械股份有限公司,系1993年6月15日经江苏省体改委苏体改生(1993)230号文批准,由徐州工程机械集团公司以其所属的工程机械厂、装裁机厂和营销公司1993年4月30日经评估后的净资产组建的定向募集股份有限公司。
公司于1993年12月15日注册成立,注册资本为人民币95,946,600元。
1996年8月经中国证监会批准,公司向社会公开发行2400万股人民币普通股(每股面值为人民币1元),发行后股本增至119,946,600元。
1996年8月至2004年6月,经股东大会、中国证监会批准,通过以利润、公积金转增或配股等方式,公司股本增至545,087,620元。
公司是集筑路机械、铲运机械、路面机械等工程机械的开发、制造与销售为一体的专业公司,产品达四大类、七个系列、近100个品种,主要应用于高速公路、机场港口、铁路桥梁、水电能源设施等基础设施的建设与养护。
公司主要产品有:
工程起重机械、筑路机械、路面及养护机械、压实机械、铲土运输机械、高空消防设备、特种专用车辆、工程机械专用底盘等系列工程机械主机和驱动桥、回转支承、液压件等基础零部件产品,大多数产品市场占有率居国内第一位。
其中70%的产品为国内领先水平,20%的产品达到国际当代先进水平。
公司大力发展外向型经济,实施以产品出口为支撑的国际化战略,工程机械产品远销欧美、日韩、东南亚、非洲等国际市场。
二、企业2007年资产运用效率指标的计算:
(一)总资产周转率
1、总资产周转率=主营业务收入/总资产平均余额
总资产平均余额=(期初总资产+期末总资产)÷2
2006年总资产周转率=162142168837.78÷[(142024236265.8+164846657403.93)÷2]=1.08(次)
2007年总资产周转率=3266320371.37÷[(164846657403.93+3023254210.93)÷2]=1.03(次)
2、总资产周转天数=计算期天数/总资产周转率
2006年总资产周转天数=360÷1.08=333(天)
2007年总资产周转天数=360÷1.03=349(天)
(二)分类资产周转率
1、流动资产周转率
流动资产周转率=主营业务收入/流动资产平均余额
流动资产平均余额=(期初流动资产+期末流动资产)÷2
2006年流动资产周转率=162142168837.78÷[(47098125554.01+67246206235.19)÷2]=3.2(次)
2007年流动资产周转率=3266320371.37÷[(67246206235.19+2118636512.96)÷2]=2.66(次)
流动资产周转天数=计算期天数/流动资产周转率
2006年流动资产周转天数=360÷3.2=112(天)
2007年流动资产周转天数=360÷2.66=135(天
2、固定资产周转率
固定资产周转率=主营业务收入/固定资产平均余额
固定资产平均余额=(期初固定资产余额+期末固定资产余额)÷2
2006年固定资产周转率=162142168837.78÷[(79739340426.14+76540899353.1)÷2]=1.72(次)
2007年固定资产周转率=3266320371.37÷[(76540899353.1+623329168.82)÷2]=5.75(次)
固定资产周转天数=计算期天数/固定资产周转率
2006年固定资产周转天数=360÷1.72=209(天)
2007年固定资产周转天数=360÷5.75=62(天)
3、长期投资周转率
长期投资周转率=主营业务收入/长期投资平均余额
2006年长期投资周转率=162142168837.78÷[(2610103913.44+3104365492.94)÷2]=56.75(次)
2007年长期投资周转率=3266320371.37÷[(3104365492.94+20959451.4)÷2]=2.10(次)
长期投资周转天数=计算期天数/长期投资周转率
2006年长期投资周转天数=360÷56.75=6(天)
2007年长期投资周转天数=360÷2.10=171(天)
4、其他资产周转率
其他资产周转率=主营业务收入/其他资产平均余额
2006年其他资产周转率=162142168837.78÷[(1298102967.04+414868636.48+660299247.07
+3960088918.78+40997308.54+735667391.91)÷2]=4.54(次)
2007年其他资产周转率=3266320371.37÷[(3960088918.78+40997308.54+735667391.91
+86985470.7+345010+67522376.84)÷2]=1.34(次)
其他资产周转天数=计算期天数/其他资产周转率
2006年其他资产周转天数=360÷4.54=79(天)
2007年其他资产周转天数360÷1.34=268(天)
(三)单项资产周转率
1、应收账款周转率
应收账款周转率=主营业务收入/应收账款平均余额
应收账款平均余额=(期初应收账款+期末应收账款)÷2
2006年应收账款周转率=162142168837.78÷[(4770427543.74+5549254983.12)÷2]=31.42(次)
2007年应收账款周转率=3266320371.37÷[(5549254983.12+455741252.28)÷2]=7.17(次)
应收账款周转天数=计算期天数/应收账款周转率
2006年应收账款周转天数=360÷31.42=11(天)
2007年应收账款周转天数=360÷7.17=50(天)
2、存货周转率
(1)成本基础的存货周转率=主营业务成本/存货平均净额
存货平均净额=(期初存货净额+期末存货净额)÷2
2006年成本基础的存货周转率=134598152820.35÷[(25046290143.02+31236424727.9)÷2]=4.78(次)
2007年成本基础的存货周转率=3227315180.38÷[(31236424727.9+94
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