财务管理刘谷金版课后参考答案.docx
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财务管理刘谷金版课后参考答案
第二章财务管理的价值基础
1.A=200/FVIFA10%,4=200/4.6410=43.09
2.P=10000×PVIF5%,3=10000×0.8638=8638
3.F=5000×FVIFA4%,5=5000×5.4163=27081.5
4.A=1000×FVIF10%,8/FVIFA10%,8=1000×2.1436/11.4359=.44
5.
因为03年末流出资金终值之和比04年年初流入资金现值之和大,所以不应该投资
6.根据PA=
7.
8.1)6%
2)10.8%
3)0.5
9.β=ΣβiKi=2×60%+1.5×30%+0.6×10%=1.71
K=RF+β(RM-RF)=12%+1.71×(15%-12%)=17.13%
10.
第3章财务分析
6.权益乘数=1/(1-资产负债率)
资产负债率=1/2
资产总额=50
资产净利率=6.7/50=0.13
净资产收益率=6.7/25=0.27
7.上年全部资产转率=6900/2760=2.5次
本来全部资产转率=7398/2940=2.52次
上年流动资产转率=6900/1104=6.25次
本来流动资产转率=7398/1323=5.59次
第四章部长期投资管理
1.
年份
0
1
2
3
4
5
6
现金流量
-200
0
100
100
100
100
100
现值
-200
0
82.64
75.13
68.30
62.09
56.45
NPV=144.61
PI=1.72
IRR=27.6%
2.
(1)第一年的税后利润=20000+(10000-4000-5000)(1-40%)=20600元
第二年的税后利润=20000+(20000-12000-5000)(1-40%)=21800元
第三年的税后利润=20000+(15000-5000-5000)(1-40%)=23000元
(2)第一年现金净流量=20600-20000+5000=5600元
第二年现金净流量=21800-20000+5000=6800元
第三年现金净流量=23000-20000+5000+500=8500元
NPV=5600×0.9091+6800×0.8264+8500×0.7513-15500=1590.7元
3.使用旧设备现金流量的计算:
年折旧=150×(1-10%)/10=13.5万元
折余价值=150-13.5×5=82.5万元
NCF0=-[100-(100-82.5)×25%]=-95.625万元
NCF1-4=(1500-1100-13.5)×(1-25%)+13.5=303.375(万元)
NCF5=(1500-1100-13.5)×(1-25%)+13.5+150×10%=318.375万元。
使用新设备现金流量的计算:
年折旧=200×(1-10%)/8=22.5万元
NCF1-7=(1650-1150-22.5)×(1-25%)+22.5=380.625(万元)
NCF8=(1650-1150-22.5)×(1-25%)+22.5+200×10%=400.625万元
NPV旧=303.375×PVIFA10%,4+318.375×PVIF10%,5-95.625
=303.375×3.1699+318.375×0.6209-95.625=1063.72(万元)
NPV新=380.625×PVIFA10%,7+400.625×PVIF10%,8-200
=380.625×4.8684+400.625×0.4665-200=1839.93(万元)
ANPV旧=1063.72÷PVIFA10%,5=1059.35÷3.7908=280.61(万元)
ANPV新=1839.93÷PVIFA10%,8=1839.93÷5.3349=344.89(万元)
由于两案的寿命期不同,所以应比较年均净现值,显然ANPV新>ANPV旧,所以,应更新设备。
4.半自动化A项目净现值=80000×2.2459-160000=19672元
自动化B项目净现值=64000×3.6847-210000=25820.8元
A项目年均净现值=19672÷PVIFA16%,3=19672÷2.2459=8759.07元
B项目年均净流量=25820.8÷PVIFA16%,6=25820.8÷3.6847=7007.57元
因为A项目的年金净流量高于B项目,大华公司应选A项目
5.
(1)甲案现金流量:
年折旧=20000/5=4000元
NCF0=-20000
NCF1-5=(8000-3000-4000)(1-40%)+4000=4600元
乙案现金流量:
年折旧=(24000-4000)/5=4000元
NCF0=-24000-3000=-27000元
NCF1=(10000-4000-4000)(1-40%)+4000=5200元
NCF2=(10000-4200-4000)(1-40%)+4000=5080元
NCF3=(10000-4400-4000)(1-40%)+4000=4960元
NCF4=(10000-4600-4000)(1-40%)+4000=4840元
NCF5=(10000-4800-4000)(1-40%)+4000+3000+4000=11720元
(2)PI甲=4600×3.7908÷20000=0.87
因为0.87<1,所以甲案不可行
PI乙=(5200×0.9091+5080×0.8264+4960×0.7513+4840×0.6830+11720×0.6209)÷27000=0.86
因为0.86<1,所以乙案不可行
6.
(1)折旧=(150000-60000)/5=18000元
NCF0=150000-60000=90000元
每年增加的现金净流量:
NCF1-5=(16000+9000-18000)(1-33%)+18000=22690元
(2)22690α=90000
α=3.9665
与3.9665最接近的系数β1=3.9927,对应i1=8%;β2=3.8897,i2=9%.用插值法可得:
IRR=8%-(3.9927-3.9665)(8%-9%)÷(3.9927-3.8897)=8.25%
(3)若设定折现率为8%,因为8%<8.25%,应用新设备替换旧设备
若设定折现率为10%,因为10%>8.25%,不应用新设备替换旧设备
第五章证券投资管理
1、
(1)到期收益率=[1000×(1+10%×4)-1100]÷2.5÷1100×100%=10.91%
(2)持有期间收益率=(1300-1100)÷1.5÷1100×100%=12.12%
(3)实际收益率=[1000×(1+10%×4)-960]÷4÷960×100%=11.46%
2、
(1)最终实际收益率=[1000(1+10%×2)-950]÷2÷950×100%=13.16%
(2)持有期间收益率=(1140-950)÷1.5÷950×100%=13.33%
(3)到期收益率=[1000(1+10%×2)-1140]÷0.5÷1140×100%=10.53%
3、
(1)P=1000×8%×(P/A,10%.3)+1000×(P/F,10%,3)=80×2.4869+1000×0.7513=950.25
(2)i=11%时,P=926.70
YTM=(11%-10%)×(950.25-940)/(950.25-926.70)+10%=10.44%
4、当收益率=10%时,V=0.8÷10%=8元/股
当收益率=12%时,V=0.8÷12%=6.67元/股
当收益率=14%时,V=0.8÷14%=5.71元/股
5、
(1)V=d0×(1+g)÷(R-g)
当R=6%时,V=1.5(1+5%)÷(6%-5%)=157.5元
40<157.5元,所以A公司可以购买该股票
当R=8%时,V=1.5(1+5%)÷(8%-5%)=52.5元
40<52.5,所以A公司可以购买该股票
当R=10%时,V=1.5(1+5%)÷(10%-5%)=31.5元
40>31.5,所以A公司不应该购买该股票
(2)40=1.5×(1+5%)÷(R-5%)
R=8.9%
当A公司要求的收益率大于8.9%时不应该购买该股票
6、
(1)甲公司证券组合的β=50%×2.0+30%×1.0+20%×0.5=1.4
证券组合的风险报酬率:
RR=1.4(15%-10%)=7%
证券组合的报酬率:
K=Rf+β(Rm-Rf)=10%+1.4×(15%-10%)=17%
KA=10%+2.0(15%-10%)=20%
(2)V=1.2(1+8%)÷(20%-8%)=10.8<12
当前出售A股票有利
第六章营运资本管理
1、
2.⑴每年的订货成本=250000÷50000×400=2000元
⑵企业订货成本限额由公式50000/2×0.1+250000/50000×k≦4000,解的k≦300元/次
⑶
3.该企业的变动成本率=(3000-600)/4000=60%
①甲案信用成本前收益=5000×(1-60%)=2000万元
乙案信用成本前收益=5400×(1-60%)=2160万元
②甲案的信用成本=140万元
乙案信用成本的计算:
应收账款平均收款期=10×30%+20%20%+90×50%=52天
应收账款所占资金=5400÷360×52×60%=468万元
机会成本=468×8%=37.44万元
坏账成本=5400×50%×4%=108万元
折扣成本=5400×30%×2%+5400×20%×1%=43.2万元
信用成本=37.44+108+50+43.2=238.64万元
③甲案信用成本后收益=2000-140=1860万元
乙案信用成本后收益=2160-238.64=1921.36万元
所以企业应选用乙案
第七章筹资管理
1、
(1)需要的外部筹资额为:
上年股利支付率=60/100=60%
(2)在这样的政策下需要从外部融资:
万元
目前可从外部融资20万元,所以这样的政策不可行。
2、
半年付息一次
到期一次付息
2、第八章筹资管理
(1)
(2)
(3)
3、
根据题意知:
FC=10000V=3
(1)边际贡献总额=Q(P-V)=10000×(5-3)=20000
(2)EBIT=Q(P-V)-FC=20000-10000=10000
(3)
(4)
(5)
4、
(1)
(2)
(3)
(4)
(5)
第九章
股利分配管理
v①提取盈余公积=2000×15%=300万元
v盈余公积余额=400+300=700万元
v②流通股数=500×(1+10%)=550万股
v③股票股利=40×500×10%=2000万元
v股本余额=1×550=550万元
v资本公积余额=100+(2000-500×10%)=2050万元
v④现金股利=500×(1+10%)×0.1=55万元
v未分配利润余额=1000+(2000-300-2000-55)=645万元
v⑤预计每股市价=40÷(1+10%)-0.1=36.26元
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