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生猪研究报告
目录
1.行业概况 2
2.标准合约信息 4
3.价格影响因素 4
3.1内部因素 4
3.1.1供求规律造成的蛛网现象 4
3.1.2生产决策依据存在偏差 5
3.1.3生产周期 5
3.1.4饲料成本 5
3.1.5生产与加工、销售环节利益分配不合理 6
3.1.6生产者行为的影响 6
3.2外部因素 6
3.2.1疫情等突发事件 6
3.2.2宏观调控体系不完善 7
3.2.3道德水准成为潜在影响因素 7
3.2.4消费习惯改变,猪肉消费量减少 7
4.2001年-2015年价格波动情况 8
5.价格历史走势分析 8
1.行业概况
1961年9月,芝加哥商业交易所推出冷冻猪腩期货(FrozenPorkBelliesFutures),这是第一个冷冻肉类期货。
1966年2月,芝加哥商业交易所推出了全世界首个生猪期货(LiveHogsFutures)。
1977年2月,芝加哥商业交易所将生猪期货改为瘦肉猪期货(LeanHogsFutures),交割方式也从实物活体改为现金交割。
20世纪80年代,阿姆斯特丹交易所推出标的物为活体生猪的生猪期货。
2000年9月,阿姆斯特丹交易所合并为泛欧交易所为生猪期货随之取消。
1991年,中美洲商品交易所推出瘦肉猪期货,但2002年中美洲商品交易所被近关闭后该期货也随之取消。
1998年4月,汉诺威商品交易所成立同时推出生猪期货。
2008年7月21日,韩国交易所推出瘦肉猪期货。
这是亚洲首个生猪期货和畜产品期货合约。
中国至今没有猪类期货产品。
2008年2月,大连商品交易所制定出台了《生猪交割质量标准》和《生猪交割质量检测技术规程》。
2008年4月,中国首家生猪期货交割中心落户武汉市江夏区。
2009年初,中国国务院出台《关于2009年促进农业稳定发展农民持续增收的若干意见》,提出“采取市场预警、储备调节、增加险种、期货交易等措施,稳定发展生猪产业。
”。
这是中国中央文件中首次提到猪类期货产品。
我国是世界上最大的生猪生产国及猪肉消费国。
猪肉作为我国传统的消费食品,1978年其消费量占居民肉类消费量的85%以上,2011年,这一比重仍达60%,是我国最主要的肉食品。
生猪价格水平,既关系着农民的收入,又关系居民的生活质量,并且对国家食物安全及国民经济的平稳运行有重要影响。
改革开放以来,我国猪肉产量年均增长5.2%,2011年达到5053.1万吨,生猪生产呈现波动增长态势。
同期,生猪生产价格年均上升5.6%。
尤其是近十年来,生猪价格波动频繁,周期性波动出现许多新特征。
自1978年以来,我国生猪生产价格大体经历了6次波动。
波动周期分别为:
1978-1986年为第一个周期;1987-1992年为第二个周期;1993-2003年为第三个周期;2004-2006年为第四个周期;2007-2010年为第五个周期,201年至今为第六个周期。
统计局数据2015年生猪出栏数据70825万头,生猪年产值至少7588亿元,目前生猪从业者5300万,100头能繁母猪存栏规模的养殖场户数达9万家,生猪相关的行业上市公司28家,总市值达到4500亿元左右,行业产能巨大。
但是生猪价格上,最近的猪周期数据波动显示,最高时达到19.68元/公斤,最低跌至5.5元/公斤,最高时头均赚750元,最低时头均亏损380元。
按照月出栏万头肥猪的规模计算,养殖户一月最高赚750万元,最低亏380万元,盈亏金额波动幅度巨大。
2.标准合约信息
以CME(芝加哥商业交易所)的生猪期货合约为例。
(1)交易时间:
上午9:
00-下午1:
00(芝加哥时间),到期合约最后交易截止时间为当日中午。
(2)交易单位:
美分/磅
(3)最小变动价位:
每磅0.00025美元(每张合约为10美元)
(4)合约规模:
40000磅的瘦肉猪胴体
(5)结算价格:
40,000磅为单位乘于CME瘦肉猪价格指数
(6)价格波动限制:
每天涨跌限制为0.03美元/磅,最后结算日的前两个
交易日无涨跌限制
(7)交割月份:
2、4、5、6、7、8、10、12月
我国大连商品交易所设定的生猪期货交割品是活体,体重在95~105千克之间。
期货涨跌停板为4%,保证金比例为5%;合约交割月份为4、6、8、10、12月。
交易单位:
10吨/手;交易手续费:
不超过6元/手。
生猪期货的参与者主要是规模较小的养猪场、活猪贸易商和中小投资者。
据计算,按照目前国内毛猪价格约为6000元/吨左右计算,10吨/手的合约价值约为60000元,保证金在3000元左右,有利于个人投资者参与。
3.价格影响因素
3.1内部因素
3.1.1供求规律造成的蛛网现象
经济学上通常将大宗农产品市场看成是比较接近完全竞争市场的,生猪市场正是一个这样的典型农产品市场。
其供给弹性大于需求弹性,在没有外部反方向干扰的情况下,会呈现出发散式蛛网特征。
因此,对于当前生猪市场来讲,单纯依靠市场的自我调节不但不会抑制波动反而会加剧波动。
3.1.2生产决策依据存在偏差
生猪生产者的生产决策行为完全取决于价格预期和成本的变化,其中价格的预期基本上是对当前价格呈现出正方向的反应,即生产量是当前价格的函数。
由于仔猪购进到肥猪出栏需4~6个月;所以仔猪价格不应该与肥猪盈利同步,仔猪价格升降应有4~6个月的提前期。
3.1.3生产周期
生猪的生产必须经过繁育母猪、产仔、育肥三个阶段才能完成一次循环,这个过程至少要用一年半的时问。
一般母猪(仔猪)补栏到能繁期需要3个月左右;妊娠怀孕期需要3.8个月(114天);仔猪补栏到育成商品猪(100公斤左右)需要5.3个月(160天左右)。
从怀孕到商品猪出栏合计需要9个月左右。
因此,当期的生猪供应规模主要由前期仔猪的存栏量(补栏量)所决定。
当然,生猪市场价格水平也会促使养殖户推迟或提早出栏,导致当期实际供应量或出栏量发生偏差。
生猪产品又是鲜活产品,用库存来调节的难度较大。
因此,市场供应短缺信号不能马上在产量上得到反应。
生猪生产的这种滞后性容易给生产者造成一种错觉,导致其在价格水平高(育肥猪不足)时扩大饲养规模,购进仔猪,造成仔猪涨价;仔猪价格的波动与肥猪盈利状况相吻合,说明我国种猪的繁殖往往受肥猪盈利影响,即此时会增加母猪饲养量,减少小母猪出栏,从而进一步减少了市场上肥猪的供给;等到母猪产仔后,造成仔猪供大于求,出现仔猪跌价。
此时,要恢复正常的养猪生产往往需要两三年乃至更长的时间。
从而由一轮生产过剩而引发了下一轮生产的不足,使整个市场始终处于不停的波动之中。
3.1.4饲料成本
活猪价格的高低与养猪利润并不完全一致,分析养猪业利润必须考虑到养猪成本。
在生猪生产过程中,饲料成本占养猪成本的60%以上,而猪的饲料中很大一部分来自粮食,需要消耗大量的玉米、大豆等粮食作物。
因此,从产业链的角度看,发展养猪生产最重要的一个限制因素即在于上游饲料原料的供应。
3.1.5生产与加工、销售环节利益分配不合理
当前,在我国生猪生产的产业链中,养殖与加工、销售环节利益分配不均衡,加工企业和流通环节处于强势地位,他们往往在市场波动时联手压低生猪收购价格,将市场风险全部转嫁给生产者。
在养殖普遍亏损的情况下,屠宰销售1头猪仍能赢利100余元,生猪屠宰加工企业在生猪产业中分享了更多的利润,而生产者却承担了全部的价格风险,产业利润分配不合理。
3.1.6生产者行为的影响
我国养猪业中,千家万户的小规模生产占总饲养量的65%以上,这种小规模生产者普遍存在养殖基础设施薄弱、良种化程度低、饲养技术落后、疫病防控体系不健全等问题。
由于组织化程度低和养殖技术水平不高,养猪业承受和化解市场风险的能力很弱,极易在市场波动中蒙受损失。
加之缺乏及时准确的市场信息和预测能力,又具有很强的从众心理,养猪挣钱时一哄而上,赔钱时又一哄而散,必然会使生猪价格频繁震荡。
3.2外部因素
3.2.1疫情等突发事件
中国目前生猪养殖品种主要为引进的杜洛克、长白、大白三元杂交猪(俗称“杜、长、大”),中国现有的防疫体系尚不完备,疫情时有发生(仅一类动物疫病就有5种:
口蹄疫、猪水泡病、猪瘟、非洲猪瘟、高致病性猪蓝耳病)。
尤其是新发疫病品种,短期危害较大,并造成短期供应的极大波动。
例如,2004年生猪价格创历史最高峰的事实摆脱不了2003年“非典”的影响。
2003年突如其来的“非典”疫情,导致对猪肉的需求下降。
在“非典”过后,随着旅游业、餐饮业的复苏,对猪肉的需求量迅速回升,而生猪出栏量却步入了低谷。
由于“非典”这一外界因素改变了生猪供应格局,而且最终导致存栏远低于正常水平,供求矛盾异常突出,同时,这期间受“禽流感”疫情刺激、“玉米霉变事件”等影响,此次高盈利期维持了两年半左右。
长期的高盈利导致生猪存栏快速增加,母猪存栏比重攀升,致使2006年生猪市场亏损在所难免。
3.2.2宏观调控体系不完善
国家对生猪市场的宏观调控能力还相当薄弱,无法适时引导农民养猪。
生猪和猪肉市场的风险基金制度的建立和完善还将需要很长的时间。
我国生猪和猪肉市场的储备能力也极为有限,还远不足以稳定市场。
另外,畜牧业信息体系不健全,生猪生产和价格数据采集不完整、不及时,畜产品市场预警机制不完善,国家对生猪生产和价格波动调节缺乏有效手段,故难以指导养殖户根据市场变化调节生产和规避风险。
3.2.3道德水准成为潜在影响因素
从消费特点和趋势看,健康、安全、卫生、质量以及环境保护等非经济因素对消费者选购猪肉影响愈来愈大。
畜产品市场竞争占首位的是产品的安全、卫生和营养,其次才是产品价格和服务质量。
当前,猪肉的安全问题难以得到保障:
一是养殖户利益缺乏保护,作为养猪业主体的养殖户,养猪利润过低,病死猪舍不得毁掉;--是收购者在高利润的驱使下,背离道德收购病死猪;三是屠宰行业缺乏行之有效的管理手段,私屠滥宰依然存在。
当前我国各地病死猪肉、注水肉大量充斥市场,不仅严重威胁人民的生命安全,而且还对猪肉消费市场产生了严重的不良影响。
3.2.4消费习惯改变,猪肉消费量减少
首先,随着人民生活水平的提高,健康意识增强,接受多吃清淡、少吃荤食建议的人越来越多。
其次,猪的人畜共患病如链球菌病等的发生,以及猪肉中的抗生素、瘦肉精等的残留影响人们的消费心理。
再次,因单纯追求猪的生长速度和饲料报酬使猪肉的味道变差,也减弱了人们的消费欲望。
同时,其他可替代肉类品种增多,使人们转移一部分猪肉的消费份额。
这些都加大了猪肉内销的压力,对生猪价格低迷起到了推波助澜的作用
4.2001年-2015年价格波动情况
中国生猪价格波动的关键因素是国内生猪养殖业的波动(猪肉进口比重还比较低),因此,分析生猪价格波动关键是跟踪养殖业的变化。
事实上,跟踪分析生猪养殖业数据变化实际操作有一定困难:
难以取得相关数据,尤其是补栏量和出栏量,疫情跟踪更是困难重重。
只能通过相关指标去判断。
目前,可以连续获得的相对权威数据是农业部定期公布的能繁母猪存栏量、生猪存栏量数据。
图1:
2001年-2015年价格走势图
5.价格历史走势分析
影响生猪(猪肉)价格的关键因素在于供给端。
由于目前国内生猪养殖仍以散户为主,极为分散,过去几年,散户养殖规模小,退出、进入成本低,导致猪价上涨时,散户养殖规模扩增,反之亦然,从而使生猪价格与供应量呈现“蛛网模型”特征:
“供给不足→猪价上涨→养殖规模扩大→供给过剩→猪价下跌→养殖规模缩减→供给不足”的循环,造成猪价明显的周期性波动。
猪肉价格无法达到供需均衡点的根本原因是分散的养殖户信息不充分,只能根据当前价格来决定当期补栏规模以期实现养殖利益最大化,但由于分散养殖户无法预知市场整体供需结构,
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