期货从业《期货投资分析》复习题集第5702篇.docx
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期货从业《期货投资分析》复习题集第5702篇.docx
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期货从业《期货投资分析》复习题集第5702篇
2019年国家期货从业《期货投资分析》职业资格考前练习
一、单选题
1.()是指企业根据自身的采购计划和销售计划、资金及经营规模,在期货市场建立的原材料买入持仓。
A、远期合约
B、期货合约
C、仓库
D、虚拟库存
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【知识点】:
第5章>第1节>库存管理
【答案】:
D
【解析】:
虚拟库存是指企业根据自身的采购计划和销售计划、资金及经营规模,在期货市场建立的原材料买入持仓。
2.某投资者签订一份为期2年的权益互换,名义本金为1000万元,每半年互换一次,每次互换时,该投资者将支付固定利率并换取上证指数收益率,利率期限结构如表2—1所示。
表2—1利率期限结构
即期利率
折现因子
180天
4.93%
0.9759
360天
5.05%
A、5.29%
B、6.83%
C、4.63%
D、6.32%
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【知识点】:
第2章>第3节>利率互换定价
【答案】:
A
【解析】:
3.在两个变量的样本散点图中,其样本点分布在从()的区域,我们称这两个变量具有正相关关系。
A、左下角到右上角
B、左下角到右下角
C、左上角到右上角
D、左上角到右下角
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【知识点】:
第3章>第2节>相关关系分析
【答案】:
A
【解析】:
在两个变量的样本散点图中,样本点分布在从左下角到右上角的区域,则两个变量具有正相关关系;样本点分布在从左上角到右下角的区域,则两个变量具有负相关关系。
4.下列有关货币层次的划分,对应公式正确的是( )。
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【知识点】:
第1章>第2节>货币供应量
【答案】:
D
【解析】:
融债券+商业票据。
5.一元线性回归模型的总体回归直线可表示为()。
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【知识点】:
第3章>第2节>一元线性回归分析
【答案】:
A
【解析】:
6.美国某公司从德国进口价值为1000万欧元的商品,2个月后以欧元支付货款,当美元的即期汇率为1.0890,期货价格为1.1020,那么该公司担心( )。
A、欧元贬值,应做欧元期货的多头套期保值
B、欧元升值,应做欧元期货的空头套期保值
C、欧元升值,应做欧元期货的多头套期保值
D、欧元贬值,应做欧元期货的空头套期保值
>>>点击展开答案与解析
【知识点】:
第6章>第2节>资产配置策略
【答案】:
C
【解析】:
进口型企业进口产品、设备支付外币时,将面临本币贬值或外币升值的风险。
由于该公司2个月后需要支付1000万欧元的价款,所以,该公司担心未来欧元会上涨,从而需要支付更多的美元来换取相同的1000万欧元。
为了避免外汇风险,该公司应该进行欧元期货的多头套期保值,如果未来欧元上涨,该公司可以通过在期货市场上的获利减少现货市场上的亏损。
7.场内金融工具的特点不包括()。
A、通常是标准化的
B、在交易所内交易
C、有较好的流动性
D、交易成本较高
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【知识点】:
第9章>第3节>场内工具对冲
【答案】:
D
【解析】:
场内金融工具通常是标准化的,在特定的交易所内集中交易,通常具有比较好的流动性,方便交易者及时地以较低的交易成本来调整头寸。
这是利用场内金融工具进行风险对冲的一个优势,即对冲交易的成本比较低,时间效率较高。
8.某互换利率协议中,固定利率为7.00%,银行报出的浮动利率为6个月的Shibor的基础上升水98BP,那么企业在向银行初次询价时银行报出的价格通常为( )。
A、6.00%
B、6.01%
C、6.02%
D、6.03%
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【知识点】:
第7章>第1节>利率互换与利率风险管理
【答案】:
C
【解析】:
银行报出的价格是在6个月Shibor的基础上升水98BP,这个价格换成规范的利率互换报价,相当于6月期Shibor互换的价格是7%-98BP=6.02%。
所以,如果企业向银行初次询价的时候,银行报出的价格通常是6.02%。
9.在保本型股指联结票据中,为了保证到期时投资者回收的本金不低于初始投资本金,零息债券与投资本金的关系是()。
A、零息债券的面值投资本金
B、零息债券的面值投资本金
C、零息债券的面值=投资本金
D、零息债券的面值≥投资本金
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【知识点】:
第8章>第1节>保本型股指联结票据
【答案】:
C
【解析】:
在保本型股指联结票据中,零息债券的面值等于投资本金,从而保证了到期时投资者回收的本金不低于初始投资本金,这就是保本结构。
10.我国某出口商预期3个月后将获得出口货款1000万美元,为了避免人民币升值对货款价值的影响,该出口商应在外汇期货市场上进行美元()。
A、买入套期保值
B、卖出套期保值
C、多头投机
D、空头投机
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【知识点】:
第6章>第3节>进出口贸易
【答案】:
B
【解析】:
外汇期货卖出套期保值是指在即期外汇市场上持有某种货币的资产,为防止未来该货币贬值,而在外汇期货市场上做一笔相应的空头交易。
题中该出口商预计有美元资产,为了避免人民币升值造成美元贬值的影响,应当进行美元空头套期保值。
11.基差的空头从基差的__________中获得利润,但如果持有收益是__________的话,基差的空头会产生损失。
( )
A、缩小;负
B、缩小;正
C、扩大;正
D、扩大;负
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【知识点】:
第6章>第2节>基差交易策略
【答案】:
B
【解析】:
基差的多头从基差的扩大中获得利润,如果国债净持有收益为正,那么基差的多头同样也可以获得持有收益。
而基差的空头从基差的缩小中获得利润,但如果持有收益是正的话,会产生损失。
12.( )是指在保持其他条件不变的前提下,研究单个市场风险要素的变化可能会对金融工具、资产组合的收益或经济价值产生的可能影响。
A、敏感分析
B、情景分析
C、缺口分析
D、久期分析
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【知识点】:
第9章>第2节>敏感性分析
【答案】:
A
【解析】:
敏感性分析是指在保持其他条件不变的情况下,研究单个风险因子的变化对金融产品或资产组合的收益或经济价值产生的可能影响,最常见的敏感性指标包括衡量股票价格系统性风险的β系数、衡量利率风险的久期和凸性以及衡量衍生品风险的希腊字母等。
13.下列哪种债券用国债期货套期保值效果最差()。
A、CTD
B、普通国债
C、央行票据
D、信用债券
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【知识点】:
第6章>第2节>久期管理策略
【答案】:
D
【解析】:
利用国债期货通过beta来整体套保信用债券的效果相对比较差,主要原因是信用债的价值由利率和信用利差构成,而信用利差和国债收益率的相关性较低,信用利差是信用债券的重要收益来源,这部分风险和利率风险的表现不一定一致,因此,使用国债期货不能解决信用债中的信用风险部分,从而造成套保效果比较差。
14.若国债期货市场价格低于其理论的价格,不考虑交易成本,宜选择的套利策略是()。
A、买入国债现货和期货
B、买入国债现货,卖出国债期货
C、卖出国债现货和期货
D、卖出国债现货,买入国债期货
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【知识点】:
第2章>第1节>无套利定价理论
【答案】:
D
【解析】:
在无套利市场,如果两种金融资产未来的现金流完全相同(称为互为复制),则当
15.从事境外工程总承包的中国企业在投标欧洲某个电网建设工程后,在未确定是否中标之前,最适合利用( )来管理汇率风险。
A、人民币/欧元期权
B、人民币/欧元远期
C、人民币/欧元期货
D、人民币/欧元互换
>>>点击展开答案与解析
【知识点】:
第6章>第3节>境外投融资
【答案】:
A
【解析】:
本题中,一旦企业中标,前期需投入欧元外汇,为规避欧元对人民币升值的风险,企业有两种方案可供选择:
一是卖出人民币/欧元期货;二是买人人民币/欧元看跌期权。
第一种方案利用外汇期货市场,价格灵活,操作简单。
但是利用外汇期货无法管理未中标风险,因此对于前期需投入的欧元的汇率风险不能完全规避。
第二种方案中,外汇期权多头只要付出一定的权利金,就能获得远期以执行价格的汇率来买卖外汇的权利。
因此,除了能够规避欧元/人民币汇率波动风险外,也能够规避未来不能中标的风险。
16.信用风险缓释凭证实行的是( )制度。
A、集中登记、集中托管、集中清算
B、分散登记、集中托管、集中清算
C、集中登记、分散托管、集中清算
D、集中登记、集中托管、分散清算
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【知识点】:
第7章>第3节>信用违约互换基本结构
【答案】:
A
【解析】:
信用风险缓释凭证与场外金融衍生品合约相差较大,更类似于在场外市场发行的债券,实行“集中登记、集中托管、集中清算”,有利于增强市场的透明度,防范市场风险。
17.在买方叫价基差交易中,确定( )的权利归属商品买方。
A、点价
B、基差大小
C、期货合约交割月份
D、现货商品交割品质
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【知识点】:
第5章>第1节>基差定价
【答案】:
A
【解析】:
按照点价权利的归属划分,基差交易可分为买方叫价交易(又称买方点价)和卖方叫价交易(又称卖方点价)两种模式。
如果将确定最终期货价格为计价基础的权利即点价权利归属买方,则称为买方叫价交易;若点价权利归属于卖方,则称为卖方叫价交易。
18.美联储对美元加息的政策,短期内将导致( )。
A、美元指数下行
B、美元贬值
C、美元升值
D、美元流动性减弱
>>>点击展开答案与解析
【知识点】:
第1章>第2节>美元指数
【答案】:
C
【解析】:
美元指数(USDX)是综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标,用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度。
它通过计算美元和对选定的一揽子货币的综合变化率来衡量美元的强弱程度,从而间接反映美国的出口竞争能力和进口成本的变动情况。
美联储对美元加息的政策会导致对美元的需求增加,美元流动性增加,从而美元升值,美元指数上行。
19.对于任一只可交割券,P代表面值为100元国债的即期价格,F代表面值为100元国债的期货价格,C代表对应可交割国债的转换因子,其基差B为( )。
A、B=(F·C)-P
B、B=(P·C)-F
C、B=P-F
D、B=P-(F·C)
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【知识点】:
第6章>第2节>基差交易策略
【答案】:
D
【解析】:
国债期货的基差是指经过转换因子调整之后的期货价格与其现货价格之间的差额。
对于任一只可交割券,其基差为B=P-(F·C)。
20.假定无收益的投资资产的即期价格为S0,T是远期合约到期的时间,r是以连续复利计算的无风险年利率,F0是远期合约的即期价格,那么当()时,套利者可以在买入资产同时做空资产的远期合约。
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【知识点】:
第2章>第1节>无套利定价理论
【答案】:
A
【解析】:
无套利模型:
,投资者可以通过"买低卖高"获取无风险收益,即存在套利机会。
故A项说法正确。
21.( )是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金。
A、存款准备金
B、法定存款准备金
C、超额存款准备金
D、库存资金
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【知识点】:
第1章>第2节>利率、存款准备金率
【答案】:
A
【解析】:
存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金。
存款准备金分为法定存款准备金和超额存款准备金。
法定存款准备金比率由中央银行规定,是调控货币供给量的重要手段之一。
超额准备金比率由商业银行自主决定。
22.国家统计局根据( )的比率得出调查失业率。
A、调查失业人数与同口径经济活动人口
B、16岁至法定退休年龄的人口与同口径经济活动人口
C、调查失业人数与非农业人口
D、16岁至法定退休年龄的人口与在报告期内无业的人口
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【知识点】:
第1章>第1节>城镇就业数据
【答案】:
A
【解析】:
国家统计局根据调查失业人数与同口径经济活动人口的比率得出调查失业率,并同时推算出有关失业的各种结构数据,如长期失业人员比重、各种学历失业人员比重等。
由于调查失业率采用国际通用标准统计,不以户籍为标准,因此更加接近事实,但目前尚不对外公布相关数据。
23.某发电厂持有A集团动力煤仓单,经过双方协商同意,该电厂通过A集团异地分公司提货。
其中,串换厂库升贴水为-100元/吨,通过计算两地动力煤价差为125元/吨。
另外,双方商定的厂库生产计划调整费为35元/吨。
则此次仓单串换费用为( )元/吨。
A、25
B、60
C、225
D、190
>>>点击展开答案与解析
【知识点】:
第5章>第1节>期货仓单串换业务
【答案】:
B
【解析】:
串换费用=串出厂库升贴水+现货价差+厂库生产计划调整费=-100+125+35=60(元/吨)。
24.大豆期货看涨期权的Delta值为0.8,意味着( )。
A、大豆期货价格增加小量X,期权价格增加0.8X
B、大豆期货价格增加小量X,期权价格减少0.8X
C、大豆价格增加小量X,期权价格增加0.8X
D、大豆价格增加小量X,期权价格减少0.8X
>>>点击展开答案与解析
【知识点】:
第2章>第2节>希腊字母
【答案】:
A
【解析】:
期权的Delta(德尔塔,△)是用来衡量标的资产价格变动对期权理论价格的影响
25.在交易所规定的一个仓单有效期内,单个交割厂库的串换限额不得低于该交割厂库可注册标准仓单最大量的( )。
A、90%
B、80%
C、50%
D、20%
>>>点击展开答案与解析
【知识点】:
第5章>第1节>期货仓单串换业务
【答案】:
D
【解析】:
期货交易所对串换限额有所规定:
在交易所规定的一个仓单有效期内,单个交割厂库的串换限额不得低于该交割厂库可注册标准仓单最大量的20%,具体串换限额由交易所代为公布。
26.债券投资组合与国债期货的组合的久期为( )。
A、(初始国债组合的修正久期+期货有效久期)/2
B、(初始国债组合的修正久期×初始国债组合的市场价值+期货有效久期×期货头寸对等的资产组合价值)/(期货头寸对等的资产组合价值+初始国债组合的市场价值)
C、(初始国债组合的修正久期×初始国债组合的市场价值+期货有效久期×期货头寸对等的资产组合价值)/期货头寸对等的资产组合价值
D、(初始国债组合的修正久期×初始国债组合的市场价值+期货有效久期×期货头寸对等的资产组合价值)/初始国债组合的市场价值
>>>点击展开答案与解析
【知识点】:
第6章>第2节>久期管理策略
【答案】:
D
【解析】:
通过直接买卖现券改变久期成本高昂,尤其在市场流动性有限的情况下,国债期货可以在不改变现券的情况下改变组合的久期。
组合的久期=(初始国债组合的修正久期×初始国债组合的市场价值+期货有效久期×期货头寸对等的资产组合价值)/初
始国债组合的市场价值。
27.下列产品中是我国首创的信用衍生工具的是()。
A、CDS
B、CDO
C、CRMA
D、CRMW
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【知识点】:
第7章>第3节>信用违约互换基本结构
【答案】:
D
【解析】:
信用风险缓释凭证(CRMW)则是我国首创的信用衍生工具。
28.下列不属于升贴水价格影响因素的是( )。
A、运费
B、利息
C、现货市场供求
D、心理预期
>>>点击展开答案与解析
【知识点】:
第5章>第1节>基差定价
【答案】:
D
【解析】:
影响升贴水定价的主要因素之一是运费。
各地与货物交接地点的距离不同导致了升贴水的差异。
另外,利息、储存费用、经营成本和利润也都会影响升贴水价格,买卖双方在谈判协商升贴水时需要予以考虑。
影响升贴水定价的另一个重要因素是当地现货市场的供求紧张状况。
当现货短缺时,现货价格相对期货价格就会出现上涨,表现为基差变强;反之则表现为基差变弱,从而影响升贴水的报价和最终定价结果。
29.跟踪证的本质是()。
A、低行权价的期权
B、高行权价的期权
C、期货期权
D、股指期权
>>>点击展开答案与解析
【知识点】:
第8章>第1节>参与型红利证
【答案】:
A
【解析】:
最简单的参与型结构化产品是跟踪证,其本质上就是一个低行权价的期权。
30.影响国债期货价值的最主要风险因子是()。
A、外汇汇率
B、市场利率
C、股票价格
D、大宗商品价格
>>>点击展开答案与解析
【知识点】:
第9章>第1节>市场风险
【答案】:
B
【解析】:
对于国债期货而言,主要风险因子是市场利率水平。
31.下列利率类结构化产品中,不属于内嵌利率远期结构的是()。
A、区间浮动利率票据
B、超级浮动利率票据
C、正向浮动利率票据
D、逆向浮动利率票据
>>>点击展开答案与解析
【知识点】:
第8章>第2节>逆向浮动利率票据
【答案】:
A
【解析】:
根据结构化产品内嵌的金融衍生工具的不同,利率类结构化产品通常包括内嵌利率远期的结构和内嵌利率期权的结构。
前者包括正向/逆向浮动利率票据、超级浮动利率票据等,后者则包括利率封顶浮动利率票据以及区间浮动利率票据等。
32.相比于场外期权市场交易,场内交易的缺点有( )。
A、成本较低
B、收益较低
C、收益较高
D、成本较高
>>>点击展开答案与解析
【知识点】:
第7章>第2节>合约设计
【答案】:
D
【解析】:
通过场外期权,提出需求的一方的对冲风险和通过承担风险谋取收益这两类需求可以更有效地得到满足。
通常情况下,提出需求的一方为了满足这两类需求,通过场内期权或其他衍生品的交易基本上也能够实现,但是成本可能会比较高。
33.在应用过程中发现,若对回归模型增加一个解释变量,R2一般会()。
A、减小
B、增大
C、不变
D、不能确定
>>>点击展开答案与解析
【知识点】:
第3章>第2节>多元线性回归分析
【答案】:
B
【解析】:
34.模型中,根据拟合优度与统计量的关系可知,当R2=0时,有()。
A、F=-1
B、F=0
C、F=1
D、F=∞
>>>点击展开答案与解析
【知识点】:
第3章>第2节>一元线性回归分析
【答案】:
B
【解析】:
35.关于合作套期保值下列说法错误的是()。
A、可以划分为风险外包模式和期现合作模式
B、合作买入套保中,协议价格为当期现货市场价格上浮一定比例P%
C、合作卖出套保中,协议价格为当期现货市场价格上浮一定比例P%
D、P%一般在5%-10%之间
>>>点击展开答案与解析
【知识点】:
第5章>第1节>合作套期保值业务
【答案】:
C
【解析】:
合作套期保值业务可以划分为两种模式,即风险外包模式和期现合作模式。
(A项说法正确)
合作买入套保中,协议价格为当期现货市场价格上浮一定比例(P%)(这个上浮额即企业要付出的风险外包费用),回购价格为套保期限到期时的现货市场价格。
(B项说法正确)
合作卖出套保中,协议价格为当期的现货市场价格下浮P%,回购价格依然是套保到期时现货市场的官方报价。
(C项说法错误)
P%的取值一般在5%-10%之间,具体由交易双方协商而定。
(D项说法正确)
36.在险价值风险度量时,资产组合价值变化△Ⅱ的概率密度函数曲线呈( )。
A、螺旋线形
B、钟形
C、抛物线形
D、不规则形
>>>点击展开答案与解析
【知识点】:
第9章>第2节>在险价值(ValueatRisk,VaR)
【答案】:
B
【解析】:
资产组合价值变化△Ⅱ的概率密度函数曲线是钟形曲线,呈正态分布。
37.以下()不属于美林投资时钟的阶段。
A、复苏
B、过热
C、衰退
D、萧条
>>>点击展开答案与解析
【知识点】:
第3章>第1节>经济周期分析法
【答案】:
D
【解析】:
“美林投资时钟”理论形象地用时钟来描绘经济周期周而复始的四个阶段:
衰退、复苏、过热、滞胀。
没有萧条这个阶段。
38.对卖出套期保值而言,基差走弱,套期保值效果是()。
(不计手续费等费用)
A、亏损性套期保值
B、期货市场和现货市场盈亏相抵
C、盈利性套期保值
D、套期保值效果不能确定,还要结合价格走势来判断
>>>点击展开答案与解析
【知识点】:
第5章>第1节>基差定价
【答案】:
A
【解析】:
在基差交易中,作为基差卖出一方,最担心的是签订合同之前的升贴水报价不被基差买方接受,或者是基差卖不出好价钱,而期货市场上的套期保值持仓正承受被套浮亏和追加保证金的状态。
有时基差卖方会较长一段时间寻找不到交易买方,期间所面临的风险主要是基差走势向不利于套期保值头寸的方向发展。
如:
在卖出套期保值后基差走弱;或买入套期保值后基差走强,造成亏损性套期保值。
39.关于期权的希腊字母,下列说法错误的是( )。
A、Delta的取值范围为(-1,1)
B、深度实值和深度虚值期权的Gamma值均较小,只要标的资产价格和执行价格相近,价格的波动都会导致Delta值的剧烈变动,因此平价期权的Gamma值最大
C、在行权价附近,Theta的绝对值最大
D、Rho随标的证券价格单调递减
>>>点击展开答案与解析
【知识点】:
第2章>第2节>希腊字母
【答案】:
D
【解析】:
D项,Rho随标的证券价格单调递增。
对于看涨期权,标的价格越高,利率对期权价值的影响越大。
对于看跌期权,标的价格越低,利率对期权价值的影响越大。
越是实值(标的价格行权价)的期权,利率变化对期权价值的影响越大;越是虚值(标的价格行权价)的期权,利率变化对期权价值的影响越小。
40.2014年8月至11月,新增非农就业人数呈现稳步上升趋势,美国经济稳健复苏。
当时市场对于美联储__________预期大幅升温,使得美元指数__________。
与此同时,以美元计价的纽约黄金期货价格则__________。
()
A、提前加息;冲高回落;大幅下挫
B、提前加息;触底反弹;大幅下挫
C、提前降息;触底反弹;大幅上涨
D、提前降息;维持震荡;大幅上挫
>>>点击展开答案与解析
【知识点】:
第1章>第1节>城镇就业数据
【答案】:
B
【解析】:
非农就业数据对期货市场也有一定影响。
2014年8月至11月,新增非农就业人数呈现稳步上升趋势,美国经济稳健复苏。
市场对美联储提前加息的预期大幅升温,使得美元指数触底反弹,4个月累计上涨8.29%,与此同时,以美元计价的纽约黄金期货价格则大幅下挫,11月初更是创下四年半以来的新低。
二、多选题
1.在基差交易中,基差买方可以( )。
A、买入升贴水
B、卖出升贴水
C、拥有点价权利
D、确定现货价格
>>>点击展开答案与解析
【知识点】:
第5章>第1节>基差定价
【答案】:
A,C
【解析】:
通常将升贴水报价一方称之为基差卖方,而将接受升贴水报价并拥有点价权利的一方称之为基差买方。
2.压力测试可以在( )进行
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