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财务管理拓展练习题

第1章总论

◇拓展练习

单项选择题

1.在没有通货膨胀时，（）的利率可以视为纯粹利率。

A、短期借款B、金融债券C、国库券D、商业汇票贴现

2.影响财务管理目标实现的两个最基本因素是（）。

A、时间价值和投资风险B、经营现金流量和资本成本

C、投资项目和资本结构D、资本成本和折现率

3.每股利润最大化相对于利润最大化作为财务管理目标，其优点是（）。

A、考虑了资金的时间价值B、考虑了投资的风险价值

C、有利于企业提高投资效率，降低投资风险D、反映投入资本与收益的对比关系

4.企业财务关系中最为重要的关系是（）。

A、股东与经营者之间的关系B、股东与债权人之间的关系

C、股东、经营者、债权人之间的关系

D、企业与作为社会管理者的政府有关部门、社会公众之间的关系

5.下列说法错误的是（）。

A、纯粹利率是指无风险情况下的平均利率 

B、在没有通货膨胀时，国库券的利率可以视为纯粹利率 

C、利息率依存于利润率，并受平均利润率制约

D、利息率最高限不能超过平均利润率

6.下列现金循环属于长期现金循环的是（）。

A、现金形式的循环B、企业正常经营周期内可以完全转变为现金的存货的循环

C、应收帐款形式的循环D、长期资产形式的循环

7.下列说法不正确的是（）。

A、盈利企业不可能发生资金流转困难

B、损额小于折旧额，支付日常的开支通常并不困难

C、任何要迅速扩大经营规模的企业，都会遇到相当严重的现金短缺情况 

D、亏损大于折旧的企业往往连被其它企业兼并，连减低盘进企业税负价值也没有

8.下列不属于利率组成部分的是（）。

A、平均利润率 B、纯粹利率 C、通货膨胀补偿率 D、风险报酬率

9.财务管理目标是企业价值或股东财富最大化，反映财务管理目标实现程度是（  ）。

A、利润多少B、每股盈余大小C、每股股利大小D、股价高低

10.下列各项中，属于企业筹资引起的财务活动有（　）。

A、偿还借款B、购买国库券C、支付利息D、利用商业信用 

11.假定甲公司向乙公司赊销产品，并持有丙公司债券和丁公司的股票，且向戊公司支付公司债利息。

假定不考虑其他条件，从甲公司的角度看，下列各项中属于本企业与债权人之间财务关系的是（　）。

A、甲公司与乙公司之间的关系B、甲公司与丙公司之间的关系

C、甲公司与丁公司之间的关系D、甲公司与戊公司之间的关系

12.财务管理的核心工作环节为（　）。

A、财务规划和预测B、财务决策C、财务预算D、财务分析、业绩评价与激励

13.在下列各项中，属于企业财务管理的金融环境内容的有（　）。

A、利息率B、公司法C、金融工具D、税收法规

14.相对于每股利润最大化目标而言，企业价值最大化目标的不足之处是（　）。

A、没有考虑资金的时间价值B、没有考虑投资的风险价值

C、不能反映企业潜在的获利能力D、不能直接反映企业当前的获利水平

15.经营者对股东目标的背离表现在道德风险和逆向选择，属于道德风险的是（）。

A、认为没有必要为提高股价而冒险B、装修豪华的办公室 

C、借口工作需要乱花股东的钱D、蓄意压低股票价格，以自己的名义借款买回

16.从财务管理来看，公司企业与非公司企业的区别在于（）。

A、非公司企业需要承担无限责任B、组织形式不同

C、出资方式不同D、管理方式不同

17.下列不属于金融资产的有（）。

A、现金B、银行存款C、股票D、无形资产

18.下列不属于企业经济环境的有（）。

A、经济发展状况B、经济政策C、通货膨胀D、企业理财能力

19.下列不属于风险报酬率的有（）。

A、通货膨胀补偿率B、违约风险报酬率

C、流动性风险报酬率D、期限性风险报酬率

20.下列不属于营运资金管理的目标的是（）。

A、合理使用资金B、加速资金周转

C、努力提高企业利润水平D、不断提高资金利用效率

21.下列说法不正确的是（）。

A、财务预测是财务决策的基础B、财务预测是财务管理的核心

C、财务预测是编制财务计划的前提D、财务预测是组织日常财务活动的必要条件

22.下列说法正确的是（）。

A、资本结构是指权益资金和借入资金的比例关系

B、亏损额小于折旧额的企业，只能申请破产

C、财务管理的对象是资金D、企业财务活动是以营利为主的活动的总称

多项选择题

1.以下关于现金流转的表述中，正确的有（）。

A、任何企业要迅速扩大经营规模，都会遇到现金短缺问题

B、亏损额小于折旧额的企业，只要能在固定资产重置时从外部借到现金，就可以维持现有局面

C、亏损额大于折旧额的企业，如不能在短期内扭亏为盈，应尽快关闭

D、企业可以通过短期借款解决通货膨胀造成的现金流转不平衡问题

2.下列各项因素中，能够影响无风险报酬率的有（）。

A、平均资金利润率B、资金供求关系C、国家宏观调控D、预期通货膨胀率

3.经营活动产生的现金对于价值创造有决定意义，经营活动产生的现金取决于下列哪些因素（）。

A、资本结构B、股利政策C、销售收入D、成本费用

4.以利润最大化作为财务管理的目标，其缺陷是（）。

A、没有考虑资金时间价值B、没有考虑风险因素

C、只考虑近期收益而没有考虑远期收益D、没有考虑投入资本和获利之间的关系

5.关于现金流转下列说法中正确的是（）。

A、盈利企业不会发生流转困难B、从长期来看亏损企业的现金流转是不能维持的

C、从短期看，在固定资产重置之前，亏损小于折旧的企业应付日常开支并不困难

D、通货膨胀也会使企业遭受现金短缺困难

6.为确保企业财务目标实现，下列可用于协调所有者与经营者矛盾的措施有（）。

A、所有者解聘经营者B、所有者向企业派遣财务总监

C、所有者向企业派遣审计人员D、所有者给经营者以“股票选择权”

7.财务管理十分重视股价的高低，其原因是股价（）。

A、代表了投资大众对公司价值的客观评价B、反映了资本和获利之间的关系

C、反映每股盈余大小和取得时间D、受企业风险大小影响，反映每股盈余的风险

8.在不存在通货膨胀的情况下，利率的组成因素包括（）。

A、纯粹利率B、违约风险附加率C、流动性风险附加率D、期限风险附加率

9.纯粹利率的高低受下列哪些因素的影响（）。

A、通货膨胀B、资金供求关系C、平均利润率D、国家调节

10.关于金融市场的说法正确的是（）。

A、金融市场是指资金筹集的场所B、广义金融市场包括实物资本和货币资本流动

C、狭义金融市场一般指有价证券市场D、金融市场利率变动，反映资金供求状况

11.影响企业现金流转的外部原因包括（）。

A、市场的季节性变化B、经济的波动C、通货膨胀D、竞争

12.每股盈余最大化和利润最大化作为企业的财务管理目标的共同缺陷是（）。

A、没有考虑时间性B、没有考虑风险性

C、没有考虑投入和产出关系D、不具现实意义

13.企业的目标是生存、发展和获利，企业的这些目标要求财务管理完成（）任务。

A、筹措资金B、有效地投放资金C、使用资金D、盈利

判断题

1.筹集资金的成本率就是投资的最低要求收益率。

（）

2.金融市场按照交割的时间划分为短期资金市场和长期资金市场。

（）

3.非公司企业的所有者，包括独资企业的业主和合伙企业的合伙人，要承担无限责任，他们占有企业的盈利（或承担损失），一旦经营失败、无法偿还债务时必须连带其个人的财产，以满足债权人的要求。

（）

4.企业在追求自己的目标时，会使社会受益，因此企业目标和社会目标是一致的。

（）

5.股东财富的大小要看盈利总额，而不是投资报酬率。

（）

6.对于股份有限公司而言，其股票价格代表了企业的价值。

（）

7.股东创办企业的目的是扩大财富，企业价值最大化就是股东财富最大化。

（）

8.企业的目标决定了财务管理的内容和职能，以及它所使用的概念和方法。

（）

9.由于未来金融市场的利率难以准确地预测，因此，财务管理人员不得不合理搭配长短期资金来源，以使企业适应任何利率环境。

（）

10.近些年我国金融市场利率波动与通货膨胀有关，后者起伏不定，利率也随之而起落。

（）

11.任何要迅速扩大经营规模的企业，都会遇到相当严重的现金短缺情况。

（）

12.增加营运资本投资有利于增加股东财富。

（）

13.筹资决策的关键问题是确定资本结构，至于融资总量则主要取决于投资的需要。

（）

14.盈利企业给股东创造了价值，而亏损企业摧毁了股东财富。

（）

15.为防止经营者因自身利益而背离股东目标，股东往往对经营者同时采取监督与激励两种办法。

（）

16.金融性资产的流动性越强，风险性就越大。

（）

◇思考讨论

1.将利润最大化作为公司的目标有哪些问题？

股东财富最大化目标如何解决这些问题？

如何协调财务管理的目标？

2.什么是财务关系?

企业中有哪些财务关系？

3．什么是现金流转？

现金的长期循环与短期循环的关系是什么？

4.影响企业财务管理的环境因素有哪些？

5.公司有时候会投资一些不能直接为公司产生利润的项目，例如，IBM和美孚石油经常赞助一些电视公共广播事业。

这些项目与股东财富最大化的目标相悖么？

为什么？

6.什么是金融市场？

它具有什么功能？

7.公司的运营是严格地遵从股东利益最大化这一原则，还是说同时也要考虑其员工、顾客和所在社区的福利？

◇案例分析

米勒啤酒公司向黑人奖学金基金的捐赠

《哈伯杂志》刊载了一则消息但是未做任何评论：

米勒啤酒公司（MillerBrewing）每年向黑人奖学金基金捐赠15万美元，但该公司却花两倍的钱用于宣传这一做法。

米勒公司拒绝对这一数字作出评价，但却指出瑟固德·马歇尔（ThurgoodMarshall）奖学金使87名黑人学生有机会进大学读书。

菲利浦·莫里斯公司（PhilipMorris）公关总监诺埃尔·汉金（NoelHankin）说米勒公司的大部分促销开支用在了通过电视宣传该公司对奖学金的赞助。

此外，米勒公司还在倡导黑人教育的杂志上做广告，广告中登出了米勒公司和奖学金基金的商标标识和800个电话号码。

汉金说，这支小基金希望走出著名的“美国黑人大学基金”（UNCF）的影子。

UNCF吸收了大量的捐赠，主要救济黑人私立学校。

而瑟固德·马歇尔基金赞助的是为数更多的、吸收了70%黑人学生的黑人公立学校。

公司在宣传上的投入多于所谓捐赠的数额并不是新鲜事。

据企业公民（CorporateCitizen）（西雅图一家研究公司捐赠的机构）总裁克莱格史密斯先生说，2：

1或者3：

1的数额比例是很正常的。

问题：

宣传开支超过了捐赠数额，公司慈善业能否增加股东财富？

第2章价值观念与资本成本

◇拓展练习

单项选择题

1.时间价值率是指（）

A.平均资金利润率B.指扣除风险报酬后的平均资金利润率

C.扣除通货膨胀贴水后的平均资金利润率D.扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均资金利润率

2.某人某年初存入银行100元，年利率为3%，按复利计息，第三年末他能得到本利和（）元。

A.100B.109C.103D.

3.某人准备在3年后用60000元买一辆汽车，银行存款年利率为复利4%，他现在应存入银行（）元。

A.53340B.72000C.20000D.24000

4.某项存款年利率为12%，每季复利一次，其实际利率为（）。

A.%B.%C.%D.%

5.甲方案的标准离差是，乙方案的标准离差是，若两个方案的期望报酬值相同，则甲方案的风险（）乙方案的风险。

A.小于B.大于C.等于D.无法确定

6.某一优先股，每年可分得红利5元，年利率为10%，则投资人愿意购买该股票的价格为（）。

A.65B.60C.80D.50

7.某债券面值为1000元，票面利率为10%，期限5年，每半年付息一次，若市场利率为15%，则其发行时价格（）。

A.低于1000元B.等于1000元C.高于1000元D.无法计算

8.有一项年金，前3年年初无现金流入，后5年每年年初流入500万元，假设年利率为10%，其现值为（）万元。

A.B.1565.68C.D.

9.期望值不同的两个事件，用于比较两者风险大小的指标是（）。

A.期望报酬率B.标准离差率C.标准离差D.发生的概率

10.现有甲、乙两个投资项目，已知甲、乙方案的预期收益率分别为10%和25%，标准离差分别为20%和49%，则（）。

A.甲项目的风险程度大于乙项目B.甲项目的风险程度小于乙项目

C.甲项目的风险程度等于乙项目D.无法确定甲项目和乙项目的风险程度

11.证券组合风险的大小不仅与单个证券的风险有关，而且与各个证券收益间的（）有关。

A.协方差B.标准差C.系数D.标准离差率

12.影响证券投资的主要因素是（）。

A.安全性B.收益性C.流动性D.期限性

13.一项负债，到期日越长，债权人承担的风险越大。

为弥补这种风险而增加的利率水平，就叫（）。

A.通货膨胀补偿B.违约风险报酬C.流动性风险报酬D.期限风险报酬

14.假设企业按10%的年利率取得贷款180000元，要求在3年内每年末等额偿还，每年的偿付额应为（）元。

B.54380.66C.78000某公司拟发行3年期定期付息一次还本债券进行筹资，债券票面金额为100元，票面利率为12%，而当时市场利率为10%，那么，该公司债券发行价格应为（）元。

B.100.02C.在计算资本成本时，不需要考虑筹资费用影响的是（）。

A.长期借款成本B.长期债券成本

C.普通股成本D.留存收益成本

17.下列各项中，在计算其资金成本时涉及到所得税的是（）。

A.普通股B.优先股C.银行借款D.留存收益

18.一般来讲，以下四项中，（）的资金成本最低。

A.长期借款B.优先股C.债券D.普通股

19.某公司发行普通股股票600万元，筹资费用率5%，上年股利率为14%，预计股利每年增长5%，所得税率33%，该公司年末留存50万元未分配利润用做发展之需，则该笔留存收益的成本为（）。

A.%B.%C.19%D.%

多项选择题

1.递延年金的特点有（）。

A.其终值计算与递延期无关B.第一期没有支付额

C.其终值计算与普通年金相同D.其现值计算与普通年金相同

2.永续年金的特点有（）。

A.没有期限B.没有终值C.每期付款额相同D.没有现值

3.按资本资产定价模型，影响某特定股票投资收益率的因素有（）。

A.无风险收益率B.该股票的β系数

C.投资的必要报酬率D.股票市场的平均报酬率

4.关于股票或股票组合的β系数，下列说法中正确的是（）。

A.作为整体的证券市场的β系数为1

B.股票组合的β系数是构成组合的各股β系数的加权平均数

C.股票的β系数衡量个别股票的系统风险

D.股票的β系数衡量个别股票的非系统风险

5.下列情况引起的风险属于可分散风险的有（）。

A.国家税法变动B.公司劳资关系紧张C.公司产品滞销D.银行提高利率

6.风险报酬分为（）。

A.违约风险报酬B.流动性风险报酬C.流通能力风险报酬D.期限风险报酬

7.在金融市场上，利率的构成因素有（）。

A.纯利率B.通货膨胀补偿率C.违约风险报酬D.期限风险报酬

8.下列风险中属于系统风险的有（）。

A.违约风险B.利息率风险C.购买力风险D.流动性风险

9.下列筹资方式中筹集资金属于企业负债的有（）。

A.银行借款B.发行债券C.融资租赁D.商业信用

10.债券资金成本一般应包括下列哪些内容（）。

A.债券利息B.发行印刷费C.发行注册费D.上市费以及推销费

判断题

1.时间价值原理，正确地揭示了不同时点上资金之间的换算关系。

（）

2.所有的货币都具有时间价值。

（）

3.时间价值相当于社会平均资金利润率或平均投资报酬率。

（）

4.在没有通货膨胀和没有风险的情况下，时间价值率与银行存款利率、贷款利率、各种债券利率相等。

（）

5.后付年金的终值是一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。

（）

6.求n期的先付年金终值，可以先求出n期后付年金终值，然后再除以（1+i）。

（）

7.求n期的先付年金现值，可以先求出n-1期后付年金现值，然后再加一个A。

（）

8.票面价值、票面年利率相等，每年计息1次的债券比每季度计息1次的债券价值大。

（）

9.决策者对未来的情况及其出现的概率都不能确定的情况下的决策成为风险型决策。

（）

10.风险报酬就是投资于含风险项目应该得到的报酬。

（）

11.企业发行证券金额的扩大，会增加企业的资本成本。

（）

12.个别资本成本是企业使用各种负债的成本。

（）

13.负债可以降低资本成本，所以，只要负债资本小于权益资本，企业的负债越多越好。

（）

14.风险是指事件本身所具有的不确定性，具有客观性，不会随着时间的推移而发生改变。

（）

15.由于在发行时就将每年应支付的利息金额确定下来了，因此，固定利率债券的利率风险为零。

（）

计算分析题

1.某人投资10000元于某项目，在年回报率为6%的情况下，需要多少年才能使现有货币增加1倍。

2.某人用分期付款方式购置一辆汽车，合同规定每年初付款50000元，连续支付5年，计算在年利率8%的情况下，相当于现在一次性支付多少钱。

3.某公司准备购置办公房，房产开发商提出两种付款方案：

（1）从现在起每年年初支付10万元，连续支付8年，共80万元；

（2）从第四年开始，每年年初支付12万元，连续支付8年，共96万元。

若利率为10%，你认为该公司应选择哪个方案？

4.某公司现有三个投资方案可供选择，根据市场预测，三种不同的市场状况的预计年投资报酬率如下表：

市场状况

发生概率

预计年投资报酬率（%）

甲方案

乙方案

丙方案

繁荣

19

25

29

一般

16

18

18

衰退

12

4

-4

如果甲、乙、丙投资方案的风险报酬系数分别为8%、10、12%，无风险报酬率为6%，各个方案的投资额均为200万元。

要求：

（1）计算各个投资方案的期望报酬率、标准离差、标准离差率；

（2）计算各个方案的风险报酬率、风险报酬、可能的投资报酬率。

5.甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。

现有M公司股票和N公司股票可供选择，甲企业只准备投资一家公司股票。

已知M公司股票现行市价为每股9元，上年每股股利为元，预计以后每年以6%的增长率增长。

N公司股票现行市价为每股7元，上年每股股利为元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。

甲企业所要求的投资必要报酬率为8%。

要求：

（1）利用股票估价模型，分别计算M、N公司股票价值。

（2）代甲企业作出股票投资决策。

6.某公司发行面额为500万元的10年期债券，票面利率为12%，发行费率为5%，所得税率为33%，计算该债券的资金成本。

7.设某股份制企业拟扩建一条生产线，预计投资额为200万元，建成投产后每年可新增利润20万元。

该企业筹措200万元资金有两个方案：

一是发行长期债券100万元，年利率8%，筹资费率2%，所得税率33%；另发行普通股100万元，每股票面额100元，市价120元，每股股息10元，年增长率5%，筹资费率5%。

二是发行普通股200万元，其有关资料均与方案一发行普通股相同。

要求计算两种方案的资金成本率，并进行该项目的筹资效益分析。

8.某公司拟筹资2500万元，其中：

发行债券1000万元，筹资费率为2%，票面利率为10%；发行优先股500万元，筹资费率为3%，股利率为7%；发行普通股1000万元，筹资费率为4%，第一年预计股利率为10%，以后各年增长4%。

已知所得税率为33%，试计算该筹资方案的综合资金成本。

◇思考讨论题

1.列举货币时间价值观念日常生活中的具体应用。

2.从债券估价的基本模型分析影响债券价值的因素。

3.如何利用股票的内在价值来进行投资决策？

4.贝他系数的提出对于解决证券投资组合风险衡量问题有何意义？

5.如何理解资本成本是一种机会成本？

◇案例分析

北方公司风险收益的计量

1.基本案情：

北方公司是一家以生产柠檬饮料为主的企业，因市场竞争激烈，消费者喜好产生变化等原因，柠檬饮料开始滞销，经营陷入困境。

为改变产品结构，开拓新的市场领域，拟开发两种新产品。

（1）开发洁清纯净水

面对北方的水资源紧缺，节约型社会的建设，各地开展节水运动及定时供应，尤其是北方十年九旱的特殊环境，开发部认为生产洁清纯净水将有利于百姓的日常生活，市场看好。

但纯净水市场良莠不齐，竞争很激烈，需谨慎进入。

市场部对纯净水市场进行有关预测的资料如下：

市场销路

概率

预计年利润

好

60%

150万元

一般

20%

60万元

差

20%

—10万元

经过专家测定该项目的风险系数为。

（2）开发消渴啤酒

北方人有豪爽、好客、畅饮的性格，亲朋好友聚会的机会日益增多；北方夏天气温大幅度升高，并且气候干燥；随着人们收入日益增多，生活水平不断提高。

开发部据此提出开发消渴啤酒方案，有关市场预测资料如下：

市场销路

概率

预计年利润

好

50%

180万元

一般

20%

85万元

差

30%

—25万元

据专家测算该项目的风险系数为。

2.问题：

（1）对两个产品开发方案的收益与风险予以计量；

（2）进行方案评价。

第3章财务分析

◇拓展练习

单项选择题

1.某公司2005年销售收入为180万元，销售成本100万元，年末流动负债60万元，流动比率为，速动比率为，年初存货为52万元，则2005年度存货周转次数为（    ）。

A.3.6次       次       次      次

2.甲公司去年的销售净利率为5％，资产周转率为次；今年的销售净利率为％，资产周转率为次，资产负债率没有发生变化，则今年的权益净利率比去年（   ）。

A.升高            B.降低           C.相等            D.无法确定

公司只有普通股，按照去年年末普通股股数计算的每股盈余为5元，每股股利为2元，没有其他的普通股利，保留盈余在过去的一年中增加了600万元，年底每股账面价值为30元，资产总额为10000万元，则该公司去年年末的资产负债率为（   ）。

％            ％                  ％ 

4.如果股利支付率为20％，留存盈利比率为80％，则股利保障倍数为（   ）。

倍         倍          倍         倍 

5.如果资产负债率为60％，则产权比率为（  ）。

％          ％