金融市场学计算题.docx
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金融市场学计算题
金融市场学计算题
计算题
1.票据贴现(小题)①求贴现率②求价格发行价格=面值-贴现利息
贴现利息=面值X年贴现率X期限/360
年贴现率=(1-
发行价格
面额
360
)X期限=
贴现利息
面额
360
X期限
2.(大题)关于债券和股票定价
3.债券收益率(直接和持有期收益率)
直接收益率的计算
年利息额
直接收益率=认购价格(投资本金)
100%
直接收益率=
全年利息收
市场价格
持有期收益率的计算
定息债券收益率:
每年利息收入出售价格,"-购买价格—购买价格100%
到期一次支付本息
出售价格购头价格
持有期收益率一持有期年数——购买价格100%
贴
现
债
券
持有期收益率
出售价格购买价格
360
购买价格
持有期天数
100%
单利到期收益率的计算:
单禾I」至U
每张债券的每年总收益购买价格与到期价格的
期
平均数
100%
单利
每年利息收入
到
期
收
面额
购买价格
距到期年数
益率
面额购买价格
100%
面额1000元债券面值利率8%/年,发行价格950
元,期限10年,试算其到期收益率
到期
收益率
1000950
80
10
1000950
2
100%8.72%
5.久期,凸度某债券当前的市场价格为950.25美元,收益率为10%息票率为8%面值1000美元,三年后到期,一次性偿还本金。
未来现金流支付时间,
t
未来现金流(美元),c
现值系数
未来现金流的现
值,PV(ct)
现值乘以支付时间,
PV(ct)
t
1
80美
元
0.9091
72.73美
元
72.73美
元
2
80美
元
0.8264
66.12美
元
132.23美
元
2.78(年)
950.25
950.25
D72.73166.122811.4032639.仃
3
1080美
元
0.7513
811.40美
元
2434.21
美元
加总
95025美
2639.17
美元
/JH>110
元
凸度是指债券价格变动率与收益率变动关系曲线的曲度,等于债券价格对收益率二阶导数除以价格,即:
p
"~2
凸度反映债券价格与收益率非线性关系。
判断应该买哪只债券,买凸度大的债券。
收益率上升,凸度大的价格上升最大
收益率下降,凸度大的价格下降最小
4.股价指数计算(简单算术,加权平均法)
1.简单算术股价指数法
①相对法(平均法)
n
P
mi
i1
n
P0i
i1
-采样股票数
报告期价格
基期价格
基期指数值
45、25,
报告期价格为32、54、
如AB、C三种股票,基期指数值定为100,基期价格为20、
20,则
平均股份指数
亘乩空100
204525
120
②综合法1=报告期股票价格指数
Pm第M报告期股票价格
P0=基期股票价格
I0=基期股票价格指数
如所计算指数有四种股票,报告期价格分别为
10、15、20、25元,基期股价平均为每股7元,基期指数为100,代入公式:
(10152025)100
74
250
P1iQ0i
I0
P0iQ0i
P1iQ1i|
P0iQ1i
[拉斯拜尔加权股价指数加权平均法
i派许加权股价指数
2.关于债券和股票定价(大题)
在预测股票未来每期股息时,关键在于预测每期股息的增长率
根据对股息增长率的不同假定,股息贴现模型可以分成零增长模型、不变增长模型、多元增长模型,三阶段股息贴现模型
三、利用股息贴现模型指导证券投资
判断股票价格高估抑或低估计算股票投资
的净现值。
(低估买入,高估卖出)
NPV
比较贴现率与内部收益率的差异
NPV
IRR
判断这只股票是否值得投资(内在市场)
用股息贴现模型确定股票价格
(一)零增长模型
gt0
1
t
iy
Do
y例如,假定投资者预期某公司每期支付的
股息将永久性地固定为1.15美元/股,并且贴现
率定为13.4%,求该公司股票的内在价值?
1.15
11.134
1.15
2
11.134
1.15
3
11.134
1.15
0.134
8.58
判断股票价格高估抑或低估
净现值法
IF:
P=10.58美元,NPV=V-P=8.28-10.58=-2
该公司股票被高估2美元。
内部收益率法
NPVVPD0P0IRRDo
yp
IRR=1.15/10.58=10.9%<13.4%,
该公司的股票价格是被高估的。
(二)不变增长模型
例如,某公司股票初期股息为1.8美元/每股。
经预测该公司股票未来的股息增长率将永久性保持在5%假定贴现率为11%求该公司股票内在价值?
1.810.05
V
0.110.05
1.89
0.110.05
31.50
净现值法
该股
IF:
P=40美元NPV=-8.50美元
票被高估
内部收益率法
D01g
NPVVP--P0
yg
该股票
IF:
P=40美元IRR=9.73%(<11%)被高估
6.市盈率(小题)
1.定义:
股票市价与预期每股盈利的比值
股票价值
=市盈率
预期每股收益
反映着股票价格与其盈利能力的偏离程度
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