国际金融金融市场学练习题计算题.docx
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国际金融金融市场学练习题计算题
国际金融 金融市场学练习题
国际金融 金融市场学精选练习题 计算题
计算远期汇率的原理:
(1)远期汇水:
“点数前小后大” → 远期汇率升水
远期汇率=即期汇率+远期汇水
(2)远期汇水:
“点数前大后小” →远期汇率贴水
远期汇率=即期汇率–远期汇水
举例说明:
即期汇率为:
US$=DM1.7640/50
1 个月期的远期汇水为:
49/44
试求 1 个月期的远期汇率?
解:
买入价=1.7640-0.0049=1.7591
卖出价=1.7650-0.0044=1.7606
US$=DM1.7591/1.7606
例 2
市场即期汇率为:
£1=US$1.6040/50
3 个月期的远期汇水:
64/80
试求 3 个月期的英镑对美元的远期汇率?
练习题 1
伦敦外汇市场英镑对美元的汇率为:
即期汇率:
1.5305/15
1 个月远期差价:
20/30
2 个月远期差价:
60/70
6 个月远期差价:
130/150
求英镑对美元的 1 个月、2 个月、6 个月的远期汇率?
练习题 2
纽约外汇市场上美元对德国马克:
即期汇率:
1.8410/20
3 个月期的远期差价:
50/40
6 个月期的远期差价:
60/50
求 3 个月期、6 个月期美元的远期汇率?
1
国际金融 金融市场学练习题
标价方法相同,交叉相除
标价方法不同,平行相乘
例如:
1.根据下面的银行报价回答问题:
美元/日元 103.4/103.7
英镑/美元 1.304 0/1.3050
请问:
某进出口公司要以英镑支付日元,那么该公司以英镑买
进日元的套汇价是多少?
(134.83/135.32;134.83)
2.根据下面的汇价回答问题:
美元/日元153.40/50
美元/港元7.801 0/20
请问:
某公司以港元买进日元支付货款,日元兑港元汇价是多
少?
(19.662/19.667;19.662)
练习
1.根据下面汇率:
美元/瑞典克朗 6.998 0/6.998 6
美元/加拿大元 1.232 9/1.235 9
请问:
某中加合资公司要以加拿大元买进瑞典克郎朗,汇率是
多少?
(1 加元=5.6623/5.6765 克朗;5.6623)
2.假设汇率为:
美元/日元 145.30/40
英镑/美元 1.848 5/95
请问:
某公司要以日元买进英镑,汇率是多少?
(1 英镑=268.59/268.92;268.92)
2
币种
即期
一月
三月
六月
墨西哥
比索
9.3850--
80
70_80
210_215
410_440
南非兰
特
6.1200_30
0
425_445
1100_120
0
1825_190
0
英镑
1.6320_35
40_34
105_95
190_170
国际金融 金融市场学练习题
货币升值与贬值的幅度:
☐ 直接标价法
本币汇率变化=(旧汇率÷新汇率-1)⨯100%
外汇汇率变化=(新汇率÷旧汇率-1)⨯100%
☐ 间接标价法
本币汇率变化=(新汇率÷旧汇率-1)⨯100%
外汇汇率变化=(旧汇率÷新汇率-1)⨯100%
如果是正数表示本币或外汇升值;如果是负数表示本币
或外汇贬值。
例如:
1998 年 9 月 10 日,美元对日元的汇率为 1 美元等于
134.115 日元,2005 年 1 月 25 日美元对日元的汇率为 1
美元等于 104.075 日元。
在这一期间,日元对美元的汇率变化幅度为多少?
答:
(134.115/104.075-1)×100%=28.86%
而美元对日元的汇率变化幅度为多少?
答:
(104.075/134.115-1)×100%=-22.40%
补充习题:
一、一外汇交易所的电脑屏幕显示如下:
1.买入和卖出的直接报价是什么?
2.你是一位顾客,想用英镑买入三个月远期的墨西哥比
索,实际汇率是多少?
(1.6215×9.4060=15.2518)
3
国际金融 金融市场学练习题
如何区分买入价和卖出价?
例如,某日巴黎外汇市场和伦敦外汇市场的报价如下:
巴黎:
USD1=FRF 5.7505 ~ 5.7615
(银行买入美元价) (银行卖出美元价)
伦敦:
GBP1=USD 1.8870~1.8890
(银行卖出美元价) (银行买入美元价)
注意:
从银行还是客户的角度?
哪种货币?
第一章 习题:
1.如果你以电话向中国银行询问英镑/美元(英镑兑美
元,斜线“/”表示“兑”)的汇价。
中国银行答道:
“1.690 0/10”。
请问:
(1)中国银行以什么汇价向你买进美元?
(2)你以什么汇价从中国银行买进英镑?
(3)如果你向中国银行卖出英镑,使用什么汇率?
2.某银行询问美元对新加坡元的汇价,你答复道
“1.640 3/1.641 0”。
请问,如果该银行想把美元卖给
你,汇率是多少?
3.某银行询问美元兑港元汇价,你答复道:
“1 美元
=7.800 0/10 港元”,请问:
(1)该银行要向你买进美
元,汇价是多少?
(2)如你要买进美元,应按什么汇率计算?
(3)如你要买进港元,又是什么汇率?
4.如果你是银行的交易员,客户向你询问澳元/美元汇
价,你答复道:
“0.768 5/90”。
请问
4
国际金融 金融市场学练习题
(1)如果客户想把澳元卖给你,汇率是多少?
(2)如果客户要买进澳元,汇率又是多少?
5.如果你向中国银行询问欧元/美元的报价,回答是:
“1.294 0/1.296 0”。
请问:
(1)中国银行以什么汇价向你买进美元,卖出欧元?
(2)如你要买进美元,中国银行给你什么汇率?
(3)如你要买进欧元,汇率又是多少
6.如果你是银行,客户向你询问美元兑瑞士法郎汇价,
你答复道:
“1.410 0/10”。
请问:
(1)如果客户想把瑞士法郎卖给你,汇率是多少?
(2)你以什么汇价向客户卖出瑞士法郎?
(3)如果客户要卖出美元,汇率又是多少?
7.如果你是银行,你向客户报出美元兑换港币汇率为
7.8057/67,客户要以港币向你买进 100 万美元。
请问:
(1)你应给客户什么汇价?
(2)如果客户以你的上述报价,向你购买了 500 万美
元,卖给你港币。
随后,你打电话给一经纪人想买回美元
平仓。
几家经纪人的报价是:
经纪人 A:
7.805 8/65
经纪人 B:
7.806 2/70
经纪人 C:
7.805 4/60
经纪人 D:
7.805 3/63
你同哪一个经纪人交易对你最为有利?
汇价是多少?
8.假设银行同业间的美元/港币报价为 7.890 5/7.893
5。
某客户向你询问美元兑港币报价,如你需要赚取 2~3
个点作为银行收益,你应如何报出买入价和卖出价?
9.根据下面的银行报价回答问题:
美元/日元 103.1/103.7
英镑/美元 0.301 0/1.305 0
5
国际金融 金融市场学练习题
请问:
某进出口公司要以英镑支付日元,那么该公司以英镑买
进日元的套汇价是多少?
10.根据下面的汇价回答问题:
美元/日元153.40/50
美元/港元7.801 0/20
请问某公司以港元买进日元支付货款,日元兑港元汇价
是多少?
11.根据下面汇率:
美元/瑞典克朗 6.998 0/6.998 6
美元/加拿大元 1.232 9/1.235 9
请问某中加合资公司要以加拿大元买进瑞典克郎朗,汇
率是多少?
12.假设汇率为:
美元/日元 145.30/40
英镑/美元 1.848 5/95
请问某公司要以日元买进英镑,汇率是多少?
1.纽约和纽约市场两地的外汇牌价如下:
伦敦市场为
£1=$1.7810/1.7820,纽约市场为£1=$1.7830/1.7840。
根据上述市场条件如何进行套汇?
若以 2000 万美元套
汇,套汇利润是多少?
解:
根据市场结构情况,美元在伦敦市场比纽约贵,因
此美元投资者选择在伦敦市场卖出美元,在纽约市场上卖
出英镑(1 分)。
利润如下:
2000÷1.7820×1.7830-2000=1.1223 万美
元(4 分)
某日,苏黎士外汇市场美元/瑞士法郎即期汇率为:
2.0000-2.0035,3 个月远期点数为 130-115,某公司从瑞
6
美元/英
镑
加元/美
元
日元/美
元
瑞士法郎
/美元
即期汇
率
1.738
1.341
122.3
1.503
一个月
远期
1.732
1.343
122
1.499
三个月
远期
1.72
1.345
121.5
1.493
国际金融 金融市场学练习题
士进口机械零件,3 个月后付款,每个零件瑞士出口商报
价 100 瑞士法郎,如要求以美元报价,应报多少美元?
(列出算式,步骤清楚)
解:
买入价=2.0000-0.0130=1.9870
卖出价=2.0035-0.0115=1.9920
1 美元=1.9870/1.9920 瑞士法郎
100÷1.9870=50.3271 美元
六、中国的一家外贸公司因从德国进口一批货物,三个
月后需要支付 1200000 欧元的货款。
但公司目前只有美
元。
为了防止三个月后美元相对欧元贬值,公司决定购买
三个月 1200000 欧元。
公司向一家美国银行询价,答复
为:
即期汇率1.2220/35
三个月远期汇率10/15
那么,公司为购买 1200000 远期欧元应准备多少美元
呢?
解:
买入价=1.2220+0.0010=1.2230
卖出价=1.2235+0.0015=1.2250
即:
1 欧元=1.2230/0.2250 美元
1200000×1.2250=1470000 美元。
你在报纸上读到以下外汇信息:
7
六个月
国际金融 金融市场学练习题
1.704 1.35 120.6 1.484
远期
1.三个月远期加拿大元对美元是升水还是贴水?
按百分比
计算,升水或贴水是多少?
2.日元和加元之间一个月远期汇率为多少?
3.你在报纸上读到英镑相对美元比十年前升值了 22%。
那么十年前英镑的汇率(即期)是多少?
第二章习题:
套汇交易举例
1、 空间套汇(直接套汇)
纽约市场报丹麦克朗兑美元汇 8.0750kr/$,伦敦市场报价
8.0580 kr/$。
不考虑交易成本,100 万美元的套汇利润是多少?
答案:
1.纽约市场:
100 万美元×8.0750=807.50 万丹麦克朗
2.伦敦市场:
807.50÷8.0580=100.2110 万美元
套汇结果:
100.2110-100=0.2110 万美元
2.三点套汇为例:
在纽约外汇市场上,$100=FRF500.0000
巴黎外汇市场上,£1=FRF8.5400
在伦敦外汇市场上,£1=$1.7200
策略:
首先在纽约市场上卖出美元,买进法国法朗,然后
在巴黎市场卖出法国法朗买进英镑,再立即在伦敦市场上
卖出英镑买进美元。
结果:
如果在纽约市场上卖出 1000 万美元,那么最后则可
收 回 1000÷ 100× 500.000÷ 8.54× 1.72=1007.258 万 美
元,净获套汇利润 70258 美元。
1.即期交易
是指在外汇买卖成交后,原则上在 2 个工作日内办理交割
8
即 期
交易
金额
汇率
远 期
交易
金额
汇率
-瑞
士法
郎
+美
元
1502000
1000000
1.5010/20
+瑞
士法
郎
-美
元
1502000
1023439.36
1.4676/86
国际金融 金融市场学练习题
的外汇交易。
2.远期交易
远期交易与即期交易不同,交易货币的交割通常是在 2 个
工作日以后进行的。
3.掉期交易
是在某一日期即期卖出甲货币、买进乙货币的同时,反方
向地买进远期甲货币、卖出远期乙货币的交易,即把原来
持有的甲货币做一个期限上的调换。
掉期交易资金表:
说明:
“-”表示卖出;“+”表示买入。
1000000× 1.5020=1502000;1502000÷
1.4676=1023439.36
你得到如下报价(你可按所报价格买或卖)
新加坡银行:
新元报韩元Won 714.00/S $
香港银行:
港币报新元HK $ 4.70/ S $
韩国银行:
韩元报港币Won 150.00/ HK $
假设你一开始有新元 1000000.三角套汇可行吗?
如是,解
释步骤并计算利润。
答案:
s$1012766-s$1000000=s$12766
六、中国的一家外贸公司因从德国进口一批货物,三个月
后需要支付 1200000 欧元的货款。
但公司目前只有美元。
为了防止三个月后美元相对欧元贬值,公司决定购买三个
9
国际金融 金融市场学练习题
月 1200000 欧元。
公司向一家美国银行询价,答复为:
即期汇率1.2200/35
三个月远期汇率10/15
那么,公司为购买 1200000 远期欧元应准备多少美元呢?
答案:
卖出价:
1.2220-0.0010=1.2190;买入价:
1.2235-0.0015=1.22201.2220×1200000=1.466400 美
元
第三章习题
☐ 远期差价报价法
⏹ 外汇银行在即期汇率之外,标出远期升贴水
⏹ 升贴水是以一国货币单位的百分位来表示的。
⏹ 也可采用报标准远期升贴水的做法
例如:
多伦多外汇市场上,某外汇银行公布的加元与美元
的即期汇率为 USD1=CAD1.7814/1.7884,3 个月远期美元升
水 CAD0.06/0.10,
则 3 个 月 远 期 汇 率 分 别 为 1.7814+0.06/100=CAD1.7820 和
1.7884+0.01/100=CAD1.7894。
又如,在伦敦外汇市场,某外汇银行公布的即期汇率为
GBP1=USD1.4608/1.4668, 3 个 月 远 期 英 镑 贴 水
USD0.09/0.07,
则 3 个 月 远 期 汇 率 为 1.4608-0.09/100=USD1.4599 和
1.4668-0.07/100=USD1.4661。
年升贴水率:
年升贴水率 =
期汇汇率 - 现汇汇率
现汇汇率
⨯
12
远期月数
⨯100%
远期汇率由即期汇率和国内外利差决定,高利率货币远期
贴水(相应地外汇升水),低利率货币远期升水(相应地外
汇贴水),年升贴水率等于两国利差。
10
国际金融 金融市场学练习题
例如:
Ø 伦 敦 外 汇 市 场 上 即 期 汇 率 是 GBP/USD=1.9886,英 镑 的
年利率为 8.5%,美元的年利率为 6.4%,某客户卖给英
国银行 3 个月远期英镑 10000,买远期美元,则 3 个
月远期美元的升水数为:
Ø 1.9886×(8.5%-6.4%)×3÷12=0.0104 美元
Ø 伦敦外汇市场上客户买入 3 个月远期美元的汇率为:
GBP/USD=1.9886-0.0104=1.9782
☐ 国内外利率分别为 5%和 3%,则本币贴水,外汇升水,
外汇年升水率为 2%。
☐ 注意,如果计算的不是 1 年期远期汇率,则需要根据
年升贴水率计算出相应期间的升贴水幅度,再据此计
算远期汇率。
还是上例,假设基期汇率为 10,则 6 个
月远期外汇升水 1%,那么 6 个月远期汇率等于 10.1
【例题 1·单选题】
1.假设美国和欧元区年利率分别为 3%和 5%,则 6 个月的远
期美元( )。
A.升水 2%B.贴水 2%
C.升水 1%D.贴水 4%
答案:
C
【例题 2·单选题】
2.(2007 年考题)假设美国的利率是 6%,人民币的利率是
2%,则 3 个月的远期美元对人民币( )。
A.升水 4%B.贴水 4%
C.升水 1%D.贴水 1%
答案:
D
计算题
1.设伦敦市场上年利率为 12%,纽约市场上年利率为 8%,
且伦敦外汇市场的即期汇率为 1 英镑=1.5435 美元,求 1 年
期伦敦市场上英镑对美元的远期汇率。
11
国际金融 金融市场学练习题
解:
设 E1 和 E0 分别是远期汇率和即期汇率,则根据利率
平价理论有:
一年的理论汇率差异为:
E0×(12%—8%)=1.5435×(12%—8%)=0.06174
由于伦敦市场利率高,所以英镑远期汇率出现贴水,
故有:
E1=1.5435—0.06174=1.4818
即 1 英镑=1.4818 美元
3.利用外汇远期套期保值
(1)套期保值:
(2)某英国进口商达成了一笔大豆交易,合同约定 3 个月
后支付 300 万美元。
为避免 3 个月后美元对英镑的即期汇
价上升,使公司兑换成本增加,可与外汇银行签定一份美
元远期多头和约,即买入 3 个月远期美元。
☐ 如果签订贸易合同时,即期汇率 FBP1=USD1.8000,3
个 月 后 的 即 期 汇 率 为 GBP=USD1.7800。
而 公 司 以
GBP=USD1.7880 的汇率签订外汇远期和约,则公司通
过套期保值节约了 7541 英镑。
附:
300 万÷1.7800-300 万÷1.7880=7541 英镑
4.投机
(1)投机:
(2)9 月 18 日,在伦敦外汇交易市场上,3 个月美元的远
期汇率为 GBP1=USD1.8245,一投机者判断美元在今后 3 个
月中将升值,美元远期汇率将下降。
于是决定买入 100 万
3 个月远期美元,交割日期为 12 月 20 日。
如果美元果然升
值 , 到 10 月 18 日 , 2 个 月 美 元 的 远 期 汇 率 为
GBP1=USD1.8230, 则 卖 出 100 万 2 个 月 远 期美 元 , 交 割 日
也为 12 月 20 日。
计算过程:
1 000 000×(1/1.8230-1/1.8245)=451 英镑。
12
在日本投资的本利和(以日
元计价)
在美国投资的本利和(以日元
计价)
1000× ( 1+ 4% × 3/12)
=1010 万
1000/100×(1+10%×3/12)
×98=1005 万
1000/100×(1+10%×3/12)
×101.5=1040 万
国际金融 金融市场学练习题
但是,如果预测错误,利用远期合约投机也会产生损失。
利用外汇远期套利(掉期性抛补套利)
如果某投资者持有 1000 万日元,日元年利率 4%,美元年
利率 10%;即期汇率 USD1=JPY 100,若 3 个月远期汇率有
两 种 状 况 :
USD1=JPY101.50 或 者 USD1=JPY98.00。
计 算 两
种远期汇率下采用掉期性抛补套利的收益情况
两种远期汇率下的掉期套利收益比较
从而表明:
• 若远期汇率不满足抛补利息平价条件,就必然存在套
利机会。
计算题:
2005 年 11 月 9 日日本 A 公司向美国 B 公司出口机电产品
150 万美元,合同约定 B 公司 3 个月后向 A 公司支付美元货
款。
假设 2005 年 11 月 9 日东京外汇市场日元兑美元汇率
$ 1=J¥ 110.25/110.45, 3 个 月 期 远 期 汇 汇 率 为 $ 1=J
¥105.75/105.95
试问:
①根据上述情况,A 公司为避免外汇风险,可以采用什么方
法避险保值?
② 如 果 2006 年 2 月 9 日 东 京 外 汇 市 场 现 汇 汇 率 为 $ 1=J
¥100.25/100.45,那么 A 公司采用这一避险办法,减少了
多少损失?
解:
① 2005 年 11 月 9 日卖出 3 个月期美元$150 万避险保
值。
② 2005 年 11 月 9 日卖三个月期$150 万
获日元150 万×105.75=15862.5 万日元
13
时间
现货市场
期货市场
汇率
3 月 20 日
GBP1=
USD1.6200
GBP1=
USD1.6300
9 月 20 日
GBP1=
USD1.6325
GBP1=
USD1.6425
交易
过程
3 月 20 日
不做任何交易
买 进 20 张 英 镑
期货合约
9 月 20 日
买 进 125 万 英
镑
卖 出 20 张 英 镑
期货合约
结果
现货市场上,比预期损失 1.6325×125-1.6200
×125=1.5625 万美元;
期 货 市 场 上 , 通 过 对 冲 获 利 1.6425× 125-
1.6300×125=1.5625 万美元;亏损和盈利相互
抵消,汇率风险得以转移。
国际金融 金融市场学练习题
不卖三个月期$150 万,在 2006 年 2 月 9 日收到$150
万
兑换成日元$150 万×100.25=15037.5 万日元
15862.5-15037.5=825 万日元
答:
A 公司 2005 年 11 月 9 日采用卖出三个月期$150 万避
险保值方法,减少损失 825 万日元。
利用外汇期货套期保值
3 月 20 日,美国进口商与英国出口商签订合同,将从英国
进口价值 125 万英镑的货物,约定 6 个月后以英镑付款提
货。
例如:
一名美国商人某年 3 月 1 日签订合同从德国进口汽车,约
定 3 个月后支付 250 万欧元。
为了防止欧元升值带来的不
利影响,他采用了买入套期保值。
其过程如表所示。
14
国际金融 金融市场学练习题
上例中该商人通过期货市场的盈利,不仅弥补了现货市场
欧 元 的 升 值 所 遭 受 的 损 失 , 还 增 加 了 投 资 收 益 84500
(289250-204750)美元,达到了套期保值的目的。
例如,美国的某一家跨国公司设在英国的分支机构急需 250
万英镑现汇支付当期费用,此时美国的这家跨国公司正好
有一部分美元闲置资金,于是在 3 月 12 日向分支机构汇去
了 250 万英镑,要求其 3 个月后偿还;当日的现汇汇率为
GBP/USD=1.5790-1.5806。
为了避免将来收回该款时因英
镑汇率下跌带来风险和损失,美国的这家跨国公司便在外
汇期货市场上做英镑空头套期保值业务。
其交易过程如表
4.5 所示。
15
Bid/Offer Rate
Three Month Rate
Denmark
6.1449/6.1515
118/250
Switzerland
1.2820/1.2827
27/2
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