项目投资方式与投资分析.docx

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项目投资方式与投资分析

项目投资方式与投资分析

一、项目投资概念及特点

1、投资的含义

从广义上讲，就是企业资金的使用，是指企业投放财力于一定对象，以期望在未来获取收益的一项重要的经济活动。

投资活动是企业整个生产经营活动的中心环节，它不仅对筹资活动提出要求，而且投资成功与否必将影响企业资金的收益与分配。

2、项目投资的概念

项目投资是指企业以特定项目为对象，直接与新建项目或者更新改造项目有关的长期投资行为。

3、项目投资的特点

投资数额大。

项目投资所形成的资产往往在企业问道中占有相当大的比重，对企业未来现金流量和财务状况具有决定性影响。

作用时间长。

特别是作为决定企业发展方向的战略性投资，直接决定了企业未来的生产经营方向。

不经常发生。

因此项目投资的决策不会经常发生，属于企业的非程序性决策，往往没有相类似的决策可供参照比较。

变现能力差。

项目投资所形成的资产一般都不会在短期内变现。

风险较大。

二、项目投资的分类

1、按其与企业未来经营活动的关系可分为维持性投资与扩大生产能力投资

维持性投资是企业为维持正常经营，保持现有生产能力而投入的财力。

扩大生产能力投资是企业为扩大生产规模，增加生产能力或改变企业经营方向，对企业今后的经营与发展有重大影响的各种投资。

2、按投资对象可分为固定资产投资、无形资产投资和长期资产投资

固定资产投资是投资于企业固定资产，特别是生产经营用固定资产的投资。

无形资产投资是投资于企业长期使用没有实物形态的资产上的投资。

长期资产投资是投资于递延资产上的投资。

3、按期对企业前途的影响可分为战术性投资、战略性投资

战术性投资是不牵涉整个企业前途的投资。

战略性投资是对企业全局有重大影响的投资。

4、按其相互关系可分为相关性投资和非相关性投资

如果采纳或放弃某一项目并不显著地影响另一项目，则可说两个项目在经济是不相关的，二者互为非相关性投资。

如果采纳或放弃某个投资项目可以显著地影响另外一个投资项目，则可以说这两个项目在经济上是相关的。

5、按其增加利润的途径可分为扩大收入投资和降低成本投资。

扩大收入投资是通过扩大企业生产经营规模，以便增加利润的投资。

降低成本投资是通过降低生产经营中的各种消费，以便增加利润的投资。

6、按其决策的角度可分为采纳与否投资和互斥选择投资

采纳与否投资是决定是否投资于某一项目的投资。

互斥选择投资是在两个或两个以上的项目中，只能选择其中之一的投资。

投资部实施的项目投资主要是战略性的、扩大生产能力的、扩大收入的长期资产投资。

三、项目投资模式

投资模式也可称为投资方式，是指企业集团及其成员企业实现资源配置、介入市场竞争的具体方式，是贯彻集团战略发展结构与投资政策、谋求市场竞争优势、实现投资战略目标的配套的战术性支持。

公私合作关系（PPP）是一个广义的术语，应用范围很广，从简单的，短期（有或没有投资需求）管理合同到长期合同，包括资金、规划、建设、营运、维修和资产剥离。

PPP安排对需要高技能工人和大笔资金支出的大项目来说是有益的。

它们对要求国家在法律上拥有服务大众的基础设施的国家来说很有用。

公私合作关系资金模式是由在项目的不同阶段，对拥有和维持资产负责的合作伙伴所决定。

PPP模式的例子有：

建造、运营、移交（BOT）：

私营部门的合作伙伴被授权在特定的时间内融资、设计、建造和运营基础设施组件（和向用户收费），在期满后，转交给公共部门的合作伙伴。

建设、移交（BT）：

是基础设施项目建设领域中采用的一种投资建设模式，是指根据项目发起人通过与投资者签订合同，由投资者负责项目的融资、建设，并在规定时限内将竣工后的项目移交项目发起人，项目发起人根据事先签订的回购协议分期向投资者支付项目总投资及确定的回报。

移交、经营、移交（TOT）：

是指政府部门或国有企业将建设好的项目的一定期限的产权和经营权，有偿转让给投资人，由其进行运营管理；投资人在一个约定的时间内通过经营收回全部投资和得到合理的回报，并在合约期满之后，再交回给政府部门或原单位的一种融资方式。

建造、拥有、运营（BOO）：

私营部门的合作伙伴融资、建立、拥有并永久的经营基础设施部件。

公共部门合作伙伴的限制，在协议上已声明，并持续的监管。

购买、建造及营运（BBO）：

一段时间内，公有资产在法律上转移给私营部门的合作伙伴。

设计建造（DB）：

在私营部门的合作伙伴设计和制造基础设施，以满足公共部门合作伙伴的规范，往往是固定价格。

私营部门合作伙伴承担所有风险。

运营与维护合同（O&M）：

私营部门的合作伙伴，根据合同，在特定的时间内，运营公有资产。

公共合作伙伴保留资产的所有权。

设计、建造、融资及经营（DBFO）：

私营部门的合作伙伴设计，融资和构造一个新的基础设施组成部分，以长期租赁的形式，运行和维护它。

当租约到期时，私营部门的合作伙伴将基础设施部件转交给公共部门的合作伙伴。

建造、租赁、营运及移交（BLOT）：

私营部门的合作伙伴在租用的公共土地上设计、融资和建立一个设施。

在土地租赁期内，私营部门的合作伙伴营运该设施。

当租约到期时，资产转移给公共部门的合作伙伴。

经营许可证：

私营部门的合作伙伴获得许可或经营的法律许可来运营公共服务，通常在指定时间内（此模型常用于IT项目）。

只投资：

私营部门的合作伙伴，通常是一个金融服务公司，投资建立基础设施，并向公共部门收取使用这些资金的利息。

公私合作关系（PPP）：

是指政府与民营机构（或更广义点，任何国营/民营/外商法人机构，下同）签订长期合作协议，授权民营机构代替政府建设、运营或管理基础设施（如道路、桥梁、电厂、水厂等）或其他公共服务设施（如医院、学校、监狱、警岗等）并向公众提供公共服务，主要有垂直和水平两种方式；而BOT是指政府通过特许权协议，授权民营机构进行项目（主要是基础设施和自然资源开发）的融资、设计、建造、经营和维护，BOT主要有BOT、BOOT和BOO三种基本形式和十多种演变形式，如BT、TOT等。

公司目前主要采用的投资模式是BOT、TOT，随着公司业务的开展，未来其他的一些投资模式也将可能会被采纳。

但无论什么方式，都要合理分担项目风险，从而提高项目的投资、建设、运营和管理效率。

四、项目投资分析

投资分析是对投资项目的市场需求、项目目标、投资方案、资金来源、财务评价、环保评价等一系列问题的整体分析报告与论述，最后通过短期效益和长期效益指标情况，来对投资项目进行最终的决策。

1、技术分析

是指对项目从现实到达（或者说实现）理想目的的操作方法，包括相关的理论知识、操作经验及技巧的分析。

实际项目投资中，主要是指项目前期工作中的项目场址选择、工艺方案论证等方面，以确保项目场址及工艺方案能满足项目生产经营需要，能保证项目公司对工艺运行方案的全面掌握，便于操作。

2、经济分析

A、项目投资经济分析中的相关概念

项目计算期：

完整的项目计算期包括建设期、生产经营期、终结期。

项目投资额：

分为原始总投资与投资总额

原始总投资是项目建设投资与流动资产投资之和。

投资总额是原始总投资与建设期资本化利息之和。

现金流量：

是投资项目在整个投资期内引起的企业货币资金的流动和数额。

由现金流入量、现金流出量、现金净流量构成。

B、项目投资决策评价指标

对投资项目评价时使用的指标分为两类：

非贴现指标，即没有考虑资金时间价值因素的指标，主要包括投资回收期、投资报酬率两项指标；

贴现指标，即考虑了资金时间价值因素的指标，主要包括净现值、现值指数、内部报酬率三项指标。

公司项目投资经济评价指标，是在明确项目投资、运营成本、价格、运营期等相关数据的基础上，对项目的利润、净现金流、投资收益率、内部收益率、投资回收期、借款偿还期等相关指标进行评价，以确定项目的经济可行性。

3、风险分析

投资风险分析是指对未来投资收益的不确定性，在投资中可能会遭受收益损失甚至本金损失的风险进行的分析。

在项目投资过程中及后期的运营中会存在很多不确定性因素，这些因素的发生会直接影响项目前期的决策及后期的运营和收益。

以污水处理项目为例，日常的项目投资中存在的主要风险点有：

土地、运营期、投资额、水量、水质、污泥处置、不可抗力及突发事件等，并对这些风险点进行约定和提出规避措施，及相应的补偿方案。

五、项目投资程序

项目投资的基本程序是：

确定目标——提出备选方案——搜集信息——评价（技术财务经济）——决策

公司项目投资程序：

股权投资项目的审批原则上应按照“项目选择、项目立项、可行性研究、项目评审、投资决策”等程序进行，确保投资决策的科学性、可靠性。

1、项目选择。

投资部、董事会办公室负责搜集或受理股权投资项目的初始信息，收集相关资料，组织进行初步调研考察及初步可行性分析，向公司办公会议提交立项建议。

2、项目立项。

公司办公会议对投资项目进行初审，形成书面立项意见，组建投资项目工作组。

3、可行性研究。

投资部、董事会办公室负责进一步跟踪调查，对外进行协议、合同、章程等洽谈，进行详细的可行性研究，拟订投资方案。

4、项目评审。

投资方案提交公司办公会议审议，决定是否提交董事会审议。

5、投资决策。

投资方案按照决策权限分别由董事会、股东大会批准。

根据股权投资项目的具体情况，经相关提议人提议并提交正式议案后，董事会就股权投资项目作出决策。

按照权限应由股东大会决策的股权投资项目，在董事会审议通过后还须提交股东大会审议。

控股子公司的股权投资事项在本公司董事会或股东大会审议通过后，还须根据子公司的《公司章程》相关规定，提交其董事会或股东会审议批准。

六、项目投资管理

管理是社会组织中，管理者为了实现预期的目标，以人为中心进行的协调活动。

项目管理指在项目活动中运用专门的知识、技能、工具和方法，使项目能够在有限资源限定条件下，实现或超过设定的需求和期望的过程。

项目管理是对一些与成功地达成一系列目标相关的活动的整体。

这包括策划、进度计划和维护组成项目的活动的进展。

项目投资管理是在投资项目过程中以项目为对象，通过运用专业知识、合法途径等方法，组织可利用的一切人力、物力等资源，促使投资项目在规定时间内尽快落地。

项目投资管理是组织项目投资向着预期方向发展、规避及解决投资过程中出现的问题及风险的重要措施，是保证投资项目高效、顺利开展的保障。

项目投资管理贯穿于项目投资活动的全过程，从项目源的寻找、项目洽谈、项目分析、项目协议签订、项目决策审批，到项目的施工建设等环节都需要进行科学、全面的管理。

如：

项目源的寻找首先需要确定项目类别、所属区域、人员安排、时间计划等。

项目洽谈需要确定项目主管单位及负责人、洽谈时间及地点、洽谈内容及细节、预期取得的效果等。

项目分析需要确定项目内容、人员安排、相关数据、预期效益等。

项目协议签订需要确定协议内容、签署单位及人员、签署时间及地点等。

项目决策审批需要确定项目决策审批单位及人员、项目审批资料整理、人员分工与调配、决策时间及地点等。