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影响中国股市的因素
影响我国股票市场价格波动的基本因素
作者:
万帼荣马向前
股票市场价格波动是股市运行的基础,也是股票投资者关注的焦点。
股价的波动受各种经济因素和非经济因素的影响,分析这些因素的影响,可为投资者作出正确的投资决策提供一定的依据。
本文结合我国股市波动的实例,从各种因素对股价影响的传导机制入手,着重对影响我国股票市场价格波动的基本因素作一般性考察。
虽然影响股价波动的因素很多,但对这些因素的分析,可以从以下三点出发:
(1)股价有其内在价值,股价围绕其内在价值波动,内在价值决定论是基本面分析的基础;
(2)股价随投资者对各种因素的心理预期的变化而波动,心理预期理论是技术分析的基石;
(3)股价波动是诸因素形成合力作用的结果;
以此为出发点,就可以从经济因素、市场因素、非经济因素三个方面,全面地考察影响我国股票市场价格波动的基本因素。
一、宏观经济因素
宏观经济因素从不同的方向直接或间接地影响到公司的经营及股票的获利能力和资本的增值,从不同的侧面影响居民收入和心理预期,而对股市的供求产生相当大的影响。
1.经济周期
经济周期表现为扩张和收缩的交替出现,在经济的收缩、复苏、繁荣和衰退四个阶段内,股市也随之周期性波动,成为决定股价长期走势的最重要因素。
通过对国内生产总值GDP、经济增长率、通涨率、失业率、利率等指标的分析,判断出经济周期的发展阶段。
有实证分析表明,我国股市波动比宏观经济周期的波动超前大约4—6个月。
2.通货变动
通货变动包括通货膨涨和通货紧缩。
通货膨胀对经济的影响是多方面的,总的看来会影响收入和财产的再分配,改变人们对物价上涨的预期,影响到社会再生产的正常运行。
因此,通货膨胀对股价的影响也是复杂的。
而通货紧缩则会对经济产生负面影响。
就我国股市而言,通货膨胀在适度范围内发生,股价波动与之呈现正相关关系,但通货膨胀严重时,股价波动与之呈反方向变动。
1998年上半年开始的通货紧缩,使股价持续下跌,尽管1999年上半年有股市利好消息及管理层发表发展市场的言论,使沪深股指双双创出历史新高,但通货紧缩始终抑制着股价的进一步弹升。
3.国际贸易收支
当出口大于进口时,国际贸易对国内经济产生积极的影响,使股价上升。
相反,则使股价下跌。
1998年的东南亚金融危机,使我国的外贸出口增长大幅下降,影响了我国的经济增长,同时,直接对我国股票市场相关行业和上市公司产生负面影响。
4.国际收支
国际收支差额通过影响一国国内资金供应量,从而对股价产生间接影响。
经常项目和资本项目保持顺差,大量的外汇储备,国内资金供应量增加,使可用于购买股票的资金来源扩大,促使股价上升。
5.国际金融市场
国际金融市场的剧烈动荡一方面直接使我国投资者产生心理恐慌,影响股票市场,另一方面从宏观面和政策面间接影响股票市场的发展。
二、宏观经济政策因素
我国股市作为一个初兴的市场,宏观经济政策因素对股市起着极为重要的作用。
1.货币政策
货币政策按照调节货币供应量的程度分为紧缩性的货币政策和扩张性的货币政策。
在实行紧缩性的货币政策时,货币供给减少,利率上升,对股价形成向下压力,而实行扩张的货币政策意味着货币供给增加和利率下调,使股价水平趋于上升。
我国中央银行具体的货币政策工具主要有:
利率、存款准备金率、贷款规模控制、公开市场业务、汇率等。
(1)利率
利率对股市的影响是十分直接的。
从七次降息和股价变动的关系看,我国股市与利率存在着高度的负相关性,但利率变动对股价的作用逐渐减弱。
(2)存款准备金率
中央银行调整存款准备金率,影响商业银行的资金来源,在货币乘数作用下,调整货币供应量,影响社会需求,进而影响股市的资金供给和股价。
如1998年3月21日,中国人民银行将存款准备金率由13%下调为8%,对股市产生了实质性影响。
(3)公开市场业务
公开市场业务是中央银行通过买进或卖出有价证券来控制和影响货币供应量的一种业务。
它是中央银行强有力的货币政策工具。
从1996年4月起,我国中央银行的公开市场业务启动,由于现阶段可供公开市场业务操作的工具有限,只以短期国债为交易工具,限制了对股市的影响,随着金融体制改革的深入,其影响会逐渐增强。
2.财政政策
财政政策根据其对经济运行的作用分为扩张性的财政政策和紧缩性财政政策。
财政收入政策和支出政策主要有:
国家预算、税收、国债等。
(1)国家预算
作为政府的基本财政收支计划,国家预算能够全面反映国家财力规模和平衡状态,并且是各种财政政策手段综合运用结果的反映。
扩大财政支出是扩张性财政政策的主要手段,其结果往往促使股价上扬,近两年,我国实行积极的扩张性财政政策,加大了对基础设施建设力度,使基础设施建设类上市公司及相关行业的企业不同程度地受益。
(2)税收
通过税收政策,能够调节企业利润水平和居民收入。
减税将增加居民的收入,扩大了股市的潜在资金供应量,减轻上市公司的费用负担,增加企业的利润,股价趋于上升。
如我国的高科技企业享受所得税的减免优惠,股价理应看到一线。
对股市影响最直接的税种主要是印花税和证券交易所得税。
我国开征股票交易印花税以来,根据股市的实际情况对印花税加以调整,对股市进行调控,以刺激或抑制股市。
(3)国债
国债作为国家有偿信用原则筹集财政资金的一种形式,可以调节资金供求和货币流通量。
在不带来通货膨胀的情况下,缓解了建设资金的需求,有利于总体经济向好,有利于股价上扬。
同时,国家采用上网发行方式有从股市中分流资金的作用。
1998年8月,财政部向国有商业银行增发1000亿长期国债,用于基础设施建设,对股市构成较大的利好。
3.产业政策
行业股价波动受政府产业政策的较强影响,政府的产业政策会鼓励特定行业发展,使该行业的经营状况和盈利将可能增加,从而使该特定行业股价上涨,否则将下跌。
4.监管政策
管理层对股市的监管政策对我国股市的中短期走势具有极大的影响。
监管政策的工具主要有:
管理层对证券市场的定位、规范市场主体行为的法律法规、信息披露制度以及舆论导向等。
例如,1994年7月底,由于国家实施宏观调控,经济收缩,股市持续低迷,证监会推出包括限制新股上市及讨论扩大资金入市范围的三大政策救市,刺激沪市从333点经过两个多月,达到当年最高点1052点。
1995年5月,由于关闭国债期货市场,刺激股市出现连续到期的暴涨。
1999年6月,《人民日报》的社论使市场人士认同了1450点的政策底部,沪市在《证券法》实施前上冲到1756点的历史高位。
三、微观经济因素
在影响股价波动微观经济因素中,上市公司是决定自身股价的主要因素。
1.公司业绩及成长性公司业绩反映当前企业的经营水平,体现为股票的现价,而公司成长性则反映企业未来发展前景,决定股价的长期走势。
(1)公司业绩
公司业绩集中表现在公司各种财务指标上,影响股价的公司业绩方面的因素主要有:
公司净资产股票作为资产所有权和投资效益的凭证,每一股代表一定数量的净资产值。
一般而言,公司资产净值增加,股价上扬;资产净值减少,股价下跌。
盈利水平每股税后利润表示公司的盈利水平,市盈率则是股票市价与税后利润的比值,两者集中反映了公司业绩的好坏。
公司的派息公司采取什么样的派息方式对股价有重要影响,体现了公司的经营能力和发展潜力。
股票拆细和股本扩张股票拆细和股本扩张一般会刺激股价上升。
在我国股市,股本扩张对股价波动具有很大影响,一直是二级市场炒作的题材。
增资和减资公司因业务需要增加资本额和发行新股,将使每股净资产下降,促成股价下跌,但对高成长性公司而言,增资意味着增强公司实力,带来更多回报,股价可能还会上涨。
营业额营业额增加,表明公司销售能力增强,利润增加,促使股价上涨。
(2)公司成长性
行业公司所处行业的成长性及行业的发展阶段是公司成长性基础条件,行业的兴衰很大程度上决定了上市公司发展前途与成长空间。
竞争地位公司在行业竞争中所处的地位,直接关系到它的生存及盈利的稳定增长。
企业竞争能力强弱及竞争地位高低是由技术水平、管理水平、市场开拓能力及占有率、资本与规模效益、新产品开发能力决定的。
经营效率公司经营效率主要表现为生产能力、经营能力的利用程度是否充分。
2、资产重组与收购
上市公司为了实现规模效益或扭亏为盈,采取兼并重组方式,对公司进行重大的组织变动。
我国的许多亏损或微利的国有大中型上市公司通过资产重组,实现了产业结构的调整和转型。
目前,资产重组的模式主要有资产置换、优质资产注入和不良资产的剥离。
1998年,由于资产重组题材的挖掘和重组个股大范围的炒作,股市爆发了井喷式飙升行情。
上市公司的收购是股市最具有活力的现象,举牌收购往往伴随着股价的急升。
3、行业
上市公司所属的行业对股价波动有较大的影响。
从行业生命周期看,一般在初创期,盈利少,风险大,股价较低;成本期内利润剧增,支持行业总体股价水平上升,成熟期内盈利相对稳定,股价平稳,而衰退期盈利普遍减少,股价则呈跌势。
我国产业生命周期处于初创期或成长期的朝阳产业主要有:
电子信息产业(电子计算机及软件、通讯)、高科技(新材料、新能源、环保、海洋工程、新型建材、光电机一体化)生物医药工程等。
四、市场因素
市场是反映股票供求的环境,且使供求相交,最终形成股票价格的条件,因此市场的供求、市场投资者的构成、市场总体价格波动、交易制度和工具、市场心理因素等都会影响到股价。
1.市场供求
股票市场的供求关系决定了股价的中短期走势。
作为初兴市场的我国股市,股价主要由股市本身的供求决定,即由股票的总量和股市资金总量决定。
公布新股发行上市规模和掌握上市节奏已成为管理层调控二级市场供求关系影响股价总体水平的重要手段。
例如,1996年以前,新股上市一直是制约股价升跌的主要因素。
在股票供给一定的情况下,股市的资金总量在价格形成中起主导作用,我国股市的资金总量对价格波动有决定性影响,且两者之间呈正相关关系。
2.市场投资者的构成
我国股票市场的投资者包括个人投资者和机构投资者。
个人投资者和机构投资者的资金结构、股票投资者的职业背景、文化程度、月收入构成等对股价波动会产生影响。
3.市场总体价格波动
股票市场总体价格波动对特定股票的影响是指特定股票价格与股市行情的相关关系,我国股市价格波动的特点是齐涨齐跌,个股之间的风险差异小,市场的总体风险占主导地位,个股股价的市场影响占股价变动因素的50%以上。
4.交易制度和工具
我国的股市由于起步晚,可以根据国外股市发展的历史经验选择交易制度,可以直接采用最先进的交易和通讯技术。
连续竞价,电脑撮合的交易制度并未增加股价的波动幅度,无形席位制加快了交易速度,减少了股价扰动。
5.市场操纵
市场操纵者主要是实力雄厚的大机构,他们通过控制个股涨跌方向和程度,甚至联手操纵板块的走势进而影响大盘走势,使股价过高或过低,从中获得额外收益。
6.市场心理预期
投资者的心理因素是买卖股票的重要因素,众多投资者的心理预期交互影响形成市场心理预期,对股价的走势产生较强的影响。
五、影响股价波动的非经济因素
就股市而言,一般意义上的非经济因素主要是指自然灾害、战争以及政治局势变动等等。
这些事件一旦发生就会影响股价的波动。
这种影响有两个特点:
一是暂时性的影响;二是从总体上通过对经济的影响间接实现的。
1.自然灾害
自然灾害对股价影响产生于灾害对实物资产的损害。
灾害发生时,影响了生产,股价随之下跌,但是另一方面,灾后的重建,刺激生产的扩张,相关行业的股价会有一定程度的上升。
2.战争
战争期间社会生产力严重破坏,所有经济活动都得围绕战争展开,造成对股市极大的影响。
3.政治局势变动
政治局势变动因素包括:
国家主要领导人的更替,政府换届,国际重大政治活动等等。
例如我国大陆和台湾两岸关系紧张,对股市投资者产生心理影响。
在中国股票市场中,直接影响股价因素的有:
1、国内外的政治因素;
2、宏观和微观经济政策;
3、大庄家、大机构、大财团哄抬股价;
4、个人人为操纵股市;
5、脆弱的投资环境和心态。
一、基本面。
包括国家的大政方针、国内国际形势、经济运行的固有规律等等。
财经新闻上说的各种新闻一般就是对基本面的解读。
二、技术面。
就是资金与股票关系的具体体现。
包括各种技术指标和经典技术图开。
如平时我们讲的K线图、均线、价量经典形态等等都算是技术面。
基本面决定宏观的大方向,技术面决定股票的具体运行方式。
技术面验证基本面,基本面决定技术面。
影响:
最主要的受国家政策,其次是国外因素!
再次一些突发性因素!
现在比较敏感的因素有:
政策、大小非、外国股市、融资、基金、QFII。
QFII(QualifiedForeignInstitutionalInvestors):
即合格的境外机构投资者制度,是指允许合格的境外机构投资者,在一定规定和限制下汇入一定额度的外汇资金,并转换为当地货币,通过严格监管的专门帐户投资当地证券市场,其资本利润、股息等经批准后可转为外汇汇出的一种市场开放模式。
QFII(境外合格机构投资者)正成为推动A股市场发展的重要力量。
人民币升值如一道电闪,QFII闻风而动,QFII的额度骤增60亿美元,QFII当仁不让地成为A股市场最有想法、最有资金实力的做多的主力部队,下一阶段瞄准QFII必然增仓的品种是捕捉底部黑马的必然选择。
QFII正成为推动A股市场发展的一只重要力量。
来自2007年全国证券期货监管会议上的最新数据显示,截至2006年末,52家QFII持有A股的总市值已经达到971亿元,占沪深两市2006年末流通总市值的比例达到3.88%,一跃成为A股市场仅次于基金的第二大机构投资者
qfii对股市在短期来说很有影响,但我也不知他们是否是在赔钱赚吆喝。
长期来看,没什么大不了的。
他们的钱又不多。
中国市场他们也不屑一顾。
如果要点燃一堆大火,那qfii就是里面的一个小柴火棒!
QFII是境外机构资金,也就是外国人来中国投资股票,不过要先通过证监会的通过批准才能进入
QFII有着大资金,大信息量和外国职业操盘手敏锐的嗅觉.他们操作方式比中国机构成熟,是机构的一种,比较有实力,他们的加入对股市是一种利好,增加了资金的流动性.我觉得QFII赚走了中国人的钱!
QFII对股市有利也有弊.
我个人的观察,QFII集中地主要在上海中金公司淮海中路营业部,申银万国新昌路营业部及瑞银证券.那里云集了很多QFII.
QFII是境外投资者的简称,促进中国经济更快速度的发展;提高机构操作的权重;掀起新一轮的大攻行情。
总之目前是有好处的
QFII“开闸”进入中国市场对股市是利好消息
中国股市下跌的主要原因?
人民币的升值,美元的贬值,出口产品量少了!
自然灾害,外国干涉,民众心理
发行基金对股市有影响吗?
有影响,但影响力越来越小。
原因:
基金的发行规模一般在几十亿甚至几百亿,对于每日交易额在千亿以上规模的市场,影响力在减弱。
关键看发的什么品种,以及规模,还有持续性!
比方说,如果某一阶段,市场持续大量发行指数型基金,那从某个程度说,指数会受到资金的支撑,至少不会有大的下跌空间。
现在基金只有抱团才能影响局部的一些个股或板块,想像以前那种坐庄模式操纵股价,为所欲为可能性很小。
一是监管限制,而是市场容量大了。
发行新基金意味着可以新增投资股市的资金,对股市来说就会有好的影响
不过今年以来,由于限售解禁和再融资的影响,这个招数不灵了,对股市的利好影响开始减弱了,因为股票的总供给远大于资金的总供给
为什么说新基金发行对股市是利好?
因为新基金发行会吸引新的资金入市,但是有多大作用就要看新基金卖出去多少了.
新基金成堆大量发行,对于股市是利好还是利空?
个人认为是绝对的利空!
回想6000点那时候,新基金也是大量发行,投资人排队购买,结果呢?
哪个不是被套得一塌糊涂!
相反,在1600点左右的时候,我只看到新基金偶有发行,过问的人也少,买的人更少。
这世界不可能让绝大多数人赚钱的,永远的“二八”!
能赚钱的人不管牛熊市,永远是少数人。
主要是指数基金吧,利用当下股指期货的发行对冲风险。
短期内会有一些利空,因为进入股市的资金会减少,还有机构的吸筹建仓。
但这段时间过去,就是封闭期什么的结束之后,我认为大盘还是利多为主,
普遍的股民还是习惯中国股市做多的单边市了,上涨会比下跌做的更容易些,跟风盘能多一些。
谈不上利好跟利空
只能说对市场的资金面会有一定的影响
投资团体和人数的增加可以认为是对股市的利好,应为他们来了是为了买股票的。
融资融券是证券市场一种新的盈利模式。
融资就是借钱买成股,高价卖了把借的钱还上,赚点差价。
即看好后市赌一把。
做多。
融券就是借股卖成钱,价低了把借的股买回来,赚点差价。
即看淡后市赌一把。
做空。
融资,是利好,融券,是利空。
从目前来看总体来说融资融券推出对股市是利好的,原因是可以增加股市的交易量,对稳定股指有意义的;但也有人认为是利空,因为融资融券做空也能挣钱,会助长做空的力量。
我个人对融资融券的推出是趋向利好态度的。
融资融券的业务实施过程:
融资融券业务,是指证券公司向客户出借资金供其买入证券或出借证券供其卖出的业务活动。
由融资融券业务产生的证券交易称为融资融券交易。
融资融券交易因证券公司与客户之间发生资金和证券的借贷关系,又称为信用交易,可分为融资交易和融券交易两类。
客户向证券公司借入资金买入证券,为融资交易;客户向证券公司借入证券卖出,为融券交易。
简而言之,融资是借钱买证券,融券是借证券卖出,到期后按合同规定归还所借资金或证券,并支付一定的利息费用。
融资融券业务中,投资者需要事先以现金或证券等自有资产向证券公司交付一定比例的保证金,并将融资买入的证券或融券卖出所得资金交付证券公司,作为担保物。
与普通证券交易不同,融资融券交易中投资者如不能按时、足额偿还资金或证券,证券公司有权进行强制平仓。
所以融资融券的门槛比较高,一般的散户进不去的。
中国股市里有哪些是利好消息?
有利企业发展的消息
(1)中国经济高速发展,一国经济发展,其实就是各行各业的企业发展,盈利增加,上市公司又是各行业企业的龙头,那上市公司业绩增加,你说股票能不涨吗.这算长期利好吧,因为中国经济出现拐点可能几年内难。
(2)人民币升值,这样会引起国际游资持有人民币资产,人民币资产要么是房产,要么就是股票,所以股票也会涨,这个算中期吧,人民币升值再过2年差不多就到头了。
(3)百姓知道理财了,当中国15亿人有1/10之一知道理财而把钱从银行拿到股市,你知道这对股市会形成多大的推动吗,自己想……哈哈,这个应该是短期的。
目前中国股市的这轮牛市的基础就是人民币升值,企业利润增长……
利好消息分很多种。
国家政策利好,整体股市里利好,行业利好,公司利好。
国家政策利好:
这是对整个股市影响力最大的。
也是最具有权威性的消息,杀伤力往往大的可怕。
前期的一个AH股互换,导致股市大跌调整了好几天。
整体股市利好:
各大公司回归A股,是看好中国内地股市的发展。
是对整个股市的肯定。
行业利好:
人民币持续升值,对航空类公司,都是利好消息。
但是国际原油上涨,也是对航空类公司的利空消息。
当然还包括金属价格的涨跌等等。
都跟行业密切相关。
公司的利好:
有其他机构或者基金介入,或者有海外投资机构长期投资。
或者有境外合作意向。
这都是公司的发展利好。
长期和短期的问题,要看这些消息的来源和对公司股票的影响力了。
比如人民币升值,他是一个必须的,长期的过程,也就是说,人民币升值不会今天升了,明天就不升了,他会慢慢升,但是肯定会升。
这就属于长期利好。
题材股,就是给股票界定的一个范围。
比如工商银行,就可以说是金融类题材。
中国铝业,就可以说是有色金属类。
宝钢,钢铁类题材股。
还有科技,化工,运输,等等。
市场里的消息各式各样,要想知道消息的好坏,先要学好基本的经济金融知识,很自然就能自己分析出来了。
大到国家政策、国际经济政治形势、小到企业自身运作,都可能出现利空或着利好。
估计外地投资者将很快可以在上海、深圳等地陆续开通“港股直通车”。
H股的估值相对A股目前处于较低的位置,加上红筹股即将回归,对H股应该是利好,但现在
推出这个政策对当前的A股市场而言,影响并不大,相对于A股市场巨大的赚钱效应,H股的走势相对来说比较平稳,目前大部分投资者应该还是会以投资火爆的A股市场为
主。
但是一旦两地市场发生变化,或者该类投资全面放开的话,情况很可能出现变化,尤其部分以投资红筹股为主的资金,可能会在A股出现大的调整或者赚钱效应不再明
显的时候流向H股,从而带动H股价格的上升,届时H股和A股之间,会出现一个比价效应,两地市场的股价也可能出现“跷跷板”现象。
股市中有“利好”、“利空”的术语,一般大家理解为“好消息是利好,坏消息是利空”。
可是现在我越来越感觉到应该分为“可以骗人的消息”和“不可以骗人的消息”。
主力很善于利用各种消息达到吸纳和派发筹码的目的,市场上也就有了对应利用消息的“诱空”“诱多”
所以我认为只有那种引起重大变革的举措才是真正决定市场的“利好”或者“利空”,比如说政策打压支持,印花税调整等。
由于影响股价的消息面主力和散户存在严重的不对称性,股价的运行成了唯一快速客观直接地反应,所以根据技术形态结合利用来判断消息的空多影响才能比较客观。
具体操作上要根据自己的操作习惯,理解感悟和分析研究,才能尽量的判断准确,运筹帷幄。
利好大股东增持
利空大股东套现
基本无法划分,没有固定的利好利空模式!
如果给个概论:
对股市有正面作用的是利好,负面作用的是利空!
但有时利空只是短期,中长期却是利好!
所以,要实时分析应对才行!
利好:
业绩提升、资产购并、资产重组、政策扶持、机构介入、主营形成垄断经营、原材料价格下降、产品价格上涨……
利空:
主营业绩下降、官司缠身、原材料价格上涨、产品价格下降、机构派发、天灾人祸、主营垄断被打破、在市道低糜时配股或增发……
当然是对股市有利的消息是利好,不利的消息是利空了,但股市里也有利空出尽是利好,利好出尽是利空的说法,也就是说如果股价在高位,那么大利好往往是主力出活的良机,因为有很多散民认为利好跟买入,而股价在低位,往往利空的消息对股市影响可以忽略不计,甚至是摆脱熊市,向上走的转折点。
利好:
1、减息
2、减少新股发行
3、加快新基金发行速度
4、控制国有企业、证券公司、基金公司,要求他们增仓
5、加大社保资金、证券公司、保险公司资金投入股票的力度
6、鼓励外资进入股市
7、降低印花税
8、降低手续费
9、资产注入、资产重组
10、定向增发
国家公布股市利好或者利空的消息是只政策面的一种控制手段!
股市的作用就是绒资,出于国家的利益永远不希望股市出现一种大涨或打跌~
一般国家出政策时在开盘前较多!
不一定,在收盘后,开盘前或交易中都可能公布,而且这几种方式在历史上都有。
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