第六章项目投资.docx
- 文档编号:10012162
- 上传时间:2023-02-07
- 格式:DOCX
- 页数:29
- 大小:30.06KB
第六章项目投资.docx
《第六章项目投资.docx》由会员分享,可在线阅读,更多相关《第六章项目投资.docx(29页珍藏版)》请在冰豆网上搜索。
第六章项目投资
第 五 章 投资概述
一、单项选择题。
1.下列各项中( )不属于投资与投机的区别。
A.二者的利益着眼点不同
B.二者承担的风险不同
C.二者的交易方式不同
D.二者的基本目的不同
【正确答案】 D
【答案解析】 投资与投机的联系表现在:
投机是投资的一种特殊形式;二者的基本目的一致;二者的未来收益都带有不确定性。
投资与投机的区别表现在:
二者行为期限的长短不同;二者的利益着眼点不同;二者承担的风险不同;二者的交易方式不同。
2.关于实物投资和金融投资的区别表述错误的是( )。
A.实物投资的风险一般小于金融投资
B.实物资产的流动性低于金融资产
C.实物资产的交易成本低于金融资产
D.金融资产的交易比较快速简捷
【您的答案】
【正确答案】 C
【答案解析】 实物投资和金融投资的区别主要包括:
(1)风险不同,实物投资的风险一般小于金融投资;
(2)流动性不同,实物资产的流动性低于金融资产;(3)交易成本不同,实物资产的交易过程复杂、手续繁多、通常还需进行调查、咨询等工作,交易成本较高。
而金融资产的交易快速、简捷、成本较低。
3.关于投资的分类下列说法错误的是( )。
A.按照投资行为的介入程度不同分为直接投资和间接投资
B.按照投资的方向不同分为盈利性投资和非盈利性投资
C.按照投入领域不同分为生产性投资和非生产性投资
D.按照投资对象不同分为实物投资和金融投资
【正确答案】 B
【答案解析】 按照投资的方向不同可将投资分为对内投资和对外投资。
4.( )不能形成生产能力,但是能形成社会消费或服务能力。
A.生产性投资
B.非生产性投资
C.实物投资
D.金融投资
【正确答案】 B
【答案解析】 非生产性投资是指将资金投入非物质生产领域中,不能形成生产能力,但是能形成社会消费或服务能力。
5.( )是指在投资收益不确定的情况下,按估计的各种可能收益水平及其发生的概率计算的加权平均数。
A.期望投资收益
B.实际投资收益
C.无风险收益
D.必要投资收益
【正确答案】 A
【答案解析】 期望投资收益是指在投资收益不确定的情况下,按估计的各种可能收益水平及其发生的概率计算的加权平均数。
6.已知甲乙两个投资项目收益率的标准差分别是10%和15%,两种资产的协方差是0.01,则两个投资项目收益率的相关系数为( )。
A.0
B.0.67
C.1
D.无法确定
【正确答案】 B
【答案解析】 相关系数=协方差/(甲标准差×乙标准差)=0.01/(10%×15%)=0.67
7.甲乙两个投资项目收益率的标准差分别是10%和15%,投资比重分别为40%、60%,两种资产的相关系数为0.8,则由这两个投资项目组成的投资组合的标准差为( )。
A.13%
B.15%
C.12.43%
D.15.63%
【正确答案】 C
【答案解析】 [(10%×40%)2+(15%×60%)2+2×10%×15%×40%×60%×0.8]1/2=12.43%
8.下列说法中错误的是( )。
A.单项资产的β系数反映单项资产所含的系统风险对市场组合平均风险的影响程度
B.某项资产的β=某项资产的风险报酬率/市场组合的风险报酬率
C.某项资产β=1说明该资产的系统风险与市场组合的风险一致
D.某项资产β=0.5说明如果整个市场投资组合的风险收益率上升5%,则该项资产的风险收益率上升10%
【正确答案】 D
【答案解析】 某项资产β=0.5说明如果整个市场投资组合的风险收益率上升10%,则该项资产的风险收益率上升5%。
9.已知某项资产收益率与市场组合收益率之间的相关系数为0.8,该项资产收益率的标准差为10%,市场组合收益率的方差为0.64%,则可以计算该项资产的β系数为( )。
A.12.5
B.1
C.8
D.2
【正确答案】 B
【答案解析】
市场组合收益率的标准差=0.64%1/2=8%,该项资产的β系数=协方差/市场组合的方差=相关系数×该项资产的标准差/市场组合的标准差=0.8×10%/8%=1。
10.AB两种股票组成投资组合,二者的β系数分别为0.8和1.6,若组合中两种资产的比重分别是40%和60%,则该组合的β系数为( )。
A.1.28
B.1.5
C.8
D.1.6
【正确答案】 A
【答案解析】 组合的β系数=0.8×40%+1.6×60%=1.28
11.某投资组合的必要收益率为15%,市场上所有组合的平均收益率为12%,无风险收益率为5%,则该组合的β系数为( )。
A.2
B.1.43
C.3
D.无法确定
【正确答案】 B
【答案解析】 必要收益率=无风险收益率+风险收益率,所以风险收益率=必要收益率-无风险收益率=15%-5%=10%,该组合的β系数=10%/(12%-5%)=1.43。
12.下列因素引起的风险中,投资者可以通过投资组合予以消减的是( )。
A.国家进行税制改革 B.世界能源状况变化
C.发生经济危机 D.被投资企业出现新的竞争对手
【正确答案】 D
【答案解析】 通过投资组合可以分散的风险为可分散风险,又叫非系统风险或公司特定风险。
被投资企业出现新的竞争对手,仅仅影响被投资企业,由此引起的风险属于公司特定风险,投资者可以通过证券投资组合予以消减;其余三个选项可能会给市场上所有的证券都带来经济损失,由此引起的风险属于系统性风险,不能通过投资组合分散掉。
二、多项选择题。
1.投资的特点包括( )。
A.目的性
B.时间性
C.收益性
D.风险性
【正确答案】 ABCD
【答案解析】 投资的特点包括目的性、时间性、收益性、风险性。
2.从投资的功能上可将投资动机划分为( )。
A.获利动机
B.扩张动机
C.分散风险动机
D.控制动机
【正确答案】 ABCD
【答案解析】 从投资的功能上可将投资动机划分为获利动机、扩张动机、分散风险动机、控制动机。
3.投机的积极作用表现在( )。
A.引导资金投入业绩好的公司
B.使市场上不同风险的证券供求平衡
C.增强证券交易的流动性
D.增大经济运行的弹性
【正确答案】 ABCD
【答案解析】 投机的积极作用表现在:
导向作用(引导资金投入业绩好的公司);平衡作用(使市场上不同风险的证券供求平衡);动力作用(增强证券交易的流动性);保护作用(增大经济运行的弹性)
4.保险投资的特点主要有( )。
A.保险投资主要是为了补偿损失而不是增加收益
B.保险投资的目的是为了获得收益
C.运用保险投资补偿意外事故损失比自行积累损失准备金有利
D.进行保险投资可以较好地防范和降低风险
【正确答案】 ACD
【答案解析】 保险投资的特点主要有:
保险投资主要是为了补偿损失而不是增加收益;运用保险投资补偿意外事故损失比自行积累损失准备金有利;进行保险投资可使投资者获得某种安全感,并且在保险公司的帮助下也可较好地防范和降低风险。
5.投资风险产生的原因主要包括( )。
A.投资收益的不确定性
B.购买力风险
C.自然灾害
D.人为因素造成的损失
【正确答案】 ABCD
【答案解析】 投资风险产生的原因主要包括:
投资费用的不确定性;投资收益的不确定性;投资期间金融市场变化导致的购买力风险和利率风险;政治风险和自然灾害;人为因素。
6.通常利用( )来测算投资组合中任意两个投资项目收益率之间的变动关系。
A.协方差
B.相关系数
C.方差
D.标准差
【正确答案】 AB
【答案解析】 通常利用协方差和相关系数两个指标来测算投资组合中任意两个投资项目收益率之间的变动关系。
7.下列说法正确的是( )。
A.相关系数为-1时能够抵消全部风险
B.相关系数为0~+1之间变动时,相关程度越低分散风险的程度越大
C.相关系数为0~-1之间变动时,相关程度越低分散风险的程度越小
D.相关系数为0时,不能分散任何风险
【正确答案】 BC
【答案解析】 相关系数为-1时能够抵消全部非系统风险,注意系统性风险是不能通过投资组合进行分散的;相关系数为1时不能分散任何风险,但是相关系数为0时可以分散部分非系统性风险,其风险分散的效果大于正相关小于负相关。
8.下列说法正确的是( )。
A.非系统性风险包括经营风险和财务风险两部分
B.经营风险是指由于企业内外部条件变化对企业盈利能力或资产价值产生影响形成的风险
C.由于行业技术的发展引起的风险属于系统风险
D.在投资组合中投资项目增加的初期,风险分散的效果比较明显,但增加到一定程度,风险分散的效果就会逐渐减弱
【正确答案】 ABD
【答案解析】 由于行业技术的发展引起的风险属于非系统风险。
9.资本资产定价模型的假设条件包括( )。
A.在市场中存在很多投资者
B.不同投资者对于金融工具未来的收益现金流的预期值、方差等有不同的估计
C.没有税金和交易成本
D.所有的投资者都是理性的
【正确答案】 ACD
【答案解析】 资本资产定价模型的假设条件包括:
在市场中存在很多投资者;所有投资者都计划只在一个周期内持有资产;投资者只能交易公开交易的金融工具;没有税金和交易成本;所有投资者都是理性的;所有投资者都以相同的观点和分析方法来对待各种投资工具,他们对所交易的金融工具未来的收益现金流的概率分布、预期值和方差等都有相同的估计。
10.单项资产或者投资组合的必要收益率受( )的影响。
A.无风险收益率
B.市场组合的平均收益率
C.β系数
D.某种资产的特有风险
【正确答案】 ABC
【答案解析】 单项资产或者投资组合的必要收益率=无风险收益率+β(市场组合的平均收益率-无风险收益率),所以单项资产或者投资组合的必要收益率受到无风险收益率、市场组合的平均收益率、β系数三个因素的影响。
三、判断题。
1.企业投资的核心目的是开拓市场、控制资源、防范风险。
( )
【正确答案】 错
【答案解析】 从企业投资动机的层次高低可将其分为行为动机、经济动机和战略动机三个层次,经济动机就是要取得收益,获得资金增值,这是投资的核心目的。
2.投机一般是一种实际交割的交易行为,而投资往往是一种买空卖空的信用交易。
( )
【正确答案】 错
【答案解析】 投资一般是一种实际交割的交易行为,而投机往往是一种买空卖空的信用交易。
3.投机具有积极作用,但是过度投机或者违法投机可能会形成泡沫经济。
( )
【正确答案】 对
【答案解析】 过度投机或者违法投机会带来以下消极作用:
不利于社会安定;造成市场混乱;形成泡沫经济。
4.直接投资的资金所有者和资金使用者是分离的,而间接投资的资金所有者和资金使用者是统一的。
( )
【正确答案】 错
【答案解析】 直接投资的资金所有者和资金使用者是统一的,而间接投资的资金所有者和资金使用者是分离的。
5.区分企业对内投资和对外投资最简单的方法,就是看投资的结果是否取得了可供本企业使用的实物资产。
( )
【正确答案】 对
【答案解析】 区分企业对内投资和对外投资最简单的方法,就是看投资的结果是否取得了可供本企业使用的实物资产。
对内投资能够取得可供本企业使用的实物资产。
6.开办费投资的投入方式只能是分次投入,但回收是一次完成的。
( )
【正确答案】 对
【答案解析】 开办费投资是指企业自依法成立之日起到正式建成投产之日止所发生的不属于固定资产、无形资产和流动资金投资的其他递延性投资。
开办费投资的投入方式只能是分次投入,但回收是一次完成的。
7.在没有通货膨胀的情况下,必要收益率=资金时间价值+风险收益率。
( )
【正确答案】 对
【答案解析】 必要收益率=无风险收益率+风险收益率,无风险收益率=资金时间价值+通货膨胀补贴率,因为没有通货膨胀,所以无风险收益率=资金时间价值,所以必要收益率=资金时间价值+风险收益率。
8.两种资产的协方差为正值说明两种资产的收益率成同方向变动;协方差为负值时说明两种资产的收益率成反方向变动。
协方差的绝对值越大表示两种资产收益率的关系越疏远,反之说明关系越密切。
( )
【正确答案】 错
【答案解析】 两种资产的协方差为正值说明两种资产的收益率成同方向变动;协方差为负值时说明两种资产的收益率成反方向变动。
协方差的绝对值越大表示两种资产收益率的关系越密切,反之说明关系越疏远。
9.资产之间的相关系数发生变化时,投资组合的收益率都不会低于所有单个资产中的最低收益率,投资组合的风险可能会高于所有单个资产中的最高风险。
( )
【正确答案】 错
【答案解析】 无论资产之间的相关系数如何变化,投资组合的收益率都不会低于所有单个资产中的最低收益率,投资组合的风险也不会高于所有单个资产中的最高风险。
10.如果两种证券的相关系数=1,则两种证券组成投资组合报酬率的标准差一定等于两种证券报酬率的标准差的算术平均数。
( )
【正确答案】 错
【答案解析】
四、计算题。
1.股票A和股票B的部分年度资料如下:
年度 A股票收益率(%) B股票收益率(%)
1 20 13
2 14 19
3 18 25
4 25 35
5 20 21
6 29 31
要求:
计算股票A和股票B的协方差(保留四位小数)。
【正确答案】 股票A的平均收益率 =126%/6=21%
股票B的平均收益率 =144%/6=24%
2.某种股票各种可能的投资收益率以及相应的概率如下表所示:
发生概率 投资收益率(%)
0.3 40
0.5 10
0.2 -8
要求(计算结果保留两位小数):
(1)计算该股票收益率的期望值和标准差。
(2)假设市场组合收益率的标准差为12%,该股票收益率与市场组合收益率的相关系数为0.8,计算该股票的β系数;
(3)假设无风险收益率为5%,当前股票市场的平均收益率为10%,则该股票的必要收益率为多少?
(4)目前是否应进行该股票的投资?
【正确答案】
3.K公司原持有甲、乙、丙三种股票构成证券组合,它们的β系数分别为2.0、1.5、0.5;它们在证券组合中所占比重分别为60%、30%和10%,市场上所有股票的平均收益率为14%,无风险收益率为10%。
该公司为降低风险,售出部分甲股票,买入部分丙股票,甲、乙、丙三种股票在证券组合中所占比重变为20%、30%和50%,其他因素不变。
要求:
(1)计算原证券组合的β系数;
(2)判断原证券组合的收益率达到多少时,投资者才会愿意购买;
(3)判断新证券组合的收益率达到多少时,投资者才会愿意购买。
【正确答案】
(1)计算原证券组合的β系数
βP=∑xiβi=60%×2.0+30%×1.5+10%×0.5=1.7
(2)计算原证券组合的风险收益率
Rp=βP×(Km-RF)=1.7×(14%-10%)=6.8%
原证券组合的必要收益率=10%+6.8%=16.8%
只有原证券组合的收益率达到或者超过16.8%,投资者才会愿意投资。
(3)计算新证券组合的β系数和风险收益率
βP=∑xiβi=20%×2.0+30%×1.5+50%×0.5=1.1
新证券组合的风险收益率:
RP=βP×(Km-RF)=1.1×(14%-10%)=4.4%
新证券组合的必要收益率=10%+4.4%=14.4%
只有新证券组合的收益率达到或者超过14.4%,投资者才会愿意投资
第 六 章 项目投资
一、单项选择题。
1.某投资项目投产后预计第一年流动资产需用额为100万元,流动负债需用额为80万元,第二年流动资产需用额120万元,流动负债需用额90万元,则第二年的流动资金投资额为( )万元。
A.30
B.20
C.10
D.0
【正确答案】 C
【答案解析】 第一年流动资金需用额=100-80=20(万元),首次流动资金投资额=20(万元),第二年流动资金需用额=120-90=30(万元),第二年的流动资金投资额=30-20=10(万元)。
2.某项目投资需要的固定资产投资额为100万元,无形资产投资10万元,流动资金投资5万元,建设期资本化利息2万元,则该项目的原始总投资为( )万元。
A.117
B.115
C.110
D.100
【正确答案】 B
【答案解析】 原始总投资=100+10+5=115(万元)。
3.关于估计现金流量应当考虑的问题中说法错误的是( )。
A.必须考虑现金流量的总量
B.尽量利用现有会计利润数据
C.充分关注机会成本
D.不能考虑沉没成本
【正确答案】 A
【答案解析】 估计现金流量应当考虑的问题包括:
必须考虑现金流量的增量;尽量利用现有会计利润数据;不能考虑沉没成本;充分关注机会成本;考虑项目对企业其他部门的影响。
4.在考虑所得税的情况下,计算项目的现金流量时,不需要考虑( )的影响。
A.更新改造项目中旧设备的变现收入
B.因项目的投产引起的企业其他产品销售收入的减少
C.固定资产的折旧额
D.以前年度支付的研究开发费
【正确答案】 D
【答案解析】 以前年度支付的研究开发费属于沉没成本,所以在计算现金流量时不必考虑其影响。
5.某企业投资方案A的年销售收入为200万元,年总成本为100万元,年折旧为10万元,无形资产年摊销额为10万元,所得税率为40%,则该项目经营现金净流量为( )。
A.80万元
B.92万元
C.60万元
D.50万元
【正确答案】 A
【答案解析】 经营现金净流量=净利润+折旧+摊销=(200-100)×(1-40%)+10+10=80(万元)。
6.某企业打算变卖一套尚可使用6年的旧设备,并购置一台新设备替换它,旧设备的账面价值为510万元,变价净收入为610万元,新设备的投资额为915万元,到第6年末新设备的预计净残值为15万元,旧设备的预计净残值为10万元,则更新设备每年增加折旧额为( )万元。
A.66.67
B.50
C.48.33
D.49.17
【正确答案】 B
【答案解析】 购置新设备每年的折旧额=(915-15)/6=150(万元),旧设备每年的折旧额=(610-10)/6=100(万元),所以新旧设备每年的折旧额之差=150-100=50(万元)。
注意旧设备的折旧按照更新改造当时的变价净收入计算。
7.( )属于项目评价中的辅助指标。
A.静态投资回收期
B.投资利润率
C.内部收益率
D.获利指数
【正确答案】 B
【答案解析】 按照指标的重要性指标分为主要指标、次要指标和辅助指标,净现值、内部收益率为主要指标;静态投资回收期为次要指标;投资利润率为辅助指标。
8.已知甲项目的原始投资额为800万元,建设期为1年,投产后1至5年的每年净现金流量为100万元,第6至10年的每年净现金流量为80万元,则该项目不包括建设期的静态投资回收期为( )年。
A.7.5
B.9.75
C.8.75
D.7.65
【正确答案】 C
【答案解析】 不包括建设期的静态投资回收期=8+60/80=8.75(年),注意前五年的净现金流量之和小于原始投资额,所以不能直接使用公式法计算。
9.某项目投资的原始投资额为100万元,建设期资本化利息为5万元,投产后年均利润为10万元,则该项目的投资利润率为( )。
A.9.52%
B.10%
C.15%
D.5%
【正确答案】 A
【答案解析】 投资利润率=年均利润/投资总额×100%=10/(100+5)×100%=9.52%
10.在NCF0不等于0的情况下,使用插入函数法计算的项目的内含报酬率为10%,则项目实际的内含报酬率为( )。
A.等于10%
B.大于10%
C.小于10%
D.无法确定
【正确答案】 B
【答案解析】 在NCF0不等于0的情况下,使用插入函数法计算的项目的内含报酬率小于项目的真实内部收益率。
11.净现值、净现值率和获利指数指标共同的缺点是( )。
A.不能直接反映投资项目的实际收益率
B.不能反映投入与产出之间的关系
C.没有考虑资金的时间价值
D.无法利用全部净现金流量的信息
【正确答案】 A
【答案解析】 净现值率和获利指数指标均能反映投入与产出之间的关系,三个指标均考虑了资金的时间价值,也使用了全部的现金流量信息。
12.下列( )指标的计算与行业基准收益率无关。
A.净现值
B.净现值率
C.获利指数
D.内部收益率
【正确答案】 D
【答案解析】 内部收益率指标的优点:
能从动态的角度直接反映投资项目的实际收益率水平;计算过程不受行业基准收益率高低的影响。
13.如果某投资项目建设期为0,生产经营期为8年,基准投资利润率为5%,已知其净现值为80万元,静态投资回收期为5年,投资利润率为3%,则可以判断该项目( )。
A.完全具备财务可行性
B.完全不具备财务可行性
C.基本具有财务可行性
D.基本不具备财务可行性
【正确答案】 C
【答案解析】 因为静态投资回收期=5年大于8/2(年),投资利润率=3%小于5%,净现值大于0,所以可以判断该项目基本具有财务可行性。
14.某投资项目的项目计算期为5年,没有建设期,投产后每年的净现金流量均为100万元,原始总投资150万元,资金成本为10%,(P/A,10%,5)=3.791,则该项目的年等额净回收额约为( )万元。
A.100
B.60.43
C.37.91
D.50
【正确答案】 B
【答案解析】 项目的年等额净回收额=项目的净现值/年金现值系数=(100×3.791-150)/3.791=60.43(万元)
15.某投资方案,当贴现率为16%时,其净现值为38万元,当贴现率为18%时,其净现值率为-22万元。
该方案的内部收益率( )。
A.大于18%
B.小于16%
C.介于16%与18%之间
D.无法确定
【正确答案】 C
【答案解析】 内部收益率是使得项目的净现值为0的折现率,由于折现率为16%时净现值大于0,所以内部收益率大于16%,由于折现率为18%时净现值小于0,所以内部收益率小于18%,所以总的说来,内部收益率介于16%与18%之间。
二、多项选择题。
1.项目投资与其他形式的投资相比,具有以下特点( )。
A.投资金额大
B.影响时间长
C.变现能力差
D.投资风险小
【答疑编号6524,点击提问】
【您的答案】
【正确答案】 ABC
【答案解析】 项目投资与其他形式的投资相比,具有以下特点:
投资金额大;影响时
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 第六 项目 投资
![提示](https://static.bdocx.com/images/bang_tan.gif)